As eleições presidenciais de 2024 nos EUA finalmente chegaram ao fim, e Trump, que recebeu grande atenção e apoio da indústria cripto, pode ser considerado como um 'retorno triunfante'. Não sei se os seus grupos de amigos estavam inundados com isso na época. Diferente da administração anterior, seu retorno à Casa Branca pode trazer um ambiente regulatório mais amigável e benéfico para a indústria cripto.
*Fonte da imagem: X.com
Durante o período eleitoral, surgiram várias 'estratégias estranhas', como reservas estratégicas de BTC, a americanização da mineração e a destituição do atual presidente da SEC. Mas, entre elas, a legislação chave que influenciará o desenvolvimento de ativos criptográficos e projetos Web3 nos próximos anos é a (Lei de Inovação Financeira e Tecnologia do Século 21) (the Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, FIT21). Atualmente, essa lei foi aprovada com uma votação de 279 a 136 na Câmara dos Representantes dos EUA, e há grandes esperanças de que seja rapidamente aprovada pelo Senado e entre em vigor após a administração de Trump.
Todos sabemos que a maioria dos projetos Web3, ao crescer em escala, opta por estabelecer fundações para se alinhar com a regulamentação local e global. Então, qual será o impacto da Lei FIT21 nos projetos Web3, especialmente nas fundações Web3? Primeiro, vamos deixar o advogado Mankun esclarecer os pontos centrais da FIT21.
Lei FIT21: redefinindo ativos criptográficos
A Lei FIT21 é liderada pelo Partido Republicano, respondendo, por um lado, às preocupações de longa data da indústria cripto sobre a incerteza regulatória, e, por outro lado, delineando linhas de regulamentação mais claras para a indústria cripto, enquanto também tenta reduzir a confusão potencial no mercado desde a origem. O que mais chama a atenção nesta lei é a redefinição de quais ativos criptográficos podem ser considerados 'commodities' em vez de 'títulos', essa divisão determina diretamente que tipo de regulamentação esses ativos estarão sujeitos.
Para alcançar esse objetivo, a Lei FIT21 estabelece três critérios principais para ajudar a definir a natureza dos ativos e seu regime regulatório:
Limite de controle de 20% dos tokens
A Lei FIT21 estipula que, se a proporção de tokens controlados por qualquer entidade única ou partes relacionadas exceder 20%, o projeto será classificado como um título e deverá obedecer à rigorosa regulamentação da SEC. O objetivo dessa disposição é prevenir a manipulação do mercado por um pequeno número de grandes detentores.
Para aqueles que desejam ser reconhecidos como 'commodities' e obter uma regulamentação mais flexível, esse 'limite de 20%' é tanto uma restrição quanto uma diretriz de conformidade. Os responsáveis pelo projeto precisam elaborar um plano de distribuição de tokens razoável, de modo que o controle seja disperso entre muitos detentores, formando um modelo de governança distribuída, em vez de ser controlado por um pequeno núcleo da equipe.
Estrutura de governança descentralizada
A Lei FIT21 tem requisitos igualmente rigorosos para a 'governança descentralizada', visando garantir que o mecanismo de decisão do projeto realmente realize a 'descentralização'. Isso não se trata apenas da dispersão do controle, mas também envolve a transparência e independência da governança. Por exemplo, o projeto precisa introduzir um mecanismo de votação público e transparente, permitindo que os detentores de tokens realmente participem das decisões cruciais. Dessa forma, a governança não é apenas superficialmente descentralizada, mas também envolve uma participação pública substantiva.
Além disso, a lei também propôs padrões de transparência para a estrutura de governança. De forma simples, os responsáveis pelo projeto precisam divulgar regras e processos de governança essenciais, como as condições de execução de decisões significativas ou regras de ativação de código, de modo que os detentores de tokens possam entender claramente a forma como o projeto opera, reduzindo a possibilidade de 'manipulação nos bastidores' pela equipe central. Essa estrutura de governança transparente pode conquistar mais confiança dos usuários para o projeto e também é um meio eficaz de conformidade.
Requisitos de divulgação de informações e transparência
Os requisitos da Lei FIT21 em relação à divulgação de informações são relativamente flexíveis, oferecendo diferentes padrões de divulgação com base no grau de descentralização e na natureza do projeto. Para aqueles que atendem aos requisitos de descentralização e são classificados como 'commodities', a lei permite que eles desfrutem de obrigações de divulgação de informações relativamente flexíveis, mas informações financeiras essenciais, a situação de distribuição de tokens e propostas de governança comunitária ainda precisam ser regularmente divulgadas ao público para garantir a transparência. E para projetos considerados títulos, é necessário realizar divulgações financeiras abrangentes periodicamente, como acontece com títulos tradicionais, para garantir o direito à informação dos investidores.
Além disso, além dos padrões estabelecidos, a Lei FIT21 introduziu de forma humanizada uma cláusula de 'porto seguro', oferecendo uma transição de conformidade crítica para projetos criptográficos. Para aqueles que ainda não alcançaram a descentralização total, desde que os responsáveis pelo projeto se comprometam a atingir os padrões de descentralização dentro de um prazo específico, poderão continuar operando durante o período de isenção, sem estarem sujeitos à rigorosa regulamentação de títulos. Essa cláusula dá aos responsáveis pelo projeto tempo para aprimorar gradualmente sua estrutura de governança e gestão comunitária, reduzindo o risco de ajustes de curto prazo devido à pressão da conformidade. Esse mecanismo de amortecimento flexível não apenas protege o espaço de inovação dos responsáveis pelo projeto, mas também garante uma direção de conformidade de longo prazo, criando um ambiente político estável para o desenvolvimento saudável da indústria cripto.
Então, no contexto da iminente implementação da Lei FIT21, como os projetos Web3 devem responder em termos de governança de tokens e estrutura organizacional?
O advogado Mankun há muito recomenda e auxilia projetos Web3 a estabelecer fundações para garantir a conformidade global (se precisar de apoio, adicione o atendimento ao cliente Mankun: MankunLawFirm). Ao mesmo tempo, ele também escreveu vários artigos compartilhando as vantagens e os planos de estabelecimento de fundações, como (Conformidade de Projetos Web3: Por que escolher a fundação de Cayman para emissão de tokens?) (Escolha de V: Por que projetos Web3 escolhem fundações na Suíça para emissão de tokens?).
Então, após a criação da fundação, como essa estrutura organizacional pode atender aos padrões de descentralização da Lei FIT21? Coincidentemente, a Fundação Ethereum (Ethereum Foundation, EF) lançou seu relatório anual de 2024. O escritório de advocacia Mankun faz uma interpretação disso.
Três principais destaques do relatório da Fundação Ethereum 2024
O relatório anual da Fundação Ethereum para 2024 tem um total de 27 páginas, com poucas palavras, mas informações muito ricas. Desde a estrutura organizacional até os fundos do tesouro e despesas anuais, este relatório da Fundação Ethereum revela claramente a estrutura e a situação atual da maior fundação Web3 do mundo.
O advogado Mankun alerta especialmente: para projetos Web3 que desejam estabelecer fundações, este relatório é um 'exemplo' de conformidade. A seguir, em conjunto com a Lei FIT21, iremos desmembrar o caminho de conformidade da Fundação Ethereum em resposta à regulamentação, e todos devem 'anotar bem'.
Governança descentralizada
O relatório anual de 2024 da Fundação Ethereum divulgou detalhadamente as funções e divisões de vários equipes-chave, incluindo a equipe de desenvolvimento, o departamento de pesquisa, a equipe de apoio ao ecossistema e o grupo de gerenciamento de riscos. Essas equipes operam de forma independente, supervisionando-se mutuamente, não apenas tendo uma divisão clara de funções em desenvolvimento técnico e suporte a projetos, mas também demonstrando o compromisso da fundação com a descentralização em sua estrutura de governança. Por exemplo, a equipe de desenvolvimento foca na atualização técnica do protocolo central, o departamento de pesquisa é responsável pela exploração de inovações futuras, enquanto a equipe de apoio ao ecossistema promove a educação comunitária e a expansão do ecossistema. Essa divisão funcional evita a concentração excessiva do poder de decisão em uma única equipe, garantindo a descentralização da governança.
Além disso, a fundação também delega algumas decisões cruciais aos detentores de tokens e participantes do ecossistema por meio de votação comunitária e propostas abertas, permitindo que a comunidade realmente participe do futuro desenvolvimento do projeto. Dessa forma, não apenas as funções da equipe são claramente definidas, mas a governança também permanece transparente e comunitária. Esse modelo de governança está fundamentalmente alinhado com os requisitos de descentralização da FIT21, reduzindo o risco de controle por uma única parte e garantindo o desenvolvimento saudável a longo prazo do projeto.
Detenção de fundos do tesouro
O relatório anual de 2024 da Fundação Ethereum revelou sua atual situação de detenção de fundos do tesouro. Os dados mostram que a Fundação Ethereum atualmente detém $ 788,7 milhões em ativos criptográficos, dos quais 99,45% são ETH, ou seja, o valor total do ETH é de aproximadamente $ 784,4 milhões. Com base nos dados atuais do mercado de ETH, a quantidade total de ETH detida pela Fundação Ethereum é de cerca de 261.000 tokens, representando aproximadamente 0,22% do suprimento total de Ethereum.
Esses dados indicam que a proporção de ETH detida pela Fundação Ethereum permanece em um nível relativamente baixo, evitando assim um impacto excessivo no mercado e reduzindo a pressão de liquidez de uma detenção concentrada, estando muito abaixo do limite de 20% da Lei FIT21, garantindo que o ETH não seja mais considerado um título sob a nova lei. Além dos ativos criptográficos, a Fundação Ethereum também detém cerca de 300 milhões de dólares em ativos financeiros tradicionais, como moeda fiduciária e títulos, garantindo sua capacidade de resistência em caso de volatilidade do mercado.
Esse modo diversificado de gerenciamento de fundos não apenas aumenta a solidez financeira, mas também demonstra a importância da Fundação Ethereum em relação à descentralização e transparência. Essa estratégia financeira de 'posições leves + alocação diversificada' também fornece uma referência importante para outros projetos Web3: ao promover o desenvolvimento do ecossistema, garantir um suporte financeiro duradouro por meio de alocações razoáveis, estabelecendo uma base sólida para um crescimento mais resiliente em um ambiente regulatório em constante mudança.
Dados financeiros anuais
O relatório anual de 2024 da Fundação Ethereum divulgou detalhadamente a situação financeira dos últimos dois anos, mostrando claramente o uso e a gestão de fundos entre 2022 e 2023. Os dados indicam que os gastos da fundação estão principalmente concentrados em três áreas: desenvolvimento central, subsídios ao ecossistema e reservas operacionais, cobrindo a atualização de segurança do protocolo central, apoio ao ecossistema e gerenciamento de riscos.
Especificamente, o relatório mostra que a Fundação Ethereum investiu significativamente no desenvolvimento de protocolos centrais no último ano, incluindo tecnologias de escalonamento Layer 2 e o desenvolvimento de provas de zero conhecimento, para manter a inovação e a segurança da rede Ethereum. Além disso, a fundação aumentou seu financiamento ao ecossistema, apoiando a comunidade de desenvolvedores e a incubação de novos projetos, promovendo assim o desenvolvimento de longo prazo do ecossistema Ethereum. Esses programas de financiamento abrangem a incubação de novos projetos, treinamento educacional e atividades comunitárias, fornecendo impulso à sustentabilidade da rede Ethereum.
A estratégia de gestão de fundos pública e transparente da Fundação Ethereum atende aos requisitos da Lei FIT21 para divulgação financeira, fornecendo uma referência de conformidade forte para o desenvolvimento futuro da indústria Web3. Além disso, essa divulgação de dados totalmente transparente também ajuda a estabelecer confiança no mercado, criando uma base de conformidade e resiliência para o desenvolvimento sustentável do projeto.
Sugestões do advogado Mankun
Atualmente, com a ascensão de Trump, a Lei FIT21 parece já estar em um nível 'impecável'. Assim como a influência da Lei MiCA da União Europeia na regulamentação global de ativos criptográficos, uma vez que a Lei FIT21 seja oficialmente aprovada pelo Senado e entre em vigor, certamente terá um impacto crucial na qualificação de ativos criptográficos em todo o mundo. Portanto, tanto para aqueles que desejam estabelecer uma fundação quanto para projetos Web3 já estabelecidos que estão considerando a conformidade regulatória, é necessário prestar atenção a este 'trabalho' da Fundação Ethereum.
Distribuição razoável de tokens, garantindo a implementação da governança descentralizada
O limite de controle de 20% proposto pela Lei FIT21 exige que muitos projetos sejam mais cautelosos em relação à distribuição de tokens. Portanto, na fase inicial do projeto, é crucial elaborar um plano de distribuição de tokens razoável. Ao introduzir mecanismos de governança múltiplos, como votação de detentores de tokens e gestão de propostas comunitárias, a autoridade de decisão pode ser gradualmente delegada aos membros da comunidade. Esse modelo de governança transparente não apenas ajuda o projeto a atender aos padrões de descentralização da FIT21, mas também aumenta significativamente a participação da comunidade, estabelecendo uma base sólida de apoio para o projeto.
Descentralização da detenção de fundos, aumentando a solidez financeira
A diversificação de alocação de fundos apresentada pela Fundação Ethereum é uma estratégia típica de solidez, que não se limita a manter ativos criptográficos, mas também abrange ferramentas financeiras tradicionais, como moeda fiduciária e títulos. Os responsáveis pelos projetos Web3 também podem se referir a essa diversificação na gestão de fundos, evitando a concentração de ativos em um único tipo, especialmente em ativos criptográficos com alta volatilidade que podem levar a riscos de flutuação no mercado. Ao fazer alocações flexíveis, os responsáveis pelo projeto podem manter liquidez suficiente e capacidade de resistência durante a volatilidade do mercado, garantindo a estabilidade financeira e fornecendo suporte confiável para o desenvolvimento a longo prazo do projeto.
Atenção à divulgação de informações e construção de transparência
Sob o quadro da FIT21, a divulgação de informações tornou-se um dos fatores-chave que afetam a conformidade dos projetos. Projetos Web3 devem realizar divulgações transparentes de forma proativa em relação ao fluxo de fundos, distribuição de tokens, mecanismos de governança, entre outros. Eles podem se referir ao modo como a Fundação Ethereum divulga informações, publicando regularmente o progresso do desenvolvimento do projeto, o uso de fundos e outras informações essenciais para fornecer dados de referência confiáveis à comunidade e aos investidores. Isso não apenas ajuda na conformidade, mas também aumenta a confiança da comunidade, reduzindo riscos legais e de reputação potenciais.
Claro, se você tem a intenção de estabelecer uma fundação Web3 e deseja garantir a conformidade desde o início, o escritório de advocacia Mankun será seu parceiro de confiança. Como um escritório de advocacia experiente nas áreas de blockchain e nova economia, nossa equipe conta com vários advogados experientes em Web3, com especialização em localização, estabelecimento e design de estrutura de fundações, tendo colaborado com sucesso em vários projetos de fundações.
Acreditamos firmemente que a conformidade não apenas protege o projeto, mas também é a base para promover o desenvolvimento estável da indústria Web3. Se você tiver necessidades relacionadas, não hesite em entrar em contato com o escritório de advocacia Mankun, ficaremos felizes em fornecer consultoria de conformidade e orientação profissional, ajudando seu projeto a se desenvolver de forma conforme e sólida no ecossistema Web3, avançando juntos para um futuro mais conforme e transparente na indústria Web3.
