Fonte original: conta do LinkedIn de Dan Morehead
Autor: Dan Morehead, fundador da Pantera Capital
Compilado por: 0xjs@Golden Finance
O Pantera Bitcoin Fund recentemente alcançou um marco louco – 1000 vezes de retorno.
O aumento do preço do Bitcoin após a eleição fez com que o Pantera Bitcoin Fund subisse mais 30%. Após taxas e despesas, a taxa de retorno vitalícia do Pantera Bitcoin Fund agora é de 131.165%.
Quero compartilhar a lógica inicial – porque hoje ela ainda é igualmente atraente para mim.
O dia em que decidimos lançar o Pantera Bitcoin Fund foi, na verdade, o ponto mais baixo dos últimos onze anos.
A primeira nota de investimento ainda é muito bem escrita.
Em 2013, compramos 2% de todo o Bitcoin do mundo na época.
Mesmo depois de onze anos, o Bitcoin ainda se esforça para crescer como uma semente de melancia (squeezing up like a watermelon seed).
Para ser honesto, não consigo deixar de pensar que ainda podemos obter retornos bastante significativos nos próximos anos.
Ouro de 1000 a.C.
Minha ideia central foi escrita um mês depois:
"Ontem, discuti Bitcoin com um investidor, que respondeu de maneira um tanto desdenhosa, 'É como comprar ouro'. Não, é como comprar ouro de 1000 a.C., 99% da riqueza financeira ainda não tocou o Bitcoin. Quando eles fizerem isso, o valor do Bitcoin será zero ou [subirá várias ordens de magnitude]."
Como setor, já fizemos algum progresso. Agora, ainda deve haver cerca de 95% da riqueza financeira que não alocou suas posições.
O catalisador para essa mudança – passando de 5% em 2024 para números mais altos – acaba de acontecer: clareza regulatória nos EUA. Grandes firmas de gestão, como BlackRock e Fidelity, agora oferecem serviços extremamente baratos e eficientes para qualquer pessoa com uma conta de corretagem. Esse novo serviço conveniente finalmente permitirá que dezenas de milhões de investidores e indivíduos tenham acesso a esta nova e importante classe de ativos.
Acreditamos que o primeiro presidente dos EUA a apoiar o blockchain beneficiará imensamente toda a indústria. Acreditamos que o sucesso do blockchain está alinhado com os maiores interesses dos Estados Unidos, e acreditamos que todos no Congresso dos EUA eventualmente tomarão uma posição neutra ou apoiarão o blockchain – isso já está começando a acontecer. O vento contrário regulatório de 15 anos para o blockchain agora está se tornando vento a favor.
Ainda acredito nas palavras que escrevi há onze anos:
"Acredito que a probabilidade de o mundo adotar uma moeda/pagamento global ultrapassa 50%, onde a criptografia gratuita substituirá os serviços muito caros de 'confiança' cobrados pelos bancos/VISA-MasterCard/Western Union/PayPal/etc. O Bitcoin superará o dinheiro, moeda fiduciária eletrônica, ouro, títulos sem nome, grandes contratos de pedra, etc. Ele pode fazer todas essas coisas. Esta é a primeira moeda global desde o ouro. Este é o primeiro sistema de pagamento sem fronteiras da história."
Quando o preço do Bitcoin era 104 dólares
Ainda me sinto assim. Estamos em uma fase inicial. 95% da riqueza financeira ainda não tocou o blockchain. Eles estão apenas começando essa transformação em larga escala. Quando começarem a se transformar, o preço do Bitcoin pode alcançar 740.000 dólares por BTC.
Quando o preço do Bitcoin era 254 dólares
O mercado realmente disparou. Em menos de um mês, o preço do Bitcoin subiu para 1.000 dólares e agora subiu mais três ordens de magnitude.
Taxa de crescimento anual composta de 88% em 11 anos
Posso imaginar um investidor pensando: 'O Bitcoin dobrou este ano. Bem, acho que perdi essa.' E então desiste.
Não, essa é a mentalidade errada. Em média, ele quase dobra a cada ano. Desde que lançamos o Pantera Bitcoin Fund há 11 anos, sua taxa de crescimento anual composta foi de 88%.
Crescer mais uma ordem de magnitude
O Bitcoin já cresceu três ordens de magnitude (1000 vezes). Crescer mais uma ordem de magnitude (10 vezes) parece viável. Se o Bitcoin alcançar 740.000 dólares por BTC, a capitalização de mercado do Bitcoin alcançará 15 trilhões de dólares. Em relação a 500 trilhões de dólares em ativos financeiros, esse não é um número inacreditável.
Embora o passado não preveja necessariamente o futuro, se essa tendência continuar, o Bitcoin pode atingir 740.000 dólares em abril de 2028.
Acredito que isso levará alguns anos, mas realmente vejo uma grande oportunidade de que isso aconteça.
Esta é a minha mentalidade: eu não apostaria minha vida nisso, não estou 100,00% certo de que os ativos em blockchain vão subir, mas quando você multiplica a probabilidade de aumento pelo tamanho ou maior magnitude de crescimento possível na indústria, o resultado acaba sendo muito melhor do que outros ativos nos quais você pode investir. O valor esperado das transações em Bitcoin é o mais impressionante que já vi em quase quarenta anos.
Isso não é fácil.
Agora parece óbvio, mas na verdade é difícil.
Depois de perder 87% de seu valor a partir de dezembro de 2013, o Bitcoin começou a perder significado. Mais de três anos depois, o mercado ainda estava em baixa. Até 2016, quase todos desistiram do Bitcoin. Os investidores não estavam interessados.
Naquele ano, voei pelo mundo, participei de 170 reuniões com investidores. O resultado de todos esses esforços foi que arrecadamos apenas 1 milhão de dólares.
A taxa de administração é de 17.241 dólares. Cada reunião custa cem dólares.
Podemos comprar hotéis!!!
Eu sou, por natureza, um membro leal da equipe. Sempre quis que a equipe do Bitcoin tivesse sucesso. Ao longo dos anos, fizemos tudo o que pudemos para ajudar a comunidade. Portanto, quando a Expedia anunciou em 2014 que aceitaria Bitcoin, todas as nossas despesas de viagem na Expedia foram pagas em Bitcoin.
Em 2015, nossa equipe passou 59 noites na estrada, gastando em média 1,5 Bitcoin por noite, totalizando 88 Bitcoins.
Isso equivale a 8.683.136 dólares em moeda fiduciária hoje!?!?!
Com esse dinheiro, poderíamos comprar dois hotéis!
O crescimento impressionante da indústria de blockchain
Em 2013, quando estávamos prontos para lançar o Pantera Bitcoin Fund, abri contas em várias exchanges e transferi dinheiro para estar preparado. Quando entrei pela primeira vez no Wells Fargo na Market Street em São Francisco para transferir dinheiro para Ljubljana, na Eslovênia, eu nem sabia como se escrevia a palavra Ljubljana. Tudo parecia muito suspeito. Tanto que o gerente do banco veio me interrogar sobre o que eu estava fazendo e fez muitas perguntas.
(Agora sei que a Eslovênia é um país adorável, localizado à direita da Veneza e abaixo da Áustria.)
Mas na época, eu duvidava se estava ficando louco. Meu destinatário era uma pequena startup desconhecida, que soava tão suspeita.
Naquela época, o preço do Bitcoin era cerca de 130 dólares. Nos dias seguintes, assisti o preço do Bitcoin cair de 130 dólares para 100 dólares. É engraçado pensar que isso é basicamente o que os céticos diziam durante o mercado de baixa do Bitcoin, 'FUD - Medo, Incerteza, Dúvida'. Mesmo quando o preço do Bitcoin caiu para 65 dólares e surgiram todos os problemas, decidi ir com tudo – lançar o Pantera Bitcoin Fund. Trinta anos de intuição de negociação me fizeram acreditar que aquele dia era o dia de começar.
Enviei o e-mail acima para um pequeno grupo de entusiastas do Bitcoin, que na época eram cerca de vinte pessoas, e eles disseram: 'Eu só quero participar.'
(Agora essa lista já tem centenas de milhares de cópias, e as cartas subsequentes foram lidas 2,7 milhões de vezes.)
Eu me loguei em uma startup chamada Coinbase, tentando comprar 30.000 Bitcoins. Uma janela pop-up mostrou que o limite diário do fundo era de 50 dólares – muito diferente do jargão de Wall Street, onde "bucks" às vezes significa milhões. Um Ulysses S. Grant (o retrato na nota de 50 dólares) por dia. Eu quase tive um ataque cardíaco.
Como era uma startup descolada, eles não tinham endereço ou telefone. Enviei um e-mail para o suporte deles, e o título era incomum: 'QUERO COMPRAR DOIS MILHÕES DE DÓLARES EM BITCOIN'. Quatro dias depois, o único funcionário deles – um tal de Olaf – respondeu: 'Ok, seu limite agora é de 300 dólares.' Mesmo de acordo com meu novo limite de negociação expandido, levaria 6.667 dias para concluir essa transação.
Mesmo comprando até hoje, ainda há 2522 dias!
Felizmente, consegui comprar Bitcoin na Bitstamp, e a indústria cresceu. Hoje, o mercado de criptomoedas tem um volume de negociação diário de 130 bilhões de dólares. O crescimento dessa indústria é impressionante.
Blockchain como uma classe de ativos
Às vezes sinto que sou um gorila grande na floresta, notando um objeto brilhante no chão... pegando-o... girando-o... perguntando o que é...
Bitcoin!
Eu certamente não entendo todas as sutilezas dos incríveis projetos tecnológicos que estão acontecendo neste campo, mas sinto que já vi esse filme antes.
Eu fui o primeiro negociador de títulos lastreados por ativos (Asset-Backed Securities) do Goldman Sachs. Agora todo mundo acredita que ABS é uma classe de ativos. Estive lá quando eles fizeram o GSCI (Goldman Sachs Commodity Index). Agora todo mundo acredita que commodities são uma classe de ativos. Nos anos 90, investi em mercados emergentes. Agora todo mundo acredita que EM é uma classe de ativos.
Blockchain é assim também. Acredito que em um futuro próximo, cada empresa de investimento terá uma equipe de blockchain e um fundo de blockchain substancial e permanente.
Transação assimétrica
Meu pano de fundo macro global me levou a entrar no espaço de blockchain desde o início. Essa assimetria nas transações – trabalhando nos maiores mercados do mundo – torna essa oportunidade várias ordens de magnitude maior do que as transações que geralmente perseguimos ao redor do mundo. Acredito que esta é a transação mais assimétrica que já vi.
Este tema é melhor ilustrado pela comparação da segunda Cúpula de Blockchain da Pantera em março de 2014:
"Em um jantar algumas horas antes do jogo de pôquer da meia-noite, Morehead brincou que, na época, o valor de todos os Bitcoins do mundo era aproximadamente o mesmo que o da Urban Outfitters (uma empresa que fabrica jeans rasgados e decorações para dormitórios) – cerca de 5 bilhões de dólares. 'Isso é loucura, certo?' disse Morehead."
"Acredito que, séculos depois, quando eles arqueologizarem nossa sociedade como em (Planeta dos Macacos), o impacto do Bitcoin no mundo pode ser maior do que o da Urban Outfitters."
– Nathaniel Popper, 2015, (ouro digital)
Quando atualizei em novembro de 2020, a capitalização de mercado do Bitcoin era a mesma que a da L'Oréal. O rímel à prova d'água é, sem dúvida, uma invenção incrível, mas ainda acredito que há assimetria.
Cavando mais fundo...
"Na L'Oréal, nossa missão é tornar os melhores produtos de cuidados com a pele, maquiagem, cabelo e coloração acessíveis a todos."
Incrível. A missão do Bitcoin soa surpreendentemente semelhante: democratizar os serviços financeiros.
Eu pensei que a missão no setor financeiro acabaria sendo maior.
A capitalização de mercado do Bitcoin recentemente superou a da Meta (ou seja, Facebook). Compartilhar fotos é realmente legal, mas acredito que a inclusão financeira será ainda maior para todos no planeta que possuem smartphones.
