Jessy, Jinse Finance
De acordo com um comunicado emitido pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, o presidente da SEC, Gary Gensler, que originalmente deveria deixar o cargo em junho de 2026, deixará o cargo antecipadamente em 20 de janeiro de 2025.
O dia de sua saída coincide com o dia da posse de Trump. Trump prometeu que, se eleito, demitiria Gary Gensler, que é 'não amigável às criptomoedas'.
Durante o mandato deste presidente de caráter combativo, a SEC novamente endureceu sua postura em relação à indústria de criptomoedas, iniciando uma série de processos de alto perfil contra empresas de criptomoedas. Gary Gensler acredita que a maioria das criptomoedas é considerada valores mobiliários e deseja promover a conformidade por meio de uma série de ações de fiscalização. No entanto, por outro lado, durante seu mandato, os ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum também foram aprovados.
A análise da trajetória e das ideias políticas desta elite tradicional das finanças durante seu tempo na SEC revela que ele não foi favorável ao desenvolvimento descontrolado da indústria de criptomoedas, mas sim a um papel das criptomoedas como parte das finanças tradicionais.
Declaradamente neutro em relação ao blockchain
A relação inicial de Gensler com a indústria de criptomoedas provavelmente começou em 2018, quando ele lecionou no MIT e ofereceu um curso sobre blockchain, que pesquisou profundamente as questões técnicas do blockchain e explorou quais impactos potenciais essa tecnologia teria sobre a lei e os investidores. Sua aula transmitiu a impressão de que ele tinha uma atitude neutra e curiosa em relação ao blockchain.
Depois de se tornar presidente da SEC, algumas pessoas esperavam que ele tivesse uma visão mais progressista sobre questões de criptomoeda.
No entanto, após Gensler assumir a presidência da SEC, sua atitude mudou.
Em 2022, a indústria de criptomoedas entrou em colapso, com uma série de projetos como Luna e FTX falindo. A SEC também iniciou uma grande onda de processos contra a indústria de criptomoedas, abrangendo desde empresas até indivíduos, como ações contra celebridades como Kim Kardashian, alegando que elas promoveram moedas virtuais online sem divulgar que estavam sendo pagas como influenciadoras. Mais amplamente, a SEC processou algumas exchanges de criptomoedas, como Binance e Coinbase, além de ações contra alguns projetos de criptomoedas, como a empresa-mãe da Luna, Ripple e BlockFi, entre outros. Durante o mandato de Gary Gensler, a SEC deixou claro seu posicionamento em relação a stablecoins e serviços de staking: stablecoins podem ser consideradas valores mobiliários e precisam ser registradas. Em 2023, a SEC acusou a Kraken de oferecer serviços de staking sem registro como valores mobiliários, resultando em uma multa de 30 milhões de dólares.
O avanço de uma série de processos judiciais contra a indústria de criptomoedas é, na verdade, uma clara manifestação da intenção regulatória da SEC. De acordo com uma reportagem da revista Fortune, toda vez que Gensler comparecia a audiências no Congresso sobre questões de criptomoedas, sua mensagem repetida era: 'Venha se registrar'.
Ele também apontou diretamente em várias ocasiões que as criptomoedas 'estão repletas de fraudes, golpes, falências e lavagem de dinheiro'.
Surpreendentemente, sob a supervisão rigorosa de Gensler, em 2024, a SEC aprovou os ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum, injetando indiscutivelmente uma dose de ânimo para o desenvolvimento de criptomoedas.
Essas ações aparentemente contraditórias estão, na verdade, sob uma lógica única, que é integrar as criptomoedas sob a regulamentação dos EUA.
A atitude e as ações de Gensler em relação à indústria de criptomoedas também estão basicamente alinhadas com a filosofia política do governo Biden, onde o fortalecimento da regulamentação é uma das principais estratégias.
Elite tradicional das finanças com forte estilo de regulamentação
Além da indústria de criptomoedas, outras políticas durante o mandato de Gensler na SEC incluem: promover reformas na estrutura do mercado financeiro, propor restrições ao fluxo de ordens de pagamento e outras atividades de alta frequência para aumentar a equidade do mercado; promover a exigência de maior divulgação das empresas em questões ambientais, sociais e de governança (ESG) para aumentar a transparência do mercado; aumentar a repressão a manipulação de mercado, negociações internas, e assim por diante.
Diante do desenvolvimento de novas tecnologias, ele demonstrou um desejo protetor típico de um pai, sendo assim tanto para a indústria de criptomoedas quanto para a de IA, onde se preocupa com o impacto do uso de inteligência artificial e algoritmos pelas empresas financeiras sobre o comportamento dos clientes e estuda como regular essa tecnologia para proteger os consumidores.
Todas essas políticas podem ser resumidas como um fortalecimento da regulamentação do mercado financeiro, protegendo os interesses dos investidores, especialmente na resposta a novas tecnologias e a eventos inesperados.
Dentre todas essas novas políticas, a abordagem às mudanças climáticas é uma das mais destacadas de Gensler, alinhando-se aos esforços do governo Biden para enfrentar as mudanças climáticas, mas gerou forte oposição da indústria, com empresas alegando que as exigências da política são rigorosas e potencialmente inconstitucionais.
A regulamentação rigorosa da indústria de criptomoedas e as exigências rigorosas de economia de energia e redução de emissões para a indústria em resposta às mudanças climáticas encontraram resistência de partes interessadas.
O próximo presidente, Trump, já havia declarado durante sua campanha que escolheria um presidente da SEC amigável às criptomoedas e que também relaxaria as restrições sobre combustíveis fósseis e facilitaria os procedimentos de licenciamento para perfuração em terras federais, visando aumentar a produção de petróleo e gás nos EUA.
Isso mostra que algumas das políticas de Gensler serão revogadas após a presidência de Trump.
Para a indústria de criptomoedas, sob sua liderança, foi basicamente estabelecida a regulamentação dos EUA sobre a indústria de criptomoedas, cujas políticas se baseiam na proteção dos investidores e na manutenção da estabilidade do mercado. Diante do rápido desenvolvimento do mercado de criptomoedas e da acumulação de riscos, essas políticas são necessárias e urgentes.
No entanto, seu método de regulamentação tende a ser mais punitivo do que de elaboração de regras, apenas punindo as empresas, o que resulta em incerteza sobre a direção da regulamentação na indústria. A incerteza não é benéfica para o desenvolvimento de uma indústria; para as empresas, sem regras claras, elas não sabem o que devem ou não fazer, o que restringe severamente seu desenvolvimento. Sob essa abordagem política, algumas empresas de criptomoedas migraram dos EUA para lugares com regulamentações mais claras, como Cingapura e Dubai.
Um detalhe que pode comprovar isso é que a SEC processou a Coinbase por valores mobiliários não registrados, enquanto outro processo estava em andamento, onde a Coinbase processou a SEC por um regulamento. Naquele momento, a Coinbase solicitou que a SEC elaborasse regulamentos abrangentes para a indústria de criptomoedas, mas a SEC recusou esse pedido. A Coinbase, então, entrou com uma ação legal, alegando que a recusa da SEC foi 'arbitrária e caprichosa'.
Gensler possui um caráter bastante combativo, e talvez seja essa base de caráter que lhe conferiu um estilo de regulamentação extremamente forte. Durante a presidência de Obama, ele foi o chefe da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), e seus colegas comentaram que, na época, Gensler já mostrava uma grande ambição e uma característica apressada em promover políticas. Em um período anterior, ele trabalhou no Goldman Sachs, onde, aos trinta anos, se tornou um dos banqueiros mais jovens a se tornar parceiro do Goldman Sachs. Após deixar o Goldman Sachs, Gensler entrou na política, ocupando sucessivamente cargos como Subsecretário do Tesouro dos EUA e Vice-Ministro das Finanças Domésticas.
Analisando o currículo e as ideias políticas de Gensler, não é difícil perceber que ele apenas tomou uma série de ações políticas sob medidas que atendem aos interesses nacionais dos Estados Unidos. Como um tradicional elite das finanças, ele já teve curiosidade, desconfiança e desprezo pela tecnologia de criptomoedas, mas não pôde resistir ao avanço dos tempos.
Durante seu mandato, ele adotou uma postura rigorosa em relação à criptomoeda, sem promover ativamente a legislação para permitir um desenvolvimento compatível, mostrando seu conservadorismo. A aprovação dos ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista ocorreu apenas quando a situação já estava em um ponto crítico, e ele apenas seguiu a corrente. Uma razão mais profunda pode ser que, representando os interesses da elite financeira tradicional, ele não gostava do caráter descontrolado das criptomoedas, mas estava satisfeito com a ideia de que as criptomoedas se tornassem parte das finanças tradicionais.
