Globalmente, El Salvador pode ser apenas um pequeno país obscuro, deixando uma impressão vaga de paisagens vulcânicas quentes e um ecossistema diversificado. Mas no mundo das criptomoedas, El Salvador é uma presença amplamente reconhecida.
Voltando a 2021, o ambiente monetário global era volátil, com a pandemia resultando em um aumento acentuado da dívida monetária, levando a dívida global a saltar para 27,5 trilhões de dólares. Uma nova onda de experimentos com moedas digitais se formou, e a popularização do Bitcoin cresceu rapidamente, atingindo 69 mil dólares.
Nesse ambiente, o recém-empossado presidente de El Salvador, Nayib Bukele, tomou uma decisão bastante ousada de criar um novo sistema financeiro com uma nova moeda, adotando o Bitcoin como moeda soberana do país. O Congresso inesperadamente ofereceu apoio, e o projeto foi finalmente aprovado por uma maioria absoluta, tornando El Salvador o primeiro país do mundo a conceder status legal à criptomoeda. Bukele também afirmou que irá designar terras para construir infraestrutura como alimentação, moradia e outros serviços, usando Bitcoin como moeda de liquidação para criar uma cidade Bitcoin completa. O governo até desenvolveu uma carteira eletrônica chamada Chivo para promover a adoção popular.
Essa decisão causou um alvoroço global, com o Fundo Monetário Internacional, bancos centrais globais e profissionais da indústria de criptomoedas focando sua atenção nesse pequeno país da América com menos de 7 milhões de habitantes, onde a oposição e os aplausos se entrelaçavam, e o mundo inteiro esperava ver os resultados desejados do experimento social de El Salvador, testemunhando sua visão de “cidade Bitcoin” florescer ou decair.
Sob a propaganda e o alvoroço, os turistas começaram a chegar, trazendo um fluxo inicial de novidades para El Salvador. Mas problemas também surgiram rapidamente, com a alta volatilidade das criptomoedas, questões de segurança das carteiras eletrônicas, e a lentidão das transferências levando o público a ficar rapidamente insatisfeito com as criptomoedas; um ano depois, apenas 20% da população local continuava a usar o Chivo. Em novembro de 2022, o mundo das criptomoedas enfrentou um grande revés, com o Bitcoin caindo rapidamente para 16 mil dólares, enquanto o Escritório Nacional de Bitcoin de El Salvador (ONBTC) foi oficialmente estabelecido no mesmo mês, um descompasso inoportuno que mais uma vez lançou uma sombra sobre os planos de Bitcoin de El Salvador. Desde então, a cidade Bitcoin tem se afastado, e El Salvador gradualmente saiu do palco das criptomoedas.
Um exemplo típico é que, uma vez que o governo de El Salvador pretendia lançar o primeiro título de blockchain soberano do mundo, o “título vulcânico”, para arrecadar fundos para a construção da cidade, o lançamento foi constantemente adiado, passando de 2022 para 2023 e agora para 2024. O título, que deveria arrecadar 1 bilhão de dólares, ainda está longe de se concretizar.
Mas, à medida que o mercado se recupera e a regulamentação é flexibilizada, o Bitcoin está apenas a um passo de alcançar 100 mil dólares, e a atitude global também mudou drasticamente. A corrida por reservas nacionais de Bitcoin começou oficialmente, e vários países ao redor do mundo começaram a mostrar interesse em incluir o Bitcoin em suas reservas nacionais. Além dos EUA, que fez grandes declarações, a Suíça também aprovou uma lei para incluir o Bitcoin como ativo de reserva do banco nacional. O Bhutan tem até mesmo uma participação em Bitcoin que ultrapassa 30% do total do seu PIB, e parlamentares da Venezuela, Polônia, Argentina e Alemanha apresentaram propostas relacionadas.
El Salvador parece ter se transformado de um sonhador radical em um inovador ousado, sendo o primeiro a aproveitar a oportunidade. De acordo com o Escritório do Bitcoin, desde 16 de março deste ano, El Salvador tem seguido o princípio de comprar um Bitcoin por dia, e até o momento, sua reserva de Bitcoin atingiu 5940,77 BTC, com um valor de mercado de 578.862.354 dólares. O alvoroço em torno da cidade Bitcoin finalmente começou a mostrar seu valor de investimento, e a cidade começou a tomar forma. Em agosto deste ano, a empresa turca Yilport investirá 1,62 bilhões de dólares em dois portos de El Salvador, um dos quais está localizado na “cidade Bitcoin”. No campo da educação pública, El Salvador também tem se esforçado para promover salários em Bitcoin entre os funcionários públicos, mudando a estrutura salarial de moeda tradicional para Bitcoin, e até mesmo iniciando um programa de certificação em Bitcoin para fornecer treinamento e certificação relacionados ao Bitcoin para 80 mil funcionários públicos.
No entanto, a atitude conservadora do público é ainda mais forte. De acordo com uma nova pesquisa da Universidade Francisco Gavidia de San Salvador, apenas 7,5% dos entrevistados afirmaram que usam criptomoedas para transações, enquanto 92% admitiram que não usam criptomoedas, e apenas 1,3% acreditam que o Bitcoin é a principal direção de desenvolvimento futuro do país.
Somente em termos de dados, a visão de El Salvador sobre o Bitcoin ainda está distante. Mesmo com o forte apoio do presidente, o Bitcoin que El Salvador possui representa apenas 1,5% do seu PIB, e desde 2022, as remessas em criptomoedas de El Salvador têm caído continuamente, caindo de 84,8 milhões de dólares para 57,4 milhões de dólares. De acordo com dados do banco central de El Salvador, de janeiro a agosto de 2024, apenas 1,1% de todas as remessas enviadas para o país envolveram criptomoedas. Em abril deste ano, o primeiro projeto de dívida tokenizada lançado pela Bitfinex Securities para apoiar a construção do Hilton em El Salvador até mesmo fracassou por não conseguir atrair os 500 mil dólares mínimos necessários para continuar a operação, refletindo a falha do efeito Bitcoin em El Salvador. Em resposta, o presidente só pôde reconhecer, “O Bitcoin ainda não obteve a ampla adoção que desejamos.”
Mas, de qualquer forma, desde que anunciou o Bitcoin como moeda soberana, o destino de El Salvador está intimamente ligado ao Bitcoin, e a marca “Cidade Bitcoin” já foi estabelecida, enquanto o caminho do Bitcoin em El Salvador continua. Atualmente, El Salvador está planejando criar um novo mercado de capitais em torno do Bitcoin e se prepara para lançar mais políticas de suporte regulatório. Os resultados já estão surgindo; recentemente, a Bitfinex Securities, novamente sob a estrutura legal de El Salvador, fez a primeira emissão pública de títulos tokenizados do Tesouro dos EUA.
Diante de tudo isso, Juan Carlos Reyes, presidente da principal entidade reguladora de criptomoedas de El Salvador, a Comissão Nacional de Ativos Digitais (CNAD), concedeu uma entrevista exclusiva à Coindesk, explorando a situação atual e o futuro dos ativos digitais em El Salvador.
A seguir está a transcrição da entrevista original de Tom Carreras, traduzida e ligeiramente ajustada pela Tuo Luo Finance:
Na regulamentação de criptomoedas, El Salvador está à frente da maioria dos outros países. Como o primeiro país a adotar o Bitcoin como moeda legal, tornou-se um centro para muitas empresas de criptomoeda.
“De uma perspectiva macro, a maioria das pessoas não entenderá o que estamos fazendo em El Salvador; elas só conseguem ver uma parte do todo,” mencionou Juan Carlos Reyes, presidente da Comissão Nacional de Ativos Digitais de El Salvador (CNAD), em uma entrevista.
“Mesmo aquelas empresas estrangeiras que estão sob regulamentação local, mas não estabeleceram um escritório completo no país, não compreendem o nível avançado da regulamentação em El Salvador e a rapidez com que a indústria está evoluindo.” afirmou Reyes, acrescentando que a iniciativa do presidente forçou as instituições nacionais a se adaptarem às novas tecnologias e aos impactos trazidos pela estreita relação com as moedas digitais.
Portanto, El Salvador evita conceder a regulamentação de criptomoedas e a autoridade regulatória a instituições financeiras tradicionais - como a Superintendência do Sistema Financeiro (SFS) - e, em vez disso, criou a CNAD do zero, com o objetivo de criar um quadro regulatório sob medida para as criptomoedas, em vez de tentar estender as regras existentes para os ativos digitais.
“Há um método de raciocínio indutivo: quando vejo um pássaro que anda como um pato, nada como um pato e grasna como um pato, eu o chamo de pato.” Mas no contexto dos ativos, os ativos digitais são completamente diferentes dos instrumentos financeiros tradicionais.
Essa é também a razão pela qual a CNAD adotou uma abordagem técnica para regular criptomoedas imediatamente após a nomeação de Reyes, uma figura proeminente em ciência da computação, em setembro de 2023. O feedback das empresas de criptomoedas que obtiveram a licença de Provedor de Serviços de Ativos Digitais de El Salvador (DASP) foi muito positivo.
Nick Cowan, CEO do grupo da empresa de soluções de tokenização VLRM, disse em uma entrevista: “Ficamos completamente surpresos, a CNAD não apenas possui um vasto conhecimento e trabalho meticuloso, mas também é tecnicamente proficientes.”
Victor Solomon, sócio da empresa de consultoria em tokenização de El Salvador, Tokenization Expert, concorda com essa visão. “Não queremos exagerar em nossos elogios a El Salvador, mas é surpreendente como eles conseguem rapidamente chegar ao cerne do problema para revisar nossas solicitações. Não precisamos perder tempo explicando a base tecnológica de nossas operações - eles já compreendem a complexidade da tokenização e as medidas de conformidade que serão adotadas. Reyes entende os desafios reais que as empresas enfrentam, desde a captação de recursos até a navegação nas regulamentações, o que o torna não apenas um responsável pela regulamentação, mas um defensor empresarial que impacta positivamente a economia de El Salvador.”, acrescentou Solomon.
Reyes nasceu em El Salvador e se mudou para o Canadá na infância para escapar da guerra que devastava o país na época. Ele se descreve como “realizado”, possuindo vários diplomas de bacharel em ciência da computação, matemática e física, além de um MBA pela Universidade de Harvard. Depois, ele fez um doutorado em filosofia na Universidade da Amizade entre os Povos da Rússia, mas não o completou devido à pandemia e à guerra na Ucrânia.
Seu histórico profissional é altamente diversificado, e sua experiência é bastante ampla. Depois de liderar uma empresa de consultoria por 15 anos, ele desenvolveu oportunidades para a nação indígena Missanabie Cree e até abriu um bar no segundo andar de sua casa de praia. Desde 2013, ele é um crente no Bitcoin, e em 2021, decidiu voltar a El Salvador para participar do processo de nacionalização das criptomoedas.
A CNAD conta com 35 funcionários totalmente independentes, e Reyes forneceu um padrão de amostra para a equipe: cada um deve ter um profundo conhecimento da tecnologia subjacente das criptomoedas. De fato, atualmente 20 funcionários estão cursando um programa de pós-graduação em criptomoedas na Universidade CEMA, na Argentina, para aumentar seu domínio sobre o assunto.
“Em termos de regulamentação de ativos criptográficos, temos a equipe mais educada e completa do mundo,” afirmou Reyes. “Se alguém não souber como negociar em Bitcoin, incluindo meu motorista, ele pode não conseguir trabalhar aqui.”
Essa equipe de elite sem dúvida deixou uma impressão profunda nas empresas que buscam obter licenças para operar em El Salvador.
“Reyes é um especialista em tecnologia”, disse Cowan, cuja empresa já trabalhou com dezenas de outras agências reguladoras ao redor do mundo, à CoinDesk. “Em outras jurisdições, as agências reguladoras entendem as regulamentações e a proteção do investidor, o que é, sem dúvida, crucial, mas elas não necessariamente entendem a tecnologia, o que às vezes torna seu trabalho bastante difícil.”
“Este é um processo extremamente detalhado e complexo. Enviamos uma solicitação de 700 páginas, mas, após a submissão, o processo de decisão foi muito mais rápido do que em outros países... O processo é consistente com qualquer outro procedimento regulatório que tivemos que passar antes, não é que tenhamos seguido um caminho diferente, apenas foi mais rápido.” afirmou Cowan.
Para Reyes, o acúmulo de conhecimento criptográfico da instituição significa que ela pode aderir a um dos princípios filosóficos mais importantes do setor - não confie, verifique - e verificar a blockchain sempre que interagir com novas empresas que solicitam licenças. A equipe não depende de documentos fornecidos por autoridades de conformidade, pois frequentemente esses documentos são encontrados fornecendo informações erradas às agências reguladoras.
Reyes gosta de usar uma analogia para explicar por que as criptomoedas precisam de uma entidade reguladora dedicada. “Se você comprar um carro elétrico que quebrou e entregá-lo a um mecânico com 20 anos de experiência, mas quando ele abre o capô, não encontra um motor, apenas uma bateria, ele não saberá como consertá-lo.”
Esse também é o sentimento diferente que as criptomoedas e os ativos financeiros tradicionais proporcionam a Reyes. À primeira vista, eles parecem muito semelhantes, mas ao se aprofundar, são completamente diferentes. Essa é uma das razões pelas quais as jurisdições globais progridem lentamente na implementação de estruturas regulatórias para ativos digitais.
No entanto, El Salvador é um pequeno país. Seu PIB é de apenas 35 bilhões de dólares, ocupando a 17ª posição entre os países da América Latina e a 103ª posição no mundo. Este país não tem sua própria moeda, nem instituições financeiras fortes, e nem mesmo um ecossistema de desenvolvedores existente. Mas exatamente por isso, na regulamentação de criptomoedas, todas essas coisas se mostraram favoráveis, pois El Salvador “começou do zero”.
Voltando à analogia do carro elétrico, El Salvador pode imediatamente se concentrar em consertar as baterias e motores, sem precisar transformar sua infraestrutura existente em uma garagem capaz de consertar Teslas.
“Em outros países, muitas novas tecnologias são criadas por pessoas racionais que tentam impulsionar o ecossistema de criptomoedas, mas não consideram como a tecnologia pode ser mal utilizada e se tornar uma ferramenta de lavagem de dinheiro,” disse Reyes. “As agências reguladoras têm dificuldade em saber até onde afrouxar a regulamentação.”
“Conseguimos fazer da CNAD o único ponto de entrada para todos os ativos digitais deste país; qualquer entidade que não tenha a permissão da comissão é ilegal.”
Outro fato é que as instituições financeiras dos países ocidentais são os criadores das regras existentes, portanto, reverter a regulamentação existente terá um impacto mais amplo e severo do que em países da América Latina. “As finanças tradicionais têm grupos de lobby que sempre estão lutando contra as criptomoedas, como a implementação da Operação Chokepoint 2.0 (que se refere ao comportamento das autoridades americanas em restringir o acesso das empresas de criptomoedas aos serviços bancários). Eles farão de tudo para garantir que essa indústria não prospere,” disse Reyes, que teve uma conta bancária canadense congelada devido a suas atividades com criptomoedas. “Mas países como El Salvador, se puderem agir rapidamente e aproveitar as oportunidades trazidas pelas criptomoedas, colherão imensos benefícios.”
Mas que tipo de ambiente regulatório El Salvador deseja criar?
Reyes afirma que, em termos de instrumentos financeiros, o Bitcoin “é mais do que suficiente”, mas além disso, a CNAD é agnóstica em relação à tecnologia. A maioria das empresas reguladas opera na Ethereum. As empresas regulamentadas variam em tamanho: há gigantes globais como Tether e Bitfinex Securities, mas também pequenas empresas locais de El Salvador, que, segundo Reyes, “começam com 2.000 dólares.”.
A segurança do consumidor e a segurança financeira são prioridades. Por exemplo, isso significa exigir que as exchanges utilizem carteiras multifirma para garantir que outro incidente como o da FTX não ocorra, ou exigir que a blockchain privada da empresa siga certos padrões de segurança. A identificação de cada cliente também é uma exigência obrigatória.
“É preciso enfatizar que nosso país sofreu anos de intimidação por gangues. Portanto, valorizamos muito a transparência financeira, lavagem de dinheiro e questões de financiamento do terrorismo, que foram fortemente incorporadas à regulamentação.” Ele acredita que, se uma empresa de criptomoeda for regulamentada em El Salvador, ela poderá obter uma licença em qualquer lugar do mundo.
Reyes está particularmente interessado em um campo: ativos do mundo real (RWA). Para ele, tentativas como as da VLRM e Tokenization Expert expandirão o escopo das oportunidades de investimento para investidores de varejo. “Antes do surgimento do Robinhood, a maioria dos jovens nos EUA não tinha como comprar ações da Tesla ou da Nvidia. O Robinhood popularizou todas essas diferentes ações que antes eram acessíveis apenas para os super-ricos. Essa é a função da tokenização. Nos próximos anos, os salvadorenhos deverão ter acesso a produtos regulamentados que não podem ser comprados em outras jurisdições.”
Reyes enfatiza, “Esta é a primeira vez na história moderna que um país em desenvolvimento pode liderar uma revolução financeira, em vez de ser deixado para trás, apenas coletando as sobras. Estamos tentando encorajar outros países a olhar para El Salvador e aprender como aplicar nosso modelo a outras nações.”
