O hype do Bitcoin ETF poderia estar esgotado?

Recentemente, o JPMorgan Chase emitiu um ponto de vista: o hype do Bitcoin ETF pode estar esgotado, e o "redução pela metade" também está precificado.

Sabemos que o preço do Bitcoin nos últimos meses tem sido basicamente impulsionado pelos ETFs, e o sentimento no mercado de criptografia também tem sido influenciado pelos ETFs. O Bitcoin mais que dobrou desde o início do ano. Este aumento já está “a descoberto”, como disse o JP Morgan, e está precificado no mercado “reduzido pela metade” do próximo ano? O impacto futuro dos ETFs no mercado criptográfico será tão dramático quanto a maioria das pessoas espera?

Antes de explicar esta questão, Houshanke irá levá-lo a analisar o mercado de ouro passado e o impacto dos seus ETFs. A tendência do ouro de 1990 até o presente: Nos últimos 30 anos, ocorreram muitos eventos importantes em todo o mundo, especialmente várias crises importantes no mercado financeiro, como a crise financeira do Sudeste Asiático de 1998, o estouro da Internet dos EUA bolha em 2000, o tsunami financeiro de 2008 e a crise financeira de 2020. pânico epidêmico, etc.

Quando estas crises ocorreram, o mercado global de ações, imobiliário, commodities e outros mercados experimentaram quedas "semelhantes a um crash".Podemos ver que mesmo o ouro, como um ativo de refúgio seguro, caiu mesmo durante a crise, mas o declínio foi não é significativo. A partir daqui também podemos ver que os chamados activos de refúgio não cairão muito quando ocorrer uma crise, mas também não aumentarão acentuadamente.

Pense novamente, houve até algumas guerras locais nesse período. O ouro subiu muito? Não é grande, certo? A verdadeira subida acentuada do ouro resultou da expansão monetária durante o boom económico de 2003 a 2007 e da flexibilização quantitativa monetária adoptada pela Reserva Federal para resgatar o mercado após o tsunami financeiro de 2008.

Por outras palavras, todos os verdadeiros grandes aumentos provêm da divulgação de divisas.

O valor de mercado e o consenso atuais do Bitcoin não são suficientes para serem comparados ao ouro. Na perspectiva do macroambiente, a economia global poderá continuar a diminuir durante muito tempo e não é realista esperar que a prosperidade económica impulsione a expansão monetária. Agora a Reserva Federal está a aumentar as taxas de juro, a reduzir o seu balanço e a restringir o dinheiro de uma forma "sem precedentes", pelo que há cada vez menos dinheiro no mercado.

A pressão de uma possível recessão económica obrigará a Reserva Federal a cortar as taxas de juro, o que poderá não acontecer antes do segundo semestre de 2024. Não podemos esperar uma saída massiva de moeda por enquanto.Vejamos isso da perspectiva dos ETFs de ouro. O ETF de ouro dos EUA foi aprovado pela SEC no final de outubro de 2004 e começou a ser negociado em novembro de 2004. No entanto, o primeiro ETF de ouro do mundo foi aprovado pela Austrália em 2003.

O ouro subiu antes e depois da aprovação do ETF, mas o aumento "não foi grande". Este aumento foi causado pela cotação do ETF ou foi causado pelo início da prosperidade da economia global no início dos anos 2000 (quando a China aderiu a OMC)? É difícil dizer.

Voltemos ao ETF Bitcoin: o que o mercado espera é a aprovação do ETF dos EUA. Assim como o ETF de ouro foi listado pela primeira vez na Austrália, o ETF à vista Bitcoin foi aprovado para listagem pelo Canadá, Alemanha e alguns países europeus nos últimos anos. No entanto, os investidores parecem ter “pouco interesse”.

Então, após a aprovação do ETF Bitcoin dos EUA, ele pode realmente trazer uma quantidade maior de fundos do que o esperado? A partir da descrição acima, podemos ver que as grandes tendências do mercado exigem liberações de moeda, enquanto os ETFs podem trazer apenas pequenas tendências do mercado. No contexto de um ambiente macroeconómico incerto e de supressão pelas elevadas taxas de juro da Reserva Federal, os fundos podem estar mais preocupados com a estabilidade e segurança das suas finanças do que com a perseguição de activos de risco. Portanto, a afirmação do JPMorgan Chase de que o preço do BTC está descoberto também faz sentido.