As criptomoedas depositadas em protocolos financeiros descentralizados atingiram seu nível mais alto em mais de dois anos em meio a um amplo mercado de criptomoedas em alta.
Entre elas, um conjunto de ferramentas DeFi ofuscou as demais: protocolos de empréstimo.
Esses protocolos permitem que os usuários depositem criptomoedas como garantia e tomem empréstimos automaticamente, desde que o valor dos ativos emprestados seja menor que a garantia.
Um dos motivos pelos quais os protocolos de empréstimo estão crescendo, de acordo com Paul Frambot, fundador do protocolo de empréstimo Morpho, é a demanda por apostas alavancadas.
“A ação do preço de mercado impulsionou um aumento na demanda por empréstimos, pois as pessoas querem aumentar sua exposição ao preço”, ele disse à DL News. “Eles fazem isso onchain, tomando emprestado de protocolos como Morpho para comprar mais ativos que esperam que aumentem em valor.”
Essa estratégia é chamada de looping. Aqui, os usuários depositam um ativo em que estão otimistas — eles acham que o preço vai subir — como garantia para tomar stablecoins emprestados. O usuário então vende essas stablecoins para comprar mais de seu ativo colateral, aumentando sua exposição a ele.
Desde o início do mês, o valor total bloqueado do Morpho, incluindo tokens emprestados do protocolo, disparou 56% para uma alta histórica de US$ 3,8 bilhões.
O valor total bloqueado — ou TVL — é uma medida do valor dos ativos que um determinado protocolo DeFi custodia para os usuários.
‘Credores ávidos por rendimento’
Mas Morpho não está sozinho.
Os depósitos saltaram 42% no mesmo período no gigante de empréstimos DeFi Aave, que tem mais de US$ 32 bilhões em TVL. O Spark, afiliado à Sky, um protocolo de empréstimo com US$ 5,6 bilhões em TVL, cresceu 62%.
Protocolos menores que oferecem mais opções de empréstimo de nicho, como Euler, tiveram aumentos ainda maiores. Seus depósitos saltaram 576% desde o início do mês.
“Um fator importante tem sido uma perspectiva mais positiva para o mercado de criptomoedas mais amplo, impulsionado pela crescente adoção institucional e um ambiente regulatório mais favorável no horizonte”, disse Michael Bentley, fundador da Euler, à DL News.
Bentley explica que a maré crescente levou ao aumento de empréstimos, já que os participantes do mercado especulam sobre o aumento dos preços. Isso, por sua vez, leva ao aumento das taxas de juros, o que atrai credores famintos por rendimento.
O aumento da demanda significa que o rendimento que os credores podem obter depositando ativos é agora consistentemente o mais alto dos últimos anos.
Em março do ano passado, um invasor explorou um bug no código de Euler para roubar quase US$ 200 milhões em ativos de usuários.
Embora os fundos tenham sido devolvidos posteriormente, o protocolo não conseguiu se recuperar e ficou inativo até ser relançado em agosto.
Ativos em demanda
O ativo mais procurado no principal protocolo de empréstimo Aave é o Ether, com quase US$ 5 bilhões emprestados.
Mas esse não é o caso da Euler e da Morpho, que permitem que os usuários tomem empréstimos com base em uma gama mais ampla de ativos.
Tokens de rendimento derivativos emitidos pelo protocolo DeFi Pendle respondem por US$ 450 milhões em empréstimos na Morpho. Na Euler, versões tokenizadas de letras do Tesouro dos EUA emitidas pelo protocolo de ativos do mundo real Midas estão aumentando em popularidade.
“O rápido crescimento na criação de ativos de retomada e do mundo real, muitos dos quais oferecem rendimento, está levando à criação de novas oportunidades de empréstimos e financiamentos”, disse Bentley.
Até outros protocolos DeFi estão entrando em ação.
De acordo com a Frambot, a Sky, antiga MakerDAO, recentemente aplicou US$ 650 milhões de sua stablecoin DAI na Morpho para gerar rendimento.
Mas o crescente apetite por empréstimos também significa que há um acúmulo potencialmente perigoso de alavancagem que pode aumentar a volatilidade dos preços.
Se os ativos que um mutuário oferece como garantia perderem valor, eles correm o risco de serem vendidos para impedir que o protocolo acumule dívidas inadimplentes, um processo conhecido como liquidação.
No Aave, mais de US$ 20 milhões em tokens ETH apostados no Lido correm o risco de serem liquidados se o preço do Ethereum cair abaixo de US$ 3.292, de acordo com dados do DefiLlama.
Tim Craig é o correspondente de DeFi da DL News em Edimburgo. Entre em contato com dicas em tim@dlnews.com.
