O mercado espera amplamente que o Federal Reserve reduza as taxas novamente na reunião de dezembro. A questão é como ele fará isso no próximo ano.

Os dados recentes de inflação persistente e as evidências de que a economia dos EUA está crescendo de forma constante levantam dúvidas sobre se o Federal Reserve reduzirá as taxas tão rapidamente quanto sugerido anteriormente. Em setembro, o resumo das previsões econômicas (SEP) do Federal Reserve previu quatro cortes de taxa no próximo ano.

De acordo com dados da Bloomberg, o mercado atualmente espera que o Federal Reserve reduza as taxas cerca de duas vezes em 2025. O Federal Reserve divulgará suas previsões atualizadas em 18 de dezembro.

Os investidores ajustam suas expectativas de redução de taxas antes da última reunião de política monetária do Federal Reserve em 2024.

Embora os formuladores de políticas tenham diferenças em detalhes específicos, os economistas de Wall Street em geral acreditam que o atual ritmo acelerado de cortes de taxas do Federal Reserve não continuará.

A economista sênior do Wells Fargo, Sarah House, disse em uma mesa redonda da mídia em 21 de novembro: “À medida que entramos em 2025, podemos ver uma desaceleração na velocidade dos cortes de taxas, com o Federal Reserve podendo cortar uma vez a cada reunião.” Sua equipe prevê que o Federal Reserve cortará as taxas três vezes em 2025.

No intervalo atual de 4,5% a 4,75%, não há quase nenhuma controvérsia sobre se a taxa de fundos federais é restritiva. Isso levou muitos economistas a acreditar que, à medida que o Federal Reserve continua comprometido em alcançar um “pouso suave”, ou seja, uma taxa de inflação de 2%, sem uma desaceleração econômica significativa, políticas de afrouxamento adicionais podem estar em gestação.

À medida que a economia dos EUA cresce de forma constante, as preocupações sobre um abrandamento do mercado de trabalho foram temporariamente colocadas de lado. O ponto central da discussão atual no mercado é quão frequentemente o Federal Reserve cortará as taxas no próximo ano, dado que os dados de inflação não mostraram melhorias significativas.

Matthew Luzzetti, economista-chefe dos EUA do Deutsche Bank, prevê que o Federal Reserve cortará as taxas novamente em dezembro e, em seguida, fará uma pausa em ajustes de taxas durante todo o ano de 2025, aguardando mais progresso em relação à inflação.

“A urgência para cortar as taxas é muito menor,” Luzzetti disse à Yahoo Finanças. “Pode fazer sentido desacelerar o ritmo de redução de taxas mais cedo do que eles esperavam.”

O processo anti-inflacionário estagnou.

A governadora do Federal Reserve, Bowman, afirmou em um discurso recente que, nos últimos meses, o progresso em direção à meta de 2% do Federal Reserve para a inflação “estagnou”, momento em que ela pediu ao Federal Reserve para “reduzir as taxas com cautela.”

Os dados mais recentes do indicador de inflação preferido do Federal Reserve mostram que o aumento de preços em outubro ficou inalterado em relação ao mês anterior. O núcleo PCE de outubro subiu 2,8% em relação ao ano anterior, muito acima da meta do Federal Reserve.

Antes disso, outros dois dados de inflação difíceis intensificaram o debate sobre a magnitude da redução de taxas do Federal Reserve em 2025.

House afirmou que, se o processo anti-inflacionário desacelerar, “será cada vez mais difícil justificar a razão para uma nova redução de taxas.”

Os funcionários do Federal Reserve discutiram resultados semelhantes na reunião de novembro.

“Alguns participantes apontaram que, se a inflação continuar alta, o comitê pode pausar a redução da taxa de juros e mantê-la em níveis restritivos,” disseram as atas da reunião do Federal Reserve.

Economistas do Morgan Stanley e do JPMorgan têm uma visão sobre o caminho de redução de taxas do Federal Reserve semelhante à do Wells Fargo, ou seja, que a taxa de fundos federais permanecerá na faixa de 3,5% a 3,75% até o final de 2025.

“Dada a desaceleração do processo anti-inflacionário e a diminuição do risco de emprego, acreditamos que isso significa que o Federal Reserve irá desacelerar o ritmo de redução de taxas para uma vez por trimestre, até que atinja a faixa de 3,5% a 3,75% na reunião do FOMC em setembro do próximo ano, após o que pausará a redução indefinidamente.”, escreveu o economista-chefe dos EUA do JPMorgan, Michael Feroli, em sua perspectiva econômica para 2025.

As expectativas do economista-chefe global do Morgan Stanley, Seth Carpenter, também são semelhantes. Ele acredita que o Federal Reserve reduzirá as taxas para 3,5% a 3,75% antes de maio do próximo ano, e então fará uma pausa na redução até 2026, em meio a um “contexto de incerteza sobre a inflação e a política em geral.”

Greg Daco, economista-chefe da EY, disse à Yahoo Finanças que uma das razões para o Federal Reserve pausar as reduções de taxas é garantir que não reduza as taxas a um nível que torne sua política de juros “expansionista”. Dado que a economia dos EUA atualmente é considerada sólida, muitos cortes de taxas podem reavivar preocupações sobre a economia americana aquecida levando a uma inflação persistente.

Daco disse: “Eles querem evitar uma situação em que a política monetária seja relaxada rapidamente, resultando em taxas abaixo do nível neutro, fazendo com que a política monetária se torne repentinamente expansionista.” A taxa neutra refere-se ao nível em que a taxa de juros é considerada nem restritiva nem estimulativa para a atividade econômica.

Novos desafios.

Muitos economistas, assim como Carpenter, estão preocupados com a “incerteza política” em 2025 após a nova administração de Trump assumir.

Matthew Luzzetti, do Deutsche Bank, disse à Yahoo Finanças que essa incerteza é diferente da mudança na reabertura da economia após a pandemia de COVID-19, a qual alterou cada ponto de dados econômico, desafiando assim as perspectivas econômicas gerais. Desta vez, a perspectiva nebulosa está intimamente ligada aos detalhes das políticas do presidente eleito Trump e ao momento de sua implementação.

Embora a diferença entre o que Trump disse antes de assumir o controle da Casa Branca e as políticas realmente implementadas ainda precise ser observada, há um consenso de que suas várias versões de políticas tarifárias agravariam a inflação. Isso pode representar um desafio para o Federal Reserve, pois já está lutando contra o aumento persistente dos preços.

Após considerar várias políticas, o Deutsche Bank prevê que a taxa de crescimento anualizada da economia dos EUA atinja 2,5% em 2025, com uma taxa de desemprego de 3,9% no final do ano (abaixo da atual de 4,1%), enquanto o indicador de inflação preferido do Federal Reserve - o PCE núcleo - será de 2,6% até o final de 2025.

“Do ponto de vista do Federal Reserve, o crescimento econômico é mais forte, o mercado de trabalho é mais robusto, a inflação é mais alta... Portanto, todos esses fatores juntos certamente terão um impacto hawkish nas perspectivas do Federal Reserve,” disse Luzzetti.

Artigo compartilhado de: Jinshi Data