Escrito por: Nathan Frankovitz, Matthew Sigel, VanEck
Compilado por: Wu Shuo Blockchain
Impulsionado pelos benefícios regulatórios trazidos pela eleição de Trump, o Bitcoin rompeu com sucesso os máximos históricos. À medida que a atenção do mercado continua a aumentar, vários indicadores-chave indicam que a forte dinâmica deste mercado altista deverá continuar.
Como previmos em setembro, os preços do Bitcoin (BTC) registraram uma alta de alta volatilidade após as eleições. Agora que o Bitcoin entrou em território desconhecido sem resistência técnica de preço, acreditamos que a próxima fase do mercado altista apenas começou. O padrão é semelhante ao observado após as eleições de 2020, com os preços do Bitcoin duplicando até ao final do ano e aumentando cerca de 137% em 2021. Após uma grande mudança no apoio governamental ao Bitcoin, o interesse dos investidores está crescendo rapidamente. Assistimos recentemente a um aumento nos pedidos de investimento, com muitos investidores a aperceberem-se de que estão significativamente subafectados nesta classe de activos. Enquanto mantemos um olhar atento ao mercado em busca de sinais de superaquecimento, reiteramos nossa previsão para um preço-alvo do Bitcoin de US$ 180.000/BTC para este ciclo, já que os principais indicadores monitorados mostram sinais contínuos de alta.
Tendência de preço do Bitcoin
sentimento do mercado
A média móvel de 7 dias do Bitcoin (7 DMA) atingiu US$ 89.444, um novo recorde histórico. Na noite das eleições, terça-feira, 5 de novembro, o Bitcoin subiu cerca de 9%, para um máximo histórico de US$ 75.000. Isto é consistente com a nossa observação anterior: os preços do Bitcoin aumentam quando a probabilidade de uma vitória de Trump aumenta. Durante sua campanha, Trump fez uma promessa clara de acabar com a estratégia de “regulamentação de aplicação” da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e tornar os Estados Unidos a “capital mundial da criptografia e do Bitcoin”.
Pela primeira vez desde que Trump foi eleito presidente, a resistência regulamentar transformou-se num impulso. Trump começou a nomear funcionários pró-criptografia para o poder executivo, e os republicanos que assumem o controle da coalizão aumentam a probabilidade de aprovação da legislação pró-criptografia. As principais propostas incluem planos para estabelecer uma reserva nacional de Bitcoin e legislação relacionada para reescrever as estruturas do mercado criptográfico e espera-se que as stablecoins sejam reescritas em termos favoráveis ao mercado e à privacidade, enquanto um novo projeto de moeda estável permitirá que os bancos licenciados pelo estado operem em termos de mercado. o futuro. Os Stablecoins são emitidos com a aprovação do Federal Reserve.
Numa altura em que países como os BRICS estão a explorar alternativas como o Bitcoin para contornar as sanções ao dólar americano e a manipulação cambial, as stablecoins proporcionam uma oportunidade estratégica para a exportação global de dólares americanos. Ao remover as barreiras regulatórias e permitir que os bancos licenciados pelo Estado emitam stablecoins, os Estados Unidos podem manter a influência global do dólar e capitalizar a adoção mais rápida de criptomoedas nos mercados emergentes. Estes mercados têm uma procura extremamente forte por serviços financeiros, cobertura da inflação da moeda local e finanças descentralizadas (DeFi).
Esperamos que o SAB seja revogado no primeiro trimestre da administração de Trump, se não pela SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), pelo menos pelo Congresso, o que levará os bancos a anunciar soluções de custódia criptográfica. Se Gary Gensler ainda não tiver renunciado, Trump poderá cumprir sua promessa de substituir o presidente da SEC, nomear um candidato mais pró-cripto e encerrar a infame era de “regulação por meio da aplicação” da agência. Além disso, até 2025, o ETF Ethereum (ETH) dos EUA será revisado para apoiar o staking, a SEC aprovará a Proposta 19b-4 para o ETF Solana (SOL), e a criação e resgate de ETFs na forma física permitirá que esses produtos Mais eficiência fiscal e liquidez. Dado que Trump reconheceu anteriormente a natureza intensiva de energia da mineração de Bitcoin e da inteligência artificial (IA), espera-se que as regulamentações energéticas sejam relaxadas, tornando a energia básica (como a energia nuclear) mais barata e mais abundante, promovendo assim os Estados Unidos 'desenvolvimento energético, liderança global em inteligência artificial e Bitcoin.
As eleições marcaram um ponto de viragem em alta, revertendo as saídas de capital e de emprego causadas pelas políticas duras anteriores. Ao despertar a energia empreendedora, os Estados Unidos estão preparados para se tornarem um líder global em inovação e emprego criptográfico, transformando as criptomoedas numa indústria chave para o crescimento interno e numa importante exportação para os mercados emergentes.
Domínio do Bitcoin
A média móvel de sete dias de dominância do Bitcoin, uma medida da capitalização de mercado do Bitcoin em relação à capitalização de mercado total de todas as criptomoedas, aumentou 2 pontos percentuais este mês para 59%, atingindo seu nível mais alto desde março de 2021. Embora esta tendência ascendente, que começou em 40% em Novembro de 2022, deva continuar no curto prazo, poderá atingir o seu pico em breve. Argumentamos em setembro que uma vitória de Harris poderia aumentar o domínio do Bitcoin através de um status regulatório mais claro como mercadoria. Em contraste, a postura pró-criptografia de Trump e a expansão da sua equipe de gabinete podem impulsionar investimentos mais amplos no mercado de criptografia. À medida que o Bitcoin atinge novos máximos em meio a um ambiente regulatório favorável à inovação, espera-se que os efeitos de riqueza e os riscos regulatórios reduzidos atraiam capital nativo do espaço criptográfico e novos investidores institucionais para DeFi, aumentando os retornos para projetos menores na classe de ativos.
Dinâmica comercial regional
À primeira vista, parece que os comerciantes durante a sessão do mercado asiático aumentaram significativamente as suas participações em Bitcoin este mês, contrariando a tendência dos últimos anos, onde os comerciantes asiáticos têm sido tipicamente vendedores líquidos, enquanto os comerciantes europeus e norte-americanos têm sido compradores líquidos. No entanto, o aumento nos preços do Bitcoin na noite das eleições ocorreu durante o horário de negociação na Ásia e provavelmente se deveu ao grande número de investidores norte-americanos negociando em torno das eleições. Este acontecimento específico torna difícil atribuir tais movimentos de preços apenas à dinâmica regional. Consistente com o comportamento histórico, os traders durante o horário comercial dos EUA e da Europa continuaram a acumular Bitcoin, mantendo a tendência de desempenho dos preços observada em outubro.
Fonte: Glassnodeas, 18/11/24 (Desempenho passado não é garantia de resultados futuros.)
indicadores-chave
Para avaliar a potencial subida e a duração deste mercado altista, analisámos alguns indicadores-chave para avaliar o nível de risco de mercado e possíveis máximos de preços. Este mês, a nossa análise começa com os contratos perpétuos (PERPS), onde o desempenho das taxas de financiamento fornece informações sobre o sentimento do mercado e ajuda a avaliar o potencial de sobreaquecimento do mercado.
Os preços do Bitcoin normalmente mostram sinais de superaquecimento quando a taxa média móvel de financiamento de 30 dias (30 DMA Perp Funding Rates) excede 10% por 1 a 3 meses.
Comparação da taxa média de retorno do BTC e da taxa de juros do financiamento perpétuo (4 de janeiro de 2020 - 11 de novembro de 2024)
Desempenho do preço do BTC quando as taxas anualizadas de 30 DMA excedem 10%
Fonte: Glassnode, em 12 de novembro de 2024
A partir de abril de 2020, analisamos períodos em que a taxa média móvel de financiamento de contratos perpétuos de 30 dias excedeu 10%. A duração média desses períodos é de aproximadamente 66 dias, e o retorno médio da abertura ao fechamento é de 17%, embora a duração de cada período varie significativamente. A única exceção foi a reação de pico de um único dia em 18 de junho de 2024, que refletiu o sentimento do mercado de curto prazo. Outros cenários persistiram durante várias semanas, sublinhando o sentimento estrutural de alta, o que normalmente leva a ganhos significativos a curto e médio prazo.
Por exemplo, a fase de taxas de financiamento elevadas que começou em 31 de agosto de 2021, durou 23 dias, foi seguida por um período de arrefecimento de 28 dias e, novamente, em 19 de outubro, durante 51 dias. Quando esta breve lacuna é incluída, a duração das taxas de financiamento mais elevadas em 2021 totaliza 99 dias. Da mesma forma, o atual período de alta taxa de financiamento começando em 12 de novembro de 2024 dura 80 dias, seguido por um intervalo de 19 dias e reiniciando com um período de alta taxa de financiamento de 69 dias para um total de 168 dias, consistente com 2020. O período de 11 de novembro a 21 de maio de 2021 equivale a 186 dias. Notavelmente, quando as compras de Bitcoin foram feitas em dias com taxas de financiamento acima de 10%, o retorno médio nos prazos de 30, 60 e 90 dias foi maior do que nos dias com taxas de financiamento mais baixas.
No entanto, os dados mostram um padrão de desempenho inferior em horizontes temporais mais longos. Em média, o Bitcoin comprado nos dias em que a taxa de financiamento excede 10% apresenta desempenho inferior ao do mercado a partir do dia 180, com esta tendência tornando-se mais pronunciada nos prazos de 1 e 2 anos. Dado que os ciclos de mercado duram normalmente cerca de 4 anos, este padrão sugere que taxas de financiamento persistentemente elevadas tendem a correlacionar-se com os topos dos ciclos e podem ser um sinal precoce de um mercado sobreaquecido, mostrando que é mais vulnerável a riscos descendentes a longo prazo.
Análise do ciclo Bitcoin
Fonte: Glassnode, em 13 de novembro de 2024
A partir de 11 de novembro, o Bitcoin entrou em uma nova fase, com taxas de financiamento mais uma vez ultrapassando os 10%. Esta mudança sugere um impulso mais forte no curto e médio prazo, uma vez que taxas de financiamento mais elevadas têm sido historicamente associadas a retornos mais elevados a 30, 60 e 90 dias, refletindo um sentimento e uma procura mais elevados. Contudo, como as taxas de financiamento permanecem elevadas, podemos estar a sair de uma fase em que os retornos a longo prazo (1–2 anos) são igualmente favoráveis. Dado o atual ambiente regulatório que apoia o Bitcoin, esperamos outro período de alto desempenho, semelhante às eleições pós-2020, quando taxas de financiamento sustentadas de mais de 10% geraram um crescimento de 260% em 186 dias. Com o Bitcoin sendo negociado atualmente perto de US$ 90.000, nosso preço-alvo de US$ 180.000 permanece viável, refletindo retornos de ciclo potenciais de aproximadamente 1.000% do ciclo mínimo ao pico.
Os níveis mais elevados de lucro não realizado da média móvel de 30 dias (DMA) (> 0,60 e 0,70) têm historicamente sinalizado altos nos preços do Bitcoin.
Retornos médios do BTC versus lucro não realizado médio móvel de 30 dias (RUP) (13 de novembro de 2016 a 13 de novembro de 2024)
Fonte: Glassnode, em 13 de novembro de 2024
Retornos médios do BTC versus lucro não realizado médio móvel de 30 dias (RUP) (13 de novembro de 2016 a 13 de novembro de 2024)
Fonte: Glassnode, em 13 de novembro de 2024
A seguir, analisamos o Lucro Relativo Não Realizado (RUP), outra métrica importante usada para avaliar se o mercado de Bitcoin está superaquecido. O RUP mede a proporção da capitalização de mercado total do Bitcoin que é representada por ganhos não realizados (ou seja, lucros que estão no papel, mas ainda não foram realizados através de vendas). Quando o preço do Bitcoin exceder o último preço de compra da maioria dos detentores, este indicador aumentará, refletindo mais mercados entrando em lucratividade e, portanto, refletindo o otimismo do mercado.
Historicamente, níveis mais elevados de RUP da média móvel de 30 dias (DMA) (especialmente acima de 0,60 e 0,70) normalmente sinalizam um sentimento de mercado forte e potencialmente superaquecido. Conforme mostrado na faixa vermelha no gráfico, quando o DMA de 30 RUP excede 0,70, ele tende a coincidir com os topos do mercado, já que uma proporção maior de lucros não realizados desencadeia mais realização de lucros. Por outro lado, quando os níveis de RUP estão abaixo de 0,60, sinaliza condições de mercado mais favoráveis para compras de longo prazo, e os dados históricos mostram que comprar abaixo deste limite resulta em retornos mais elevados a 1 e 2 anos.
A análise dos dois últimos ciclos de mercado mostra que 30 níveis de DMA RUP entre 0,60 e 0,70 normalmente proporcionam os maiores retornos de curto a médio prazo (7 dias a 180 dias). Este intervalo reflete normalmente as fases de médio prazo de um mercado em alta, quando o otimismo do mercado está a aumentar, mas ainda não atingiu níveis excessivos. Em contraste, os retornos ao longo dos prazos são consistentemente correlacionados negativamente quando o RUP excede 0,70, reforçando o seu papel como um forte sinal de venda.
Em 13 de novembro, o 30 DMA RUP do Bitcoin estava em torno de 0,54, mas desde 11 de novembro o valor diário ultrapassou 0,60. De acordo com a nossa tabela de dados detalhada, o risco aumenta gradualmente à medida que o RUP se aproxima de 0,70, sublinhando a importância das negociações de curto prazo na faixa de 0,60 a 0,70. No entanto, se o DMA 30 do RUP subir para mais perto de 0,70, isso poderá sinalizar um mercado superaquecido e deve-se ter cautela com posições de longo prazo.
Popularidade de pesquisa por “criptomoeda” nos Estados Unidos
Fonte: Google Trends, 18 de novembro de 2024
A popularidade de “criptomoeda” como palavra-chave de pesquisa do Google é um indicador importante do interesse dos investidores de varejo e da dinâmica do mercado. A julgar pelos dados históricos, o pico da popularidade da pesquisa está geralmente intimamente relacionado ao pico da capitalização de mercado total do mercado de criptomoedas. Por exemplo, depois que a popularidade da pesquisa atingiu um máximo histórico em maio e novembro de 2021, houve quedas significativas no mercado: o pico de maio foi seguido por uma correção de cerca de 55% em cerca de dois meses, enquanto o pico de novembro foi seguido por depois de cerca de Em 12 meses de mercado baixista, o declínio total foi de cerca de 75%.
Atualmente, o interesse de pesquisa é de apenas 34% do pico de maio de 2021, ligeiramente inferior ao pico local de 37% observado em março de 2024 (quando o Bitcoin atingiu o preço mais alto deste ciclo). Este interesse de pesquisa relativamente baixo sugere que o Bitcoin e o mercado criptográfico mais amplo ainda não entraram num frenesim especulativo, deixando espaço para um maior crescimento e ainda não atingindo o nível de atenção mainstream normalmente associado aos topos de mercado.
Classificação da App Store da Coinbase
Fonte: openbb.co, 15 de novembro de 2024
Semelhante ao interesse de pesquisa do Google por “criptomoeda”, a classificação da Coinbase na app store também é um indicador importante do interesse dos investidores de varejo. Em 5 de março deste ano, a Coinbase voltou a entrar no top 50 do ranking da App Store depois que os preços do Bitcoin subiram aproximadamente 34% em nove dias e testaram novamente os máximos históricos de 2021 de aproximadamente US$ 69.000. Embora o Bitcoin tenha atingido novos máximos de cerca de US$ 74.000 no final daquele mês, o interesse do varejo diminuiu à medida que a volatilidade dos preços diminuía em direção à estagnação do verão e a atenção do público se voltava para as eleições presidenciais. No entanto, a noite eleitoral do Bitcoin reacendeu o interesse do varejo, com a classificação da App Store da Coinbase saltando da posição 412 em 5 de novembro para a posição 9 em 14 de novembro. O aumento na participação gerou novos ganhos de preços, ao mesmo tempo em que estabeleceu um novo recorde para entradas de ETF Bitcoin.
Atividade, adoção e taxas da rede Bitcoin
Volume diário de transações: A média móvel de sete dias do volume médio diário de transações é de aproximadamente 543.000 transações, uma queda de 15% sequencialmente. Apesar do declínio, a atividade permanece forte e está no nível do 96º percentil na história do Bitcoin. Embora o número de transações tenha diminuído, isso foi compensado por uma maior carga de transações, que pode ser observada no aumento dos valores de transferência.
Ordinais: O volume de transações de Ordinais Diários (NFT e moedas meme no blockchain Bitcoin) aumentou 404% mês a mês, refletindo um ressurgimento do entusiasmo especulativo impulsionado pelo aumento dos preços e ventos favoráveis regulatórios.
Volume total de transferência: O volume de transferência de Bitcoin aumentou 118% mês a mês, e a média móvel de 7 dias é de aproximadamente US$ 85 bilhões.
Taxas médias de transação: As taxas de transação de Bitcoin caíram 5% mês a mês, com a taxa média de US$ 3,58. A carga média de transação foi de aproximadamente US$ 157.000 e a taxa de transação correspondente foi de aproximadamente 0,0023%.
Saúde e rentabilidade do mercado Bitcoin
Proporção de endereços lucrativos: Com os preços do Bitcoin atingindo máximos históricos, aproximadamente 99% dos endereços Bitcoin são atualmente lucrativos.
Lucro/Perda Líquido Não Realizado: Este índice aumentou 21% no último mês para 0,61, mostrando uma melhoria significativa no índice entre lucros não realizados relativos e perdas não realizadas. Como indicador do sentimento do mercado, o rácio encontra-se atualmente na zona de Crença-Negação, que corresponde às fases de rápida expansão e contração do ciclo de mercado entre picos e vales.
Painel mensal Bitcoin
Fonte: Glassnode, VanEck Research, em 15 de outubro de 2024
Mineradores de Bitcoin e capitalização total do mercado criptográfico
Dificuldade de mineração (T):
A dificuldade do bloco Bitcoin aumentou de 92 T para 102 T, refletindo a expansão e atualização das frotas de equipamentos dos mineradores. A rede Bitcoin ajusta automaticamente a dificuldade a cada 2.016 blocos (aproximadamente duas semanas) para garantir que cada bloco leve aproximadamente 10 minutos para ser minerado. O aumento da dificuldade indica aumento da concorrência entre os mineradores, mas também representa uma rede forte e segura.
Renda diária total dos mineiros:
A receita diária dos mineiros aumentou 30% em relação ao mês anterior, beneficiando-se do aumento dos preços do Bitcoin, mas as taxas de transação denominadas em BTC caíram 30%, o que teve um certo impacto na receita total.
Volume de transações transferidas pelos mineradores para as exchanges:
Em 18 de novembro, os mineradores movimentaram aproximadamente US$ 181 milhões em Bitcoin para exchanges, o equivalente a 50 vezes a média dos 30 dias anteriores, elevando a média móvel de sete dias em 803% mês a mês. Este movimento extremo é o mais alto desde março, e o Bitcoin registrou níveis semelhantes antes de seu halving mais recente. Embora os volumes consistentemente elevados de transferência de mineiros para bolsas possam indicar um mercado sobreaquecido, este aumento seguiu-se à menor venda de mineiros durante o verão, sugerindo que se trata de uma obtenção de lucro para fins operacionais e de crescimento, em vez de um sinal de um topo de mercado.
Capitalização total de mercado de ações criptográficas:
A média móvel de 30 dias do MarketVector Digital Asset Stock Index (MVDAPP) subiu 47% mês a mês, superando o Bitcoin. Os principais componentes do índice, como MicroStrategy e Bitcoin Mining Company, beneficiam-se diretamente do aumento dos preços do Bitcoin através de suas participações em Bitcoin ou operações de mineração. Enquanto isso, empresas como a Coinbase capitalizaram os ganhos no mercado mais amplo de criptografia, à medida que o aumento dos preços alimentava as expectativas de taxas de negociação mais altas e outras fontes de receita.
Fonte farside.co.uk Em 18 de novembro de 2024
