Desde 2020, a empresa de inteligência de negócios está em uma maratona de compras de bitcoin, com sua aquisição mais recente adicionando 55.500 BTC às suas posses. Até hoje, o estoque de bitcoin da Microstrategy é de 386.700 BTC, avaliado em $35,5 bilhões. No entanto, essa estratégia ambiciosa não veio sem reações adversas.
A empresa, junto com seu fundador e presidente executivo Michael Saylor, enfrentou escrutínio por depender fortemente de ofertas de dívida para financiar essas compras. Céticos apontam para as taxas de juros crescentes, que tornam o empréstimo cada vez mais caro, provocando debates sobre a viabilidade a longo prazo de tal abordagem financeira. Alguns temem que as enormes posses de bitcoin da Microstrategy possam levar a uma centralização excessiva, potencialmente colocando em risco a natureza descentralizada do BTC.
“Michael Saylor agora é a 2ª pessoa mais poderosa no Bitcoin, depois de Satoshi”, declarou Vinny Lingham. “Ele pode decidir unilateralmente o destino de qualquer questão contenciosa futura com um simples ‘ou é do meu jeito ou eu despejo tudo...’. Descentralização – não muito mais, mas pelo menos o número sobe”, acrescentou Lingham.
As ações da Microstrategy às 8:39 da manhã, horário do leste, na terça-feira, 26 de novembro de 2024.
A questão mais evidente é como a Microstrategy financiou suas enormes posses de bitcoin – com dívida. As notórias oscilações de preços do bitcoin adicionam uma camada de risco a essa estratégia. Se seu valor sofrer uma queda acentuada, a Microstrategy poderá ter dificuldades para cumprir seus pagamentos de dívida. Uma queda nos preços do bitcoin também poderia afetar fortemente as ações da empresa, tornando ainda mais difícil garantir novos financiamentos ou refinanciar suas obrigações atuais.
O investidor cripto Hedgex.eth não se conteve, indo tão longe a ponto de comparar a abordagem da Microstrategy a um esquema de pirâmide. “Michael Saylor é um psicopata”, postou o investidor no X. “Ele fará mais danos ao bitcoin do que qualquer outra pessoa usando alavancagem infinita. MSTR é um ponzi.” Outro observador alertou que um acerto de contas é inevitável, seja agora ou mais adiante. A pessoa afirmou:
Em algum momento, a próxima implosão ‘inesperada’ do BTC provavelmente estará ligada ao MSTR. Não sei exatamente como ou quando, e é provável que esteja a alguns anos de distância – mas é altamente provável que aconteça, e quando isso acontecer, será extremamente óbvio em retrospectiva.
Vinny Lingham interveio, concordando com o poster do X e referindo-se a um post que ele compartilhou em meados de outubro, afirmando: “Opinião impopular: a Microstrategy, no final das contas, fará mais mal ao Bitcoin (e cripto) do que o que a FTX fez.” Muitos outros estão chamando a Microstrategy de “Ponzi” com longas discussões sobre por que “é tanto genial quanto aterrorizante.”
“Estamos em uma bolha de ativos”, escreveu Ahan Vashi. “Não vê isso – Olhe para MSTR. A Microstrategy está essencialmente executando um esquema de Ponzi aberto ao emitir ações e títulos para especular em BTC. Em vez de ser chamada à atenção, a Microstrategy está sendo apreciada por essa estratégia pelas multidões.” Outro indivíduo comentou: “MSTR é a maior bolha na história do mercado de ações… Um valor de mercado de quase $110 bilhões e lucros de apenas $500 milhões por ano é realmente preocupante e projetado para carregar o varejo em uma ação de esquema de Ponzi.”
A pessoa acrescentou:
A Microstrategy vai estourar assim como aconteceu em 2000…
O usuário do X Fernando Ulrich se opôs às comparações de Ponzi, afirmando: “A Microstrategy não é um Ponzi. Engenharia financeira alavancando bitcoin? Sim. Isso não é um Ponzi. A menos que você considere o BTC um ponzi por si só, mas essa é uma discussão diferente. Quem deve comprar MSTR ou seus títulos? Quem entende os riscos do BTC. Saylor realmente usa um tecnobabble financeiro, porém...”
Apesar das opiniões polarizadas, a abordagem da Microstrategy destaca uma tensão mais ampla no espaço cripto: o equilíbrio entre influência individual e o ethos da descentralização. Os movimentos estratégicos de Saylor, enquanto elevam a proeminência do bitcoin, também amplificam preocupações sobre consolidação e controle dentro de um sistema projetado para resistir a isso. À medida que o debate se desenrola, surgem questões sobre se tal propriedade concentrada poderia inadvertidamente minar os próprios princípios que tornam o bitcoin atraente para seus apoiadores.
Em última análise, o experimento da Microstrategy com a aquisição agressiva de bitcoin reflete a dinâmica em evolução da adoção de criptomoedas nas finanças tradicionais (tradfi) hoje. Exemplifica a aposta de alto risco que vem com a mistura de ativos voláteis com estruturas corporativas estabelecidas. Enquanto a visão de Saylor inspirou alguns e alarmou outros, o verdadeiro impacto dessa estratégia só será revelado com o tempo, à medida que as forças do mercado testem tanto a resiliência do bitcoin quanto a fortaleza daqueles que a utilizam em escalas sem precedentes.
