Os mercados financeiros são considerados um dos sistemas mais complexos que observamos no nosso mundo. Não só são caracterizados por todas as propriedades que tais sistemas normalmente podem exibir, mas também existem importantes componentes inteligentes envolvidos que são estritamente responsáveis pela sua enorme complexidade. Entre as características bem conhecidas dos mercados financeiros está a sua flexibilidade nas transições entre fases irregulares e regulares. Estas transições são uma característica fundamental associada a quebras de mercado, mas também são frequentemente observadas a nível de todo o mercado, quando vários mercados até agora independentes começam a ter as suas dinâmicas substancialmente fundidas (ou vice-versa). Este tipo de fenómeno foi recentemente vivido pelo mercado de criptomoedas, que perdeu a sua relativa autonomia dinâmica e tornou-se intimamente ligado aos instrumentos financeiros tradicionais. Neste trabalho, apresentamos argumentos quantitativos para apoiar esta afirmação.
Desde o início do Bitcoin em 2009, o mercado de criptomoedas experimentou um rápido aumento. Embora fosse um nicho e fosse negociado informalmente nos primeiros anos, a negociação agora ocorre 24 horas por dia, 7 dias por semana, em mais de 500 bolsas. A atual capitalização de mercado da criptomoeda (outubro de 2022) é de cerca de 1 trilhão de dólares, o que é comparável às maiores ações de tecnologia dos EUA. Ao longo dos 12 anos de história do Bitcoin, houve bolhas e quedas. Em particular, a fundação do Ethereum em 2015, que permitiu novas aplicações da tecnologia blockchain na forma de contratos inteligentes, e a subsequente bolha da oferta inicial de moedas em 2018 remodelaram o mercado de criptomoedas e trouxeram-no aos olhos do público. A recente bolha de 2021, associada à adoção das negociações DeFi (Finanças Descentralizadas) e DEX (Bolsa Descentralizada), terminou com um pico em novembro de 2021, quando a capitalização de mercado total se aproximou dos 3 triliões de dólares. Embora existam mais de 10.000 criptomoedas [3], o Bitcoin e o Ethereum são atualmente os mais conhecidos, e a sua participação em toda a capitalização de mercado passou de mais de 80% no início de 2021 para 60% em outubro de 2022.
Ao longo destes 12 anos de desenvolvimento, as características do mercado de criptomoedas mudaram significativamente. As propriedades da série temporal dos retornos dos preços das criptomoedas estão agora próximas daquelas observadas em mercados financeiros maduros, como o Forex. No entanto, há muito que se acredita que os mercados de criptomoedas, que estão altamente correlacionados, especialmente durante o período da COVID-19, têm uma dinâmica separada dos mercados financeiros tradicionais e que o bitcoin pode até servir como uma cobertura ou porto seguro no que diz respeito aos mercados de ações. Mercados Forex ou de commodities. O potencial de hedge do Bitcoin é até comparado ao do ouro. No entanto, os resultados de muitos estudos recentes mudaram este paradigma. Eles relatam que durante o boom pandêmico da COVID-19 e a queda relacionada em março de 2020, os mercados de criptomoedas e, em particular, o bitcoin estavam altamente correlacionados com as quedas do mercado de ações. Vários estudos apontaram mesmo que esta relação ainda ocorria na fase de recuperação do mercado no segundo semestre de 2020.
Os estudos mencionados acima trouxeram resultados um tanto mistos e levaram à incerteza quanto à possibilidade de as criptomoedas poderem ser usadas para cobrir investimentos financeiros. Essa incerteza abre espaço para novas pesquisas sobre esse tema e nossa pesquisa vai exatamente nessa direção. O nosso objetivo é esclarecer se a perda de independência dos mercados de criptomoedas é temporária e causada principalmente pela turbulência da pandemia ou se é simplesmente parte de uma tendência mais geral de fusão destes mercados com os mercados financeiros tradicionais. Nosso objetivo é determinar até que ponto as mudanças nos preços das criptomoedas estão relacionadas às mudanças nos preços nos mercados financeiros tradicionais. Para conseguir isso, a correlação multiescala perturbada de duas principais criptomoedas: bitcoin $BTC e ethereum $ETH versus instrumentos financeiros tradicionais: índices de ações, commodities e taxas de câmbio é estudada com base em dados de alta frequência cobrindo o período de janeiro de 2020 a outubro de 2022, que é uma extensão do período pré-2020 analisado em nosso estudo anterior. 2022 é particularmente interessante, pois desde o pico do preço do BTC em novembro de 2021, houve um mercado baixista concertado nas ações de tecnologia e criptomoedas dos EUA pela primeira vez na existência destas últimas. Com base nestas observações, provavelmente haverá alguma correlação detectável entre os dois mercados. O ano de 2022 também é único na história das criptomoedas devido à alta inflação no mundo destinada a proteger o Bitcoin.
Em comparação com outros artigos que tratam da correlação entre os mercados de criptomoedas e os mercados financeiros tradicionais, na nossa investigação a principal tarefa é medir quantitativamente esta correlação em várias escalas de tempo e para flutuações de vários tamanhos. Isto pode alargar a perspectiva de um profissional de mercado sobre possibilidades de investimento e cobertura, incluindo uma medida de flutuação como uma dimensão adicional que pode ser considerada na tomada de decisões de investimento.
