Gary Gensler, que representa os interesses das elites financeiras tradicionais, não aprecia o cripto sem controle, mas vê com bons olhos a inclusão das criptomoedas no sistema financeiro tradicional.
Escrito por: Jessy, Golden Financial
De acordo com uma declaração da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), o presidente da SEC, Gary Gensler, cujo mandato terminaria em junho de 2026, deixará o cargo antecipadamente em 20 de janeiro de 2025.
Sua data de saída coincidirá com a data de posse de Trump. Trump havia prometido que, se eleito, demitiria Gary Gensler, que era "não amigável às criptomoedas".
Durante o mandato desse presidente combativo, a SEC novamente endureceu sua postura em relação à indústria de criptomoedas, iniciando uma série de processos de alto perfil contra empresas de criptomoedas, com Gary Gensler acreditando que a maioria das criptomoedas é título, buscando forçar a conformidade por meio de ações de aplicação da lei. Por outro lado, durante seu mandato, ETFs de Bitcoin e Ethereum também foram aprovados.
A análise da sua trajetória e filosofia de governança revela que, durante seu tempo na SEC, esse elitista financeiro tradicional não gostou do desenvolvimento desenfreado da indústria de criptomoedas, mas viu com bons olhos a integração das criptomoedas no sistema financeiro tradicional.
Auto-intitulado como neutro em relação ao blockchain
O relacionamento de Gensler com a indústria de criptomoedas provavelmente começou em 2018, quando ele ensinava no MIT e ofereceu um curso sobre blockchain, que explorou questões tecnológicas do blockchain e investigou os potenciais impactos dessa tecnologia nas leis e nos investidores. Sua aula transmitiu a impressão de que ele tinha uma atitude neutra e curiosa em relação ao blockchain.
Depois de assumir a presidência da SEC, algumas pessoas esperavam que ele tivesse uma visão mais progressista sobre questões de criptomoedas.
No entanto, após Gensler assumir a presidência da SEC, sua atitude mudou.
Em 2022, a indústria de criptomoedas enfrentou uma crise, com uma série de projetos como Luna e FTX colapsando. A SEC também iniciou uma grande onda de processos contra a indústria de criptomoedas, abrangendo desde empresas até indivíduos, como os processos contra celebridades como Kim Kardashian, alegando que elas promoviam criptomoedas online sem revelar que eram pagas para isso. Mais notoriamente, a SEC processou várias exchanges de criptomoedas, como Binance e Coinbase, além de ações contra alguns projetos de criptomoedas, como a empresa-mãe da Luna, Ripple e BlockFi. Durante o mandato de Gary Gensler, a SEC deixou claro sua posição sobre stablecoins e serviços de staking: stablecoins podem ser consideradas títulos e precisam ser registradas; em 2023, a SEC acusou o Kraken de operar serviços de staking não registrados como títulos, resultando em uma multa de 30 milhões de dólares.
O avanço de uma série de processos judiciais contra a indústria de criptomoedas é, na verdade, uma manifestação clara da intenção regulatória da SEC. De acordo com relatos da revista Fortune, toda vez que Gensler comparece a audiências no Congresso, ele repete incessantemente a mesma frase sobre questões de criptomoedas: "Venham se registrar".
Ele também destacou várias vezes em público que as criptomoedas "estão repletas de fraudes, esquemas, falências e lavagem de dinheiro".
Sob a forte regulamentação de Gensler, surpreendentemente, em 2024, a SEC aprovou os ETFs de Bitcoin e Ethereum, o que sem dúvida injetou um forte impulso para o desenvolvimento das criptomoedas.
Essas ações aparentemente contraditórias estão, na verdade, sob uma lógica única, que é a de incorporar as criptomoedas à regulamentação dos EUA.
Além disso, a atitude e as ações de Gensler em relação à indústria de criptomoedas estão basicamente alinhadas com a filosofia de governança do governo Biden, que tem como uma de suas principais estratégias o fortalecimento da regulamentação.
Um elitista financeiro de pulso firme
Além da indústria de criptomoedas, durante seu mandato na SEC, Gensler implementou outras políticas, incluindo: impulsionou a reforma da estrutura do mercado financeiro, propôs restrições às práticas de negociação de alta frequência, como fluxo de ordens de pagamento, para aumentar a equidade do mercado; defendeu a ampliação das exigências de divulgação das empresas sobre questões ambientais, sociais e de governança (ESG) para aumentar a transparência do mercado; e intensificou a repressão a práticas de manipulação do mercado e negociação com informações privilegiadas.
Diante do desenvolvimento de novas tecnologias, ele demonstrou um desejo protetor típico de uma figura paterna; isso é verdade para a indústria de criptomoedas, assim como para a indústria de IA, onde ele se preocupa com o impacto do uso de inteligência artificial e algoritmos pelas empresas financeiras no comportamento dos clientes, e investiga como regulamentar essa tecnologia para proteger os consumidores.
Essas políticas podem ser resumidas como um aumento da regulamentação do mercado financeiro, visando proteger os interesses dos investidores, especialmente na resposta a novas tecnologias e em situações de crise.
Entre estas novas políticas, as medidas para enfrentar as mudanças climáticas são uma das mais proeminentes de Gensler, alinhadas com os esforços do governo Biden para lidar com as mudanças climáticas, mas geraram forte oposição da indústria, com empresas alegando que as exigências são severas e potencialmente inconstitucionais.
A regulamentação rigorosa da indústria de criptomoedas e as exigências severas de economia de energia para enfrentar as mudanças climáticas encontraram resistência de partes interessadas.
O próximo presidente, Trump, já havia declarado durante sua campanha que escolheria um presidente da SEC amigo das criptomoedas e também iria aumentar a produção de petróleo e gás natural nos EUA por meio da flexibilização das restrições sobre combustíveis fósseis e a simplificação dos processos de licenciamento para perfuração em terras federais.
É evidente que algumas das políticas de Gensler serão revogadas após a presidência de Trump.
Para a indústria de criptomoedas, seu mandato estabeleceu essencialmente a regulamentação dos EUA sobre o setor cripto, com políticas baseadas na proteção dos investidores e na manutenção da estabilidade do mercado, sendo necessárias e urgentes no contexto de rápido desenvolvimento do mercado cripto e acúmulo de riscos.
No entanto, seu método de regulamentação tende a se concentrar na aplicação da lei em vez da formulação de regras, punindo apenas as empresas, o que gera incerteza sobre a direção da regulamentação. A incerteza não é benéfica para o desenvolvimento de uma indústria; para as empresas, sem regras claras, elas ficam sem saber o que fazer ou o que não fazer, o que limita seriamente seu desenvolvimento. Sob essa diretriz política, algumas empresas de criptomoedas migraram dos EUA para lugares com regulamentações mais claras, como Cingapura e Dubai.
Um detalhe que corrobora isso é que a SEC processou a Coinbase por não registrar suas ofertas de títulos, enquanto outro caso estava em andamento, com a Coinbase processando a SEC por regulamentação. Na época, a Coinbase solicitou à SEC que elaborasse regras abrangentes para a indústria de criptomoedas, mas a SEC rejeitou o pedido. A Coinbase então entrou com uma ação judicial, alegando que a recusa da SEC foi "arbitrária e caprichosa".
Gensler tem uma personalidade bastante combativa, talvez essa característica contribua para seu estilo de regulação extremamente assertivo. Durante a presidência de Obama, ele foi chefe da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), e colegas comentaram que, na época, Gensler já demonstrava uma grande ambição e uma pressa em implementar várias políticas. Em um período anterior, ele trabalhou no Goldman Sachs, e aos trinta anos se tornou um dos banqueiros mais jovens a se tornar parceiro do Goldman. Depois de deixar o Goldman, Gensler entrou na política, ocupando cargos como assistente do secretário do Tesouro dos EUA e vice-ministro das Finanças Internas.
Ao revisar a trajetória e a filosofia de governança de Gensler, não é difícil perceber que ele apenas tomou uma série de decisões políticas em conformidade com os interesses nacionais dos EUA; sendo oriundo das elites financeiras tradicionais, ele teve curiosidade, ceticismo e desdém pela tecnologia cripto, mas não conseguiu resistir ao desenvolvimento da época.
Durante seu mandato, sua abordagem em relação às criptomoedas foi de rigorosas ações de aplicação da lei, sem promover ativamente a legislação para um desenvolvimento em conformidade, demonstrando assim seu conservadorismo. A aprovação dos ETFs de Bitcoin e Ethereum foi, na verdade, um reflexo de que a água já estava a 98 graus, e ele apenas aproveitou a onda. A razão mais profunda pode ser que, representando os interesses das elites financeiras tradicionais, ele não aprecia o cripto descontrolado, mas vê com bons olhos a inclusão das criptomoedas no sistema financeiro tradicional.