Escrito por: Tuo Luo Finance
O mercado da semana passada foi volátil.
No aspecto das políticas, tudo está florescendo, as expectativas de cortes nas taxas aumentam, e Trump continua a demonstrar apoio. Mas nas notícias, alguns estão felizes, outros estão preocupados. Primeiro, o computador quântico do Google gerou pânico; em seguida, a Microsoft votou contra a proposta de investimento em Bitcoin, temporariamente esfriando o FOMO do mercado, as moedas principais sofreram quedas, e as altcoins tiveram uma queda severa; mas, por outro lado, a MicroStrategy foi incluída com sucesso no índice Nasdaq 100 no último fim de semana, reacendendo o fogo no mercado.
No momento, com a expectativa de cortes nas taxas de juros em dezembro, o sentimento do mercado ainda está elevado, e a faixa de suporte de preços está gradualmente subindo. Mas apenas em relação às empresas de tecnologia, a divisão de caminhos em relação ao Bitcoin ainda está em andamento.
Em 14 de dezembro, de acordo com informações oficiais da Nasdaq, a MicroStrategy (MSTR) foi oficialmente incluída no índice Nasdaq 100, tornando-se a 40ª maior empresa no índice com uma capitalização de mercado superior a 98 bilhões de dólares. Outras empresas incluídas foram a empresa de análise de dados Palantir Technologies e o fabricante de armas Taser Axon Enterprise, enquanto a Illumina, fabricante de equipamentos de sequenciamento genético, Super Micro Computer, fabricante de servidores de IA, e Moderna, fabricante de vacinas, foram removidos; o novo índice entrará em vigor antes da abertura do mercado em 23 de dezembro.
Na verdade, alguns dias antes do anúncio oficial, a Crypto Briefing já havia relatado sobre essa notícia, o que posteriormente gerou uma votação na Polymarket sobre se o índice seria formalmente incluído. Devido a isso, no início da confirmação dessa notícia, o mercado não subiu significativamente, mas, ao contrário, o preço das moedas principais sofreu ligeiras flutuações devido à venda de notícias.
Mas, chegando ao dia de hoje, com a alta probabilidade de cortes nas taxas de juros, o mercado começou a subir como esperado, com o Bitcoin superando temporariamente 10.600 e atingindo um novo recorde, enquanto o Ethereum também ultrapassou 4.000 dólares, e todo o setor de criptomoedas teve um aumento geral, com o setor RWA liderando com 7,23%, e o setor NFT, que estava adormecido há muito tempo, subindo 7,06%.
Por que o índice Nasdaq 100 tem um apelo tão grande? Pela introdução, o índice Nasdaq 100 foi estabelecido em 1985 e já possui uma longa história, sendo uma seleção das 100 ações de maior capitalização e influência listadas na bolsa Nasdaq, concentrando-se principalmente em setores de tecnologia, consumo, saúde, indústria e comunicações. Ao contrário do S&P 500 e do índice Nasdaq Composite, o índice Nasdaq 100 seleciona apenas empresas não financeiras, não incluindo instituições financeiras em suas ações componentes.
Atualmente, este índice já cobre muitas empresas de tecnologia conhecidas, como Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia e Intel. Em termos de desempenho, em comparação com o índice S&P 500, o índice Nasdaq 100 teve um aumento de crescimento nos últimos 10 anos que é o dobro, apresentando características significativas de alto retorno e alta volatilidade; este ano, com o impacto da alta no setor de tecnologia, o índice Nasdaq 100 subiu mais de 30%.
Até agora, muitos grandes investidores estão mostrando interesse por este índice, e vale a pena notar o fundo de investimento Invesco QQQ Trust, sendo o índice Nasdaq 100 a base de rastreamento deste fundo, que já alcançou 320 bilhões de dólares em ativos. E segundo o relatório do analista da Bloomberg, James Seyffart, aproximadamente 451 bilhões de dólares em ETFs rastreiam diretamente o índice Nasdaq 100; quando o índice atinge novos recordes, os ETFs globais comprarão pelo menos 22 bilhões de dólares, adquirindo 19 ações diferentes, com esse padrão, cerca de 2,1 bilhões de dólares em novos fundos fluirão para a MicroStrategy.
Pode-se ver que, embora o índice Nasdaq 100 não seja tão conhecido quanto o S&P 500 e outros índices, ainda possui um alto nível de reconhecimento e reputação no mundo financeiro tradicional, e a MicroStrategy, como a primeira ação de criptomoeda a ser incluída no índice, reflete sem dúvida a crescente influência do setor de criptomoedas, não apenas ampliando os canais de investimento, mas também marcando um ponto de inflexão para as empresas de criptomoedas entrarem no mundo financeiro tradicional. Seja para ações individuais ou para o setor de criptomoedas, a inclusão no índice tem um significado profundo.
Quanto à razão pela qual pode ser incluído no índice, a resposta é bastante direta: a capitalização de mercado supera tudo. O mecanismo de inclusão do índice Nasdaq 100 é relativamente flexível, incluindo empresas que estão entre as 100 principais em termos de capitalização de mercado, e a média de volume diário de ações deve ser de pelo menos 200.000 ações, mas não há requisitos claros para a lucratividade.
Desde que a MicroStrategy começou a adquirir Bitcoin em 2020, sob a liderança do fundador Michael Saylor, um apoiador agressivo de criptomoedas, a empresa se tornou uma representação proeminente de empresas de criptomoeda em Wall Street. Do ponto de vista do modelo de negócios, a MicroStrategy, que começou com software de BI, agora tem seu foco comercial totalmente em torno do Bitcoin. O modelo de avaliação da empresa depende da taxa de prêmio de capitalização de mercado, utilizando diluição de ações para aumentar a quantidade de Bitcoin mantida, aumentando a quantidade de Bitcoin por ação e, assim, elevando a capitalização de mercado da empresa. Em termos simples, isso é feito projetando a proporção entre a participação acionária e o Bitcoin, utilizando títulos e venda de ações para comprar Bitcoin, e, em seguida, realizando operações de capital através da valorização do Bitcoin.
Desde o início deste ano, a MicroStrategy emitiu mais de 6 bilhões de dólares em notas conversíveis para arrecadar dinheiro para comprar Bitcoin. Até 8 de dezembro de 2024, a MicroStrategy adquiriu 423.650 BTC a um custo de aproximadamente 25,6 bilhões de dólares, com um preço médio de cerca de 60.324 dólares por Bitcoin, tornando-se a empresa listada que possui mais Bitcoin no mundo.
Com o aumento do valor do Bitcoin, a MicroStrategy também teve um crescimento impressionante, com suas ações subindo mais de 500% este ano, alcançando um pico de 543 dólares, com um volume de transações impressionante, superando até mesmo gigantes da tecnologia como Nvidia e Tesla em volume de negociação em um único dia. Atualmente, a capitalização de mercado da MicroStrategy está próxima de 98 bilhões de dólares, tornando-a uma das 100 principais empresas listadas nos EUA.
Os lucros desenfreados estão causando um grande alvoroço no mercado, e a conhecida empresa de vendas a descoberto Citron está de olho nessa instituição, acreditando que o preço de suas ações já está excessivamente inflacionado, mas a MicroStrategy ainda acendeu uma onda de estratégias de seguimento no mercado. Este ano, empresas de mineração de Bitcoin como Marathon Digital, Riot Platforms, Core Scientific, Terawulf e Bitdeer também imitaram a MicroStrategy, adquirindo Bitcoin através de financiamentos semelhantes a notas conversíveis.
Nesse contexto, a MicroStrategy, com grande influência, forte efeito de lucro e alta avaliação, ser incluída no índice 100 não é surpreendente. E com o aumento da exposição a investidores tradicionais, suas ações ainda têm potencial para subir ainda mais, o que também significa que haverá mais capital para comprar Bitcoin. No dia 13 de dezembro, o fundador até postou uma imagem insinuando que compraria mais Bitcoin.
É importante notar que a inclusão no índice também trouxe mais controvérsias para a empresa. Por exemplo, a Nasdaq exige claramente que sejam empresas não financeiras, mas a MicroStrategy, embora se apresente como uma empresa de tecnologia, é essencialmente uma empresa de investimento em Bitcoin, ou mais precisamente, assemelha-se a um ETF de Bitcoin, com o fundador afirmando que a MicroStrategy se tornará um "banco de Bitcoin".
Sobre isso, o gerente de portfólio da RIA Advisors, Michael Lebowitz, afirmou francamente: "Esta é essencialmente uma empresa que morreria sem Bitcoin." Os relatórios financeiros realmente mostram isso; de acordo com seu relatório do terceiro trimestre, a receita acumulada nos primeiros três trimestres do ano fiscal de 2024 foi de 343 milhões de dólares, enquanto a receita acumulada no mesmo período do ano passado foi de 372 milhões de dólares, uma queda de 7,81%; no entanto, a perda líquida acumulada nos primeiros três trimestres do ano fiscal de 2024 foi de 496 milhões de dólares. No que diz respeito ao negócio de software, a receita total do terceiro trimestre foi de apenas 116,1 milhões de dólares, uma queda de 10,3% em relação ao ano anterior.
Mas, de forma positiva, as novas regras contábeis do FASB sobre valor justo entraram em vigor hoje, permitindo que as empresas contabilizem o Bitcoin pelo preço total de valorização, em vez do preço de compra, dando a empresas de criptomoeda como a MicroStrategy mais espaço para manobrar. Pode-se prever que, na temporada de relatórios financeiros de fevereiro do próximo ano, a grande maioria das empresas de criptomoeda terá um desempenho muito melhor.
Embora haja ceticismo, as expectativas do mercado são ainda maiores. Devido à natureza da empresa, a jornada do índice 100 da MicroStrategy pode não ser duradoura. O analista da Bloomberg, James Seyffart, afirmou que o ICB pode optar por reclassificar a MicroStrategy como uma ação financeira durante o próximo período de mudança em março. Mas após alcançar o pequeno objetivo na Nasdaq, o mais amplo S&P 500 se tornou o próximo marco que o mercado espera que a MicroStrategy alcance. O S&P 500 é mais tolerante em relação à natureza das empresas, mas estabelece uma barreira mais alta para a lucratividade, exigindo que a soma dos lucros nos últimos quatro trimestres consecutivos seja maior que zero; embora haja uma divergência em relação à MicroStrategy, o mercado ainda mantém alguma esperança sob a nova administração e novas normas contábeis.
Enquanto isso, isso resolve o problema do alto prêmio, mas a Microsoft jogou um balde de água fria no mercado.
Antes que a MicroStrategy fosse incluída no índice, em 11 de dezembro, a Microsoft fez uma votação final sobre a proposta de "incluir Bitcoin no balanço patrimonial da empresa". Como previsto, embora Michael Saylor tenha tentado convencer os acionistas da Microsoft a apoiar a decisão com um discurso emocionante de três minutos, especialistas ainda acreditam que não é garantido que o investimento em criptomoedas aumentará o retorno do portfólio. No final, como a postura anterior do conselho, o vice-conselheiro legal da Microsoft, Keith Dolliver, afirmou na transmissão ao vivo da reunião de acionistas que a proposta foi oficialmente rejeitada.
Baseado neste caso, a proposta semelhante da Amazon em abril também será provavelmente rejeitada. Como resultado, o Bitcoin caiu brevemente para menos de 95.000 dólares na época. De fato, o que se discute frequentemente é que, para os gigantes da tecnologia com enormes reservas de caixa, a volatilidade é um fator crucial a ser considerado. A maioria dos gigantes da tecnologia tende a adotar uma estratégia financeira conservadora e estável ao investir, em vez de buscar riscos elevados com retornos voláteis. Em comparação com esses tipos de retornos, aquisições estratégicas e investimentos contínuos em P&D parecem mais alinhados com a visão de longo prazo dos gigantes da tecnologia. Além disso, os gigantes da tecnologia estão mais preocupados com os efeitos sociais, enquanto a alta demanda de energia trazida por ativos como Bitcoin contradiz exatamente o princípio verde que eles promovem, e pode até trazer certos riscos regulatórios, que é uma das razões pelas quais esses gigantes não querem experimentar.
É inegável que as empresas de tecnologia detêm Bitcoin, o que se tornou uma tendência. De acordo com dados da DL News, até agora, cerca de 144 empresas têm Bitcoin em seus balanços. No entanto, a atitude das empresas de tecnologia em relação ao Bitcoin apresenta uma clara divisão, que se divide em três caminhos: uma é a abordagem agressiva representada pela MicroStrategy, que constrói negócios diretamente em torno do Bitcoin, com muitos imitadores sendo empresas de criptomoeda; outro é representado por gigantes conservadores como Microsoft e Amazon, que buscam segurança e estabilidade, adotando uma postura de espera e não se aventurando facilmente; e o último grupo está em uma zona intermediária, optando por manter Bitcoin com seu foco principal em seus negócios, mas com atitudes variadas, como ver o Bitcoin como uma parte de alocação de ativos, como a Tesla e a SpaceX lideradas por Musk, que já possuem 9.720 Bitcoins, ou se envolver em especulação por influência em seus negócios, geralmente caracterizado por empresas cujo crescimento de negócios é limitado.
Mas no momento, a divisão de atitudes das empresas de tecnologia não afetará o sentimento entusiástico do mercado; embora os gigantes sejam cautelosos, outras empresas que buscam lucros claramente não vão desacelerar, afinal, a estratégia em torno do Bitcoin é simples de implementar e ainda pode trazer um crescimento raro. Em termos gerais, sob o governo de apoio às criptomoedas liderado por Trump, no mercado de ações dos EUA, o Bitcoin provavelmente terá um potencial de especulação semelhante ao da IA, representando uma nova direção de valorização, seja por marketing de marca, alocação de ativos ou para estabilizar o preço das ações. Diante de um ciclo de crescimento potencial, muitas empresas, especialmente aquelas cujos negócios principais enfrentam gargalos, não desistirão facilmente. Portanto, à medida que a criptomoeda se torna mainstream, o número de empresas que se envolvem só aumentará, mesmo que não sejam gigantes, ainda representarão um amplo fluxo de caixa.
Por outro lado, o efeito Trump ainda persiste. No dia 15 de dezembro, Trump declarou em uma entrevista que estabelecerá uma reserva estratégica de Bitcoin semelhante à reserva de petróleo e fará "grandes coisas no campo das criptomoedas". Como esperado, com o forte apoio das políticas, a tendência de alta no mercado de criptomoedas ainda será bastante sólida. O mercado já deu seu voto: a faixa de preço concentrada dos detentores de Bitcoin está se elevando de 95.000 dólares para 100.500 dólares.
