Os principais operadores macroeconômicos do mundo e bancos de investimento estão passando por um de seus piores anos desde a pandemia.

2024 foi marcado por margens apertadas, um ambiente macroeconômico desafiador e volatilidade limitada que minou oportunidades para grandes apostas financeiras.

De acordo com dados da Coalition Greenwich, as receitas de negociações de taxa de juros e de câmbio verão quedas significativas em comparação com anos anteriores.

Receitas de comércio macroeconômico atingem

Mais de 250 instituições financeiras, incluindo Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup e Morgan Stanley, devem gerar $32 bilhões em negociações de taxa do Grupo dos 10 juntos.

Por outro lado, as receitas de negociação de câmbio alcançarão $16,7 bilhões. Esses números representam quedas de 17% e 9%, respectivamente, em comparação com 2023. Abaixo, vemos este resumo no gráfico a seguir:

A incerteza econômica tem sido fundamental para esse declínio. Surpresas nos dados econômicos desafiaram as expectativas de cortes de taxa pelos principais bancos centrais. Além disso, a eleição presidencial dos EUA se aproximando e o desmantelamento de estratégias populares, como a negociação financiada em ienes, adicionaram mais pressão aos mercados.

Uma pausa forçada para fundos de hedge

A atividade de fundos de hedge diminuiu significativamente.

Segundo Angad Chhatwal, chefe de mercados macro globais da Coalition Greenwich, esses players preferiram adotar uma abordagem mais cautelosa. “2024 foi um ano de espera. Os fundos intervieram em momentos específicos, mas sua atividade contínua foi muito menor do que em anos anteriores,” disse ele.

Essa cautela reflete uma mudança no comportamento do mercado. Os traders adotaram uma abordagem de esperar para ver na ausência de sinais claros sobre a direção da economia global. Margens mais apertadas e concorrência aumentada também limitaram as oportunidades de gerar lucros consistentes.

Tecnologia e concorrência reformulam o mercado

Aumentada concorrência, impulsionada pela expansão de formadores de mercado não bancários, erodiu ainda mais as receitas em negociações de taxa de juros. Além disso, a crescente adoção de plataformas eletrônicas reduziu os custos de transação, mas também pressionou os preços neste segmento.

A Coalition Greenwich prevê que a receita das operações de taxa continuará a cair nos próximos anos. Uma queda é projetada para $30,9 bilhões em 2025 e $28,1 bilhões em 2026.

Este cenário reflete uma transição para mercados mais eletrônicos, onde a eficiência operacional desloca operações de intermediação tradicionais.

Ainda temos um futuro: Moedas, ressurgimento no horizonte

Em contraste, as projeções para negociação de moeda são mais otimistas.

As receitas podem subir para $17,2 bilhões em 2025 e $17,6 bilhões em 2026. Esse crescimento será impulsionado pela volatilidade que a administração Donald Trump pode gerar, além de um aumento na atividade corporativa relacionada aos ciclos de mudança de taxa.

“Estamos vendo um aumento de posicionamento no mercado de câmbio em torno do ciclo de taxas,” disse Chhatwal. A demanda corporativa, combinada com uma necessidade crescente de gerenciar riscos cambiais, está injetando impulso no mercado de câmbio em relação às taxas de juros.

Em resumo: expectativas mistas em um ambiente em mudança

Embora a perspectiva geral para operadores macroeconômicos continue desafiadora, certos segmentos do mercado estão mostrando sinais de recuperação. A evolução do e-commerce e a entrada de novos concorrentes estão redefinindo as regras do jogo.

Enquanto isso, os traders precisarão se adaptar a um contexto onde a cautela e agilidade serão fundamentais para navegar pela volatilidade econômica e política.

Este ano marcou um ponto de virada para os mercados macroeconômicos, forçando os principais players a repensarem suas estratégias. Embora alguns desafios persistam, as oportunidades na negociação de moedas sugerem um renascimento em setores específicos do mercado financeiro global.