Fonte: PANews
À medida que o ecossistema stablecoin continua a se desenvolver, o mercado está prestando cada vez mais atenção à sua futura direção de desenvolvimento e distribuição de valor. Este artigo fornecerá uma análise aprofundada de cada faixa do mercado de stablecoin e seu potencial de valor em múltiplas dimensões.
Em comparação com a arquitetura tradicional, esta análise adota um método de classificação mais detalhado, que decorre da complexidade e das nuances da própria indústria de pagamentos. Para os investidores, é particularmente importante compreender com precisão o posicionamento do papel e a estrutura de propriedade de cada participante. As categorias principais incluem:
Trilhos de liquidação
Emissor de moeda estável
Provedor de liquidez
Serviços de transferência de valor/dinheiro
API de agregação/plataforma de mensagens
Portal do Comerciante
Aplicativos baseados em Stablecoin
Alguém poderia perguntar: por que tantas categorias, especialmente quando a infraestrutura básica, como carteiras ou conformidade de terceiros, ainda não está coberta? Isso ocorre porque cada setor tem seu próprio “fosso” defensivo e diferentes formas de capturar valor. Embora haja sobreposição entre fornecedores, é fundamental compreender o que torna cada camada única. A seguir está uma análise da distribuição de valor de vários setores:
1. Trilha de liquidação
Esta é uma indústria típica dominada por efeitos de rede, e a sua competitividade central reflecte-se em:
liquidez profunda
estrutura de taxas baixas
Liquidação rápida
Disponibilidade estável do sistema
Conformidade nativa e proteção de privacidade
É provável que isto crie um mercado em que o vencedor leva tudo. É difícil para os blockchains de uso geral atender aos requisitos funcionais expandidos das principais redes de pagamento, e a Camada 2 ou soluções dedicadas podem ter maior potencial de desenvolvimento. Os vencedores nesta indústria serão extremamente valiosos e provavelmente se concentrarão na indústria de stablecoin/pagamentos.
2. Emissor de moeda estável
Atualmente, emitentes como a Circle e a Tether alcançaram um sucesso significativo ao alavancar fortes efeitos de rede e um ambiente de taxas de juro elevadas. Mas o desenvolvimento futuro requer:
Construa uma infraestrutura eficiente e confiável
Eleve os padrões de conformidade
Otimize o processo de cunhagem/resgate
Reforçar a integração com os bancos centrais e os principais sistemas bancários
Melhorar a liquidez geral (como Agora)
Embora os modelos SaaS (stablecoin-as-a-service) como o Paxos possam gerar mais concorrentes, os stablecoins emitidos por instituições não bancárias neutras e fintechs podem ter uma vantagem porque as transações entre sistemas fechados exigem uma terceira parte neutra e confiável. Os editores já têm muito valor e alguns continuarão a ganhar muito, mas precisam desenvolver um negócio mais abrangente, não apenas de distribuição.
3. Provedores de Liquidez (LPs)
Actualmente, é dominado principalmente por OTC e bolsas, apresentando um elevado grau de comercialização. A vantagem competitiva depende principalmente de:
Acesso a fundos de baixo custo
estabilidade do sistema
Liquidez profunda e suporte a pares de negociação
No longo prazo, as grandes instituições dominarão o mercado e os LPs focados em stablecoins terão dificuldade em estabelecer uma vantagem duradoura.
4. Serviços de transferência de valor/dinheiro (“PSPs” de stablecoins)
Os fossos para essas plataformas de “orquestração de stablecoin” (como Bridge e Conduit) vêm de:
Trilho de pagamento proprietário
Relacionamento bancário direto
Cobertura global
liquidez suficiente
Alto nível de recursos de conformidade
Existem menos plataformas com infra-estruturas verdadeiramente proprietárias, mas espera-se que as bem-sucedidas formem oligopólios em mercados regionais e complementem os PSP tradicionais (prestadores de serviços de pagamento) para se tornarem empresas muito grandes.
5. API de agregação/plataforma de mensagens
Esses participantes no mercado afirmam frequentemente que prestam os mesmos serviços que os prestadores de serviços de pagamento (PSP), mas na realidade estão apenas encapsulando e agregando APIs. Estas plataformas não suportam riscos de conformidade nem operacionais e, mais precisamente, devem ser vistas como plataformas de mercado para PSP e fornecedores de liquidez (LP).
Embora estas plataformas possam actualmente cobrar taxas de serviço mais elevadas, porque não lidam realmente com as principais dificuldades no processo de pagamento ou participam na construção de infra-estruturas, acabarão por enfrentar o risco de compressão dos lucros ou mesmo de serem completamente eliminadas. Essas plataformas muitas vezes se anunciam como o “Plaid da indústria de stablecoin”, mas ignoram um fato importante: a própria tecnologia blockchain resolveu a maioria dos problemas que o Plaid resolveu nos setores bancários e de pagamentos tradicionais. A menos que consigam expandir a funcionalidade para os utilizadores finais e assumir mais responsabilidades na pilha de tecnologia, terão dificuldade em manter as suas margens de lucro e a sustentabilidade do negócio.
6. Gateway/Portal do Comerciante
Essas plataformas ajudam comerciantes e empresas a aceitar pagamentos em stablecoins ou criptomoedas. Embora às vezes haja sobreposição com PSPs, seu foco principal é fornecer ferramentas convenientes para desenvolvedores, ao mesmo tempo que integra conformidade de terceiros e infraestrutura de pagamento e empacota-as em uma interface amigável. Eles esperam seguir o caminho de desenvolvimento da Stripe – obter acesso ao mercado através de acesso fácil e, em seguida, expandir os negócios funcionais horizontalmente.
No entanto, diferentemente do ambiente de mercado inicial da Stripe, as soluções de pagamento amigáveis aos desenvolvedores agora são onipresentes e os recursos de distribuição de canais são a chave para o sucesso. Os gigantes de pagamentos existentes podem facilmente fazer parceria com empresas de orquestração de pagamentos para adicionar opções de pagamento em moeda estável, dificultando que os gateways de criptomoeda pura encontrem seu nicho no mercado. Embora empresas como a Moonpay ou a Transak tenham desfrutado de um forte poder de fixação de preços no passado, não se espera que esta vantagem seja sustentada.
Ainda existem oportunidades na indústria B2B, especialmente na gestão de fundos de grandes montantes e aplicações de stablecoins em grande escala, mas a indústria B2C é altamente competitiva e enfrenta graves desafios.
7. Tecnologia financeira e aplicações impulsionadas por stablecoins
Agora é mais fácil do que nunca criar um produto “banco digital” ou “fintech” baseado em stablecoins, tornando a indústria extremamente competitiva. O sucesso dependerá de capacidades de distribuição, estratégias de entrada no mercado e produtos diferenciados. diferente da fintech tradicional.
Nos mercados desenvolvidos, gigantes fintech tradicionais como Nubank, Robinhood e Revolut podem integrar facilmente a funcionalidade de stablecoin, enquanto as startups precisam encontrar propostas de valor exclusivas.
Nos mercados emergentes, ainda poderá haver oportunidades para alguns produtos únicos (como o Zarpay), mas será difícil ter sucesso nos mercados desenvolvidos se confiar apenas nos serviços financeiros apoiados pela stablecoin como um diferencial.
No geral, as startups de consumo de criptomoedas/stablecoins puras nesta categoria provavelmente enfrentarão taxas de falha extremamente altas e continuarão a enfrentar desafios. No entanto, pode haver oportunidades para empresas voltadas para empresas encontrarem seu próprio nicho.
Conclusão
Embora este quadro não possa abranger todos os casos extremos e indústrias sobrepostas, fornece um quadro de pensamento útil para investidores que estão profundamente envolvidos nesta indústria. À medida que o mercado continua a evoluir, novas oportunidades e desafios continuarão a surgir, e compreender esta dinâmica do mercado é fundamental para os participantes da indústria.
[Isenção de responsabilidade] Existem riscos no mercado, por isso o investimento precisa ser cauteloso. Este artigo não constitui um conselho de investimento e os usuários devem considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões contidas neste artigo são apropriadas para suas circunstâncias específicas. Invista adequadamente e faça-o por sua própria conta e risco.
Este artigo foi reimpresso com permissão de: (PANews)
Autor original: Rob Hadick, sócio geral da Dragonfly
“Stablecoins são o futuro da indústria! Análise dos “Sete Indicadores Chave”: Quem é o verdadeiro vencedor? 』Este artigo foi publicado pela primeira vez em "CryptoCity"