Autor: shushu, BlockBeats

 

À medida que o preço do Bitcoin mais uma vez atingiu máximos históricos, o preço das ações da MicroStrategy também subiu, com um aumento de mais de 2.500% desde meados de 2020. Este desempenho excede em muito o aumento de aproximadamente 660% do Bitcoin durante o mesmo período, e é. ainda melhor do que o líder de IA Sheep nvidia.

Ontem à noite, o preço das ações da MicroStrategy subiu 15% durante o dia, atingindo um máximo de US$ 498,89, estabelecendo novamente um novo recorde histórico, e seu valor de mercado ultrapassou US$ 100 bilhões pela primeira vez. Atualmente, a MicroStrategy está classificada entre as 100 maiores empresas listadas nos EUA por capitalização de mercado, ocupando a 33ª posição na Nasdaq, a 89ª posição no índice S&P 500 e a 85ª posição no mercado de ações geral dos EUA.

Até agora, a MicroStrategy e suas subsidiárias possuem cerca de 331.200 Bitcoins, com um custo total de cerca de 16,5 bilhões de dólares, e um preço médio de compra de 49.874 dólares. De acordo com os dados do Bitcoin Treasuries, a MicroStrategy é a empresa pública que detém mais Bitcoins no mundo, superando empresas de mineração de Bitcoin como Marathon, Riot, e plataformas de negociação de criptomoedas como Coinbase, que são mais "nativas de criptomoedas" em termos de negócios. A análise indica que a MicroStrategy ainda possui 15,3 bilhões de dólares disponíveis para comprar mais Bitcoins, e sua estratégia agressiva de aquisição pode continuar até o final do ano.

Dados estatísticos sobre as datas de compra, preços, preços das ações e valor de mercado da MicroStrategy em relação ao Bitcoin; fonte dos dados: bitcointreasuries, mstr-tracker

Além disso, o fundador e CEO Michael Saylor possui mais de 17.000 Bitcoins e detém 14% da empresa. Se o preço do Bitcoin atingir 100.000 dólares, a fortuna pessoal de Saylor alcançará 11,1 bilhões de dólares, o que o fará subir aproximadamente 200 posições no ranking de bilionários do mundo, superando Peter Thiel.

Neste ano de seu signo, com 60 anos, Michael Saylor não apenas investiu tudo na empresa para comprar Bitcoins, mas também utilizou alavancagem, fazendo uma grande aposta que mudou seu destino e o da MicroStrategy.

Desde 2020, Michael Saylor começou a usar o Bitcoin como reserva estratégica em nome da empresa, transformando a empresa, originalmente focada em inteligência de negócios, análise de dados e computação em nuvem, na empresa listada que possui mais Bitcoins no mundo.

Mas esse fanático por Bitcoin, que sempre comprava, disse há dez anos: "O Bitcoin não vai durar muito tempo, é apenas uma questão de tempo, seu destino será semelhante ao do jogo online de azar." Naquele momento, ele acreditava que o Bitcoin seria declarado ilegal e totalmente banido, ou que não conseguiria competir com outras criptomoedas e, portanto, desapareceria da história.

Então, o que aconteceu ao longo desses dez anos que levou Michael Saylor a passar de um cético do Bitcoin para um dos mais fervorosos defensores e promotores atualmente?

Jogando com Deus, o gênio dos negócios Michael Saylor na primeira metade de sua vida.

"Minha crença é que, se você vai jogar um jogo, é melhor entrar de cabeça, sem exceções. Eu não acredito em quem deixa um trunfo na manga e ainda ri por último."

Assim como outros fundadores de empresas de internet, Saylor também teve uma vida quase lendária. Seu pai era um sargento da Força Aérea dos EUA, e sua mãe era filha de uma cantora de country.

"Meu pai era o tipo típico, disciplinado, de sargento," Saylor se lembra, "se você decidisse fazer algo, tinha que fazer da melhor maneira, entende? Ele era uma pessoa absolutamente íntegra. Nunca o vi mentir, não importa para ninguém ou para qualquer coisa, ele nunca seria superficial. Só percebi quando cresci o quão única essa qualidade é. Muitas pessoas gostam de procurar atalhos, negociar preços, mas meu pai nunca fez isso, ele nunca buscou atalhos."

Em uma foto colorida, sua mãe Phyllis está sorrindo. "Meu pai me ensinou o que é caráter, e minha mãe me ensinou o que é carisma."

Seu pai lhe disse que algumas coisas precisam ser feitas; sua mãe lhe disse que ele pode fazer qualquer coisa que queira, porque ele é inteligente. No sétimo ano, ele foi eleito o entregador de jornais do ano, e sua mãe o puxou para o lado e sussurrou em seu ouvido: "Quando você crescer, com certeza fará uma grande contribuição para a sociedade, porque você tem talento e é muito inteligente — então, use bem esse talento."

Saylor era um aluno exemplar, aprendeu a pilotar um planador no ensino médio e se formou em primeiro lugar em sua classe. Posteriormente, Saylor recebeu uma bolsa de estudos do Programa de Treinamento de Oficiais da Reserva (ROTC) e ingressou no MIT para estudar história da tecnologia e engenharia aeroespacial. No entanto, devido a um ruído cardíaco detectado durante o exame médico, Saylor teve que abandonar seu sonho de se tornar piloto ou astronauta.

A montanha-russa do empreendedorismo

Após um tempo como planejador de simulação de computador na DuPont, em 1989, aos 24 anos, Saylor co-fundou a MicroStrategy com seu colega de MIT e irmão de fraternidade, Sanju Bansal.

Naquela época, Saylor percebeu que a internet tinha uma enorme capacidade de análise de dados, capaz de ajudar as empresas a analisar grandes volumes de dados sobre produtos e mercados. Em pouco tempo, os clientes começaram a pagar à MicroStrategy centenas de milhares de dólares anualmente para criar gráficos intuitivos que mostrassem algumas tendências de consumo, como quais consumidores preferiam bebidas ou produtos de seguros específicos.

O ponto de virada no empreendimento realmente aconteceu com o contrato de 10 milhões de dólares entre a MicroStrategy e o McDonald's, que foi usado para desenvolver um aplicativo para avaliar a eficácia das promoções, desempenhando um papel importante no desenvolvimento inicial da MicroStrategy.

Em 1992, Michael Saylor, aos 27 anos, celebrou que a MicroStrategy conquistou seu primeiro cliente, o McDonald's, com um contrato no valor de 10 milhões de dólares; fonte da imagem: Instagram @michael_saylor.

Em 1998, durante uma turnê de 11 dias para o IPO, seu desempenho já era notável. Naquele momento, ele até convidou um repórter do Washington Post para documentar todo o processo; o estilo de vendas de Saylor se baseava na paixão, habilidades de palco e grandes narrativas, em vez de números, suas apresentações eram muito mais cativantes do que os slides do PowerPoint.

Wall Street geralmente considera que, embora Saylor seja arrogante, ele realmente tem um grande poder de persuasão. A partir das notícias da época, Saylor tinha uma enorme paixão pela tecnologia de análise de dados e descreveu um futuro convincente para essa tecnologia, quase todos os investidores assinaram com base em sua confiança nele.

Um investidor de software em Wall Street, que adora menosprezar os CEOs da indústria de software em cada reunião, dizendo que "são todos lixo", mas Saylor, com sua lábia, conseguiu fazer com que ele assinasse. Na Bear Stearns, Saylor fez o proprietário da empresa comprar 10% das ações em apenas 20 minutos.

A MicroStrategy também é uma pioneira em tecnologias de análise de dados empresariais, que, por meio de softwares de análise de dados, permitem que empresas de varejo, gigantes farmacêuticas, bancos, seguradoras e agências governamentais descubram tendências importantes a partir de grandes volumes de dados. Com essa habilidade, a MicroStrategy conquistou mais de 300 clientes de longo prazo, incluindo gigantes como KFC, Pfizer, Disney, Allianz, Lowe's e ABC.

Após sua abertura de capital em junho de 1998, a MicroStrategy rapidamente se tornou a queridinha de Wall Street. Em março de 2000, seu preço das ações já havia alcançado 16 vezes o preço de emissão, com um valor de mercado próximo a 18 bilhões de dólares.

No entanto, nesse momento a MicroStrategy estava envolvida em um escândalo contábil, com as ações caindo 62% em um único dia. Saylor perdeu 6 bilhões de dólares de sua fortuna pessoal e até se tornou a resposta para uma pergunta em um jogo de quebra-cabeças: "Quem perdeu mais dinheiro em um único dia?"

Em março de 2000, a empresa de auditoria da MicroStrategy, PwC, exigiu que a empresa reclassificasse sua receita e lucros dos dois anos anteriores. Após a reauditoria, os resultados da MicroStrategy em 1998 e 1999 passaram de 28 milhões de dólares de lucro para 37 milhões de dólares de prejuízo. Saylor, junto com outro fundador e o diretor financeiro da empresa, optou por pagar uma multa de 11 milhões de dólares à SEC para encerrar as acusações, com Saylor pessoalmente pagando 8,3 milhões, mas ele e outros envolvidos no escândalo não admitem qualquer conduta inadequada.

Saylor aparece na primeira página do Daily News em 21 de março de 2000

Até meados de 2002, o valor de mercado da MicroStrategy havia despencado para cerca de 40 milhões de dólares, uma queda de 98% em relação ao seu pico.

No entanto, nesse momento, Saylor teve uma ideia que levou à renascença da MicroStrategy. Ele previu um crescimento explosivo nos dispositivos móveis e, portanto, Saylor acreditava que poderia desenvolver alguns programas para ajudar os clientes a analisar os enormes volumes de dados coletados de iPhones e laptops dos usuários.

Por volta de 2009, Saylor ofereceu seu software gratuitamente à nova COO do Facebook, Sheryl Sandberg. A tecnologia da MicroStrategy era crucial para o Facebook, pois permitia que os vendedores soubessem quanto cada produto gerava em receita. O Facebook acabou se tornando um cliente estável da MicroStrategy, gerando milhões de dólares em receita anualmente, enquanto Saylor se beneficiava da onda da mobilidade para obter lucros contínuos.

Tornar-se um gigante do pensamento admirado por todos

Embora seus negócios não sejam particularmente grandes, a vida pessoal de Saylor é bastante luxuosa. Ele possui uma mansão em Miami Beach, com 13 quartos e 12 banheiros. Ele também possui um jato Bombardier de 47 milhões de dólares e dois iates, sendo um deles chamado "Hal", em homenagem ao navio que trouxe seus ancestrais de Roterdã, na Holanda, para a Filadélfia em 1736.

Saylor também é um amante de festas. Em 2010, ele celebrou seu aniversário em um hotel W em Washington, organizando uma festa temática de vida selvagem, onde até pendurou uma cobra pythons birmanesa no pescoço para tirar fotos. Todo ano, antes do Dia de Ação de Graças, ele organiza um festival de rock em SoHo, Manhattan, onde os convidados se vestem como estrelas do rock.

Em uma entrevista à Fortune, ex-colegas de Saylor afirmaram que, além de sua vida social glamourosa, Saylor também deseja ter uma ampla influência na indústria de tecnologia, pois ele realmente quer se tornar um famoso líder de pensamento. Nas palavras de um ex-funcionário, isso significa "tornar-se um gigante do pensamento admirado por todos."

No entanto, de acordo com ex-colegas, Saylor é uma pessoa temperamental e detalhista na gestão, com alguns dizendo que ele "é muito rigoroso na administração". Saylor é uma pessoa extremamente confiante e, por isso, acredita que pode fazer tudo sozinho, e não está disposto a delegar muito poder aos outros.

Mas ficou claro que Saylor era muito bom em observar grandes tendências. Ele publicou um best-seller em 2012 (A Onda da Mobilidade: Como a Inteligência Móvel Transformará Tudo), prevendo como os dispositivos móveis provocariam uma revolução em todos os aspectos, desde o varejo até os bancos.

Saylor criou pelo menos dois negócios impressionantes dentro da MicroStrategy. Um ex-colega de Saylor comentou: "Ele tem a capacidade de prever o futuro."

No final dos anos 2000, Saylor desenvolveu uma plataforma de monitoramento que permitia que residências e empresas monitorassem seus sistemas de segurança por meio do site Alarm.com. Em 2008, ele vendeu este negócio por 28 milhões de dólares. No início da década de 2010, Saylor desenvolveu os primeiros sistemas de resposta automática baseados em nuvem para centros de atendimento e os nomeou de Angel. Em 2013, a Genesys adquiriu a Angel por 110 milhões de dólares.

Um ex-colega disse: "Saylor não permite que as pessoas façam as coisas à sua maneira, mas sem essa liberdade de ação, as pessoas não conseguem crescer. Claro, eu acho que isso ainda traz mais benefícios do que malefícios. Pense bem, se você tivesse seguido ele em cada investimento, primeiro na internet, depois em tecnologia móvel e computação em nuvem!"

No entanto, o estilo emocional e instável de Saylor também trouxe muita pressão à gestão, dificultando o desenvolvimento da empresa em certa medida. Desde 2018, ele já trocou de diretor de marketing três vezes, e um diretor financeiro ficou apenas um ano. Saylor não consegue reter talentos e isso explica por que ele não conseguiu expandir e fortalecer ideias brilhantes como a Angel e a Alarm.com, vendendo-as para outras empresas.

O jogo favorito de Michael Saylor é Dungeons & Dragons, e ele sempre se esforça para ser o mestre do jogo, porque ele "gosta de criar e controlar a situação", assim como suas decisões corretas em sua jornada empresarial, que são sempre respaldadas por seu julgamento da situação.

As experiências de empreendedorismo na primeira metade de sua vida já proporcionaram a Saylor uma ampla gama de experiências de risco. Saylor é cristão e foi batizado, mas para ele, a vida no mundo real é como um jogo com Deus. "Veja meu anel — tem uma represa, certo? E um castor. Esse castor é a companhia de Deus jogando no turbilhão. Edison também estava jogando com Deus. Rockefeller, Carnegie... essas pessoas estavam todas jogando um jogo durante suas vidas."

O jogo da segunda metade da vida de Michael Saylor começou.

Por que Saylor quer comprar Bitcoin, chamando Musk para o jogo?

Em 2015, a MicroStrategy teve uma receita de 134 milhões de dólares, mas depois disso, a receita da empresa caiu ano após ano. Em 2018, a receita já havia caído para 3,981 milhões de dólares, em 2019, houve uma perda de 1 milhão de dólares, e nos primeiros três trimestres de 2020, a MicroStrategy teve uma perda de receita de cerca de 14,02 milhões de dólares.

Naquele momento, o mundo estava passando por uma crise devido à pandemia, e Saylor teve uma epifania. A MicroStrategy tinha uma grande quantia em dinheiro, e Saylor temia que a política monetária expansionista do Fed exacerbaria a inflação, resultando em uma desvalorização severa do dinheiro que ele tinha.

Na reunião trimestral de julho de 2020, Saylor anunciou que a MicroStrategy planejava comprar Bitcoins, ouro e outros ativos para substituir o dinheiro que ainda possui no balanço patrimonial.

Um mês depois, a MicroStrategy usou 250 milhões de dólares em dinheiro em caixa para comprar 21.454 Bitcoins. Em setembro e dezembro de 2020, a MicroStrategy investiu 175 milhões e 50 milhões de dólares na compra de Bitcoins, respectivamente.

Em dezembro de 2020, para expandir ainda mais sua posição em Bitcoin, a MicroStrategy emitiu 650 milhões de dólares em títulos conversíveis, que geralmente têm prazos longos, a maioria vencendo entre 2027 e 2028, com alguns até mesmo sendo títulos sem juros. Isso permitiu que a empresa mantivesse baixos custos de financiamento nos próximos anos e, após obter o financiamento dos títulos, rapidamente os utilizasse para comprar Bitcoin, adicionando-os diretamente ao balanço patrimonial da empresa.

Por meio de financiamento com títulos, a MSTR continuou aumentando sua posição em Bitcoin, uma ação que não só aumentou a quantidade de Bitcoins em seu balanço patrimonial, mas também teve um impacto significativo sobre o preço do mercado de Bitcoin. À medida que a proporção de Bitcoin na carteira da MSTR aumentava, a correlação positiva entre o valor de mercado das ações da empresa e o preço do Bitcoin se intensificou. De acordo com o MSTR Tracker, o coeficiente de correlação entre o preço das ações da MSTR e o preço do Bitcoin disparou recentemente para 0,55, atingindo um recorde histórico.

Desde o final do ano passado, a MicroStrategy adotou uma nova abordagem para comprar Bitcoins, ou seja, aumentando e vendendo suas ações da MSTR para adquirir mais Bitcoins. Essa estratégia de "vender ações para comprar Bitcoins" pode parecer muito estúpida à primeira vista, pois não só pode impactar o preço das ações, mas também pode ameaçar a posição de mercado da MSTR como "Bitcoin alavancado". No entanto, ao analisar a lógica por trás disso, percebe-se que a emissão de ações não só não afetaria negativamente o preço da MSTR, como também tornaria a MSTR mais valiosa.

Quando a MicroStrategy emitiu ações para comprar Bitcoins, as novas ações geralmente foram negociadas a um preço superior ao seu valor líquido. Aproveitando esse prêmio, a MicroStrategy, ao vender cada ação da MSTR, poderia comprar mais Bitcoins do que o que cada ação representava.

Por exemplo, se calcularmos o coeficiente de correlação entre a MSTR e o Bitcoin, 36% do valor de cada ação da MSTR representa o Bitcoin respaldado pela empresa. Sem um prêmio, quando a MicroStrategy vende a MSTR, só pode trocar por 36% de Bitcoin no mercado. No entanto, atualmente, a MSTR tem um prêmio de cerca de 2,74 sobre o Bitcoin, o que significa que toda vez que a MicroStrategy vende uma ação da MSTR, poderá trocar por cerca de 98% de Bitcoin.

Isso significa que a empresa pode usar fundos superiores ao valor líquido dos Bitcoins para aumentar sua posição em Bitcoin, ampliando assim sua quantidade de Bitcoins no balanço patrimonial. O cerne dessa estratégia é que a MSTR, através de financiamento a um alto prêmio, aumentou a velocidade e a escala das aquisições de Bitcoin, muito além da velocidade anterior de "emitir títulos para comprar Bitcoins".

De acordo com os mais recentes formulários 8-K, a MicroStrategy conseguiu uma taxa de retorno de 41,8% em Bitcoin em 2024, o que equivale a um lucro líquido de 79.130 Bitcoins para os acionistas, uma média de cerca de 246 Bitcoins por dia — e tudo isso sem incorrer nos altos custos de mineração, que exigiriam cerca de 176 dias se todos os mineradores globais tentassem alcançar o mesmo resultado.

Assim, Saylor fez duas inovações históricas: a primeira foi fazer da MicroStrategy a primeira empresa pública a comprar Bitcoin e integrá-lo em sua estratégia de alocação de capital; a segunda foi ser a primeira empresa a emprestar dinheiro de outras pessoas para comprar Bitcoin.

"Consertar o balanço patrimonial do mundo"

Não apenas compra para si, Saylor também sugere a seus amigos magnatas dos negócios que comprem.

Agora, quatro anos depois, o "companheiro de Trump" Elon Musk ainda não tinha um envolvimento tão profundo com criptomoedas. Em dezembro de 2020, Musk postou uma imagem levemente provocativa, de um monge com as mãos unidas, olhando para cima com devoção, mas incapaz de resistir à tentação do Bitcoin. Saylor respondeu a Musk sugerindo que ele fizesse algo "grandioso valendo centenas de bilhões de dólares" para os acionistas da Tesla, mudando o balanço patrimonial da Tesla de dólares para Bitcoin.

Elon Musk perguntou: "É possível realizar uma transação tão grande?" Saylor respondeu: "Claro que sim, nos últimos meses comprei mais de 1,3 bilhões de dólares em BTC, ficaria feliz em compartilhar minha estratégia de operação com você em particular."

Em fevereiro de 2021, a Tesla de Musk revelou que havia comprado 1,5 bilhões de dólares em Bitcoin usando o dinheiro do balanço patrimonial e anunciou que começaria a aceitar Bitcoin como forma de pagamento por produtos.

Em outubro deste ano, Saylor novamente fez um apelo ao CEO da Microsoft, Satya Nadella, dizendo: "Se você quiser ganhar mais um trilhão de dólares para os acionistas da Microsoft, entre em contato comigo." De acordo com um documento da SEC, a Microsoft está se preparando para discutir possíveis investimentos em Bitcoin na reunião de acionistas de dezembro.

A revista Time entrevistou Saylor, e o repórter começou perguntando se o Bitcoin era uma bolha irracional, "mesmo que não acreditem que algo tem valor, as pessoas podem se juntar ao jogo cegamente por inveja do sucesso dos outros."

Diante dessa questão afiada, Saylor respondeu com certeza: "Não, pelo contrário, o Bitcoin é um caso clássico de resposta racional à inflação. O que chamamos de 'comportamento racional' é encontrar meios de armazenamento de valor que preservem e aumentem seu valor. E especulação é reprimir o concorrente por meio de vendas a descoberto, isso é especulação. Investir em Bitcoin definitivamente não é especulação! O Bitcoin é uma nova tecnologia, comparável ao Facebook e ao Google no setor financeiro, com um enorme potencial de valorização no futuro."

Os repórteres lançaram uma pergunta mais desafiadora: "Se o Bitcoin tem uma reputação tão ruim?"

"Um novo paradigma significa mudar completamente a forma como vemos o mundo, e os beneficiários existentes geralmente não aceitam essas novidades. Nossa única esperança está na próxima geração. Porque a menos que haja guerra ou um evento muito sério, esses beneficiários existentes mudarão de ideia, mas os jovens são diferentes."

Um repórter perguntou: "Qual é a sua ambição?"

Saylor disse apenas uma frase: "Eu quero consertar o balanço patrimonial do mundo."

A paixão de Michael Saylor pelo Bitcoin não é apenas uma aventura comercial, mas uma crença; de pioneiro da análise de dados a um fervoroso defensor do Bitcoin, ele impulsionou a transformação da MicroStrategy com sua poderosa vontade pessoal e visão de negócios, ao mesmo tempo em que mostrou ao mercado como reestruturar uma empresa por meio da assunção extrema de riscos.

No entanto, essa estratégia de aposta ousada também gerou ceticismo no mercado. Alguns analistas temem que a alta exposição da MicroStrategy ao Bitcoin possa amplificar o impacto das oscilações do mercado na empresa, especialmente em períodos de alta volatilidade no preço do Bitcoin. Além disso, embora Saylor afirme que deseja consertar o balanço patrimonial do mundo, se essa visão realmente pode resistir ao teste do tempo ainda está em questão.

Saylor disse: "A vida é um jogo", e este jogo sobre Bitcoin, claramente, ele ainda não planeja parar.