Um novo relatório do Cambridge Centre for Alternative Finance encontra que as organizações autônomas descentralizadas por trás dos protocolos DeFi exibem níveis de concentração de poder comparáveis aos países mais desiguais do mundo, com a governança frequentemente dominada por alguns grandes jogadores.
O Cambridge Centre for Alternative Finance, um instituto de pesquisa baseado na Universidade de Cambridge, examinou o nível de centralização entre as DAOs como parte do lançamento de sua nova ferramenta de análise DeFi, o Cambridge DeFi Navigator.
Entre as DAOs analisadas, a consolidação do poder foi “chocante”, disse Christopher Jack, líder do programa Cambridge DeFi Navigator, à DL News.
A equipe de Jack aplicou o coeficiente de Gini — uma métrica amplamente utilizada para avaliar a desigualdade de renda ou riqueza dentro de uma população — para avaliar a concentração de poder dentro das DAOs. Nesta escala, uma pontuação de zero indica igualdade perfeita, enquanto uma pontuação de um significa desigualdade completa.
A análise descobriu que as 10 maiores DAOs têm coeficientes de Gini variando de 0,97 a 0,99. Para comparação, a África do Sul — o país com a maior desigualdade de renda do mundo — tem um coeficiente de Gini de 0,63.
“Quando falo com participantes da indústria, todos me dizem que a governança está bastante concentrada nas mãos de alguns grandes jogadores,” disse Jack. “É realmente o que você vê aqui também.”
As DAOs foram saudadas como uma maneira progressiva de governar novas tecnologias, como aplicativos de blockchain, de uma forma mais justa e descentralizada. Mas, na prática, muitas foram dominadas por pequenos grupos de grandes detentores de tokens que exercem influência desproporcional e muitas vezes tomam decisões importantes em privado.
A análise faz parte de uma investigação maior sobre o DeFi usando dados que abrangem desde o início do setor em 2018 até os dias atuais. Ela examina a adoção do DeFi, tendências do ecossistema e distribuição de protocolos, bem como governança e custódia das DAOs.
Os resultados foram compilados em um painel publicamente disponível no site do Centre for Alternative Finance.
Medindo o poder das DAOs
As DAOs operam emitindo os chamados tokens de governança, que dão aos detentores o direito de propor e votar em mudanças nos protocolos DeFi que gerenciam.
Enquanto alguns permanecem altamente restritos, os tokens de governança das DAOs também são tipicamente negociáveis nos mercados de criptomoedas.
A ideia é que qualquer pessoa pode comprar os tokens de uma DAO e participar da governança. Muitos protocolos DeFi tentam distribuir seus tokens entre o maior número possível de usuários por meio de airdrops.
A análise do Cambridge DeFi Navigator mostra que, embora esses métodos de distribuição inicialmente consigam espalhar tokens amplamente, dentro de semanas, a maioria dos tokens se consolida em algumas grandes carteiras.
A análise mediu quão distribuído era o token de uma DAO entre todas as carteiras que o detinham. Por exemplo, na Aave, o maior protocolo de empréstimos DeFi com $34 bilhões em depósitos, as 121 maiores carteiras possuem mais de 10.000 tokens AAVE cada, contabilizando coletivamente quase 73% do suprimento de tokens AAVE.
Jack disse que sua equipe planeja detalhar os dados ainda mais em uma atualização futura, analisando a porcentagem de carteiras que detêm uma certa porcentagem do suprimento de tokens, o que deve tornar mais fácil de entender.
A questão da centralização se estende além da distribuição de tokens. Críticos também apontaram outras maneiras pelas quais as DAOs falham em alcançar a verdadeira descentralização.
Em outubro, Billy Gao, chefe de governança do clube de blockchain da Universidade de Stanford, disse que decisões-chave para o protocolo Uniswap eram tomadas por seu criador, a Uniswap Labs, em portas fechadas, sem consultar sua DAO.
A ascensão do DeFi
Outra percepção surpreendente da análise do Centre for Alternative Finance veio da análise de dados históricos.
A análise descobriu que em 2018, quando o DeFi no Ethereum começou a decolar, 90% do valor estava concentrado em apenas um ou dois protocolos. Avançando para 2024, agora mais de 140 protocolos representam 90% do setor.
“O ponto interessante aí foi ver como o ecossistema se tornou complexo em um período de tempo tão curto,” disse Jack. “Para nós, isso sinaliza que há muito interesse dos usuários, mas também há muito interesse dos desenvolvedores.”
Jack atribuiu o crescimento comparativamente rápido do DeFi ao fato de que os desenvolvedores estão mais motivados a construir algo que têm controle. No setor privado, tudo que um funcionário constrói pertence à empresa que o emprega.
“Há muitos desenvolvedores que estão cansados de criar coisas em software corporativo, porque eles podem simplesmente desligá-lo,” disse Jack.
Mas com as DAOs que controlam os protocolos DeFi se tornando cada vez mais centralizadas, como a análise do Cambridge DeFi Navigator encontrou, o controle cobiçado que os desenvolvedores têm sobre suas criações pode estar ameaçado também.
Tim Craig é o correspondente de DeFi da DL News baseado em Edimburgo. Entre em contato com dicas pelo e-mail tim@dlnews.com.