Autores: @BMANLead, @Wuhuoqiu, @Loki_Zeng, @Kristian_cy, ABCDE
2024 será um grande ano para o Crypto, com o preço do Bitcoin se aproximando indefinidamente da marca de 100 mil dólares. O halving do Bitcoin e a aprovação do ETF estão prestes a acontecer, Trump está prestes a considerar o Bitcoin como reserva estratégica; à medida que o Bitcoin se aprofunda ainda mais nas águas profundas das finanças tradicionais, também nos faz repensar uma questão:
O que são finanças?
A essência das finanças é a alocação de ativos através do espaço e do tempo.
Exemplo típico de alocação espacial: empréstimos, pagamentos, transações
Exemplo típico de alocação temporal: staking, juros, opções
No passado, o Bitcoin só era mantido em wallets, permanecendo estático em termos de tempo e espaço. Mais de 65% do Bitcoin não se movem por mais de um ano; "BTC deve ser mantido apenas em wallets" é como um estigma mental.
Portanto, o BTCFi não foi visto com bons olhos por um longo período.
Embora o Bitcoin tenha nascido para desafiar o sistema financeiro tradicional, e que em 2010 Satoshi Nakamoto tenha escrito em um fórum que o Bitcoin suportaria diversos tipos de cenários que ele havia projetado anos atrás, incluindo vários cenários DeFi, à medida que a posição do Bitcoin se aproximava do ouro digital, a exploração de cenários financeiros com Bitcoin ou DeFi também começou a diminuir.
E em outra linha do tempo, Rune Christensen anunciou a visão do MakerDAO em março de 2013, seguido pelo lançamento oficial do primeiro DEX na ETH, o Oasis DEX, em 2016. Em agosto de 2018, Stani Kulechov, ainda estudante, fundou a AAVE na Suíça, e em 2018, todos conhecem o Uniswap e o Bancor, que iniciaram o deslumbrante verão DeFi. Isso também sinalizou que a possibilidade futura do DeFi foi temporariamente passada para o ETH naquele ponto.
Mas quando a linha do tempo do Bitcoin avança para 2024, o Bitcoin retorna ao centro do mundo cripto, com o preço do Bitcoin alcançando 99.759 dólares, se aproximando da marca de 100 mil dólares, com uma capitalização de mercado superior a 2 trilhões; o BTCFi já se tornou um plano de 2 trilhões de dólares, e as inovações e discussões sobre o BTCFi surgem silenciosamente...
Um, o plano de 2 trilhões de dólares do Bitcoin: BTCFi
Embora tenha sido o Ethereum a iniciar a era das grandes explorações DeFi, para o Bitcoin, o BTCFi pode demorar, mas nunca ficará ausente. O Ethereum, como um campo de testes para DeFi, fornece ao Bitcoin muitos exemplos, e o Bitcoin de hoje é como a Europa do século XV, no limiar do Novo Mundo.
1.1 O BTC se transforma de um ativo passivo em um ativo ativo
O aumento do atributo Fomo dos detentores de Bitcoin e a motivação de gestão ativa impulsionarão a transformação do Bitcoin de um ativo passivo para um ativo ativo, fornecendo solo fértil para o desenvolvimento do BTCFi.
A participação institucional continua a aumentar. De acordo com dados da feixiaohao, atualmente, 47 empresas detêm 141,34 bilhões de dólares em BTC, representando 7,7% do total circulante de BTC. Após a aprovação do BTC ETF, essa tendência continua a acelerar; desde o início do ano, o BTC spot ETH já trouxe um fluxo líquido próximo a 17.000 BTC. Em comparação com mineradores anteriores e hodlers, as instituições estão mais sensíveis à eficiência de utilização de capital e taxa de retorno, não apenas têm maior tendência de participação, mas também podem se tornar impulsionadoras ativas do BTCFi.
As inscripções e a ascensão do ecossistema BTC tornaram a composição da comunidade BTC mais complexa. Os tradicionais detentores de BTC se preocupam mais com a segurança e colocam isso em uma posição prioritária, enquanto os novos membros têm um interesse maior em novas narrativas e novos ativos.
O DeFi do ETH gradualmente encontrou seu próprio caminho de desenvolvimento sustentável. Como Uniswap/Curve/AAVE/MakerDAO/Ethena, eles já encontraram maneiras de realizar ciclos econômicos com base em receitas internas ou externas sem depender de incentivos de token.
Sob a influência de múltiplos fatores, o interesse da comunidade Bitcoin pela escalabilidade no BTCFi aumentou significativamente, a discussão nos fóruns se tornou mais ativa, e a proposta do desenvolvedor principal do Bitcoin, Luke Dashjr, de [proibir inscripções] não obteve apoio e foi oficialmente encerrada em janeiro deste ano.
1.2 A melhoria da infraestrutura pavimentou o caminho objetivamente
As limitações objetivas da tecnologia também foram a razão pela qual o Bitcoin foi visto por tanto tempo apenas como uma ferramenta de armazenamento de valor, mas isso está mudando gradualmente. A disputa de rotas entre 2010 e 2017 resultou na bifurcação do BTC e BCH, mas a melhoria da escalabilidade não parou, com o SegWit e o Taproot pavimentando o caminho para a emissão de ativos, e a partir disso, as inscripções começaram a surgir nas vidas das pessoas. A criação ampla de ativos trouxe uma demanda objetiva por transações e financeirização, com o surgimento de tecnologias como Ordinal, Side-chain, L2, OP_CAT, BitVM, etc., a construção do cenário BTC Fi tornou-se realmente viável.
1.3 A enorme demanda impulsiona o desenvolvimento
Em termos de volume de transações, a diversificação de ativos já impulsionou o aumento da frequência das transações. Os dados do The Block mostram que, no último ano, a transferência média diária do BTC já ultrapassou 500k/dia, com RUNES e BRC-20 dominando. A demanda por transações, empréstimos, derivativos de crédito e geração de rendimento também se tornou evidente, e o BTC Fi pode transformar o Bitcoin em um ativo produtivo, permitindo que o BTC ganhe rendimento a partir dos ativos que possui.
Fonte: The Block
Em termos de TVL, o BTC, como a criptomoeda com valorização absoluta, possui um potencial extremamente alto. Atualmente, o valor total bloqueado (TVL) na rede BTC é de cerca de 1,6 bilhões de dólares (incluindo L2 e sidechains), representando apenas 0,14% do valor total de mercado do Bitcoin. Em comparação, a relação TVL para valor de mercado de outras principais blockchains é muito maior, com ETH em 15,7%, Solana e BNBChain em 5,6% e 6,8%, respectivamente; com base na média dos três, o BTCFi ainda tem 65 vezes espaço para crescimento.
As relações TVL para capitalização de mercado de blockchains principais com funções de contratos inteligentes são muito mais altas: Ethereum em 14%, Solana em 6%, Ton cerca de 3%. Mesmo considerando uma proporção de 1%, o BTCFi ainda tem potencial para crescer dez vezes.
Fonte: Defillama, Coinmarketcap
Dois, o ano do BTCFi
Assim, em 2024, com o BTC subindo rapidamente para 2 trilhões, também chegamos ao ano do BTC Fi.
O Bitcoin, combinado com "finanças", instantaneamente abre um potencial de 2 trilhões, expandindo as fronteiras do tempo e espaço do Bitcoin.
Como mencionamos anteriormente: a essência das finanças é a alocação de ativos através do espaço e do tempo.
Portanto, o Bitcoin financeiro BTCFi é a alocação do Bitcoin através do espaço e do tempo.
Alocação temporal: aumentar as propriedades de rendimento do Bitcoin, como staking, bloqueios de tempo, juros, opções, etc., por exemplo:
· Abrindo a dimensão do tempo para o Bitcoin: @babylonlabs_io
· Portal de rendimento do Bitcoin @SolvProtocol
· "Semi-centralizado pode ser a solução ideal" de @ Lombard_Finance
· A @LorenzoProtocol que "vem com Pendle"
· A cadeia feita para BTCFi @use_corn
Alocação espacial: aumentar a liquidez do Bitcoin, como empréstimos, custódia, ativos sintéticos, etc., por exemplo:
· Plataformas de custódia @ Antalpha Global, @ Cobo_Global, @ SinohopeGroup
· A nova estrela dos empréstimos @avalonfinance_
· Pioneiro CeDeFi @bounce_bit
· O florescimento do Wrapped BTC
· A nova estrela das stablecoins @yalaorg
As aplicações financeiras não apenas retornaram ao negócio dos participantes do ecossistema BTC, mas também geraram novas possibilidades. Projetos inovadores de BTC Fi começaram a surgir em grande quantidade, formando um mapa financeiro do Bitcoin:
Fonte: ABCDE Capital
Seja conferindo propriedades de rendimento ao "ouro digital" ou tornando-o mais líquido, essas duas funções principais do BTC Fi estão em perfeita sintonia com a narrativa principal atual do BTC. Se o mercado estiver em alta ou baixa, desde que o BTC permaneça, desde que o BTC continue a ser o ouro digital mais reconhecido no setor, o nicho BTC Fi é pouco provável de ser, ou seja, "não precisa" ser refutado.
Tomando o exemplo do ouro correspondente, o valor do ouro geralmente tem três principais suportes:
1. Usos em joias e indústria
2. Investimento
3. Demanda de reservas estratégicas dos bancos centrais de vários países
Em termos de demanda de investimento, o ETF de ouro, ao ser lançado há 20 anos, fez o preço do ouro disparar 7 vezes, pois antes do ETF, o investimento em ouro só tinha a opção de ouro físico, o que envolvia requisitos de seguro, transporte e armazenamento que eram muito altos para muitas pessoas. O ETF de ouro, que não requer armazenamento e pode ser negociado como uma ação, é sem dúvida uma existência revolucionária que aumentou enormemente a liquidez e a conveniência de investimento do ouro.
Olhando para o BTC, o BTC ETF claramente não é tão transformador quanto o ETF de ouro, pois a barreira de entrada para os usuários que negociam esse "ouro digital" já não é alta. O ETF simplesmente avança em termos de conformidade, regulamentação e ideologia. Portanto, o impacto no preço do BTC provavelmente não será tão significativo quanto o do ETF de ouro. Mas o BTC Fi, ao conferir ao Bitcoin a capacidade de alocação financeira em termos de tempo e espaço, torna o BTC mais "útil" do que antes, o que se assemelha mais ao uso do ouro na joalheria e na indústria. Assim, em comparação com o ETF de Bitcoin, o BTC Fi pode, a longo prazo, ajudar mais no aumento do valor e do preço do BTC.
2.1. Tempo: aumentar as propriedades de rendimento do Bitcoin 2.1. Tempo: aumentar as propriedades de rendimento do Bitcoin
2.1.1. Abrindo a dimensão do tempo para o Bitcoin: Babilônia
O conceito de BTC FI não pode ser desvinculado da Babilônia, pois foi a Babilônia que trouxe o conceito verdadeiro de "BTC com rendimento em cadeia".
É amplamente conhecido que o BTC utiliza POW, que não tem o conceito de inflação/rendimento, então não pode ter um retorno de 3-4% relativamente certo (ajustado pela curva de proporção de staking) como o POS do ETH. No entanto, com o Eigenlayer trazendo o conceito de re-staking para o setor, as pessoas de repente perceberam que, se o re-staking é uma cereja no topo do bolo para o ETH, então para o BTC é, sem dúvida, uma ajuda preciosa.
Claro, você não pode simplesmente jogar o BTC no Eigenlayer, pois são duas cadeias diferentes. É tecnicamente impossível replicar completamente um Eigenlayer na cadeia BTC, afinal, o BTC não possui contratos inteligentes Turing completos. Então, existe a possibilidade de mover o Restaking para o BTC para obter segurança POS? É isso que Babilônia está fazendo.
Simplificando, a Babilônia utiliza os scripts existentes do Bitcoin e criptografia avançada para simular funções de staking e slashing baseadas no Bitcoin, e todo o processo não envolve pontes ou terceiros que apresentem ameaças de segurança ou descentralização comuns na ecologia EVM. Como os scripts do Bitcoin permitem o conceito de "bloqueio de tempo", que permite que os usuários definam um período de bloqueio, durante o qual esse Bitcoin (UTXO) não pode ser transferido, suas funções são muito semelhantes às do staking em cadeias POS. A Babilônia usa essa função, permitindo que o BTC que participa do staking não saia da cadeia BTC, mas seja bloqueado em um "endereço de staking" do Bitcoin através da tecnologia de bloqueio de tempo.
Fonte: Babilônia
O BTC está bloqueado por scripts, então se houver problemas e for necessário um mecanismo de slashing, como a Babilônia faz isso sem contratos?
Aqui devemos mencionar a tecnologia avançada de criptografia utilizada pela Babilônia - EOTS (Extractable One-Time Signatures), onde, quando o signatário assina duas informações com a mesma chave privada, a chave privada será automaticamente exposta. Isso é equivalente à hipótese de violação de segurança mais comum na cadeia POS - "no mesmo bloco, o validador assina dois blocos diferentes". Através da exposição da chave privada por meio de ações maliciosas, a Babilônia implementa uma mecânica de "slashing automático".
Através da tecnologia de "Re-staking", a Babilônia é principalmente usada para aumentar a segurança das cadeias POS. No entanto, para implementar um conjunto completo de tecnologias do Eigenlayer (como funcionalidades semelhantes ao EigenDA) ou mecanismos de penalidade (slashing) mais complexos, isso ainda requer a colaboração de outros projetos dentro do ecossistema Babilônia.
A Babilônia adotou uma abordagem inovadora: através do bloqueio de Bitcoin de forma autônoma, combinando staking e funções de slashing na cadeia, pela primeira vez oferece aos detentores de BTC uma maneira de obter rendimento sem confiança (Trustless). Antes disso, os detentores de BTC que queriam gerar rendimento geralmente tinham que confiar em exchanges centralizadas (CEX) ou plataformas de gestão financeira, ou converter BTC em WBTC para participar do ecossistema DeFi do Ethereum. Todos esses métodos dependem da suposição de segurança centralizada.
Portanto, embora a Babilônia tenha como alvo o ecossistema de re-staking do Eigenlayer, devido à falta natural de mecanismos de staking no BTC, preferimos ver a Babilônia como uma parte importante na construção do ecossistema de staking do BTC.
2.1.2 Portal de rendimento do Bitcoin: Solv Protocol
Ao falar sobre o nicho de staking, devemos mencionar outro projeto - Solv Protocol. O Solv não é um concorrente direto da Babilônia, mas, ao introduzir a camada de abstração de staking, pode criar uma variedade de produtos LST (tokens de staking de liquidez). As fontes de rendimento desses LST podem ser muito diversificadas, como:
· Rendimento proveniente de protocolos de staking (como Babilônia);
· Rendimentos provenientes de nós de redes POS (como CoreDAO, Stacks);
· Ou os rendimentos de estratégias de negociação (como Ethena).
Atualmente, o Solv já lançou vários produtos LST de sucesso, incluindo Solv BTC. BBN (Babilônia LST), Solv BTC. ENA (Ethena LST) e Solv BTC. CORE (CoreDAO LST), todos com desempenho excepcional. De acordo com os dados da DeFiLlama, o TVL atual do Solv BTC na rede principal do Bitcoin já superou o Lightning Network, ocupando o primeiro lugar.
Fonte: Solv
Seus métodos de rendimento incluem, mas não se limitam a, as seguintes formas:
SolvBTC - pode ser cunhado em 6 cadeias, totalmente circulante em 10 cadeias e integrado a mais de 20 protocolos DeFi para gerar rendimento
· Solv BTC. BBN - BTC pode entrar em Babilônia através do Solv e gerar rendimento
· Solv BTC. ENA - BTC pode entrar em Ethena através do Solv para gerar rendimento
· Solv BTC. CORE - BTC pode entrar no Core através do Solv para gerar rendimento
· SolvBTC. JUPITER e outros ativos geradores de rendimento com crescimento de valor líquido
Fonte: Solv
Portanto, em vez de ver o Solv como um protocolo de Staking para BTC, preferimos descrevê-lo como "um tesouro de BTC". O Solv oferece diversas fontes de rendimento, seja rendimento de staking, rendimento de nós ou rendimento de estratégias de negociação, permitindo que os detentores de BTC tenham opções de rendimento mais flexíveis.
Portanto, em vez de ver o Solv como um protocolo de Staking para BTC, preferimos descrevê-lo como "um tesouro de BTC". O Solv oferece diversas fontes de rendimento, seja rendimento de staking, rendimento de nós ou rendimento de estratégias de negociação, permitindo que os detentores de BTC tenham opções de rendimento mais flexíveis.
Mais digno de atenção é que o Solv atualmente apresenta o desempenho de dados mais impressionante entre todos os protocolos BTCFi:
1. Ampla cobertura: o Solv já está em circulação em 10 blockchains e conectado a mais de 20 protocolos DeFi.
2. Colaboração inovadora: por exemplo, a colaboração entre Solv e Pendle oferece aos usuários de Bitcoin um APY fixo de quase 10%, enquanto o rendimento de market making para LP pode chegar a 40%.
3. Ampla aceitação: o número de detentores de SolvBTC ultrapassou 200.000, com uma capitalização total de mais de 1 bilhão de dólares.
4. Reservas robustas: o volume de reservas de Bitcoin do SolvBTC já ultrapassou 20.000 BTC.
Com base nesses feitos, o Solv Protocol alcançou uma posição de liderança no campo do BTC FI e continua a iterar seus produtos. O próximo foco será o lançamento de mais tipos de produtos LST. O Solv planeja colaborar com Júpiter para lançar um novo produto chamado Solv BTC. JUP, que trará os rendimentos do market making do Perp DEX para os produtos LST BTC, expandindo ainda mais as fronteiras do staking do BTC.
Ao mesmo tempo, a Babilônia oferece um mecanismo sem confiança, permitindo que os detentores de BTC obtenham retornos semelhantes ao staking. Isso também prepara o caminho para os projetos competirem por um nicho semelhante ao da Lido, ou seja, criar ativos de liquidez LST semelhantes ao stETH. Embora a Babilônia tenha alcançado a segurança do Bitcoin e oferecido retornos básicos, para liberar ainda mais a liquidez do BTC e aumentar os rendimentos, o BTC bloqueado na Babilônia pode participar das aplicações DeFi em ecossistemas EVM e não EVM na forma de tokens de garantia. Aproveitar ao máximo a característica única de combinabilidade da blockchain será a chave para a construção do nicho LST, Solv BTC . BBN é um exemplo de sucesso.
Além do Solv, há outros projetos de peso no mercado que também estão competindo por um lugar no ecossistema LST, como Lombard e Lorenzo. Esses projetos LST têm direções técnicas semelhantes em liberar liquidez do BTC e participar dos rendimentos DeFi.
A principal vantagem do Solv é que ele pode oferecer aos usuários de Bitcoin uma gama mais rica de tipos de rendimento, incluindo rendimento de re-staking, rendimento de nós validadores e rendimento de estratégias de negociação. Com esse modelo diversificado de rendimento, o Solv oferece aos usuários de Bitcoin opções mais flexíveis e diversificadas.
2.1.3 O BTCHub do ecossistema Move: protocolo Echo
O Echo é o centro BTC Fi do ecossistema Move, fornecendo uma solução financeira única para o Bitcoin no ecossistema Move, permitindo que o BTC opere sem problemas com o sistema do ecossistema Move.
O Echo introduziu pela primeira vez o staking de liquidez BTC, re-staking e infraestrutura de rendimento no ecossistema Move, introduzindo uma nova classe de ativos de liquidez para o ecossistema Move. Ao colaborar com o ecossistema Bitcoin, o Echo integrou perfeitamente todas as soluções nativas BTC de camada 2, incluindo Babilônia, e suporta vários tokens de staking de liquidez BTC, tornando o Echo a entrada chave para atrair novo capital para o ecossistema Move DeFi.
O produto principal do Echo, a BTC, é um token de Bitcoin de liquidez cross-chain, suportado em uma proporção de 1:1 pelo BTC. Essa inovação promoveu a interoperabilidade do Bitcoin no DeFi, permitindo que os usuários obtenham retornos reais em ecossistemas como Aptos, e a BTC será amplamente suportada em toda a rede DeFi Aptos.
O Echo introduziu pela primeira vez o re-staking inovador através do produto eAPT no ecossistema Move. Isso permitirá que o re-staking proteja a cadeia Move VM ou qualquer projeto que desenvolva sua própria blockchain, permitindo que eles dependam da Aptos para segurança e verificação.
Portanto, o Echo se tornará o BTChub do ecossistema Move, fornecendo 4 produtos em torno do Bitcoin para o ecossistema Move:
· Pontes: podem conectar os ativos do BTC L2 ao Echo, permitindo a interoperabilidade entre o ecossistema Move e o BTC L2;
· Staking de liquidez: stake BTC no Echo para ganhar pontos Echo;
· Re-staking: sintetizar o token LRT aBTC do ecossistema Move, permitindo que o Bitcoin opere no ecossistema Move e obtenha rendimentos sobrepostos em múltiplas camadas;
· Empréstimos: depositar APT, uBTC e aBTC, oferecendo serviços de empréstimos com colateral, com os lucros do negócio de empréstimos compartilhados com os usuários, obtendo rendimentos próximos a 10% de APT.
2.1.4 "Semi-centralizado pode ser a solução ideal" de Lombard
As características principais do Lombard estão em seu equilíbrio entre segurança e flexibilidade do ativo LBTC. Geralmente, a descentralização absoluta pode trazer maior segurança, mas normalmente sacrifica muito em termos de flexibilidade. Por exemplo, a enorme diferença de capitalização de mercado entre Ren BTC e T BTC em comparação com W BTC é um exemplo típico desse equilíbrio. Embora a gestão totalmente centralizada possa oferecer a maior flexibilidade, as suposições de confiança e os riscos de segurança potenciais limitam seu crescimento. Essa é também a razão pela qual a participação de mercado do W BTC em relação ao valor total de mercado do BTC sempre foi baixa.
Lombard encontrou habilmente uma solução equilibrada entre segurança e flexibilidade. Mantendo um nível de segurança relativamente alto, liberou ao máximo a flexibilidade do seu LBTC, abrindo novos espaços de desenvolvimento para ativos de liquidez BTC.
Fonte: Lombard
Em comparação com o modelo tradicional de mint/burn de multisig, Lombard introduziu o conceito de "aliança de segurança do consórcio" mais seguro. Esse conceito surgiu inicialmente nas primeiras cadeias de consórcio e, ao contrário de muitos projetos DeFi atuais, especialmente aqueles que usam nós multisig controlados pelos desenvolvedores em projetos de ponte cross-chain, a aliança de segurança de Lombard é composta por nós de alta reputação, incluindo desenvolvedores, instituições renomadas, market makers, investidores e exchanges, com os nós alcançando consenso através do algoritmo Raft.
Embora esse mecanismo não possa ser totalmente classificado como "100% descentralizado", sua segurança é muito superior ao modelo tradicional de multisig, mantendo as características de circulação total da cadeia de notarização de dados 2/3, mintagem flexível e resgate. Além disso, a descentralização total não é necessariamente equivalente a segurança absoluta. Por exemplo, tanto o POW quanto o POS têm seus custos de ataque e modelos de segurança que podem ser calculados com base no design do mecanismo e na capitalização de mercado. Além de blockchains de alta capitalização como BTC, ETH e Solana, a maioria dos projetos descentralizados pode não ter a mesma segurança do modelo "aliança de segurança" de Lombard. Através desse design, Lombard alcançou um equilíbrio entre segurança e flexibilidade, oferecendo aos usuários uma solução de liquidez confiável e eficiente para BTC.
Além do design da aliança de segurança, Lombard também utiliza o CubeSigner, uma plataforma de gerenciamento de chaves não custodiada com suporte a hardware. Em todos os aspectos, incluindo a prevenção de roubo de chaves, mitigação de violações, ataques e ameaças internas, e a prevenção do uso indevido de chaves, existem restrições rigorosas de políticas, adicionando uma camada de segurança ao LBTC.
E a rodada de financiamento semente de 16 milhões de dólares liderada pela Polychain, sem dúvida, anunciou o quão rica em recursos Lombard é no setor, o que é extremamente útil para a credibilidade dos nós de seu Consórcio, bem como para a conexão com projetos DeFi e outras blockchains.
Fonte: Lombard
2.1.5 A @LorenzoProtocol que "vem com Pendle"
Em comparação com a vantagem única de Lombard em segurança de ativos, Lorenzo, como a entrada da Babylon LST investida pela Binance, também demonstra características altamente atraentes.
Atualmente, nesta onda de inovação DeFi, a maioria dos DEX tradicionais e protocolos de empréstimo ainda mantém a inércia do DeFi Summer ou estão "vivendo de rendimentos passados". O setor de stablecoins, após o colapso do Terra, só conta com a Ethena como uma inovação relativa, enquanto as outras inovações parecem escassas. O único setor digno de atenção é o LST (tokens de staking de liquidez) e LRT (tokens de re-staking de liquidez), que se beneficiam do efeito LST trazido pela transição do Ethereum para POS e o efeito de alavancagem gerado pelo re-staking do Eigenlayer.
Neste setor, o maior vencedor é sem dúvida o Pendle. Pode-se dizer sem exagero que a maioria dos ativos de rendimento no ecossistema Ethereum flui para o Pendle. O design de separação de principal e juros trouxe novas maneiras de jogar para o DeFi: usuários que desejam controlar riscos podem obter um mecanismo de hedge robusto através do Pendle, enquanto os jogadores mais agressivos que buscam maior rendimento podem alavancar indiretamente para aumentar os retornos.
Lorenzo claramente deseja se consolidar neste setor. Após a Babilônia ativar a função de staking, seus produtos LST possuem a mesma operação de separação de principal e juros que ativos como stETH, Renzo e EtherFI. Os produtos LST de Lorenzo podem ser divididos em dois tipos de tokens: token de principal de liquidez LPT (st BTC) e token de acumulação de rendimento YAT. Ambos os tokens podem ser transferidos e negociados livremente, permitindo que os detentores obtenham rendimento ou retirem o BTC staked. Esse design não apenas aumenta a flexibilidade dos ativos, mas também oferece mais opções de investimento para os usuários.
Fonte: Lorenzo
Através desse design, Lorenzo desbloqueou mais possibilidades de participar do DeFi baseado no staking do BTC em Babilônia. Por exemplo, LPT e YAT podem ser negociados com ETH, BNB e stablecoins USD, oferecendo oportunidades de arbitragem e investimento para diferentes tipos de investidores. Além disso, Lorenzo também pode suportar protocolos de empréstimo em torno de LPT e YAT, bem como produtos estruturados de rendimento em Bitcoin (como produtos de investimento de rendimento fixo em BTC). Em outras palavras, a maioria das inovações atualmente presentes na Pendle pode ser referenciada e realizada por Lorenzo.
Como um dos poucos projetos de ecossistema Bitcoin que a Binance está apostando pessoalmente, e o único projeto LST que possui a propriedade "Pendle" no atual setor de BTC FI, Lorenzo sem dúvida merece a atenção do mercado. Este projeto não apenas expande as fronteiras da liquidez do BTC, mas também introduz maneiras de gestão de rendimento e investimento mais flexíveis no ecossistema DeFi, oferecendo aos investidores opções mais diversificadas.
2.1.6 A cadeia feita para BTCFi: Corn
O Corn é o primeiro L2 Ethereum que usa Bitcoin como Gas, destinado a oferecer aos usuários uma variedade de serviços financeiros, incluindo empréstimos, mineração de liquidez e gestão de ativos. Essa cadeia é totalmente desenvolvida em torno das necessidades financeiras do Bitcoin e se destaca por mapear o Bitcoin (BTC) como o token nativo de Gas da rede, BTC N, permitindo que o Bitcoin seja amplamente utilizado no ecossistema Ethereum.
Características principais:
Token BTCN:
Corn introduziu o token BTCN como taxa de Gas para transações na rede Corn. O BTCN pode ser visto como um mapeamento do Bitcoin no formato ERC-20, semelhante ao wBTC, mas com uma implementação técnica diferente. Os benefícios de usar o BTCN como Gas incluem redução de custos de transação, aumento da eficiência do uso do Bitcoin e criação de novas oportunidades de captura de valor para o Bitcoin.
Ecossistema "Crop Circle":
O Corn propôs um conceito de ecossistema chamado "Crop Circle", visando reutilizar o valor do Bitcoin de várias maneiras para gerar rendimento adicional. Os usuários podem fazer staking do BTCN para obter rendimentos da rede, participar da mineração de liquidez, empréstimos e desenvolver um mercado de derivativos baseado no BTCN.
Modelo de economia de tokens:
Introduzindo $ CORN e $pop CORN. $ CORN como token base pode ser obtido através do staking de BTCN ou participação na oferta de liquidez; $pop CORN é o token de governança obtido ao bloquear $ CORN, conferindo aos usuários o direito à participação na governança e à obtenção de recompensas adicionais. Esse modelo incentiva os usuários a manterem os tokens por um longo período e aumenta a sensação de participação da comunidade através de pesos dinâmicos e mecanismos de bloqueio.
O Corn oferece uma solução L2 inovadora ao trazer o Bitcoin para o ecossistema Ethereum, visando criar mais oportunidades de rendimento para os detentores de Bitcoin.
2.2. Espaço: aumentar a liquidez do Bitcoin
2.2.1 Plataformas de custódia Antalpha, Cobo, Sinohope
Embora a descentralização seja a "correção política" absoluta no setor, se excluirmos o evento negro do colapso da FTX, as principais plataformas centralizadas de negociação/custódia/serviços financeiros se saem muito melhor em termos de segurança de fundos do que a grande maioria das plataformas descentralizadas, com as perdas causadas por hacks em wallets não custodiadas/protocolos DeFi superando em grande quantidade as das plataformas de custódia centralizada.
Assim, as principais plataformas de custódia e serviços financeiros de Bitcoin têm desempenhado um papel indiscutível na liberação da liquidez do Bitcoin, conferindo ao Bitcoin a capacidade de alocação através do tempo e do espaço.
Tomando os três exemplos abaixo:
Antalpha - Com a maior comunidade de Bitcoin do setor, parceiro estratégico da Bitmain, a produtora do ecossistema Antalpha Prime se desenvolve em torno do ecossistema BTC, oferecendo serviços de financiamento de energia de hardware na produção de BTC, como financiamento de mineradores, financiamento de eletricidade, e soluções de custódia MPC.
Cobo - O nome de Shen Yu (Deus Peixe) é conhecido por todos no setor. A carteira custodiada da Cobo foi co-fundada por Shen Yu e o Dr. Jiang Changhao, já contando com mais de 100 milhões de endereços e 200 bilhões de dólares em volume de transações. Atualmente, a Cobo oferece várias soluções, como MPC e carteiras de contratos inteligentes, sendo um provedor de carteira de uma única parada confiável por muitas instituições e usuários.
Sinohope - Uma empresa listada licenciada em Hong Kong, além de soluções de carteira, também oferece uma solução de blockchain full-stack, incluindo navegador L1/L2, Faucets, Dex básico, empréstimos, mercado NFT, entre outros serviços abrangentes.
Várias plataformas possuem um grande número de usuários B reais, e os níveis de segurança têm se mantido altos, de modo que muitos protocolos DeFi colaboraram com essas plataformas, onde os conceitos de centralização e descentralização não são tão distintos, buscando um equilíbrio relativamente estável em termos de segurança e confiança, tanto em tecnologia quanto em comercialização.
2.2.2 A nova estrela dos empréstimos: Avalon
Avalon é uma plataforma de empréstimos descentralizada, focada em fornecer liquidez para os detentores de Bitcoin. Os usuários podem usar Bitcoin como colateral para empréstimos, utilizando contratos inteligentes para gerenciar automaticamente o processo de empréstimo. A Avalon oferece taxas de juros fixas de empréstimo a partir de 8%, tornando-a atraente no competitivo mercado DeFi.
Focado em Bitcoin: Avalon já lançou BTC layer2, incluindo Bitlayer, Merlin, Core e BoB, focando em fornecer serviços de empréstimos para detentores de Bitcoin, atendendo às necessidades de liquidez dos usuários de Bitcoin.
Gestão de colaterais: Avalon adotou um mecanismo de colateralização excessiva, onde os usuários devem fornecer mais do que o valor emprestado em Bitcoin como garantia, para reduzir o risco da plataforma.
Desempenho de dados: a plataforma já ultrapassou 300M em TVL e atualmente está ativamente colaborando com vários projetos BTCFi, como SolvBTC, Lorenzo, SwellBTC, entre outros, para expandir a base de usuários.
2.2.3 Pioneiro CeDeFi Bouncebit
O BounceBit é uma plataforma blockchain inovadora focada em capacitar ativos Bitcoin, através da fusão de finanças centralizadas (CeFi) e finanças descentralizadas (DeFi), além de estratégias de re-staking, transformando o Bitcoin de um ativo passivo em um participante ativo no ecossistema cripto.
Características do BounceBit:
Re-staking do BTC: BounceBit permite que os usuários depositem Bitcoin no protocolo e obtenham rendimento adicional através do re-staking. Isso aumenta a liquidez dos ativos e as oportunidades de rendimento. Os usuários podem depositar vários tipos de ativos de Bitcoin na BounceBit, incluindo BTC nativo, WBTC, renBTC, entre outros.
Mecanismo de consenso PoS de moeda dupla: o BounceBit adota um mecanismo PoS híbrido de BTC + BB (token nativo do BounceBit) para validação. Os validadores aceitam simultaneamente BBTC (token de Bitcoin emitido pelo BounceBit) e BB como colateral, aumentando a resiliência e segurança da rede, ao mesmo tempo que amplia a base de participantes.
BounceClub: o BounceBit oferece a ferramenta BounceClub, permitindo que usuários sem conhecimentos de programação criem seus próprios produtos DeFi.
Custódia de liquidez: BounceBit introduz o conceito de custódia de liquidez, permitindo que os ativos colaterais mantenham sua liquidez e oferecendo mais oportunidades de rendimento.
Isso é diferente do modelo tradicional de bloqueio, trazendo mais flexibilidade aos usuários.
O BounceBit, através de seu inovador modelo de re-staking e consenso PoS de moeda dupla, oferece mais oportunidades de rendimento para os detentores de Bitcoin e impulsionou a aplicação do Bitcoin no ecossistema DeFi. Sua custódia de liquidez e ferramentas BounceClub também tornaram o desenvolvimento DeFi mais simples e amigável.
2.2.4 A nova estrela das stablecoins Yala
Yala é um protocolo de stablecoin e liquidez em BTC. A Yala, através de uma infraestrutura modular construída de forma independente, permite que sua stablecoin $ YU flua livre e seguramente entre vários ecossistemas, liberando a liquidez do BTC e trazendo uma enorme vitalidade de capital para todo o ecossistema cripto.
Os produtos principais incluem:
· Stablecoin de colateralização excessiva $ YU: essa stablecoin é gerada através da colateralização excessiva do Bitcoin, e a infraestrutura é baseada não apenas no protocolo nativo do Bitcoin, mas também pode ser implantada de forma livre e segura em ecossistemas EVM e outros.
· MetaMint: o componente central do $ YU, permitindo que os usuários usem facilmente Bitcoin nativo em diversos ecossistemas para cunhar $ YU, injetando a liquidez do Bitcoin nesses ecossistemas.
· Derivativos de seguro: fornecer soluções abrangentes de seguro dentro do ecossistema DeFi, criando oportunidades de arbitragem para os usuários.
A série de infraestruturas e produtos da Yala serve à sua visão - trazer a liquidez do Bitcoin para vários ecossistemas cripto. Através do $ YU, os detentores de Bitcoin podem ganhar rendimento extra em vários protocolos DeFi cross-chain, mantendo a segurança e estabilidade da rede principal do Bitcoin; através do token de governança $ YALA, a Yala realiza a governança descentralizada de todos os produtos e ecossistemas.
2.2.5 O florescimento do Wrapped BTC
WBTC
Wrapped Bitcoin (W BTC) é um token ERC-20 que conecta o Bitcoin (BTC) à blockchain Ethereum (ETH). Cada W BTC é suportado por 1 Bitcoin, garantindo que seu valor esteja vinculado ao preço do BTC. O lançamento do W BTC permite que os detentores de Bitcoin utilizem seus ativos no ecossistema Ethereum, participando de aplicações de finanças descentralizadas (DeFi). Isso aumentou enormemente a liquidez e os cenários de uso do Bitcoin no espaço DeFi.
O W BTC sempre foi o líder dos Wrapped BTC, mas em 9 de agosto, a instituição de custódia do W BTC, a BitGo, anunciou um plano de parceria com a BiT Global para transferir o endereço de gestão do BTC do W BTC para uma multisig de joint venture, que à primeira vista parece uma colaboração empresarial comum, mas devido à ligação da BiT Global com Sun Yuchen, gerou grande controvérsia. O MakerDAO imediatamente iniciou uma proposta para "reduzir a escala de colaterais do W BTC", exigindo que a quantidade de colaterais relacionados ao WBC no cofres principais fosse reduzida para 0. As preocupações do mercado em relação ao W BTC também abriram novas oportunidades para novas soluções de Wrapped BTC.
BTCB
O BTCB é um token de Bitcoin na Binance Smart Chain, permitindo que os usuários negociem e utilizem o BTCB na BSC. O design do BTCB visa aumentar a liquidez do Bitcoin, aproveitando as baixas taxas de transação e o rápido tempo de confirmação do BSC.
A Binance está ativamente expandindo as funções do BTCB, planejando lançar mais produtos de finanças descentralizadas (DeFi) relacionados ao BTCB na BSC. Esses novos produtos incluirão empréstimos, negociações de derivativos, etc., com o objetivo de aumentar o valor de uso e a liquidez do BTCB. A aplicação do BTCB na BSC já recebeu apoio de vários protocolos DeFi, incluindo Venus, Radiant, Kinza, Solv, Karak, pStake e Avalon, permitindo que os usuários utilizem o BTCB como colateral para operações de empréstimo, mineração de liquidez e mintagem de stablecoins.
A Binance espera fortalecer a posição de mercado do BTCB através dessas medidas e promover a aplicação mais ampla do Bitcoin no ecossistema BSC. A introdução do BTCB não apenas fornece novos cenários de uso para os detentores de Bitcoin, mas também injeta mais liquidez no ecossistema DeFi da BSC.
dlcBTC (agora iBTC) @ibtcnetwork
iBTC é um ativo Bitcoin baseado na tecnologia de contratos de logaritmos discretos (DLC), destinado a fornecer aos usuários uma maneira segura e privada de criar e executar contratos financeiros complexos. Suas características principais são a descentralização total, permitindo que os usuários mantenham o controle total sobre seus ativos ao usar dlcBTC, reduzindo os riscos associados à custódia centralizada. Além disso, a segurança do iBTC é garantida por meio de seu mecanismo exclusivo de auto-embalagem, onde os Bitcoins dos usuários permanecem sob seu controle, sendo que apenas o depositante original pode retirar os fundos, prevenindo efetivamente o roubo ou a apreensão do governo.
O iBTC também utiliza a tecnologia de prova de zero conhecimento para aumentar a privacidade e segurança das transações. Os usuários podem executar transações financeiras complexas dentro do contrato sem precisar revelar os detalhes específicos da transação, protegendo assim suas informações pessoais. Através desse mecanismo inovador, o iBTC permite que os detentores de Bitcoin participem de atividades de finanças descentralizadas (DeFi), mantendo a propriedade e controle sobre seus ativos.
iBTC é a solução mais descentralizada entre todos os Wrapped BTC, e pode resolver problemas de falta de transparência na custódia centralizada durante seu processo de comercialização.
Além das soluções Wrapped BTC mencionadas acima, há também BTC F, M-BTC, Solv BTC e muitas outras soluções BTC variadas.
Três, Conclusão:
Desde seu nascimento, o Bitcoin já tem 15 anos, e ele se tornou não apenas um ouro digital, mas um sistema financeiro de 2 trilhões de dólares, com uma nova onda de Builders expandindo as fronteiras do Bitcoin e se tornando uma nova pista - BTCFi. Temos os seguintes julgamentos:
1. A essência das finanças é a alocação de ativos através do tempo e do espaço, alocação típica através do espaço: empréstimos, pagamentos, transações; alocação típica através do tempo: staking, juros, opções. À medida que a capitalização de mercado do Bitcoin chega a 2 trilhões de dólares, a demanda por alocação cross-time e space em torno do Bitcoin começa a surgir, formando o cenário BTCFi.
2. O Bitcoin está prestes a se tornar a reserva nacional dos EUA, o que se tornará um ativo de alocação para países e instituições, gerando uma grande demanda financeira em torno do Bitcoin, como empréstimos e staking, levando à criação de projetos de BTCFi em nível institucional;
3. A emissão de ativos Bitcoin, redes de segunda camada, staking e outras infraestruturas básicas também pavimentaram o caminho para os cenários BTCFi;
4. O TVL da rede Bitcoin é de cerca de 2 bilhões de dólares (incluindo L2 e sidechains), representando apenas 0,1% do valor total de mercado do Bitcoin, enquanto o Ethereum é de 15,7% e o Solana é de 5,6%. Acreditamos que o BTCFi ainda tem espaço para dez vezes de crescimento.
5. O BTC Fi se desenvolve em duas grandes direções em torno do Bitcoin: primeiro, aumentar as propriedades de rendimento do Bitcoin, representando projetos como Babilônia, Solv, Echo, Lombard, Lorenzo, Corn, entre outros; segundo, aumentar a liquidez do Bitcoin, representando projetos como Wrapped BTC, Yala, Avalon, entre outros;
6. Com o desenvolvimento do BTCFi, o Bitcoin passará de um ativo passivo para um ativo ativo; de um ativo sem rendimento para um ativo com rendimento.
7. Comparando com a história do ouro, o lançamento do ETF de ouro há 20 anos impulsionou o preço do ouro em 7 vezes, pois a essência é transformar o ouro de um ativo passivo em um ativo financeiro, permitindo que mais negócios financeiros sejam realizados com base no ETF de ouro. Hoje, o BTCFi também confere ao Bitcoin propriedades financeiras de tempo e espaço, aumentando os cenários financeiros e a captura de valor do Bitcoin, o que terá um grande impacto no valor e no preço do Bitcoin a longo prazo.
