Tem sido uma turbulência. O Bitcoin ultrapassando $100.000 pode ter sido o momento de champanhe, mas a classe de ativos digitais teve muito para comemorar e digerir desde que o ciclo de alívio do Fed começou em 18 de setembro, e ainda mais desde a eleição nos EUA.
A nova liderança que chega à SEC e outras agências regulatórias, nomeações de gabinete conhecedoras de blockchain, um novo “Czar de IA e Cripto”, e menções frequentes de bitcoin e cripto pelo Presidente eleito apontam todos para mais apoio à indústria por parte do governo dos EUA.
A disponibilidade e o sucesso inicial das opções de ETF e índice de ETF de bitcoin oferecem ferramentas de gerenciamento de risco que indivíduos e instituições podem acessar através de contas de corretagem. Isso não apenas convida investidores com necessidades de gerenciamento de risco mais sofisticadas, mas também fornece outro espaço para a liquidez do bitcoin.
Os volumes recordes de spot e derivativos nas exchanges de ativos digitais, superando $10 trilhões em novembro, nos lembram que não é tudo sobre os fluxos e refluxos dos ETFs dos EUA — existem enormes mercados globais de cripto por aí e eles gostam do que veem.
O otimismo de médio e longo prazo pode estar bem colocado aqui, dado os ventos favoráveis das expectativas regulatórias (melhores, mais fortes, mais fáceis de navegar), o estado macroeconômico (um ciclo de alívio, mas com a possibilidade de inflação), a saúde da indústria (oceano de talentos, competição global, um 2024 sem percalços) e os sinais verdes de adoção institucional (mais de $100 bilhões em ETFs de bitcoin e ether, o balanço da MSTR).
Enquanto o tempo — seja nos mercados, na regulação ou na macro — nunca é fácil, aqui estão algumas previsões para os meses e trimestres à frente em ativos digitais.
Previsão 1: o momentum da adoção de bitcoin persistirá
Entre os ativos digitais, o apoio regulatório ao bitcoin é o mais "completo" hoje. Nos Estados Unidos, você pode obter exposição ao bitcoin nativamente ou através de futuros, ETFs, produtos de gestão de ativos ou opções. O bitcoin tende a ganhar menos com uma regulação de ativos digitais mais prescritiva nos EUA. No entanto, o momentum da adoção do bitcoin é forte, com muito espaço para crescer. Com um fornecimento final fixo de 21 milhões de bitcoins, uma "política monetária" conhecida e codificada, e uma narrativa e contexto de alocação de investimento melhor compreendidos, esperamos mais integração do bitcoin em portfólios individuais, aconselhados e institucionais. O momentum da adoção será o motor de preço de longo prazo do bitcoin, com fatores macro afetando flutuações de curto e médio prazo. Cada vez que vemos um artigo cético em relação ao bitcoin, sabemos que o momentum da adoção persistirá.
Previsão 2: a menor volatilidade do bitcoin está à frente
A crescente população de detentores de bitcoin e a gama mais ampla de instrumentos financeiros para fornecer exposição ao preço do bitcoin continuarão a atenuar a volatilidade do bitcoin, aproximando-o, em média, das ações (ou, pelo menos, de algumas ações). As opções sobre ETFs de bitcoin nos EUA permitirão estratégias de gerenciamento de risco mais sofisticadas e acessíveis. Isso tem duas implicações. Primeiro, investidores com requisitos de gerenciamento de risco de grau institucional — e mãos mais firmes — poderão possuir bitcoin dada a disponibilidade de opções. Em segundo lugar, os investidores podem usar as propriedades de proteção das opções para evitar a venda de posições em um mercado fraco, o que, de outra forma, agravaria as perdas. Também acreditamos que investidores de varejo venderão opções de compra de bitcoin contra posições longas em ETFs, uma estratégia de rendimento permitida em contas de aposentadoria, que irá deprimar os preços das opções e a volatilidade.
Previsão 3: uma maior amplitude sustentada destacará o “dilema dos 5%-ers”
No mês desde a eleição nos EUA, o índice CoinDesk 20, de base ampla, quase dobrou, superando o forte desempenho do bitcoin. A relação CD20/bitcoin também subiu acentuadamente, revertendo a situação, enquanto ativos de blockchain como o Ethereum e outros ganharam vida com a promessa de uma regulação de ativos digitais mais dedicada e utilizável nos EUA com a nova administração em 2025. Esperamos que isso continue, com a exposição do CD20 aos principais ativos digitais refletindo o lado de crescimento da cripto ao lado do apelo de “reserva de valor” do bitcoin.
Isso apresenta um dilema para os “5%-ers”, aqueles investidores que desejam alocar em ativos digitais (além do bitcoin) mas não terão tempo para se tornarem especialistas em setores, escolher nomes ou pensar sobre o tempo. Em classes de ativos tradicionais, esta é uma aplicação clássica de indexação para fornecer acesso, diversificação e reequilíbrio automático. Prevemos (e esperamos!) que as autoridades regulatórias permitirão que os investidores se beneficiem dessas vantagens em embalagens de fácil acesso.
