- Primeira fase: As pessoas são céticas em relação ao mercado em alta, não acreditando que os preços irão subir.
- Segunda fase: Mesmo vendo mudanças nos preços, ainda acreditam que haverá uma correção, preocupando-se com uma possível queda.
- Terceira fase: Os preços continuam subindo e a alta supera as expectativas, levando as pessoas a acharem difícil de acreditar.
- Quarta fase: Durante o contínuo aumento, as pessoas começam a reconhecer o mercado em alta, aceitando lentamente a elevação dos preços.
- Quinta fase: Uma vez que os preços param de subir temporariamente, as pessoas começam a duvidar se o mercado em alta pode continuar.
- Sexta fase: Por fim, as pessoas inconscientemente acreditam que os preços devem continuar subindo, completamente imersas na mentalidade do mercado em alta