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Junto com as deportações em massa, a campanha de Trump apontou cortes de impostos, desregulamentação e aumento de tarifas como pilares fundamentais da próxima administração. A escolha do presidente eleito para Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, indica que Trump pretende levar adiante iniciativas favoráveis ​​aos negócios de seu primeiro mandato.

Bessent não é apenas um investidor de Wall Street ao longo da vida, mas sua cofundação da Key Square Capital Management veio depois de trabalhar com George Soros para seu Soros Fund Management. O fato de Trump escolher um candidato democrata a doador e apoiador de causas liberais ao lado de governos anteriores de Clinton e Obama fala da priorização de Trump da economia sobre a ideologia.

Mas como as prioridades econômicas de Trump provavelmente se manifestarão?

Transição do 1º mandato de Trump

Em seu primeiro mandato, entre 2017 e 2021, o presidente Donald Trump deu o tom com o Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) no final de 2017. O TCJA não apenas reduziu a alíquota marginal máxima de 39,6% para 37% para indivíduos, mas a alíquota do imposto corporativo caiu de 35% para 21%.

Para compensar o impacto na receita orçamentária, a TCJA removeu e reduziu algumas isenções fiscais. Uma delas é o imposto estadual e local (SALT), tendo limitado sua dedução a US$ 10.000. Desta vez, Trump planeja eliminar esse limite de US$ 10 mil.

Da mesma forma, Trump pretende eliminar o imposto de renda federal sobre os benefícios da Previdência Social, conforme sua postagem no Truth Social no final de julho. O mesmo se aplicaria ao pagamento de horas extras e gorjetas. A última promessa foi tão popular que a VP Harris prontamente copiou a proposta durante a campanha.

No entanto, a TCJA já foi estimada para atingir o orçamento federal em US$ 2,3 trilhões na primeira década, de acordo com o Tax Policy Center. Uma expansão do corte de impostos sem dúvida aumentaria esse buraco significativamente. O Committee for a Responsible Federal Budget indicou que isso aumentaria a dívida nacional entre US$ 1,65 e US$ 15,55 trilhões.

Crédito da imagem: Comitê para um Orçamento Federal Responsável (CRFB)

A partir desses números abrangentes, fica claro que o 2º mandato de Trump priorizará tarifas como o principal gerador de receita. Embora as tarifas sejam uma ferramenta monetária flexível, elas também têm um custo?

Voltar para Tarifas

Como um imposto cobrado sobre bens importados, é seguro dizer que as tarifas financiaram os EUA desde sua introdução em 1789 até a introdução do imposto de renda federal em 1913, respondendo por ~90% da receita federal. Na era moderna do banco central, dominado pelo Federal Reserve e pelo USD como moeda de reserva mundial, também é justo dizer que os EUA estão em uma posição muito mais forte para impor tarifas.

Canadá e México devem ser as primeiras metas tarifárias de até 25% em todos os produtos, o que pode afetar montadoras como a General Motors. A GM construiu suas instalações de fabricação em ambas as nações, buscando menores custos de mão de obra no México. Por outro lado, os amplos incentivos do Canadá para o setor automotivo sustentável estimularam a GM a investir US$ 2 bilhões na CAMI Assembly Plant de Ontário para veículos elétricos.

A China deve receber 10% de tarifas extras, além do aumento de tarifa fixo de 60% sugerido anteriormente. Isso é menos controverso, pois tanto o primeiro governo de Trump quanto o atual governo Biden já impuseram tarifas pesadas sobre produtos chineses. Na verdade, essa pode ser a principal razão pela qual Elon Musk embarcou no trem de Trump tão ansiosamente. Contra os EVs chineses baratos, outra rodada de tarifas aumentaria os lucros da Tesla.

A UE também deve esperar tarifas. O primeiro governo de Trump impôs tarifas de 25% sobre o aço e 10% sobre as importações de alumínio. Elas poderiam ser facilmente restabelecidas, considerando que o governo Biden apenas as suspendeu. Dado o déficit comercial de US$ 74,1 bilhões entre os EUA e a Alemanha em 2022, certamente há espaço para um novo conjunto de tarifas.

Enquanto isso, o bombardeio dos gasodutos Nord Stream, combinado com o foco da UE em energias renováveis, prejudicou severamente a economia da zona do euro, terminando em uma recessão industrial contínua. Esse posicionamento geoestratégico dá grande alavancagem aos EUA na formação de suas políticas protecionistas e pautadas em tarifas.

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Como as tarifas afetariam os consumidores dos EUA?

No estudo da Universidade de Columbia de maio intitulado Trade Protection, Stock-Market Returns, and Welfare, o artigo concluiu que as tarifas EUA-China tiveram um efeito negativo de 3% no bem-estar dos EUA. Este último é uma medida dos fluxos de caixa das empresas nos EUA, que chegam ao consumidor final.

Um estudo da Universidade de Harvard em janeiro descobriu que a mesma guerra comercial EUA-China não resultou em “nem aumento nem redução do emprego nos EUA em setores recentemente protegidos”. Em outras palavras, o plano de Trump para reindustrializar os EUA levaria tempo além de seu 2º mandato.

De acordo com a J.P. Morgan Global Economics, as novas tarifas propostas, de 25% sobre o Canadá e o México, mais 10% sobre a China, representariam um custo de 193 mil milhões de dólares e aumentariam a inflação em 1%.

Crédito da imagem: J.P. Morgan Global Economics

Por sua vez, isso poderia fazer o Federal Reserve reverter seu curso de flexibilização da taxa de juros. No entanto, como isso provavelmente prejudicaria o mercado de ações, que o presidente Trump favorece, é mais provável que as tarifas sejam alavancadas como uma ferramenta de negociação para beneficiar os EUA.

Afinal, em uma economia global interligada, tarifas só podem ser bem-sucedidas sem retaliação de outras partes. Em um cenário sem retaliação, o impacto potencial na inflação deve permanecer abaixo de 1,5%, segundo o Peterson Institute for International Economics.

Crédito da imagem: J.P. Morgan via Peterson Institute for International Economics

O presidente Trump pode facilmente explorar o domínio do USD e a dívida denominada em dólares dos países para criar um cenário sem retaliação. Isso se soma ao domínio geopolítico dos EUA que determina as rotas comerciais globais. O fato de a rupia indiana (país BRICS) já estar em uma nova baixa histórica atesta essa forte posição de negociação.

Você acha que os EUA deveriam usar sua hegemonia para o efeito máximo? Deixe-nos saber nos comentários abaixo.

Isenção de responsabilidade: O autor não possui nem possui posição em nenhum título discutido no artigo.

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