微策略 $MSTR 持仓成本破6万美金→共持有423,650枚→价值约443亿美金→成为全球最“骚”公司。无限子弹的微策略给我们散户的启示录👇👇👇
文章开始前我们先说说三组有趣的数据——特斯拉，最开始在2021年2月8日以38833美金的价格买入了43200枚BTC，但是在2022年6月30日时候他竟然以20109美金的价格亏本出售了29160枚BTC，所以现在特斯拉算上亏本，实际持仓成本是86189美金卖出才是回本价。
另外一个有趣的数据是 加拿大公司Bitfarms，连续的亏损卖出（目前亏损2.8亿美金），现在手里剩余的BTC需要涨到$137687才能回本——韭菜不只是我们散户。
第三组有趣的数据是我们熟悉的——美图公司，蔡文胜“炒BTC”爆赚5亿多毛爷爷离场，被圈子称为最没有格局的炒币公司之一。
1️⃣微策略（MSTR）的无限子弹玩法是什么？
回溯至 2020 年 8 月，MSTR 手握超过 2.5 亿美元的现金储备，彼时其毅然做出了一个极具前瞻性的决策 —— 将这些资金投入购买BTC。
随着时间的推移，MSTR 逐渐从仅仅使用现金盈余投资比特币，发展到通过资本市场筹集资金以收购更多比特币。
在过去四年中，MSTR 总共收购了 423,650枚比特币，占比特币总供应量的 2.01%，总花费为 258亿美元，平均购买成本为$60,324/枚。
目前，MSTR 通过以下方式筹集资金：
ATM 股权融资：通过指定的经纪商以现行市场价格，逐步将新发行的股票或他们已经拥有的股票出售到二级交易市场中。
可转换债务：主要通过长期（5 - 7 年期）的无担保可转换工具来进行融资。
总结：成为全球最“骚”公司MSTR特殊在哪？
-五年期，
-几乎零利息融资用途，
-纯买大饼可债转股
-虽然债转股，会一定程度稀释当前股东权益。
但，这个操作骚的地方在于，
-只要大饼长期上涨，它就能一直融资，继续买饼。
-它一但大量买饼，又一定程度推高大饼的价格。没完，大饼是公司主要资产，同时也变相可能推高自己股价。
-典型的，一鱼三吃。所以，有伙伴说买MSTR是2-3倍杠杆买饼，就是这么来的。
2️⃣MSTR 什么时候会出售其比特币？MSTR 的最终目标是什么？
Saylor 曾公开表示：“比特币是 MicroStrategy 的最终目标”。
MSTR 希望通过最大限度地利用可用的长期资本市场工具，以接近永久资本的方式持有其比特币仓位，长期无担保可转换债务就是一个例子。
MSTR 还暗示，公司正在探索长期优先股和固定收益市场作为下一步的资金来源。
目前，比特币仅占全球金融资产池的 0.2%，而 MSTR 认为，未来比特币将占据全球金融资产池的 7%，到 2045 年每枚比特币的价值为 1300 万美元，这意味着，从现在起比特币的年复合增长率为 29%——MSTR 专注于比特币的这一长期目标。
总结：MSTR 的最终目标是什么？
-比特币2045破1300万美金
-长期规划，是公司的最终目标
-币将占据全球金融资产池的 7%
3️⃣什么支撑了MSTR相对于净资产值（NAV）的溢价？
伯恩斯坦认为，MSTR 相对于其比特币净资产值的溢价来源于以下三点：
-杠杆式比特币投资使得每股稀释股本的比特币增值；
债务策略可扩展，因为利息费用低（约 0.5%）、期限较长（5 - 7 年），无比特币担保风险；
-在上市公司中，能够大规模获取杠杆比特币投资的流动性股权工具有限。
-伯恩斯坦还通过对 MSTR 未来比特币持有量的增长进行折现来得出今天的合理溢价。根据伯恩斯坦，基于 2033 年预测价格的折现值，考虑概率加权的情景，得出了 MSTR 拥有约 75% 的长期可持续溢价。
以下是三种情形：
1. 基础情景
MSTR 将其比特币储备增长到约 4% 的比特币总供应量。比特币继续经历四年价格周期，预测 2025 年的周期高点为 20 万美元，2029 年为 50 万美元，2033 年为 100 万美元，并有间歇性的 1 年熊市。MSTR 的债务适度增长，从目前的 73 亿美元达到 420 亿美元，股权融资收入预计达到约 350 亿美元。
2. 牛市情景
MSTR 将其比特币储备增长到约 6% 的比特币总供应量。比特币继续经历四年价格周期，预测 2025 年的周期高点为 20 万美元，2029 年为 50 万美元，2033 年为 100 万美元，并有间歇性的 1 年熊市。MSTR 的债务迅速增长超过 10 倍，从目前的 73 亿美元达到 800 亿美元，股权融资收入预计达到约 660 亿美元。
3. 熊市情景
MSTR 的比特币储备停滞在 2.5%。比特币价格在 2025 年达到 20 万美元的高点，但随后进入长期熊市，影响 MSTR 扩展其比特币战略。MSTR 被迫出售其比特币储备，以偿还已到期或到期时价值低于执行价的可转换债券。
4️⃣谁在购买 MSTR 的可转换债务？MSTR 的可转换债务表现如何？
伯恩斯坦表示，债务本身没有下行风险，吸引了看好比特币上涨潜力的机构投资者，如长期资产管理公司和对冲基金，也吸引了专门从事可转换债务投资的投资组合经理，因为 MSTR 的可转换债务表现非常亮眼。
今年迄今为止，MSTR 的可转换债务实现了 90% - 221% 的回报，相比之下，美国可转换债务指数的回报为 15%。
此外，可转换债务套利部门也通过持有 MSTR 可转换债务的多头头寸，并做空 MSTR 股票，来获取收益。
5️⃣MSTR 的杠杆策略面临哪些风险？如果比特币崩盘会发生什么？
MSTR 倾向于发行长期（5 - 7 年期）、无担保、无负担的可转换债务，行使价格通常比现有股价高出 30% - 50%。
这种长期的转换债务的好处是：
-MSTR 在短期内没有债务清偿压力，有足够的时间等待其 “比特币战略” 发挥作用。
-由于可转换债务的行使价格存在溢价，能够避免立即稀释股东股份。当可转换债务到期时，如果比特币价格上涨至行使价格，MSTR 就必须发行股票，但由于行使价格较高，股东股份受到的稀释效应有限。相反，如果比特币价格低于行使价格，MSTR 只需按较低的比特币价格来偿还债务，这相当于，MSTR 偿还的比特币数量比最初用债务买来的要少。
-MSTR 通常会保持一个相对保守的杠杆水平，约为比特币净资产的 30%，并在需要时灵活调整股本和债务来保持杠杆比例合理，并抓住更多的筹资机会。
比如，在 2022 年 12 月时，比特币价格暴跌到 17000 美元 / 枚，MSTR 的杠杆比率飙升到 1 左右。为了降低杠杆，MSTR 开始增加发行股票来筹集资金，继续购买比特币。反之，当比特币价格上涨，杠杆比率低于 30% 时，MSTR 就会利用这个机会发行更多的可转换债务。
不过，MSTR 的杠杆策略也面临着高杠杆、债务到期、市场波动等风险，如果比特币崩盘，MSTR 可能无法通过股市筹集足够的资金来偿还到期债务，也可能面临必须发行更多股票的情况，导致现有股东的股权被稀释。
最后我们看得出来，许多上市公司已经完全认可了 BTC的价值存储功能及股价提振作用，纷纷加入了这场“BTC战略储备竞赛”。
6️⃣结语：买入BTC还是错失BTC？这是个问题。
如今跨过 10 万美元的大关，比特币的下一步将会是挑战黄金的地位。
截止 12 月 5 日，在全球前十大资产排名中，黄金市值第一，达到 18 万亿美元，比特币市值为 1.98 万亿美元，力压白银和沙特阿美，排名第七位。
各国央行是黄金最核心的买家之一，接连不断的国际政治黑天鹅，动荡的地区局势，推动了黄金的需求。
2022 - 2023 年全球央行连续两年净买入黄金均超 1,100 吨，是最近三年国际黄金市场最大的买家，是这轮金价上涨最主要的推动者。
细分来看，欧美国家是黄金的净卖出方，新兴国家是净买入方，中国等新兴央行，为了降低对美元体系的依赖，增持黄金、减持美债。去美元化的趋势，正在重塑全球储备资产的版图。
对比黄金，比特币在文化共识与市值方面存在劣势，但也有其独特优势。
与黄金相比，比特币的供应更加透明和可预期，永远不会超过 2,100 万枚。2024 年减半后，每日新增比特币将降至 450 枚，年通胀率仅为 0.8%。相比之下，黄金的年产量仍在 3,500 吨左右，相当于 2 - 3% 的通胀率。
比特币的数字特性让它在跨境转移和储存管理上具有显著优势，不需要专门的金库，不需要复杂的运输，一个冷钱包就能存储数十亿美元的资产，这在地缘政治紧张时期显得尤为重要。比特币不属于任何国家，不受单一政府控制，转移方便，供应透明，这些特性让它成为理想的储备资产补充。
在特朗普获胜当周，贝莱德旗下的比特币 ETF - iShares（IBIT）总资产规模达到 343 亿美元，已经超过旗下黄金信托基金（IAU），要知道黄金 ETF 已经有 20 年的历史。
假如，特朗普真的履行承诺，将比特币作为美国的战略储备，这个信号的意义将远超其实际购买的数量。我们熟悉的金融体系格局都将被改写。就像当年美元与黄金挂钩，美国的态度直接决定了整个布雷顿森林体系的命运。
如今，美国对比特币的态度同样可能引发一场储备资产的范式转移。
我们已经看到一些初步迹象，萨尔瓦多率先将比特币纳入法定货币，虽然体量很小，但开创了先例；一些主权财富基金也在悄悄布局比特币投资，比如新加坡主权基金淡马锡就投资了多家加密货币相关企业；不丹自 2021 年以来积极开采比特币……
如果更多国家开始将比特币纳入储备资产配置，即使只配置 1 - 5% 的比例，对比特币的需求也将产生质的飞跃。要知道，全球外汇储备规模超过 12 万亿美元。
机构投资者通过 ETF 持续吸纳市场流动性，长期持有者不断增加，交易所流通量持续下降，上市公司囤积比特币，如果再叠加主权储备需求，比特币的稀缺性溢价将被推向一个全新的高度。
真若如此，只有 2,100 万枚的比特币，注定不够买了。所以散户而言定投BTC也许是最好的选择。