Autor original: Torus Finance
Correção do Bitcoin, pedidos de ETF de moedas concorrentes surgem como cogumelos após a chuva.
A onda de alta do mercado ainda está se espalhando. Embora o Bitcoin tenha subido e depois caído, o Ether mudou sua tendência e ultrapassou 3600 dólares, vários setores como Defi e Layer2 estão experimentando um aumento geral, e o mercado das moedas concorrentes finalmente começou a mostrar sinais de renascimento. No entanto, há alguns dias, a situação era muito diferente; na ocasião, o Bitcoin estava perto de 100 mil dólares, enquanto as moedas concorrentes estavam lamentando, e o mercado estava em um estado de desespero.
As moedas concorrentes estão em um estado desanimador, mas Wall Street está despertando. Sob a pressão de regulamentação sem precedentes, Wall Street está de olho nos ETFs de moedas concorrentes, trazendo um calor invernal para o mercado das moedas concorrentes que estava há muito tempo adormecido.
Apenas uma semana atrás, o Bitcoin continuou a subir, atingindo 99 mil dólares e fazendo manchetes em todos os meios de comunicação, mas a comunidade, que sempre foi ativa, raramente demonstrou silêncio. Neste ciclo de mercado em alta dominado por instituições, a maioria dos participantes do mercado não obteve uma sobra de liquidez, mas as moedas concorrentes que possuem foram drenadas continuamente pelo Bitcoin, apresentando uma forma de queda gradual, em contraste com o frenético mercado em alta, deixando os participantes com um sentimento de amargura.
Um exemplo típico é o Ether, que, em comparação com outras moedas concorrentes, já é reconhecido como uma moeda mainstream. Porém, em termos de tendência de preços, seu aumento está longe de se igualar ao do Bitcoin. A taxa de câmbio entre ETH e BTC continuou a diminuir ao longo do ano, passando de 0,053 para um mínimo de 0,032, começando a se recuperar apenas recentemente. Se o Ether está assim, outras moedas não ficam muito atrás.
Mas recentemente, o mercado de moedas concorrentes adormecido parece ter ganhado vida. Moedas como SoL, XRP, LTC e Link começaram a se mover no último fim de semana, com o volume médio de negociações DEX da Solana ultrapassando 6 bilhões de dólares e o XRP atingindo 1,63 dólares. O Ether também subiu fortemente, ultrapassando 3.600 dólares, e o setor das moedas concorrentes experimentou um aumento geral.
Quanto às razões para a alta das moedas concorrentes, além do ânimo positivo trazido pelo mercado em alta, Wall Street também desempenhou um papel importante, e os ETFs são a representação mais direta disso.
Rastreando o início deste ciclo de alta, 11 ETFs de Bitcoin à vista desencadearam uma onda de entusiasmo, com a entrada de gigantes de Wall Street como BlackRock e Fidelity acelerando o processo de mainstreamização do Bitcoin, e diminuindo rapidamente as barreiras para a participação no mercado de criptomoedas. Naquela época, os ETFs de Bitcoin e Ether à vista foram aprovados um após o outro, e o mercado estava repleto de especulações sobre qual token poderia atrair a atenção de Wall Street a seguir. Devido à sua capitalização de mercado e consideração de capital, a Solana era uma das moedas mais mencionadas.
Em 27 de junho, a gigante de gestão de ativos VanEck foi a primeira a agir, apresentando à SEC o formulário S-1 para o "VanEck Solana Trust". No dia seguinte, a 21Shares seguiu com a apresentação do pedido S-1. Em 8 de julho, a Chicago Board Options Exchange (Cboe) oficialmente submeteu os documentos 19b-4 para os ETFs de Solana da VanEck e da 21Shares, levando a essa onda de especulação sobre ETFs de SOL ao seu auge.
A boa fase não durou muito; a postura rígida da SEC rapidamente esfriou os ETFs de moedas concorrentes. Em agosto, notícias do mercado indicaram que a CBOE removeu dois pedidos de ETF potenciais da Solana da página de "regras a serem alteradas" de seu site, e analistas afirmaram que "era sem esperança".
Mas agora, o mercado permanece, embora a situação tenha mudado bastante. Em 22 de novembro, documentos da Cboe BZX mostraram que a bolsa propôs listar e negociar quatro ETFs relacionados à Solana em sua plataforma. Os ETFs são iniciados por Bitwise, VanEck, 21Shares e Canary Funds, classificados como "ações de fundo fiduciário baseadas em commodities", enviadas de acordo com a regra 14.11(e)(4). Se a SEC aceitar formalmente, a data limite para a aprovação final deve ser no início de agosto de 2025.
Não é apenas a Solana, muitos outros ETFs também estão a caminho. Apenas no último mês, a empresa de investimento em criptomoedas Canary Capital apresentou pedidos de ETF à SEC dos EUA para três moedas: XRP, Litecoin e HBAR. E de acordo com informações do presidente da ETF Store, Nate Geraci, atualmente há pelo menos um emissor tentando solicitar ETFs para ADA (Cardano) ou AVAX (Avalanche).
O surgimento dos ETFs de moedas concorrentes gerou amplos debates, e o influxo de capital distante está fazendo o mercado ferver. O Oeste Selvagem dos ETFs de criptomoedas realmente está chegando?
Do ponto de vista de regras objetivas, ao revisar o processo de aprovação dos ETFs de Bitcoin e Ether anteriores, a aprovação basicamente precisa atender a dois requisitos implícitos: primeiro, não ser definido como um título pela comissão de valores mobiliários; segundo, deve haver indicadores preliminares que comprovem a estabilidade e não manipulabilidade do mercado, sendo uma característica típica o fato de que os tokens podem ser negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME), ou seja, primeiro serem listados no mercado de futuros. Assim, atualmente, além do Bitcoin e do Ether, parece que não há outros que atendam aos padrões no mercado de criptomoedas. A aprovação de moedas relativamente centralizadas é ainda mais desafiadora, especialmente a SOL, que não apenas é altamente centralizada, mas também foi explicitamente listada como um título nas acusações da SEC contra a Binance.
No entanto, mesmo assim, o mercado ainda apresenta uma atitude positiva em relação à aprovação dos ETFs de SOL e XRP. James Seyffart, analista de ETFs da Bloomberg, com autoridade no campo de ETFs, acredita que o cronograma de aprovação para SOL, XRP, LTC e HBAR pode se estender até o final de 2025, e a SEC pode aprovar ETFs relacionados à Solana nos próximos dois anos. O presidente da ETF Store, Nate Geraci, é ainda mais otimista, afirmando que o ETF da Solana muito provavelmente será aprovado antes do final do próximo ano.
Por trás do otimismo, há naturalmente notícias sustentando isso, e o fator principal aponta para o presidente eleito, Trump. O compromisso de Trump com as criptomoedas está sendo ativamente cumprido, e as mudanças no ambiente regulatório interno e externo deram à indústria das criptomoedas uma confiança renovada.
Do ponto de vista da regulação do setor, a principal entidade reguladora das criptomoedas, a SEC, está prestes a passar por uma renovação. O atual presidente da SEC, Gary Gensler, está se retirando automaticamente, anunciando que deixará o cargo no dia 20 de janeiro de 2025, data em que Trump assumirá oficialmente, finalmente pressionando o botão de pausa na rígida supervisão da SEC nos últimos anos. Segundo estatísticas, durante seu mandato, Gensler tomou medidas de fiscalização contra várias entidades, como Coinbase, Kraken, Robinhood, OpenSea, Uniswap, MetaMask, entre outras, totalizando milhares de casos de execução, recuperando cerca de 21 bilhões de dólares em multas, tornando-se o inimigo público da comunidade cripto.
Embora o próximo presidente da SEC ainda não tenha sido escolhido, fontes informadas indicam que o ex-comissário da SEC, Paul Atkins, pode substituir Gary Gensler. No contexto do aumento da disputa sobre produtos financeiros em criptomoedas, também há rumores de que o governo Trump deseja expandir os poderes da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para fortalecer sua supervisão sobre o campo dos ativos digitais. Se isso acontecer, a caracterização dos ativos digitais como títulos pode ser enfraquecida.
Sob uma perspectiva mais ampla do ambiente externo, o governo Trump pode ser considerado um centro de atratividade para jogadores de criptomoedas. Entre todos os ministros do novo governo de Trump, além de nomes conhecidos no mercado como Musk e Howard Lutnick, cinco membros, incluindo o secretário do Tesouro Scott Bessent, o conselheiro de segurança nacional Michael Waltz, o diretor de inteligência nacional Tulsi Gabbard, o secretário de Comércio Howard Lutnick e o secretário de Saúde e Serviços Humanos Robert F. Kennedy Jr., são todos apoiadores de criptomoedas. Entre eles, Waltz, Lutnick e Gabbard realmente possuem criptomoedas, e Lutnick é um super fã do Bitcoin, possuindo não apenas bilhões de dólares em Bitcoin, mas sua empresa, Cantor Fitzgerald, tem fornecido serviços de custódia para a Tether por anos.
É evidente que a nova composição do governo é completamente diferente da anterior. Como a maioria dos altos escalões são apoiadores, a regulação das criptomoedas certamente terá uma tendência mais flexível, e se um quadro regulatório abrangente para ativos digitais for estabelecido durante o mandato atual, a orientação para a supervisão da indústria será mais clara.
Além da regulamentação, as empresas de Trump também já estavam de olho nas oportunidades. Recentemente, eles têm feito movimentos frequentes, se dedicando a expandir o território da indústria de criptomoedas através de financiamento e investimentos. Notícias do mercado indicam que a Trump Media Technology Company está negociando com a Intercontinental Exchange (ICE) sobre a proposta de aquisição da exchange de criptomoedas Bakkt. Recentemente, a Trump Media Technology Group apresentou um pedido de serviço de pagamento em criptomoedas chamado Truth Fi, planejando entrar no campo de pagamentos em criptomoedas. O movimento das empresas reflete mais uma vez a atitude positiva do presidente em relação às criptomoedas.
É precisamente devido a esses fatores que o mercado reacendeu a esperança em relação aos ETFs de moedas concorrentes. Afinal, com o fim do mandato do presidente da SEC, a discussão sobre a caracterização das moedas concorrentes como títulos pode finalmente cessar, estabelecendo uma base inicial para a realização dos ETFs.
Por outro lado, mesmo que o futuro dos ETFs de moedas concorrentes seja incerto, Wall Street não está disposta a abrir mão desse vasto mercado de mais de 3 trilhões. As instituições tradicionais estão construindo novos produtos de investimento e ferramentas derivadas em torno dos ativos digitais, facilitando a inclusão de ativos digitais em portfólios de investidores.
Sui Chung, da CF Benchmarks, fornecedor de índices de criptomoedas, afirmou que investidores mainstream estão estabelecendo tendências de exposição direta através de ETFs de Bitcoin à vista e também estão personalizando a exposição a classes de ativos por meio de produtos adicionais. Entre os produtos mais populares estão os que envolvem commodities vinculadas a criptomoedas e geram rendimento, assim como produtos que oferecem proteção de baixa através de opções. Atualmente, a empresa está planejando lançar opções de índice de Bitcoin da Nasdaq.
John Davi, CIO da Astoria Portfolio Advisors, também mencionou que está considerando aumentar a exposição ao Bitcoin em seu portfólio de modelos de ETF.
De modo geral, embora a atual onda de ETFs de moedas concorrentes enfrente dificuldades sob o contexto regulatório atual, a longo prazo, com a flexibilização da regulação e o aumento do interesse dos investidores, a pesquisa aprofundada sobre ativos digitais por parte das instituições se tornará uma realidade objetiva, considerando a aquisição de fluxo e a concorrência de mercado. No lado dos produtos, as instituições não se limitarão mais ao Bitcoin e ao Ether, e a padronização e a produtização dos ativos digitais serão ainda mais fortalecidas, com produtos derivados possivelmente experimentando um crescimento explosivo, visando eliminar barreiras para os investidores. É previsível que os investidores terão mais maneiras de investir em produtos relacionados a criptomoedas.
Além dos novos produtos que ainda não foram lançados, os ETFs existentes também se beneficiarão dessa tendência. Tomando como exemplo o ETF de Ether, há muito tempo, o fluxo de capital para o ETF de Ether tem sido inferior ao do Bitcoin. De acordo com os dados, até 27 de novembro, o fluxo líquido de capital para o ETF de Ether foi de cerca de 240 milhões de dólares, enquanto o fluxo líquido para o ETF de Bitcoin atingiu impressionantes 30,384 bilhões de dólares, uma diferença significativa entre os dois.
Quanto às razões, o Ether já apresenta desvantagens em comparação ao Bitcoin devido à sua resistência de valor e diferenças de posicionamento. Além disso, a função de staking, que é a mais central, foi rejeitada pela SEC, diluindo ainda mais o entusiasmo dos investidores. Para explicar em termos de custo, se os investidores mantiverem ETH diretamente, poderão obter cerca de 3,5% de rendimento de staking, mas se mantiverem ETFs institucionais, não apenas não poderão obter esse rendimento sem risco, mas também terão que pagar taxas de administração que variam de 0,15% a 2,5% ao emissor.
No entanto, com a mudança na regulação, o ETF de Ether à vista pode não estar necessariamente sem opções de staking, afinal, a postura da SEC, que anteriormente rejeitou firmemente o staking, já mudou, e a Europa já apresentou precedentes. Recentemente, a emissora de ETP europeia 21Shares AG anunciou que adicionaria a funcionalidade de staking ao seu produto ETP principal de Ether.
Claro, embora os ETFs sejam bons, o fluxo real de capital ainda precisa ser avaliado. Mesmo o Ether tem uma atração bastante limitada para o capital tradicional; o total de ativos do Solana Trust, sob a Grayscale, é de apenas 70 milhões de dólares, e o poder de compra dos investidores em moedas concorrentes parece não ser tão otimista quanto imaginado. Devido a isso, Robert Mitchnik, chefe do departamento de ativos digitais da BlackRock, mencionou que a empresa não está muito interessada em produtos de criptomoedas além do Bitcoin e do Ether.
Mas independentemente de como os exames subsequentes progridem, a especulação em torno dos ETFs de moedas concorrentes já começou, e para o mercado de moedas concorrentes que esteve doente por muito tempo, essa injeção de ânimo chega em um momento muito oportuno.
(O conteúdo acima foi extraído e reproduzido com autorização do parceiro MarsBit, link original | Fonte: Torus Finance)
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