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Uma fixação doentia em tokens nativos, juntamente com hardware instalado em áreas com baixa demanda, significa que muitos projetos DePIN não têm sustentabilidade. Redes de infraestrutura física descentralizadas — também conhecidas como DePINs para abreviar — são projetos ambiciosos que representam um grande empreendimento. Eles envolvem muito mais do que lançar uma memecoin instantânea em alguns cliques.

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O objetivo de conectar ativos do mundo real, como redes de energia e redes de transporte, a blockchains é algo que leva tempo, recursos e escala. Por isso, não é de se admirar que a The Block Research sugira que o financiamento atingiu agora uma nova alta histórica de US$ 1,91 bilhão.

O interesse cada vez maior em inteligência artificial deu outro impulso ao crescente setor DePIN, mas nem todos os projetos nascem iguais, e aqueles que sobrevivem neste cenário competitivo precisam superar problemas estruturais consideráveis ​​para atingir seu potencial máximo.

Transfixado em fichas

Um problema em particular está relacionado à noção equivocada de que startups precisam lançar um token nativo para serem bem-sucedidas. Isso pode ser um erro fatal, pois significa que o valor de uma rede está vinculado ao mercado mais amplo e a eventos macroeconômicos que estão completamente fora de seu controle.

Helium (HNT) é um bom exemplo de como isso se parece na prática. Esta plataforma baseada em blockchain foi criada com a visão de cultivar uma rede de internet sem fio alimentada por pessoas, o que significa que aqueles que operam hotspots seriam recompensados ​​com tokens HNT.

Mas, na realidade, o sucesso do projeto estava em como esse ativo digital foi lançado em um momento oportuno — bem no meio de uma grande corrida de touros que gerou FOMO entre os investidores. Grandes aumentos no valor desse token não foram um reflexo da resiliência dessa rede ou de quantos clientes ela tinha. Isso essencialmente reduziu o HNT a uma mera memecoin com pouca utilidade.

Na verdade, quando você olha para a receita recorrente anual da Helium, uma estatística preocupante surge. Mesmo com US$ 1 bilhão em hardware, a Internet das Coisas levaria quase 1.000 anos para atingir o ponto de equilíbrio.

Outros concorrentes no espaço incluem peaq, uma rede que diz ser o lar de mais de 50 DePINs. Um escrutínio saudável é necessário aqui, pois é difícil para a maioria dos blockchains lidar com os volumes de transações de uma única rede de infraestrutura física descentralizada, muito menos 50.

E isso nos leva à maior lição que as marcas DePIN emergentes precisam aprender: você não precisa de um token próprio, desde que as recompensas para os usuários sejam líquidas. Já vimos como esses ativos digitais podem até mesmo colocar projetos em maus lençóis, com a Pollen Mobile enfrentando processos nos EUA após ser acusada de "cunhar moedas do nada" e vendê-las por dinheiro.

O DePIN oferece um dos retornos mais pobres sobre o capital empregado em qualquer indústria na Terra — e sua natureza descentralizada significa que o fardo financeiro é repassado para aqueles que investem em um projeto, em vez dos fundadores. E para que esse setor realmente tenha um impacto, os fundadores devem se concentrar na criação de soluções orientadas pela demanda, mudando seus esforços para atrair mais clientes em vez de tornar suas redes maiores.

Vamos explicar o que isso significa na prática. Em vez de adotar um modelo de “construa e eles virão”, uma abordagem orientada pela demanda significaria que hotspots apareceriam nas áreas onde já há clientes pagantes que os querem.

A Índia é um excelente exemplo de um mercado onde há uma demanda insaciável por conectividade de internet, mas 600 milhões de pessoas não têm acesso. Ao separar a propriedade da instalação, um investidor DePIN poderia comprar hardware que é então colocado em uso onde é realmente necessário — em alguns casos, do outro lado do mundo.

Repensando os DePINs

Claro, o hardware é um elemento crucial ao criar DePINs — mas agora, os incentivos estão desalinhados. Muitos projetos venderam equipamentos a preços inflacionados, ao mesmo tempo em que se tornaram dependentes da mudança de mais unidades para reforçar suas receitas. Outros alocaram uma parte de cada compra para a queima de tokens em uma tentativa de tornar esses ativos digitais mais palatáveis. Embora isso possa inflar seu preço no curto prazo, significa que essas criptomoedas violam o Teste de Howey, que determina se um ativo é um título. Pior ainda, muitas vezes significa que os investidores entram em um projeto por todos os motivos errados — colocando o interesse financeiro em primeiro lugar em vez de beneficiar os outros.

O método “construa e eles virão” cria um ambiente onde o hardware DePIN fica acumulando poeira e sem uso, mas investidores prejudicados continuam a exigir um retorno. Mas pagamentos generosos podem se mostrar insustentáveis, criando altos níveis de apatia quando as recompensas diminuem. Insistir em distribuir compensação na forma de um token nativo volátil também pode ser excepcionalmente desanimador para as corporações, que prefeririam ser pagas usando dólares digitais.

Ir primeiro para a demanda significa que o valor de um token nativo é uma preocupação secundária, e o foco pode retornar corretamente para garantir que um DePIN faça o máximo bem. O primeiro passo é encontrar consumidores que se beneficiariam dessa infraestrutura e então garantir que o hardware financiado por investidores vá para aqueles que os alcançam. Isso ajuda a gerar receita real e significa que uma rede cresce organicamente. Quando se trata de recompensas, distribuir receita na forma de stablecoins pode tornar os fluxos de renda muito mais transparentes e previsíveis do que são hoje.

No mundo antigo da infraestrutura, planejamento e pesquisa cuidadosos são realizados antes que um único dólar de capital seja gasto. Estudos de viabilidade examinam se um projeto ambicioso é realizável, a quem ele serviria e onde eles estão baseados. Os DePINs devem seguir a mesma abordagem — e colocar os usuários finais no centro de sua estratégia.

A tecnologia blockchain e a distribuição de custos de financiamento entre uma seção transversal mais ampla de pessoas podem ser verdadeiramente transformadoras — permitindo que mercados emergentes finalmente acessem a tecnologia de que precisam para fazer suas economias crescerem e se tornarem mais prósperas. Mas os projetos DePIN que tentam fazer isso acontecer precisam perceber que jogar um token nativo na barganha só por fazer corre o risco de criar uma distração desnecessária que pode acabar se mostrando prejudicial a longo prazo — e desencadear uma infinidade de dores de cabeça legais e regulatórias.

Sustentabilidade é o nome do jogo aqui. Muita oferta e pouca demanda sempre significam desastre. Mas colocar a demanda em primeiro lugar e aumentar a oferta incrementalmente ao longo do caminho é uma receita para o sucesso — e deve servir como roteiro para ajudar o setor DePIN a prosperar e mudar o mundo.

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Autor: Mike James

Mike James é cofundador e CTO da DFLX. Ele desempenha um papel fundamental na construção da DFLX como uma plataforma de referência para listagem e investimento em NFTs de renda fixa vinculados a ativos reais do mundo real. Mike começou sua carreira na BAE Systems na Mobile Sentry Division, fornecendo conhecimento técnico e propostas de desenvolvimento para sistemas de radar terrestres, posteriormente transferidos para o departamento de Unmanned Air Systems. Em 2022, Mike foi cofundador da DeFli Networks, onde foi responsável por seu modelo de negócios em evolução, gerenciando diretamente relatórios de 4 linhas, além de fornecer conhecimento técnico. Ele é apaixonado pela integração de TradFi e DeFi para desbloquear todo o potencial de ambas as indústrias.