「全球流动性濒临拐点，加密产业利好消息不断推动价格上行，把握每次回调上车」
为什么还没有山寨季？🤔 我想很多人一定一直在等（我也是），因为全球流动性还没有明显的变好，可见图一，美国财政部近一周才开始有较大支出，但又因近期的地缘政治风险，市场有部分资金又回流逆回购市场抵消了原本从财政面试出的流动性。好在因产业独厚的优势，稳定币市值持续增加才让山寨不至于太惨，一些优质山寨币其实近期也表现不差并未跌回选后的低位。
会不会只有迷因季没有山寨季？我认为山寨季会有，只是很难全部都表现很好，因为毕竟板块分类多了币种多了，所以要精选，有哪个板块是你觉得会在2025接棒迷因热潮？
我个人认为会由出现新的技术突破的板块来带动新的狂欢，迷因热在 2025 可能还持续，但下一个会在哪才是山寨季真正能收获巨额回报的关键，但谁知道呢？我现在也还没太明确的看法，不过我们可以一起思考，哪些板块（或者是新的）在明年的时空背景下，可能快速聚拢流动性、吸引投资者转移资产或者创造炒作泡泡？若从近三个月的板块表现来看（图二），除迷因外，DeFi 2.0、L1 与 AI 是最好的三个，选择这三个会是目前最简单的答案。若接下来有新的发现再跟大家分享。🙌
目前市场预期明年美国新政府就任后流动性会开始加速变好，可能在二月后就会明显改善，今日日本首相也宣布财政刺激计划（图三，若通过明年实施），预计明年全球流动性将比今年更宽松。今年底唯一需要注意的就是日本央行 12/19 的议息会议了，目前市场预计日央行会把握今年做一码的升息，日本 CPI 近一次有下降趋势（如图四），是否要在年内再进行加息还存在不确定性，届时短线恐有压力但不影响整体趋势发展。美国方面失业率还在 4% 以上，永久性失业人口占多数，是之后要关注的，通膨则表现稳定，今年再降息一码概率大（图五）。
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加密爱好者即将集齐天时地利人和，川普总统的内阁选从里到外几乎都是加密支持者，从副总统 JD Vance、卫生部长 RFK Jr.、商务部长 Howard Lutnick 等等，以及政府效率部 DOGE 的两位领导人都是加密货币的支持者与持有者。2025 年将在政治、金融与经济三面爆发推动加密货币快速采用进入主流市场，预期许多的新政策与发展将陆续在 Q3 Q4 发酵。
昨日贝莱德的 IBIT ETF 选择权上市后交易量达 19 亿美元，选择权多空比达到 0.22（做多比例是做空四倍），许多机构投资者有了新的工具交易比特币后推动了比特币再创新高。选择权这样的新工具出现无疑给市场带来更多的流动性，也丰富了传统投资人的交易策略与进入加密市场的机会。接下来会有更多类似的产品，不管是 ETH 选择权（目前预计可能在年终上市）或是指数型 ETF（可能年尾），其他山寨币的 ETF 则可能在 2026 推出，具体得看明年新掌门人的态度。
微策略（MSTR）最近关注度很高很多人讨论，简单说，还不是担心微策略会不会暴雷的时候，微策略的资金游戏才开始，未来三年微策略还要在募资 420 亿美元来购买比特币，最近的债务偿还日在 2027 年 2 月（见图六），在那之前除非市场恶化（比如流动性转向紧缩、BTC 大跌、微策略被搞等等），否则很难威胁到目前微策略以股债融资购买比特币的巨无霸向上螺旋策略。再者明年将采用新的 FASB 会计准则，微策略的财务表现会开始变好，有机会在 2025 下半年或 2026 被纳入 SP500 指数，会有千亿资金通过微策略间接持有比特币，然后让微策略继续买...有关微策略的东西有很多值得着墨的，有机会再聊！
最近有时间（虽然好难）想做一些迷因币得数据研究，了解哪些迷因币值得持有较长时间（值得埋伏拉！），大家有兴趣吗？有的请点赞分享～
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