À medida que 2024 se aproxima do fim, as receitas e despesas anuais das principais redes estão se tornando mais claras. A estrutura de incentivos de algumas redes sugere muito mais incentivos pagos ao subsidiar aplicativos que geram valor.
Blockchains em 2024 mostraram diferentes níveis de eficiência ao comparar suas despesas na forma de recompensas de bloco com suas receitas totais de aplicativos e transações. Essa métrica é uma ferramenta relativamente recente para avaliar as plataformas mais promissoras com produtos viáveis.
No segundo semestre de 2024, a maioria das redes recebeu um impulso de usuários ativos e hospedou aplicativos fat-fee altamente ativos. Apesar disso, a maioria das redes continua relativamente ineficiente, registrando um prejuízo líquido a cada mês, à medida que pagam os validadores.
O lado das despesas da proporção está ligado às recompensas de bloco e pagamentos de validadores. Para algumas cadeias, os incentivos são fundamentais para construir segurança e uma presença confiável de validadores, então é uma decisão difícil cortar despesas. No entanto, algumas cadeias alcançam proporções muito melhores entre suas receitas e despesas.
Uma proporção de altas despesas não é necessariamente desqualificante para uma blockchain. Em alguns casos, isso se deve ao compromisso da cadeia em alcançar taxas extremamente baixas. As baixas taxas, por sua vez, atraem vários aplicativos e atividades, que não são proibitivos para usuários regulares.
Por que a Aptos ainda está registrando perdas?
A perda reportada da Aptos é apenas um reflexo dos incentivos para os validadores. A rede está, na verdade, produzindo valor para esses participantes-chave – semelhante ao Bitcoin pagando mineradores, ou os pagamentos do Ethereum para sua lista atual de validadores.
Em novembro, a Aptos registrou uma perda de mais de $55M, com receitas de $160K provenientes de transações e outros casos de uso. As altas despesas também incluem inflação da rede, que está acima de 7%. A Aptos tem que suportar 151 nós validadores, espalhados por 22 países e 49 cidades. Os validadores também estão equilibrando suas recompensas de APT e a necessidade de apostar tokens para melhorar sua influência de votação.
No ano até agora, a Aptos gastou $494M em incentivos, para produzir $1.38M em receitas do uso da rede. Para alguns, esse resultado é altamente ineficiente, mas também é um subsídio para o crescimento da rede. Em 2024, a Aptos começou com 124K usuários ativos diários e está se aproximando de 1M de usuários ativos diários após um crescimento rápido no segundo semestre.
A alta emissão de tokens APT é mitigada pelo staking, onde os usuários não são imediatamente incentivados a vender seus tokens. Como resultado, o APT mantém uma faixa entre $6 e $17 no último ano, com três ralis distintos. Além disso, o unstaking do APT pode levar até 30 dias, atrasando ainda mais a venda em massa.
A deflação torna a TRON mais eficiente
A TRON é a única rede L1 com ganhos líquidos em 2024. Uma das razões é que o TRX é um token deflacionário, queimando mais do que produz. Enquanto os validadores são pagos em TRX, a emissão está desacelerando a um ritmo predeterminado, com queimas maiores ocasionais.
Redes que atualmente são ineficientes ainda estão em seus estágios iniciais. No caso da Aptos, a cadeia está agora construindo seu suprimento de stablecoins. A TRON, por outro lado, carrega mais de 61.7B USDT, acumulando taxas do uso de stablecoin.
O Ethereum (ETH) depende de uma pequena inflação. Mesmo com incentivos, o Ethereum está perto do ponto de equilíbrio, pagando $1.14 para cada $1 em receitas. Deve-se notar que alguns aplicativos do Ethereum retêm ou distribuem suas receitas para seu próprio ecossistema, com apenas pagamentos parciais ao Ethereum.
A Aptos está ficando para trás, já que está em um cronograma de emissão acelerada. Apenas cerca de 41% do suprimento está desbloqueado, com entradas adicionais em intervalos regulares. Redes semelhantes em estágio inicial também têm um alto custo para cada dólar ganho.
Para a Solana, a recente expansão de tokens meme está ajudando o resultado final. Ao mesmo tempo, a Solana gasta mais de $7 para cada $1 em receitas. Fora do resultado final da L1, os aplicativos da Solana estão, em sua maioria, no verde.
Mesmo redes mais antigas como a Avalanche gastam mais de $62 para cada $1 em receitas. A Fantom, uma rede de médio porte, gasta mais de $29 para suas receitas. Em geral, as cadeias L2 também estão sobrecarregadas ao pagar um aluguel para o Ethereum, especialmente após a recente competição por taxas de blob.
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