Pontos-chave

  • Stablecoins nacionais estão crescendo na Ásia: alguns países asiáticos estão desenvolvendo stablecoins atreladas às suas moedas locais para manter a soberania monetária e reduzir a dependência do dólar no comércio global. Essas stablecoins melhoram a eficiência dos pagamentos transfronteiriços e estão alinhadas com as estratégias financeiras nacionais de países como Singapura e Indonésia.

  • Estudos de caso mostram: projetos como o XSGD pavimentaram o caminho para a adoção de stablecoins, tornando as transações mais rápidas e baratas, enquanto reduzem os custos de conversão de moeda. No entanto, desafios ainda existem, como a utilização e a adoção de mercado limitada de stablecoins menores, como o XIDR.

  • Passos-chave para uma adoção mais ampla: Para que as stablecoins nacionais realizem plenamente seu potencial, os governos devem se concentrar na realização de estudos de viabilidade, execução de projetos piloto e estabelecimento de um quadro regulatório claro. A cooperação entre o setor público e privado é crucial para superar barreiras técnicas, regulatórias e operacionais.

1. A Dinâmica da Adoção de Stablecoins

Atualmente, a maioria das stablecoins está atrelada ao dólar americano (USD), o que consolida a dominação do dólar no cenário financeiro global. No entanto, a Ásia começou a se voltar para a emissão de stablecoins vinculadas às suas moedas locais. Essa mudança está alinhada com uma tendência econômica global mais ampla, já que muitos países buscam diminuir sua dependência do dólar em transações comerciais, investimentos e financeiras.

A questão central que este relatório procura explorar é: por que alguns países asiáticos ainda emitem stablecoins não-dólar, apesar da dominação do dólar? Para responder a essa pergunta, vamos examinar os benefícios das stablecoins nacionais, destacando estudos de caso-chave e explorando como as stablecoins não-dólar estão desempenhando um papel cada vez mais importante no cenário financeiro asiático.

2. Benefícios das Stablecoins Nacionais

A principal motivação para a emissão de stablecoins nacionais é a manutenção da soberania monetária. Ao vincular as stablecoins à moeda nacional, os países podem garantir que sua política monetária esteja alinhada com os objetivos econômicos nacionais. Isso pode permitir um melhor controle sobre resultados econômicos e políticos. Os países podem gerenciar melhor as pressões econômicas externas, o que é especialmente importante durante períodos de volatilidade nos mercados de câmbio.

Muitos países asiáticos, especialmente aqueles que passaram por crises monetárias, são particularmente sensíveis a essas questões. Isso torna as stablecoins uma ferramenta atraente para aprimorar a estabilidade e resiliência econômica. No entanto, a maioria dos países prioriza o desenvolvimento de moedas digitais emitidas pelos bancos centrais (CBDC), em vez de stablecoins emitidas por empresas privadas.

As CBDCs oferecem aos governos um controle mais direto sobre a política monetária e o sistema financeiro, tornando mais fácil a regulamentação em comparação com alternativas privadas. Atualmente, apenas alguns países permitem a emissão de stablecoins. A maioria ainda está elaborando quadros regulatórios e considerando implementação.

No entanto, a disseminação de stablecoins em dólares, como USDT e USDC, representa um desafio. Estima-se que na Coreia do Sul, cerca de 10% do comércio seja realizado por meio de stablecoins em dólares, frequentemente sem registro nas estatísticas oficiais. Reconhecendo essas limitações práticas, os governos estão acelerando esforços para formular políticas que os ajudem a competir efetivamente no mercado global de stablecoins.

3. Estudo de Caso: Projetos de Stablecoin Não-Dólar na Ásia

3.1. Dólar de Singapura do Straits Bank (XSGD)

O XSGD é emitido pela StraitsX e é uma stablecoin respaldada pelo dólar de Singapura, operando na Ethereum e se expandindo para outras 4 redes. A capitalização de mercado do XSGD ultrapassa 18 milhões de dólares e, devido ao seu estabelecimento sob a Lei de Serviços de Pagamento do Autoridade Monetária de Singapura (MAS), rapidamente se tornou uma das stablecoins mais confiáveis da Ásia.

Os usuários podem recarregar usando XSGD no aplicativo Grab. Fonte: blockhead.co

O XSGD possibilita transações transfronteiriças sem costura em dólares de Singapura, beneficiando empresas e comerciantes que operam no Sudeste Asiático. Em 2024, o super aplicativo de Singapura, Grab, permitirá que os usuários recarreguem suas carteiras digitais com criptomoedas, incluindo o XSGD, ampliando sua utilidade em transações do dia a dia. Ao usar uma stablecoin vinculada ao dólar de Singapura, as empresas podem evitar a conversão para dólares americanos, economizando taxas de conversão e aumentando a velocidade das transações.

3.2. Token Rupiah Indonésia (IDRT)

O IDRT é emitido pela PT Rupiah Token Indonesia e é uma stablecoin vinculada à rupia indonésia (IDR). Sua capitalização de mercado ultrapassa 4,8 milhões de dólares e opera em redes como Ethereum e Binance Smart Chain. Embora o governo da Indonésia não promova stablecoins específicas, ele expressou apoio à tecnologia blockchain, que faz parte de seus objetivos mais amplos de aumentar a inclusão financeira e apoiar a economia digital.

Fonte: rupiahtoken.com

O IDRT é amplamente utilizado em várias CEXs e DEXs, como Binance, Uniswap e PancakeSwap, permitindo que os usuários realizem transações e investimentos com moedas vinculadas à rupia indonésia. Essa acessibilidade em exchanges populares amplia o papel do IDRT no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), tornando-o uma ferramenta prática para usuários que buscam exposição à moeda indonésia no espaço cripto.

3.3. Rupia Indonésia do Straits Times (XIDR)

Ecossistema XIDR. Fonte: StraitsX

XIDR também é emitido pela Xfers e está vinculado à rupia indonésia, fazendo parte do ecossistema mais amplo StraitsX, que inclui o XSGD. Embora a capitalização de mercado do XIDR seja relativamente pequena, em 124.960 dólares, ele mostra potencial de crescimento, especialmente considerando a situação em que a Indonésia está integrando soluções baseadas em blockchain em sua infraestrutura financeira.

Em comparação com o IDRT, o ecossistema do XIDR é mais amplo, suportando várias plataformas DeFi, soluções de custódia institucional e opções de carteira pessoal mais amplas, o que pode proporcionar uma utilidade mais abrangente em áreas como finanças descentralizadas e negociação institucional. Embora o XIDR esteja presente em vários setores, sua capitalização de mercado é inferior à do IDRT. Isso pode ser devido ao fato de que o IDRT se estabeleceu mais cedo neste espaço. No futuro, o XIDR pode desempenhar um papel crucial no setor financeiro do Sudeste Asiático, fornecendo serviços de pagamento rápidos e eficientes para varejistas online em toda a região.

3.4. Stablecoin Rupia Indonésia (IDRX)

O IDRX é desenvolvido pela PT IDRX Indo Inovasi e é uma stablecoin vinculada à rupia indonésia, operando em várias redes de blockchain, incluindo a Base. Seu principal objetivo é conectar as finanças tradicionais e o Web3, oferecendo uma representação digital estável da moeda nacional da Indonésia.

Fonte: IDRX

Semelhante a outras stablecoins, o IDRX se dedica à realização de aplicações de finanças descentralizadas, facilitando pagamentos e remessas transfronteiriços, e proporcionando estabilidade para mitigar a volatilidade do mercado de criptomoedas. Embora ainda esteja em estágio inicial, o IDRX já colaborou com a exchange de criptomoedas Indodax, que detém a maior participação de mercado na Indonésia. Embora ainda não possua recursos avançados, como mecanismos de negociação justos, o projeto demonstra um enorme potencial para ampla adoção e expansão funcional, fortalecendo assim seu papel na economia digital em crescimento da Indonésia.

3.5. Lira Turca (TRYB)

A BiLira (TRYB) é uma stablecoin com sede na Turquia, vinculada à lira turca, sendo uma stablecoin baseada em Ethereum que oferece insights relevantes para o mercado asiático. A capitalização de mercado da BiLira é de aproximadamente 34,6 milhões de dólares, e suas operações não estão sujeitas a regulamentação direta, apresentando riscos mais altos, mas preenche a lacuna de pagamentos transfronteiriços envolvendo a lira turca. Além disso, a desenvolvedora do TRYB, BiLira, lançou sua inovadora exchange de criptomoedas, BiLira Kripto. A plataforma oferece aos usuários mais canais para negociar e transacionar com stablecoins vinculadas à lira turca.

No entanto, dada a contínua instabilidade da lira turca em relação ao dólar, atualmente 4% do PIB da Turquia é usado para comprar stablecoins. Isso representa um desafio significativo para a competição de stablecoins locais, como a BiLira, com moedas dominantes como o dólar.

3.6. Tether CNHt (Renminbi)

Tether CNHt está vinculado ao Renminbi Offshore (CNY) e é uma stablecoin para o comércio internacional das empresas chinesas. Embora a China tenha regulamentações rigorosas sobre atividades de criptomoedas, o CNHt permite que as empresas liquidem transações em Renminbi, evitando a volatilidade da taxa de câmbio e oferecendo uma solução para os comerciantes que desejam negociar em Renminbi.

No entanto, vale a pena notar que o Tether CNHt compete com o digital yuan oficial da China (também conhecido como e-CNY), que tem sido adotado de forma mais ampla na China. O digital yuan está sendo fortemente promovido pelo governo da China, integrado ao sistema financeiro doméstico e favorecido tanto em transações de varejo quanto institucionais devido ao seu status legal e ao apoio do Banco Popular da China. Além disso, sua recente integração com o sistema operacional HarmonyOS NEXT da Huawei aumentou significativamente sua acessibilidade, consolidando ainda mais sua posição no ecossistema financeiro digital da China.

Em contraste, o Tether CNHt é posicionado para mercados offshore e comércio internacional, oferecendo uma alternativa às stablecoins vinculadas ao dólar. No uso doméstico, o digital yuan está sendo cada vez mais utilizado em transações do dia a dia, como pagamentos de varejo em Pequim e Xangai. Essa ampla promoção torna-o mais popular na China continental em comparação com alternativas privadas, como o CNHt.

3.7. GMO Yên (GYEN)

GMO JPY (GYEN) é uma stablecoin emitida pela entidade regulamentada americana GMO Trust. O GYEN está vinculado ao iene japonês (JPY), opera na Ethereum e possui uma capitalização de mercado de 10 milhões de dólares. Ao contrário de outras stablecoins que visam principalmente o varejo ou mercados emergentes, o GYEN destina-se a atender clientes institucionais, oferecendo uma alternativa mais segura e regulamentada para empresas que negociam em ienes. A Bitstamp foi uma das primeiras CEX a aceitar o GYEN, marcando sua posição no setor de criptomoedas.

Do ponto de vista legal, a stablecoin atende às rigorosas regulamentações financeiras do estado de Nova York, garantindo alta transparência e proteção ao consumidor. Embora o GYEN não esteja sob a regulamentação da lei japonesa e atualmente não seja permitido no Japão, a atitude positiva do Japão em relação ao desenvolvimento de blockchain e fintech indica que há um potencial para ajustes regulatórios no futuro que poderiam integrar ativos como o GYEN ao ecossistema financeiro digital do país.

4. Considerações Principais e Conclusão

4.1. Considerações Principais

Com o crescente interesse em stablecoins nacionais em toda a Ásia, governos e empresas estão explorando passos práticos para integrar essas moedas digitais em suas economias. A tabela abaixo resume os principais casos de uso da adoção de stablecoins nacionais, juntamente com os benefícios e desafios relacionados.

A tabela abaixo destaca os elementos fundamentais necessários para a adoção bem-sucedida de stablecoins nacionais. A soberania econômica é o principal motor, pois as stablecoins oferecem aos países uma maneira de reduzir a dependência de moedas estrangeiras e fortalecer o controle sobre seus sistemas monetários internos. Isso é especialmente importante para países que enfrentam volatilidade monetária ou pressão econômica externa.

A conformidade regulatória e a confiança do consumidor são igualmente importantes. Os governos devem estabelecer um quadro claro para garantir a transparência e prevenir abusos, enquanto as empresas precisam oferecer sistemas seguros e amigáveis para ganhar a confiança do público. As stablecoins também oferecem uma forma de melhorar a inclusão financeira, expandindo as ferramentas financeiras digitais para populações desatendidas, especialmente em regiões com serviços bancários limitados.

Por fim, a colaboração entre setores é crucial. Parcerias estratégicas entre governos, empresas de fintech e instituições financeiras tradicionais determinarão como as stablecoins se integrarão ao ecossistema existente. Ao abordar essas questões de forma abrangente, os países podem estabelecer uma base sólida para a adoção de stablecoins que se alinhem com suas prioridades econômicas e sociais.

4.2 Conclusão

As stablecoins nacionais oferecem uma oportunidade única para os países asiáticos fortalecerem a soberania financeira, melhorarem a gestão monetária e modernizarem os sistemas de pagamento. Ao vincular stablecoins às moedas locais, os governos podem criar ferramentas digitais que atendam a prioridades internas, oferecendo alternativas seguras e eficientes aos sistemas tradicionais.

No entanto, a adoção de stablecoins deve seguir uma abordagem estruturada, incluindo avaliações rigorosas de viabilidade, programas piloto e um quadro regulatório transparente. Através da colaboração estratégica entre instituições públicas e empresas privadas, as stablecoins nacionais podem estabelecer as bases para um crescimento econômico sustentável e inovação. Isso, por sua vez, pode pavimentar o caminho para futuras aplicações, como comércio transfronteiriço e cooperação regional.

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