O presidente da Comissão Nacional de Ativos Digitais apresentou a situação atual e futura de El Salvador em uma entrevista exclusiva.
Escrito por: Torus Finance
Globalmente, El Salvador pode ser apenas um país periférico desconhecido, com uma impressão vaga de um terreno vulcânico quente e ecossistemas diversos. Mas no mundo das criptomoedas, El Salvador é uma presença amplamente reconhecida.
Voltando a 2021, o ambiente monetário global poderia ser descrito como tumultuado. A pandemia levou a um aumento abrupto da dívida monetária, e a dívida global disparou para 275 bilhões de dólares. Uma nova rodada de experimentos com moedas digitais surgiu globalmente, e o Bitcoin se mainstreamizou rapidamente, alcançando 69.000 dólares.
Nesse contexto, o recém-empossado presidente de El Salvador, Nayib Bukele, tomou uma decisão bastante ousada, usando uma nova moeda para criar um novo sistema financeiro, adotando o Bitcoin como moeda soberana do país. O Congresso inesperadamente deu apoio, passando a lei com uma maioria absoluta, tornando oficialmente o Bitcoin a moeda legal do país, fazendo de El Salvador o primeiro país do mundo a conceder status legal às criptomoedas. Bukele também anunciou que áreas seriam designadas para a construção de infraestrutura para necessidades básicas, utilizando o Bitcoin como moeda de transação, criando uma cidade do Bitcoin completa. O governo até desenvolveu uma carteira eletrônica chamada Chivo para promover a adoção entre o público.
Essa decisão causou um alvoroço global, com o Fundo Monetário Internacional, bancos centrais globais e profissionais da indústria de criptomoedas voltando sua atenção para este pequeno país da América com menos de 7 milhões de habitantes, mesclando risos sarcásticos e aplausos. O mundo inteiro espera ver os resultados desejados do experimento social de El Salvador, testemunhando sua visão da ‘Cidade do Bitcoin’ que pode ou não prosperar.
Sob a publicidade e o alvoroço, os turistas começaram a chegar, trazendo o primeiro fluxo de novos visitantes para El Salvador. Mas os problemas também surgiram rapidamente; a alta volatilidade das criptomoedas, a segurança das carteiras eletrônicas e as transferências lentas e problemáticas rapidamente geraram descontentamento entre o público. Um ano depois, apenas 20% dos locais continuaram a usar o Chivo. Em novembro de 2022, o mundo das criptomoedas enfrentou uma grande queda, e o Bitcoin rapidamente caiu para 16.000 dólares, enquanto o Escritório Nacional de Bitcoin de El Salvador (ONBTC) foi oficialmente estabelecido no mesmo mês, criando um descompasso inoportuno que mais uma vez lançou sombras sobre o plano de Bitcoin de El Salvador. Desde então, a Cidade do Bitcoin se afastou cada vez mais, e El Salvador também começou a sair gradualmente do palco das criptomoedas.
Um exemplo típico é que, uma vez que o governo de El Salvador estava ansioso para lançar o primeiro título de blockchain soberano do mundo, o 'título vulcânico', que foi constantemente adiado, de 2022 para 2023 e depois para 2024, o título, que originalmente deveria arrecadar 1 bilhão de dólares, ainda está longe de ser emitido.
Mas, desenvolvendo-se até agora, com a recuperação do mercado e a abertura da regulamentação, o Bitcoin está a apenas um passo de 100.000 dólares, e a atitude global mudou de forma marcante. A corrida para acumular reservas nacionais de Bitcoin começou oficialmente, e vários países ao redor do mundo começaram a mostrar interesse em incluir o Bitcoin em suas reservas nacionais. Além dos Estados Unidos, que fez declarações grandiosas, a Suíça também aprovou uma lei para incluir o Bitcoin como ativo de reserva do banco nacional. A participação em Bitcoin do Butão ultrapassa 30% do total do PIB, e legisladores da Venezuela, Polônia, Argentina e Alemanha apresentaram propostas relacionadas.
El Salvador parece ter passado de um sonhador ingênuo a um inovador ousado, sendo o primeiro a ‘pegar o caranguejo’. De acordo com o Bitcoin Office, desde 16 de março deste ano, El Salvador tem seguido o princípio de comprar 1 moeda por dia, e até o momento da redação, suas reservas de Bitcoin atingiram 5940,77 BTC, com um valor de mercado de 578.862.354 dólares. O apelo da Cidade do Bitcoin finalmente começou a mostrar valor de investimento, e a cidade está tomando forma. Em agosto deste ano, a empresa turca Yilport investirá 1,62 bilhões de dólares em dois portos de El Salvador, sendo um deles localizado na ‘Cidade do Bitcoin’. Em termos de educação pública, El Salvador também não tem medido esforços, focando na promoção de salários em Bitcoin entre os funcionários públicos, mudando a estrutura salarial da moeda tradicional para o Bitcoin, e até lançou um programa de certificação em Bitcoin, oferecendo treinamento e certificação relacionados ao Bitcoin para 80.000 funcionários públicos.
Mas a atitude conservadora do público é ainda mais forte do que antes. De acordo com uma nova pesquisa da Universidade Francisco Gavidia de San Salvador, apenas 7,5% dos entrevistados afirmaram que usaram criptomoedas para transações, enquanto 92% admitiram que não usaram criptomoedas, e apenas 1,3% acreditam que o Bitcoin é a principal direção de desenvolvimento futuro do país.
Somente em termos de dados, a visão de El Salvador sobre o Bitcoin ainda está longe de se concretizar. Mesmo com o forte apoio do presidente, o Bitcoin que El Salvador possui representa apenas 1,5% de seu PIB, e desde 2022, as remessas em criptomoedas de El Salvador também têm diminuído continuamente, caindo de 84,8 milhões de dólares para 57,4 milhões de dólares. De acordo com dados do banco central de El Salvador, de janeiro a agosto de 2024, apenas 1,1% de todas as remessas enviadas ao país envolviam criptomoedas. Em abril deste ano, o primeiro projeto de dívida tokenizada, lançado para apoiar a construção do hotel Hilton em El Salvador pela Bitfinex Securities, foi cancelado devido à incapacidade de atrair os 500 mil dólares mínimos necessários para continuar operando, refletindo a falha do efeito Bitcoin em El Salvador. O presidente também teve que admitir, ‘o Bitcoin ainda não obteve a ampla adoção que esperávamos.’
Mas, de qualquer forma, desde que anunciou o Bitcoin como moeda soberana, o destino de El Salvador está intimamente ligado ao Bitcoin. A marca ‘Cidade do Bitcoin’ já foi lançada, e o caminho do Bitcoin em El Salvador continua. Atualmente, El Salvador está planejando criar um novo mercado de capitais em torno do Bitcoin e preparar o lançamento de mais políticas de apoio regulatório. Os resultados já são visíveis; recentemente, a Bitfinex Securities fez a primeira emissão pública de títulos tokenizados sob a estrutura legal de El Salvador.
Diante de tudo isso, o presidente da Comissão Nacional de Ativos Digitais de El Salvador, Juan Carlos Reyes, deu uma entrevista exclusiva ao Coindesk, explorando a situação atual e futura dos ativos digitais em El Salvador.
A seguir, a transcrição completa da entrevista com o autor original Tom Carreras, traduzida e ligeiramente alterada pela Torus Finance.
Em termos de regulamentação de criptomoedas, El Salvador está à frente da maioria dos outros países. Como o primeiro país a adotar o Bitcoin como moeda legal, tornou-se um centro para muitas empresas de criptomoedas.
‘De uma perspectiva macro, a maioria das pessoas não entenderá o que estamos fazendo em El Salvador; elas só conseguem ver uma parte do todo,’ mencionou Juan Carlos Reyes, presidente da Comissão Nacional de Ativos Digitais de El Salvador (CNAD), em uma entrevista.
‘Mesmo aquelas empresas estrangeiras que estão regulamentadas localmente, mas não têm um escritório completo aqui, não têm ideia do quão avançada é a regulamentação de El Salvador e da velocidade das mudanças na indústria,’ disse Reyes. A iniciativa do presidente forçou as instituições nacionais a se adaptarem às novas tecnologias e às consequências da estreita relação com as moedas digitais.
Assim, El Salvador evitou transferir a regulamentação de criptomoedas e o poder regulatório para as tradicionais agências reguladoras financeiras — como a Superintendência de Sistemas Financeiros (SFS) — e, em vez disso, criou a CNAD do zero, com o objetivo de criar uma estrutura regulatória sob medida para as criptomoedas, em vez de tentar estender as regras existentes para os ativos digitais.
‘Há um método indutivo: quando vejo um pássaro que anda como um pato, nada como um pato e grasna como um pato, eu o chamo de pato.’ Mas no contexto dos ativos, ativos digitais são completamente diferentes de instrumentos financeiros tradicionais.
Essa é também a razão pela qual a CNAD adotou imediatamente uma abordagem técnica para regular as criptomoedas após a chegada de Reyes, um peso pesado em ciência da computação, como líder em setembro de 2023. O feedback das empresas de criptomoedas que obtiveram a licença de prestador de serviços de ativos digitais (DASP) de El Salvador foi extremamente positivo.
Nick Cowan, CEO do VLRM, uma empresa de soluções de tokenização, afirmou em entrevista: ‘Não esperávamos de forma alguma que a CNAD fosse não apenas conhecedora e meticulosa, mas também tecnicamente proficiente.’
Victor Solomon, sócio da empresa de consultoria em tokenização de El Salvador, Tokenization Expert, concorda com essa visão. ‘Não queremos exagerar sobre El Salvador, mas é impressionante como eles conseguiram rapidamente chegar ao cerne da questão para revisar nossa aplicação. Não tivemos que perder tempo explicando a base tecnológica em que operamos — eles já entendem a complexidade da tokenização e as medidas de conformidade que serão adotadas. Reyes compreende os desafios reais que as empresas enfrentam, desde a captação de recursos até a navegação na regulamentação, o que o torna não apenas um responsável regulatório, mas um defensor empresarial que impacta positivamente a economia de El Salvador,’ acrescentou Solomon.
Reyes nasceu em El Salvador e, quando criança, mudou-se para o Canadá para escapar da guerra que assolava o país. Ele se descreve como ‘realizado’, com vários diplomas em ciência da computação, matemática e física, além de um MBA pela Universidade de Harvard. Ele então começou a fazer um doutorado em filosofia na Universidade da Amizade dos Povos da Rússia, mas não completou devido à pandemia e à guerra na Ucrânia.
Ele tem um histórico profissional altamente complexo e uma experiência bastante diversa. Depois de liderar uma empresa de consultoria por 15 anos, desenvolveu oportunidades de negócios para a nação indígena Missanabie Cree e até abriu um bar no segundo andar de sua villa à beira-mar. Desde 2013, ele tem sido um crente no Bitcoin, e em 2021, decidiu voltar para El Salvador para participar do processo de nacionalização das criptomoedas.
A CNAD possui 35 funcionários totalmente independentes, e Reyes forneceu um padrão de amostra para os funcionários: cada um deve ter um profundo conhecimento da tecnologia subjacente das criptomoedas. Na verdade, atualmente, 20 funcionários estão cursando um programa de pós-graduação em criptografia na Universidade CEMA, na Argentina, para aprimorar seu domínio do conhecimento especializado.
‘Em termos de regulamentação de ativos criptográficos, temos a equipe de qualidade educacional mais alta e completa do mundo,’ disse Reyes. ‘Se alguém não sabe como negociar em Bitcoin, incluindo meu motorista, eles provavelmente não poderão trabalhar aqui.’
Essa equipe de elite deixou uma impressão indelével nas empresas que buscam obter licença para operar em El Salvador.
‘Reyes é um especialista em tecnologia,’ disse Cowan, cuja empresa já trabalhou com dezenas de outras agências reguladoras em todo o mundo, ao CoinDesk. ‘Em outras jurisdições, as autoridades reguladoras entendem as leis e a proteção dos investidores, e isso é, sem dúvida, crucial, mas elas não necessariamente entendem a tecnologia, o que pode tornar seu trabalho bastante pesado.’
‘Este é um processo muito detalhado e complexo. Submetemos um pedido de 700 páginas, mas após a submissão, o processo de decisão foi muito mais rápido do que em outros países... O processo é consistente com qualquer outro procedimento regulatório que já tivemos que passar, não é que seguimos outro caminho, apenas foi mais rápido,’ disse Cowan.
Para Reyes, o conhecimento criptográfico da agência significa que ela pode seguir um dos princípios filosóficos mais importantes da área — não confie, verifique — e verificar a blockchain a cada interação com novas empresas solicitando licença. A equipe não confia em documentos fornecidos por oficiais de conformidade, pois esses documentos costumam ser descobertos como contendo informações erradas para as agências reguladoras.
Reyes gosta de usar uma analogia para explicar por que as criptomoedas precisam de uma agência reguladora exclusiva. ‘Se você comprar um carro elétrico e ele quebrar, você o leva para um mecânico com 20 anos de experiência, mas quando ele abre o capô, ele não encontra um motor, apenas uma bateria, e não sabe como lidar com isso.’
Esse também é o motivo pelo qual as criptomoedas e os ativos financeiros tradicionais proporcionam a Reyes experiências diferentes. Embora eles pareçam semelhantes à superfície, ao se aprofundar, os dois são completamente diferentes. Esta é uma das razões pelas quais as jurisdições globais progridem lentamente na implementação de estruturas regulatórias para ativos digitais.
No entanto, El Salvador é um pequeno país. O PIB é de apenas 35 bilhões de dólares, classificado como o 17º na América Latina e 103º no mundo. Este país não tem sua própria moeda, nem instituições financeiras fortes, e não possui um ecossistema de desenvolvedores existente. Mas é exatamente aqui que, na regulamentação das criptomoedas, todas essas coisas se mostraram favoráveis, pois El Salvador 'começou do zero'.
Voltando à analogia do carro elétrico, El Salvador pode imediatamente se concentrar em consertar a bateria e o motor, sem precisar transformar sua infraestrutura existente em uma oficina capaz de consertar Teslas.
‘Em outros países, muitas novas tecnologias são criadas por pessoas racionais que tentam impulsionar o ecossistema de criptomoedas para frente, mas não consideram como a tecnologia pode ser mal utilizada e se tornar uma ferramenta de lavagem de dinheiro,’ disse Reyes. ‘As agências reguladoras têm dificuldade em saber o quão relaxada é a regulamentação.’
‘Conseguimos fazer da CNAD o ponto de entrada único para todos os ativos digitais neste país; qualquer entidade que não tenha a licença da comissão é ilegal.’
Outro fato é que as instituições financeiras dos países ocidentais são as criadoras das regras existentes, portanto, revogar a regulamentação anterior terá um impacto mais amplo e mais severo do que em países da América Latina. ‘As finanças tradicionais têm organizações de lobby que sempre lutaram contra as criptomoedas, como a implementação da Operation Chokepoint 2.0 (referindo-se ao comportamento das agências reguladoras americanas que restringem as empresas de criptomoedas de obter serviços bancários). Eles farão tudo ao seu alcance para garantir que essa indústria não prospere,’ disse Reyes, que teve uma conta bancária canadense congelada devido a suas atividades de criptomoedas. ‘Mas países como El Salvador, se puderem agir rapidamente e aproveitar as oportunidades trazidas pelas criptomoedas, colherão grandes benefícios.’
Mas que tipo de ambiente regulatório El Salvador deseja criar?
Reyes disse que, em termos de instrumentos financeiros, o Bitcoin ‘é mais do que suficiente’, mas além disso, a CNAD é agnóstica em relação à tecnologia. A maioria das empresas regulamentadas opera na Ethereum. O tamanho das empresas regulamentadas varia amplamente: há gigantes globais como Tether e Bitfinex Securities, bem como pequenas empresas locais de El Salvador, que, segundo Reyes, ‘começam a partir de 2.000 dólares.’
A segurança do consumidor e a segurança financeira são de suma importância. Por exemplo, isso significa exigir que as bolsas utilizem carteiras multisig para garantir que não ocorra outro incidente como o da FTX, ou exigir que a blockchain privada da empresa siga certos padrões de segurança. A identificação de cada cliente também é uma exigência obrigatória.
‘É importante ressaltar que nosso país sofreu com a intimidação de gangues por muitos anos. Portanto, levamos muito a sério a transparência financeira, a lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo, questões que foram fortemente incorporadas à regulamentação.’ Ele acredita que se uma empresa de criptomoedas for regulamentada em El Salvador, ela pode obter licença em qualquer lugar do mundo.
Reyes é especialmente apaixonado por um campo: ativos do mundo real (RWA). Na sua visão, tentativas como VLRM e Tokenization Expert ampliarão as oportunidades de investimento para investidores de varejo. ‘Antes do Robinhood, a maioria dos jovens americanos não teria acesso a ações da Tesla ou da Nvidia. O Robinhood democratizou todas essas ações que só os super-elite poderiam comprar. Isso é exatamente o que a tokenização faz. Nos próximos anos, os salvadorenhos poderão acessar produtos regulamentados que não estão disponíveis em outras jurisdições.’
Reyes enfatizou: ‘Este é o primeiro momento na história moderna em que um país em desenvolvimento pode liderar a revolução financeira, em vez de ser deixado para trás, apenas pegando as sobras. Estamos tentando encorajar outros países a prestar atenção a El Salvador e aprender como aplicar nosso modelo a outras nações.’
