Original | Odaily星球日报（@OdailyChina）
Autor｜南枳（@Assassin_Malvo）
Desde que o ETF de Bitcoin à vista foi aprovado, o preço do Bitcoin disparou, ficando a um passo de 100 mil. No entanto, até agora, nesta onda de alta, apenas o Bitcoin teve um aumento significativo, e sua participação na capitalização total do mercado de criptomoedas continua a subir.
A temporada de altcoins ainda vai chegar? Ou o Bitcoin a 100 mil dólares já é o pico do mercado? Comparamos os dados dos últimos quatro anos para tentar responder a essa questão.
Descrição básica da situação
Dados de origem
Os dados mencionados neste artigo incluem ① preço do Bitcoin, ② taxa de contrato de Bitcoin, ③ volume de contrato de Bitcoin, ④ volume de contratos de compra ativa de Bitcoin, ⑤ capitalização total de mercado de stablecoins, ⑥ capitalização total de mercado de criptomoedas, ⑦ capitalização total de mercado de Bitcoin, ⑧ volume de negociação da Nasdaq, entre outros dados.
Os preços dos contratos em ① são da Binance, e os preços à vista são do CoinGecko; os dados ②-④ são da Binance; ⑤, ⑥, ⑦ são do CoinGecko e DefiLlama; ⑧ é do Yahoo Finance.
Pontos principais do gráfico
Este artigo visa explorar qualitativamente as fases de desenvolvimento do mercado em vez de realizar uma análise quantitativa. Portanto, para melhorar a legibilidade dos gráficos, os gráficos utilizados neste artigo foram gerados pelo Origin, e exceto pelos dados de “capitalização de mercado de stablecoins”, todos os dados foram suavizados (parâmetros: suavização Savitzky-Golay, tamanho da janela 30, ajuste de 2ª ordem, grau de suavização alto; recomenda-se que os leitores se concentrem apenas nas mudanças de tendência; números que precisam de atenção separada serão destacados no texto).
Olhando para o passado, quais dados indicam a chegada do pico?
Taxa de financiamento
A taxa de financiamento é, sem dúvida, um dos dados mais compreendidos e mais intuitivos pelo público. Primeiro, revisamos a primeira grande onda de alta de janeiro a maio de 2021, e a relação entre a taxa de financiamento do Bitcoin e o preço do Bitcoin está ilustrada na figura abaixo:
A partir disso, pode-se observar uma regra muito significativa: o preço do pico e a taxa extrema coexistem, e os picos das taxas costumam aparecer antes do preço atingir seu auge. Os três picos das taxas ocorreram no início de janeiro, no meio de fevereiro e em meados de abril, correspondendo a preços de 40000, 45000 e 60000 dólares, respectivamente.
Mas ao mesmo tempo, é necessário observar que um pico na taxa não significa necessariamente um pico absoluto; taxas mais altas são mais evidentes no início do ciclo de alta.
As taxas de Bitcoin e as tendências entre o final de 23 e abril de 24 estão mostradas na figura abaixo:
Pode-se ver que o mercado em torno de 24 anos se tornou significativamente mais “calmo”; apesar do Bitcoin ter alcançado um novo recorde histórico, a taxa não ultrapassou novamente a marca de 0,1% (o valor máximo ocorreu em 5 de março, quando o preço era 66839 USDT). Mas também, observamos que a taxa atingiu seu pico antes do preço atingir seu ponto máximo.
Volume de compra ativa
Aqui, escolhemos o volume de compra ativa de contratos de Bitcoin na Binance como objeto de estudo, também selecionando o período de janeiro a maio de 2021 como objeto de pesquisa. Também é evidente que esse indicador é um “indicador inverso” ou “indicador defasado”.
Os picos do volume de compra ativa geralmente ocorrem após o pico de preço, e ao longo do processo de queda do pico, o volume de compra ativa aumenta mais rapidamente, indicando que os usuários de 21 preferiam comprar ativamente durante as quedas.
Os dados de final de 23 até abril de 24 são os seguintes, e é curioso notar que esse indicador se tornou um “indicador positivo”; o volume de compra ativa apareceu simultaneamente ou ligeiramente antes do pico de preço, e a volatilidade foi maior e mais significativa, podendo se tornar um indicador de referência eficaz.
Capitalização de mercado circulante de stablecoins
Na onda de alta de 2021, o QE ilimitado do Federal Reserve e a entrada de dinheiro quente de fora aceleraram a emissão louca de USDT pela Tether, acelerando o processo da alta. Primeiro, revisamos a capitalização total de USDT e a capitalização total do mercado de criptomoedas entre 21 e 23:
É evidente que a capitalização de mercado das stablecoins não tem correlação em níveis menores e que a perspectiva deve ser ampliada para o nível anual para mostrar alguma correlação.
Preço do Bitcoin e temporada de altcoins
Nos últimos 4,5 anos, o preço do Bitcoin, a capitalização de mercado do Bitcoin, a capitalização total do mercado de altcoins e a participação de mercado estão mostrados na figura abaixo:
Considerando apenas 2020 e 2021, quando o primeiro ciclo de alta do Bitcoin começou, a participação do mercado de altcoins caiu drasticamente, mas no início de 2021 houve uma reviravolta silenciosa; quanto mais o Bitcoin subia, maior era a participação das altcoins.
Voltando ao presente, o Bitcoin já completou a primeira e a segunda ondas de alta, mas a participação das altcoins não caiu rapidamente, e ainda não há sinais claros de formação de fundo ou de recuperação.
Em termos de tendência, é difícil fazer previsões, mas em valores absolutos, as duas taxas de participação chave do último ciclo de alta foram 30% no início de janeiro de 21, o mínimo, e 40% em meados de fevereiro de 21, enquanto o valor atual é de 46%, já não está longe do ponto de partida mais recente.
Atividade do mercado
Na semana passada, o analista on-chain @ai_ 9684 xtpa postou na plataforma X: “Desde que a Binance lançou o contrato GOAT no final de outubro, é evidente que a atitude da Binance em relação ao Memecoin começou a mudar. Nos últimos 30 dias de negociação (2024.10.07 - 11.15), o volume de negociação da Binance foi 10% maior que o da Nasdaq, duas vezes o da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e 16 vezes o da Coinbase, representando cerca de 50% do volume de negociação das exchanges centralizadas no mundo.
Primeiro perguntamos se é, e depois questionamos o que - o volume de negociação do mercado atingiu um pico histórico? Revisamos os dados e constatamos que em 12 de novembro, o volume de negociação de contratos de Bitcoin alcançou o quarto maior registro em quatro anos (os três primeiros ocorreram em 5 de março de 24, 5 de agosto e 28 de fevereiro), e o quinto maior ponto foi em 19 de maio de 2021.
Então, o pico do volume de negociação significa o topo do mercado? Os dados dos últimos quatro anos estão mostrados na figura abaixo:
Pode-se notar que apenas três picos ultrapassaram 30 bilhões de dólares, e os dois primeiros ocorreram nas proximidades do pico.
Em que estágio estamos?
综上，费率、主动买成交额、总成交额是市场的先行指标，总成交额发出了预警，那么另外两个指标现在正处于什么阶段？
As taxas estão mostradas a seguir, e pode-se ver que as taxas ainda estão em um ponto baixo, muito abaixo de março deste ano, sem falar na fase louca de 2021.
O volume de compra ativa é mostrado na figura abaixo, e esse indicador também atingiu um recorde histórico em 21 de novembro.
