A operação de stablecoins não pode prescindir da blockchain.
Autores: Andrew Van Aken & Jon Ma
Traduzido por: Shen Chao TechFlow
Resumo
A Stripe adquiriu a Bridge.XYZ por 1,1 bilhões de dólares, e essa empresa havia levantado apenas 50 milhões de dólares de Sequoia, Ribbit Capital e Haun Ventures há menos de um ano. Isso significa que os investidores da Série A obtiveram quase 10 vezes o retorno em menos de um ano.
A Yellow Card completou uma rodada de financiamento de 33 milhões de dólares na Série C, planejando se transformar em um negócio de pagamentos B2B com stablecoins, e anunciou que já atende mais de 30.000 empresas, com uma receita de 8 dígitos.
Enquanto isso, os dados em blockchain sobre stablecoins estão alcançando ou superando máximas históricas. Em um relatório em colaboração com a Castle Island Ventures e a Visa, apresentamos uma análise quantitativa e qualitativa desses dados.
No passado, os investidores geralmente acreditavam que os emissores de stablecoins eram os maiores beneficiários da adoção de stablecoins.
No entanto, 2024 trouxe mudanças completamente novas: com a popularização das stablecoins, aplicativos de fintech, redes de pagamento, construção de infraestrutura, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e ferramentas de análise de dados estão se tornando os principais motores da acumulação de valor.
Identificamos muitas empresas que se beneficiarão com a popularização das stablecoins. Hoje, compartilhamos esses resultados de pesquisa com outros membros da comunidade.
Aqui está o gráfico do mercado de código aberto que é atualizado em tempo real: Se você quiser recomendar alguma empresa, entre em contato com Crystal Tai.
Introdução
"Mesmo que só tenhamos obtido stablecoins, isso é uma conquista muito significativa." — Nic Carter
Satoshi Nakamoto propôs em seu white paper um sistema de dinheiro eletrônico ponto a ponto completamente descentralizado, que não depende de servidores centrais ou intermediários confiáveis. Acreditamos que 2024 nos levará mais perto dessa visão, e as stablecoins são o killer app das redes blockchain.
O surgimento das stablecoins permite que usuários globais transfiram fundos, realizem pagamentos e enfrentem efetivamente os desafios da alta inflação. Dados em blockchain demonstram que a oferta de stablecoins, volume de transferências e número de endereços ativos estão crescendo significativamente. Para validar essas tendências, entrevistamos alguns usuários no Líbano, Índia e EUA, e seu feedback confirmou ainda mais a veracidade desses dados. A Castle Island Ventures recentemente lançou um relatório intitulado "Stablecoins: Histórias de Mercados Emergentes", que mostra os casos de uso prático e o rápido crescimento das stablecoins em mercados emergentes através dos dados em blockchain da Artemis.
As stablecoins estão gradualmente se tornando mainstream.
Embora o mercado de criptomoedas tenha experimentado uma alternância entre altas e baixas, vários indicadores-chave das stablecoins continuam a atingir ou se aproximar de máximas históricas.
O total de oferta de stablecoins ultrapassou 160 bilhões de dólares, próximo ao nível mais alto da história.
Dashboard em tempo real sobre a oferta de stablecoins
Entre maio e julho de 2024, houve 16 milhões de endereços ativos por mês, com usuários transferindo stablecoins entre carteiras, demonstrando um comportamento semelhante a pagamentos P2P, atingindo um novo recorde histórico.
O volume de transferências P2P de stablecoins ultrapassou 700 bilhões de dólares em março de 2024, estabelecendo um novo recorde.
Os investidores estão prestando atenção
A visão tradicional considera que investir em stablecoins é um desafio: pois o valor das stablecoins está essencialmente vinculado a moedas fiduciárias. Na maioria das conversas com investidores, o foco da discussão geralmente gira em torno de como os emissores de stablecoins (como a Circle e a Tether) se beneficiam disso.
Por exemplo, a Circle revelou que obteve 779 milhões de dólares em receita no primeiro semestre de 2023, enquanto a Tether teve um lucro líquido de 4,52 bilhões de dólares no primeiro trimestre de 2024 — esse número é três vezes o lucro líquido da Blackrock no mesmo período (1,5 bilhões de dólares).
No entanto, esta situação está mudando. Em agosto de 2024, várias empresas de pagamento relacionadas a criptomoedas anunciaram que conseguiram mais de 100 milhões de dólares em financiamento. Por exemplo, a Bridge.xyz afirmou que seus clientes incluem a SpaceX e a Bitso, o que indica que a demanda por produtos na categoria de stablecoins está aumentando.
Através de pesquisa, descobrimos muitas empresas que estão acumulando valor no espaço das stablecoins. Hoje, compartilhamos esses resultados de pesquisa com a comunidade em geral.
Em nosso gráfico de mercado, queremos mostrar aos investidores e à comunidade que apoiar a adoção global de stablecoins não se limita a um único caminho. Além de investir em empresas privadas, também é possível considerar oportunidades em blockchains públicas ou Tokens relacionados.
Cadeia de acumulação de valor das stablecoins
Blockchain
A operação de stablecoins não pode prescindir da blockchain.
A blockchain desempenha um papel crucial nas transações de stablecoins. Como um livro-razão público e transparente, a blockchain não apenas suporta a liquidação final das stablecoins, mas também permite que qualquer pessoa verifique as informações das transações. A blockchain funciona 24 horas por dia, sem interrupções. Tomando o volume de transferências nos EUA de USDC como exemplo, observamos que a atividade de transações atinge um pico durante o horário comercial dos bancos, mas mantém um alto nível de atividade mesmo quando os bancos estão fechados.
Fonte: Dados internos da Artemis
Embora a Ethereum ainda seja a principal plataforma para transações de stablecoins, algumas novas blockchains com tempos de geração de blocos mais rápidos e taxas mais baixas estão impulsionando ainda mais o crescimento das stablecoins. Essas blockchains incluem Solana, Tron, TON, Base, Celo, Stellar e BNB Chain. Além disso, novas blockchains continuam a surgir, como a Sui, que anunciou recentemente uma parceria com a Circle.
Volume de stablecoins por cadeia
Outra questão digna de discussão é: como a blockchain acumula valor? Quando o volume de stablecoins em uma rede aumenta, o valor dessa rede também aumenta? Tomando a TRON como exemplo, seu preço apresenta uma alta correlação com o volume de oferta circulante à medida que a oferta de stablecoins cresce, indicando que pode haver uma certa relação positiva entre os dois.
Emissores de stablecoins
Os emissores de stablecoins são as entidades responsáveis por criar, distribuir e gerenciar stablecoins. Para garantir a estabilidade do valor das stablecoins, os emissores geralmente respaldam cada stablecoin com ativos de reserva (como dinheiro ou equivalentes). Suas principais responsabilidades incluem emitir e resgatar stablecoins, gerenciar ativos de reserva, garantir transparência e cumprir com regulamentações relevantes.
Atualmente, a Tether é um dos principais emissores no espaço das stablecoins, e relatos indicam que seu lucro líquido no primeiro semestre de 2024 ultrapassou 5 bilhões de dólares. A Circle também está considerando iniciar um IPO com uma avaliação de cerca de 5 bilhões de dólares.
Além disso, existem alguns emissores de stablecoins que oferecem rendimentos, como o Mountain Protocol (com um volume circulante de cerca de 48 milhões de dólares). Esses emissores lucram com a diferença entre os ativos mantidos e os juros pagos aos detentores, ao mesmo tempo em que oferecem um rendimento adicional aos usuários.
Volume de stablecoins por emissor
Fonte: Artemis
Infraestrutura de stablecoins
Para ajudar os emissores de stablecoins a emitir stablecoins rapidamente e de forma compatível, enquanto permite que aplicativos que desejam utilizar stablecoins possam transitar facilmente entre moeda fiduciária e criptomoeda, um suporte de infraestrutura robusto é necessário no ecossistema de stablecoins. Essas empresas compõem a camada de infraestrutura do ecossistema de stablecoins.
No lado da moeda fiduciária, empresas como Bridge.xyz e Brale.xyz oferecem APIs e ferramentas de infraestrutura para desenvolvedores e equipes empresariais, permitindo que fundos fluam suavemente entre moeda fiduciária e stablecoins. Essas empresas de infraestrutura de stablecoins ajudam as empresas a realizar pagamentos transfronteiriços, emitir suas próprias stablecoins e fornecer ferramentas de gestão de fundos convenientes. Ao mesmo tempo, elas também assumem o trabalho complexo de regulamentação, conformidade e tecnologia, que geralmente é caro e demorado.
Economizando tempo: por exemplo, o Glo Dollar (uma stablecoin focada em financiar projetos de interesse público) conseguiu emitir o Glo Dollar em semanas através dessa infraestrutura, enquanto processos tradicionais poderiam levar até 6 meses.
Serviço 24 horas por dia: os usuários agora podem realizar transferências de stablecoins a qualquer momento, enquanto empresas como a Bridge.xyz atuam como infraestrutura de fundo, garantindo que os serviços funcionem 24/7.
No lado da blockchain, empresas como Perena e M^0 ajudam os emissores de stablecoins a escalar de forma descentralizada, evitando problemas de fragmentação de liquidez. Esses protocolos se posicionam como "middleware de capital" para emissores de stablecoins, oferecendo suporte eficiente em blockchain.
Entradas
Serviços de entrada de moeda fiduciária para criptomoedas (como MoonPay e Transak) permitem que os usuários comprem criptomoedas diretamente usando métodos de pagamento tradicionais (como cartões de crédito, transferências bancárias ou pagamentos móveis). Esses serviços geralmente depositam diretamente as criptomoedas dos usuários em carteiras digitais como MetaMask e Coinbase Wallet, sem passar por exchanges tradicionais de criptomoedas. Essas empresas normalmente cobram uma pequena taxa para cobrir custos com operações de infraestrutura, processos de KYC (Conheça seu Cliente) e outros serviços. Como mostrado na imagem abaixo, as atividades de entrada de moeda fiduciária para criptomoedas na Ethereum apresentaram uma tendência de crescimento constante desde 2023.
Atividades de entrada de moeda fiduciária para criptomoedas na Ethereum
Fonte: Dados internos da Artemis
Pagamentos transfronteiriços/remessas/pagamentos P2P
Muitas empresas estão simplificando os pagamentos transfronteiriços e processos de remessa através da tecnologia de stablecoins. Esses aplicativos geralmente são projetados para serem muito intuitivos e ocultam a tecnologia de criptomoedas por trás, permitindo que os usuários realizem operações sem precisar entender os detalhes técnicos. As taxas cobradas por essas empresas geralmente são muito inferiores às das empresas de remessa tradicionais, ao mesmo tempo que oferecem taxas de câmbio mais competitivas. Por exemplo, o volume de transações de stablecoins transferidas de Coinbase ou Kraken para Bitso (uma exchange na Cidade do México) está aumentando gradualmente, indicando que a aplicação de stablecoins em remessas transfronteiriças está se expandindo.
Fonte: Dados internos da Artemis
Transações criptográficas P2P, frequentemente chamadas de "Venmo global", oferecem aos usuários uma maneira conveniente de transferir fundos globalmente. Empresas como TipLink e Sling oferecem interfaces de usuário extremamente simples, permitindo que qualquer pessoa receba pagamentos facilmente através da rede de criptomoedas. Mais importante ainda, os usuários desses produtos geralmente não sabem que estão usando criptomoedas, proporcionando uma experiência verdadeiramente sem costura.
Volume mensal de transferências P2P de stablecoins
Fonte: Artemis
Carteira
As carteiras de criptomoedas oferecem aos usuários uma maneira de auto-custódia, permitindo que eles tenham total controle sobre seus ativos digitais. Essas carteiras geralmente suportam várias redes de blockchain, permitindo que os usuários armazenem e gerenciem diferentes tipos de ativos criptográficos. Além disso, muitas carteiras também possuem serviços de entrada de moeda fiduciária para criptomoedas, facilitando a compra de criptomoedas. De acordo com dados da Artemis, as transferências entre carteiras são um dos maiores casos de uso da blockchain atualmente.
Fonte de dados: Artemis
Aqui está um exemplo de transferência sem costura feita através da Sphere. O usuário pode escolher o tipo de transação (por exemplo, troca de moeda fiduciária por criptomoeda ou troca entre criptomoedas), e em seguida escolher o método de pagamento (como transferência Wire, ACH ou SEPA), todo o processo de transação é concluído em apenas alguns minutos, rápido e eficiente.
Cartões e processadores de pagamento
Cartões de crédito em criptomoedas e processadores de pagamento estão colaborando para oferecer aos usuários a conveniência de consumir usando criptomoedas. O significado deste serviço é que os usuários podem realizar pagamentos diretamente no ecossistema de criptomoedas sem precisar converter suas criptomoedas de volta para moeda fiduciária. Por exemplo, a Visa permite que consumidores liquidem pagamentos usando stablecoins com instituições que processam pagamentos.
No ano passado, o Gnosis Pay lançou um cartão Visa, permitindo que usuários na Europa realizem transações com cartão de crédito diretamente através da carteira Gnosis Safe. Embora a base de usuários ainda seja pequena, os indicadores do Gnosis Pay mostram uma tendência de crescimento contínuo.
Volume de transações semanais do Gnosis Pay
Microcrédito
Fomos a Nairóbi e testemunhamos a operação real dos serviços de microcrédito baseados em blockchain, e o que vimos foi impressionante.
Essas empresas usam a tecnologia blockchain para fornecer empréstimos a pequenas empresas ou indivíduos. Empresas como Haraka e Goldfinch se concentram em oferecer serviços de empréstimos com taxas de juros mais baixas para empresas em mercados emergentes. Devido às características da tecnologia blockchain, os fundos podem ser transferidos quase instantaneamente, enquanto os custos de transação também são significativamente reduzidos, oferecendo uma nova solução para mercados que os bancos tradicionais não conseguem atender.
Pagamento de salários
Cada vez mais empresas estão começando a apoiar seus funcionários a receber salários em criptomoedas. Com a expansão da economia global e a popularização do trabalho remoto, torna-se especialmente importante estabelecer um sistema financeiro global que possa pagar salários de forma rápida e eficiente. Alguns sistemas estão experimentando recursos de pagamento em tempo real, permitindo que os funcionários recebam salários semanalmente, diariamente ou até mesmo por segundo.
Ravi Kiran (Chefe de Crescimento) compartilhou a história de um freelancer que optou por pagamentos em stablecoins:
"Trabalhei com uma freelancer de um país emergente que recebeu um pagamento em USDC recentemente. Ela sempre dizia que essa forma de pagamento era muito melhor do que usar a moeda local (economizando impostos, com valor estável e mais valiosa do que a moeda local). Foi só naquele momento que percebi que cada pagamento tem uma história por trás. Dois meses depois, ela mudou completamente para pagamentos em stablecoins. Acredito que, com a popularização dos pagamentos comerciais, a influência da Circle e da Tether continuará a crescer."
Análise de Stablecoins
A Artemis, junto com parceiros como Allium, RWA.xyz e Flipside, oferece serviços de análise profunda sobre stablecoins. A Allium lançou um painel de análise em blockchain em colaboração com a Visa, enquanto a plataforma RWA fornece muitos indicadores de dados cruciais sobre stablecoins e seus emissores.
Acreditamos que, à medida que o mercado de stablecoins continua a se expandir, a demanda do mercado por entender os fatores que impulsionam o uso de stablecoins também crescerá.
O futuro das stablecoins
Com a inflação contínua em 2024, a aplicação das stablecoins também está se expandindo rapidamente. De acordo com o relatório de stablecoins da CIV/Visa/BHD, as stablecoins se tornaram o segundo maior cenário de aplicação, depois das transações de criptomoedas. Prevemos que a taxa de adoção de stablecoins continuará a crescer no futuro.
Esse crescimento pode gerar um efeito de rede: quando amigos, familiares ou empresas em uma determinada região começam a usar amplamente stablecoins, isso atrai mais locais a se juntarem, como uma "versão global do Venmo". Esse aumento na escala de usuários aumentará ainda mais a liquidez de toda a rede. Além disso, esperamos que os EUA introduzam regulamentos relevantes para apoiar a manutenção da demanda global por dólares através de stablecoins.
Embora atualmente a oferta de stablecoins no mercado seja majoritariamente precificada em dólares, também estamos vendo uma adoção gradual de stablecoins não dolarizadas. Por exemplo, stablecoins baseadas em euros estão aumentando seu volume circulante, enquanto a Bitso lançou recentemente a stablecoin MXNB, baseada no peso mexicano, o que indica que o potencial das stablecoins regionais está sendo explorado.
Enquanto isso, stablecoins que oferecem rendimento estão recebendo cada vez mais atenção. Essas stablecoins não apenas fornecem aos usuários a oportunidade de valorização de ativos, mas também se tornaram uma importante fonte de capital para detentores de títulos do governo dos EUA. Por exemplo, a Ethena lançou um mecanismo inovador de geração de rendimento "Delta neutro", que maximiza os rendimentos através de estratégias únicas, tornando-se uma das stablecoins de mais rápido crescimento.
Como a Artemis pode ajudar
A Artemis se dedica a fornecer análises profundas no campo das stablecoins, ajudando usuários e empresas a entender melhor as tendências de uso e dinâmicas de mercado das stablecoins. Trabalhamos com Nic Carter e sua equipe da Castle Island Venture, fornecendo suporte de dados em blockchain, para completar o relatório de análise de stablecoins mais abrangente até hoje.
Se você está interessado no mercado de stablecoins ou precisa de ajuda para analisar a adoção de stablecoins, entre em contato conosco a qualquer momento! Você pode nos encontrar em X.com ou entrar em contato por e-mail em team@artemis.xyz.
Um agradecimento especial a Anna e Isaiah Washington da Perena, Peter Schroeder da equipe da Castle Island Ventures, EffortCapital e outros amigos que contribuíram para este artigo! Também agradecemos a todos os usuários que deram sugestões no Twitter.