Pontos-chave
Uma curva de rendimento é um gráfico que mostra as taxas de juros (rendimentos) de títulos de diferentes vencimentos.
Os quatro principais tipos de curvas de rendimento são normais, invertidas, planas e curvas, cada uma sinalizando diferentes expectativas económicas.
A inclinação da curva de rendimento aumenta quando a diferença (spread) entre os rendimentos dos títulos de curto e longo prazo aumenta ao longo do tempo.
A curva de rendimento pode influenciar as criptomoedas e os mercados de ações, mas é especialmente relevante para setores sensíveis às taxas de juro, como a banca, o imobiliário e os serviços públicos.
O que é uma curva de rendimento?
Uma curva de rendimento é um gráfico que mostra as taxas de juros (ou rendimentos) de títulos de diferentes vencimentos. Uma curva de rendimento pode ser considerada uma linha que compara as taxas de juros de curto prazo com as taxas de juros de longo prazo, normalmente para títulos do Tesouro dos EUA.
Os rendimentos das obrigações variam entre os vencimentos porque os investidores exigem taxas de retorno diferentes dependendo da vida da obrigação, muitas vezes devido a expectativas de inflação, riscos de crédito e condições económicas gerais.
A forma da curva de rendimentos diz muito sobre as expectativas dos investidores em relação à economia e oferece uma espécie de previsão financeira. A curva de rendimentos do Tesouro dos EUA é a mais conhecida e muitas vezes serve como um indicador da força económica, influenciando decisões em vários mercados.
Tipos de curvas de rendimento
Dependendo do formato, existem quatro tipos principais de curvas de rendimento. Cada tipo pode informar os investidores sobre diferentes condições económicas, tornando-os indicadores úteis do que pode acontecer.
Os exemplos abaixo são meramente ilustrativos, portanto não preste muita atenção aos valores. Concentre-se em diferentes formas de curvas e sua interpretação.
Curva de rendimento normal
Esta curva curva-se para cima, o que significa que as obrigações de longo prazo têm rendimentos mais elevados do que as obrigações de curto prazo. Mostra que os investidores esperam um crescimento económico estável. Quando a curva é normal, as obrigações de longo prazo podem oferecer bons retornos e uma perspetiva estável é favorável para ações, criptomoedas e outros investimentos orientados para o crescimento.
Curva de rendimento invertida
Uma curva de rendimento inversa se curva para baixo, o que significa que os rendimentos de curto prazo são mais elevados do que os rendimentos de longo prazo. Historicamente, isto alertou para uma recessão. Este formulário pode ser um sinal para os investidores em ações considerarem o reequilíbrio das suas carteiras em direção a ativos mais seguros, como obrigações.
Curva de rendimento plana
Uma curva de rendimento plana praticamente não tem curvatura, o que significa que os rendimentos de curto e longo prazo são muito semelhantes. Isto pode indicar incerteza económica ou uma fase de transição. Uma curva plana incentiva os investidores a serem cautelosos e a diversificarem os seus investimentos em ativos.
Curva de rendimento curvada
Uma curva de rendimento curvada forma-se quando os rendimentos de longo prazo sobem acentuadamente acima dos rendimentos de curto prazo, muitas vezes indicando o crescimento económico esperado e o aumento da inflação. Muitas vezes, esta curva de rendimento é um sinal para investir em ativos de maior risco, como criptomoedas e ações, pois geralmente indica perspectivas de crescimento positivas.
Aumentando a inclinação da curva de rendimento
A inclinação da curva de rendimento aumenta quando a diferença (spread) entre os rendimentos dos títulos de curto e longo prazo aumenta. Este processo descreve as mudanças que ocorrem na curva de rendimentos ao longo do tempo (por exemplo, ao comparar curvas de rendimentos de dois anos diferentes).
Tipos de inclinação da curva de rendimento
Existem diferentes tipos de inclinação da curva de rendimentos, mas os dois principais são conhecidos como alta e baixa.
Aumento da subida: Os rendimentos das obrigações de curto prazo caem mais do que os rendimentos de longo prazo. Isto pode acontecer quando os bancos centrais cortam as taxas de juro de curto prazo para estimular a economia, mas as taxas de longo prazo permanecem estáveis para reflectir as expectativas de crescimento. A linha pontilhada verde mostra a curva de juros após as alterações.
Inclinação descendente: Os rendimentos de longo prazo aumentam mais rapidamente do que os rendimentos de curto prazo, muitas vezes porque os investidores esperam um crescimento económico mais forte ou uma inflação mais elevada no futuro. A linha pontilhada vermelha mostra a curva de rendimentos após as alterações.
Como usar a curva de rendimento nos mercados financeiros
A curva de rendimento pode ajudar a prever alterações nas taxas de juros que afetam uma ampla gama de ativos. Por exemplo, quando a curva inverte, a Reserva Federal dos EUA e outros bancos centrais cortam as taxas de juro para evitar uma recessão económica, o que muitas vezes dá aos mercados um impulso a curto prazo. Os comerciantes e investidores podem utilizar as alterações nas taxas como uma oportunidade para entrar ou sair de determinados mercados e para ajustar as participações em obrigações.
Mercado de títulos
Como a curva de rendimento está diretamente ligada ao rendimento dos títulos, qualquer alteração pode causar flutuações nos preços. O aumento das taxas de juros (frequentemente associado a uma curva de rendimento crescente) normalmente faz com que os títulos existentes percam valor porque os novos títulos terão rendimentos mais elevados. Por outro lado, se as taxas caírem, os títulos mais antigos com taxas mais altas aumentam de valor.
Mercado de ações
A curva de rendimentos pode afectar todos os tipos de acções, especialmente em sectores sensíveis aos juros, como a banca, o imobiliário e os serviços públicos. Por exemplo, se a curva de rendimentos se inclinar para baixo, indicando um possível abrandamento económico, os investidores poderão afastar-se das acções e procurar investimentos mais seguros. Uma curva de rendimentos curvada pode sinalizar um forte crescimento económico, o que aumenta a confiança no mercado de ações.
Taxas de juros
A diferença no rendimento é frequentemente usada como referência para taxas de hipotecas, empréstimos bancários e outros tipos de dívida. Quando a curva de rendimentos se inclina para baixo, o Fed normalmente corta as taxas de juros para estimular a economia. Isto poderá afetar os custos dos empréstimos para consumidores e empresas.
A curva de rendimento e os mercados de criptomoedas
A curva de rendimento está principalmente relacionada aos mercados tradicionais. No entanto, à medida que os criptoativos se tornam mais integrados ao investimento institucional, eles começam a se cruzar com as criptomoedas em locais interessantes.
Há um número crescente de investidores e gestores de fundos que incluem Bitcoin e outras criptomoedas em seus portfólios.
Embora o seu aumento em popularidade tenha levado a um comportamento semelhante entre as criptomoedas e os mercados de ações, alguns investidores veem o Bitcoin como uma forma de ouro digital, especialmente quando os mercados tradicionais enfrentam incerteza. Por exemplo, se a curva de rendimento recuar e o receio de uma recessão aumentar, alguns investidores decidem aumentar a sua exposição ao ouro e ao Bitcoin, que têm sido historicamente considerados excelentes activos para “reserva de valor”
Além disso, as decisões do banco central de cortar taxas em resposta à curva de rendimentos muitas vezes aumentam a liquidez no sistema financeiro, que pode fluir para os mercados criptográficos. Esta liquidez adicional poderia aumentar a procura por criptomoedas e potencialmente aumentar os preços.
Embora a curva de rendimento possa ajudar os investidores em criptografia a avaliar a situação, ela não funciona da mesma forma que os ativos tradicionais. As criptomoedas ainda são altamente especulativas e podem ser afetadas por muitos outros fatores, incluindo mudanças regulatórias e desenvolvimentos tecnológicos. Portanto, embora a curva de rendimento possa oferecer contexto, os investidores experientes em criptografia geralmente contam com um conjunto mais amplo de indicadores.
Para concluir
A curva de rendimento é uma ótima ferramenta que pode ser usada tanto por investidores tradicionais quanto por aqueles que estão apenas aprendendo sobre criptomoedas. Não só sugere a direção da economia, mas também ajuda os investidores a planear estratégias para todas as classes de ativos.
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