A Suíça está prestes a divulgar um de seus relatórios mais aguardados: as descobertas de sua investigação sobre o chocante colapso do Credit Suisse em 2023.

O relatório, liderado pela Comissão de Investigação Parlamentar (PUK), irá se aprofundar na cadeia de eventos que causaram a queda de um dos gigantes bancários da nação.

Aparentemente, isso se trata de responsabilizar as pessoas e reformular como o setor bancário suíço opera daqui para frente. O governo suíço já elaborou propostas para regulamentos financeiros mais rigorosos, incluindo requisitos de capital massivos para o UBS, que absorveu o Credit Suisse em um acordo apressado.

Mas aqui está a questão: enquanto os outros centros bancários do mundo estão afrouxando as regulamentações, a Suíça está se aprofundando.

O poder sem precedentes do PUK

O PUK é a opção nuclear da Suíça quando se trata de investigações. Esta comissão pode convocar testemunhas, exigir documentos confidenciais e chegar à raiz dos problemas de uma maneira que poucas outras ferramentas políticas conseguem.

Nos 18 meses desde sua formação, o PUK interrogou mais de 60 jogadores-chave. Até agora, ele se reuniu com funcionários do Banco Nacional Suíço, reguladores da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) e altos executivos do Credit Suisse e do UBS.

A questão central? Como os reguladores e o governo permitiram que o Credit Suisse saísse do controle? A comissão não está perdendo tempo desmembrando cada erro de gestão; em vez disso, está investigando como o sistema em si falhou.

A venda forçada para o UBS foi realmente a melhor opção, ou foi um movimento de pânico do governo para salvar a face? Quais passos os reguladores tomaram — ou deixaram de tomar — antes que o banco fosse empurrado para os braços do UBS?

De acordo com fontes internas, a FINMA, o regulador financeiro suíço, pode sair desta situação parecendo a pior. Críticos há muito dizem que a agência não agiu rápido ou decisivamente o suficiente.

A FINMA, claro, afirma que suas mãos estavam atadas por limitações legais. Mas esse argumento pode não se sustentar se o relatório descobrir oportunidades perdidas de intervir antes que as coisas saíssem do controle.

UBS se prepara para o impacto

Para o UBS, este relatório pode ser um pesadelo. O pior cenário envolve reguladores exigindo 100% de respaldo de capital para as subsidiárias estrangeiras do UBS. Tradução: o UBS pode precisar levantar $25 bilhões adicionais em capital.

Isso colocaria o banco em uma desvantagem severa em comparação com seus concorrentes globais, cortando os lucros e possivelmente fazendo os investidores repensarem sua confiança. O Presidente do UBS, Colm Kelleher, e o CEO, Sergio Ermotti, têm sido vocais sobre sua oposição a esse nível de excessos regulatórios.

Eles argumentaram que as regras financeiras da Suíça já estão entre as mais rigorosas do mundo e que mais regulamentação poderia esmagar a competitividade do setor bancário do país. Eles também deixaram claro que estão prontos para aceitar a maioria das mudanças propostas pelo governo — apenas não aquelas que os atingem onde mais dói.

O UBS não está esperando os legisladores decidirem seu destino. O banco já está reformulando seus protocolos de emergência, garantindo que não acabará em um colapso no estilo do Credit Suisse. O ministro das finanças suíço sugeriu que os planos do UBS poderiam influenciar quanto capital extra ele precisará manter.

Apontar dedos e consequências

Espera-se que o relatório do PUK nomeie nomes, e alguns grandes já estão em destaque. A Presidente da FINMA, Marlene Amstad, está sob escrutínio pela falha de sua agência em agir de forma agressiva quando os sinais de alerta no Credit Suisse eram impossíveis de ignorar.

O jornal suíço Blick insinuou que a FINMA levará a maior parte da culpa.

Então, há Ueli Maurer, o ex-ministro das finanças. Apenas três meses antes do colapso do Credit Suisse, ele disse confiantemente ao público que o banco "se organizaria".

Agora, o PUK estendeu seu cronograma de investigação até 2015 — todo o mandato de Maurer. Isso não é um bom sinal para ele. Seu sucessor, Karin Keller-Sutter, pode escapar ilesa, já que ela assumiu o cargo apenas em 2023.

Mas não vamos esquecer: ela desempenhou um papel fundamental na negociação da aquisição do UBS, então ela não está completamente fora de perigo. O SNB também não está fora da mira. O ex-chefe Thomas Jordan pode enfrentar críticas por como o banco central lidou com as necessidades de liquidez do Credit Suisse durante a crise.

Críticos dizem que os rígidos requisitos de colateral do SNB adicionaram pressão desnecessária ao banco. O SNB, por sua vez, nega isso e afirma que já está expandindo seu regime de liquidez para evitar um desastre repetido.

Investigações anteriores do PUK encerraram carreiras. Uma investigação de 1996 sobre um escândalo de fundos de pensão acusou o ministro das finanças de "decepção intencional". Não se surpreenda se este relatório levar a perdas políticas semelhantes.

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