O Ether, a segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado, pode estar lutando por um segundo ato — e parece que é a presidência de Donald Trump que poderia acender o pavio.
O Ethereum e seus ETFs dispararam 49% desde 5 de novembro, superando o aumento de 38% do Bitcoin no mesmo período. Investidores que abandonaram o Ethereum ao longo de 2024 estão começando a reconsiderar, atraídos pelo potencial de regulamentação que poderia finalmente fazer o Ether brilhar.
O Ethereum em 2024 não foi bonito. O Bitcoin roubou a cena com narrativas simples e ETFs disparando, saltando 126% no ano.
A Solana, uma estrela em ascensão no cripto, atraiu usuários e capital enquanto a oferta do Ethereum continuava a subir, levantando questões sobre suas promessas deflacionárias. Mesmo com um respeitável ganho de 59% no ano, o Ether ficou muito atrás do ganho de 94% do mercado de cripto mais amplo.
O efeito Trump
Regulamentação é o nome do jogo, e o Ethereum tem mais a ganhar do que o Bitcoin. Veja, o Ether é uma rede para finanças descentralizadas (DeFi), tokenização e contratos inteligentes. Toda essa complexidade exige regras claras, que estavam ausentes durante os anos Biden.
Mark Connors da Onramp diz que o Ethereum sofreu com a “síndrome do filho do meio” em 2024. Investidores ou foram atrás do valor comprovado do Bitcoin ou da tecnologia mais nova da Solana. Connors acredita que a presidência de Trump impulsionará o Ethereum para uma nova era de descoberta de preços.
Zach Pandl da Grayscale Investments concorda, dizendo que a dependência do Ethereum em relação às finanças tradicionais torna a clareza regulatória essencial. As políticas de Trump poderiam posicionar o Ether como a espinha dorsal das finanças globais.
O mercado de stablecoins mostra o quanto o Ethereum poderia se beneficiar. Tether (USDT), a maior stablecoin, opera principalmente no Ethereum. Desde a eleição, a capitalização de mercado de stablecoins subiu 9,5% para mais de $180 bilhões, com o USDT subindo 10% e o USD Coin (USDC) aumentando 6%.
Especialistas como Matt Hougan da Bitwise Asset Management esperam que a legislação sobre stablecoins do Congresso empurre este mercado para mais de $1 trilhão dentro de dois anos. Empresas de Wall Street já estão se posicionando, e muitas estão construindo no Ethereum.
A espada de dois gumes
O maior desafio do Ethereum é a concorrência interna. Redes Layer-2 como Arbitrum e Optimism explodiram em popularidade, lidando com transações que costumavam acontecer diretamente no Ethereum. As transações de Layer-2 aumentaram 430% desde março, enquanto a receita de taxas do Ethereum despencou 87%.
Essas redes tornam o Ethereum mais escalável, mas levam uma parte de sua atividade econômica. Max Resnick do Special Mechanisms Group chama essa estratégia de arriscada, especialmente desde que a recente atualização “Dencun” do Ethereum tornou sua oferta inflacionária.
A atualização anterior “Merge” em 2022 deveria reduzir a oferta e atrair investidores, mas esses ganhos agora estão em dúvida. Resnick argumenta que o roteiro do Ethereum é mal comunicado, deixando os investidores às escuras.
Apesar desses problemas, o Ethereum continua sendo o líder em DeFi. Ele hospeda mais de $72 bilhões em tokens bloqueados em aplicativos descentralizados e $100 bilhões do mercado de stablecoins de $190 bilhões. Mas concorrentes mais baratos e rápidos, como Solana, estão fechando a lacuna.
O token da Solana disparou 300% no último ano, enquanto o Ethereum luta para igualar os recentes máximos do Bitcoin. O criador do Ethereum, Vitalik Buterin, continua otimista, enfatizando que os desenvolvedores de Layer-2 estão comprometidos com o ecossistema Ethereum.
Ainda assim, Resnick alerta que o Ethereum está entrando em uma “zona de perigo” e deve escalar rapidamente para manter sua dominância.
O longo caminho pela frente
Enquanto o Bitcoin domina o mercado de ETFs, o Ethereum está fazendo progresso lento. Seus ETFs viram um modesto influxo de $242 milhões em todo o ano de 2024 até agora, em comparação com $31 bilhões para o Bitcoin. Uma pesquisa da Harris para a Grayscale revelou que quase todos os entrevistados conheciam o Bitcoin, mas apenas metade estava ciente do Ethereum.
Hougan prevê que essa lacuna será fechada em 2025. Ele espera uma onda de interesse institucional, impulsionada pelo potencial de crescimento a longo prazo do Ether. O blockchain baseado em Ethereum do JPMorgan, Onyx, mostra como as instituições já estão usando o Ethereum para pagamentos em tempo real e internacionais.
À medida que mais empresas adotam o Ethereum para tokenização e DeFi, seu papel no sistema financeiro pode se expandir dramaticamente.
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