O foco da MicroStrategy está em iniciar um ciclo positivo de roda giratória, fazendo com que o Bitcoin e a capitalização de mercado da MicroStrategy se tornem um motor de crescimento perpétuo, explorando os detalhes mais profundos pode revelar a sutileza desse modelo.
Escrito por: WOO
Contexto: Aumento de quase 500% este ano, superando o Bitcoin
É bem conhecido que o chefe da MicroStrategy, Michael Saylor, é um fervoroso crente no Bitcoin, acumulando moedas independentemente do mercado em alta ou em baixa. Com a vitória de Trump, o Bitcoin subiu, alcançando quase 100 mil dólares, e a MicroStrategy, que possui 386 mil Bitcoins, viu suas ações subirem, com um aumento de cerca de 500% desde o início deste ano, superando o Bitcoin em 121%.
Como funciona a estratégia da MicroStrategy? A MicroStrategy ainda pode continuar a crescer? É uma versão alavancada do Bitcoin ou uma nova Luna? Vamos ver com a WOO X Research!
Qual estratégia a MicroStrategy usa para comprar Bitcoin?
Atualmente, a maioria das pessoas tem a impressão de que a MicroStrategy se concentra na compra de Bitcoin, mas na verdade, a MicroStrategy é uma empresa de tecnologia fundada em 1989, cujo principal negócio é fornecer soluções de análise de dados, ajudando empresas a realizar análises de dados e decisões.
Em agosto de 2020, o CEO Michael Saylor viu o valor do Bitcoin e o considerou um ativo digital escasso e com potencial de valorização a longo prazo, capaz de combater a inflação e preservar valor, convertendo os 250 milhões de dólares em reservas da empresa em Bitcoin, o que também foi o início da acumulação agressiva de Bitcoin pela MicroStrategy.
Até novembro de 2024, a MicroStrategy possui cerca de 386.700 Bitcoins, o que representa 1,8% do total global de Bitcoins.
Como eles conseguiram isso?
1. A MicroStrategy emite dívida para comprar Bitcoin:
A empresa arrecada fundos através da emissão de dívidas (como dívidas conversíveis) e depois usa esses fundos para comprar Bitcoin.
Este é o ponto de partida da estratégia, utilizando alavancagem para aumentar a posição em Bitcoin.
2. O preço do Bitcoin sobe, aumentando a capitalização de mercado da MicroStrategy:
Com o aumento do preço do Bitcoin, o valor dos ativos da MicroStrategy (a grande quantidade de Bitcoin que possui) também aumenta, impulsionando o crescimento da capitalização de mercado das ações da empresa.
3. Aumento da capitalização de mercado, aumentando o peso das ações no índice:
O aumento da capitalização de mercado faz com que as ações da MicroStrategy aumentem seu peso nos índices financeiros (como S&P 500, NASDAQ, etc.).
Mais fundos de índice precisam alocar ações da MicroStrategy, impulsionando ainda mais o preço das ações.
4. A MicroStrategy emite ações para comprar Bitcoin:
Após o aumento da capitalização de mercado, a MicroStrategy aproveita a demanda do mercado por suas ações, emitindo novas ações a um preço premium, vendendo-as para comprar Bitcoin.
5. O aumento do preço do Bitcoin impulsiona ainda mais a capitalização de mercado:
O Bitcoin recém-comprado, com a valorização do preço, aumenta ainda mais o valor dos ativos e a capitalização de mercado da empresa.
O crescimento da capitalização de mercado aumenta novamente a atratividade das ações no mercado.
6. A MicroStrategy emite novamente ações, repetindo o ciclo:
A MicroStrategy utiliza a valorização da capitalização de mercado das ações para repetir um novo ciclo de emissão de ações e compra de Bitcoin, formando o "efeito de roda giratória".
O foco da MicroStrategy está em iniciar um ciclo positivo de roda giratória, fazendo com que o Bitcoin e a capitalização de mercado da MicroStrategy se tornem um motor de crescimento perpétuo, explorando os detalhes mais profundos pode revelar a sutileza desse modelo.
Atualmente, a MicroStrategy tem cinco dívidas conversíveis no mercado, com um valor principal de 4,25 bilhões de dólares, com vencimentos entre 2027 e 2032, sendo dívidas de médio a longo prazo, a maioria delas são títulos sem juros, o que significa que antes do vencimento, o principal não precisa ser reembolsado, o que também reduz o risco de inadimplência da MicroStrategy.
No que diz respeito à emissão de ações, desde que a estratégia de Bitcoin foi iniciada, a MicroStrategy anunciou cinco emissões de ações, arrecadando até 4,4 bilhões de dólares em fundos.
Fonte: Bloomberg
Quando o preço das moedas cai, a MicroStrategy será liquidada?
Em 21 de novembro, a famosa instituição de venda a descoberto Citron afirmou: "Embora a Citron ainda esteja otimista em relação ao Bitcoin, já estamos nos protegendo através de posições vendidas em MSTR. Respeitamos muito Saylor, mas mesmo ele deve saber que o MSTR está superaquecido"
Então, as preocupações da Citron têm fundamento?
O design do ciclo de ativos não pode deixar de lembrar a Luna/UST, que também depende de duas moedas se sustentando mutuamente, fazendo com que o preço suba rapidamente. Isso também levanta preocupações, se o preço de um dos ativos cair, será que isso causará uma liquidação em cadeia?
Mas o modelo da MicroStrategy é muito diferente do da Luna:
Baixa proporção de dívida: atualmente, a capitalização de mercado da MicroStrategy é de cerca de 75 bilhões de dólares, com dívidas de 4,25 bilhões, representando uma baixa proporção de passivos na estrutura financeira da empresa, com vencimentos entre 2027 e 2032.
Sem vontade de vender Bitcoin: O famoso KOL @TheFlowHorse recentemente postou que se Michael Saylor vender Bitcoin, será a melhor negociação da história. E Michael Saylor respondeu que não venderá Bitcoin.
Esse tipo de compromisso também garante que a estratégia da MicroStrategy de "emitir ações a um prêmio" possa continuar.
O prêmio voltou ao nível de 2021: como podemos ver na imagem abaixo, a MicroStrategy manteve o status de prêmio mesmo durante o mercado em baixa de 2022, sem cair.
Atualmente, a linha verde está subindo rapidamente, indicando que o mercado está reconstruindo a confiança na estratégia de Bitcoin da MicroStrategy, voltando aos níveis do mercado em alta de 2021.
Fonte: CryptoQuant
Se o Bitcoin cair drasticamente, a probabilidade de a MicroStrategy ser forçada a vender e causar uma reação em cadeia de vendas em ações e moedas é muito baixa, a alavancagem não é tão exagerada quanto se imagina.
Conclusão: O caso de sucesso da MicroStrategy deu início à onda de acumulação de BTC entre empresas Web 2
O sucesso da estratégia de reserva de Bitcoin da MicroStrategy também levou outras empresas a imitá-la, incluindo:
RUMBLE: Plataforma de compartilhamento de vídeos, anunciou a compra de até 20 milhões de dólares em Bitcoin como reserva
Interactive Strength: Empresa de equipamentos de fitness, anunciou a compra de 5 milhões de dólares em Bitcoin como reserva
Hoth Therapeutics: Empresa de biofármacos, anunciou a compra de 1 milhão de dólares em Bitcoin como reserva
Outros exemplos são numerosos, cada vez mais empresas (ações menores) querem seguir o modelo de reserva de Bitcoin da MicroStrategy, mas a maioria é apenas um truque de curto prazo, em parte porque o sucesso da estratégia se baseia em capital intensivo, e uma empresa pequena que usa essa estratégia provavelmente enfrentará ceticismo dos investidores e escrutínio regulatório.
Mas, de qualquer forma, o Bitcoin será o maior vencedor.
