As opções do ETF iShares Bitcoin Trust da BlackRock (IBIT) chamaram a atenção em 19 de novembro, quando seu mercado recém-lançado registrou $1,9 bilhão em volume de negociação. No X, um punhado de analistas considerou o lançamento um sucesso, após o dia terminar com um surpreendente desequilíbrio nos contratos.
Houve 288.740 opções de compra (call) em comparação com 64.970 opções de venda (put), ou uma impressionante relação de 4,4 para 1.
À primeira vista, isso sugere um sentimento extremamente otimista, com alguns contratos implicando preços do Bitcoin (BTC) acima de $170.000. Mas essa otimismo é justificado ou essas negociações são mais complexas do que aparentam?
Como as opções de Bitcoin da IBIT estão sendo usadas?
As opções são instrumentos financeiros que permitem que os traders apostem em movimentos de preços ou protejam riscos sem comprar o ativo subjacente diretamente.
Entre as opções da IBIT, a call de $100 que expira em 20 de dezembro viu surpreendentes 9.500 contratos negociados. À primeira vista, isso sugere que os traders estão apostando em uma disparada do Bitcoin. No entanto, esses contratos estão precificados em apenas $0,15 cada, ou 0,3% do preço atual da IBIT de $53,40. Essa precificação indica uma baixa probabilidade de o Bitcoin atingir o preço implícito equivalente a $175.824.
Alguns investidores usam essas opções de baixo custo como bilhetes de loteria. Embora chamativas, esses contratos frequentemente distorcem a percepção do sentimento do mercado.
Preço das opções do ETF IBIT em 20 de novembro. Fonte: Nasdaq
Para um exemplo mais fundamentado, considere a opção de compra da IBIT de $65 que expira em 17 de janeiro, precificada em $2,40 por contrato (4,5% do preço da IBIT). Essa negociação se torna lucrativa se o Bitcoin atingir aproximadamente $114.286 até a expiração, refletindo um aumento de 22% em dois meses.
Enquanto isso, traders sofisticados podem usar estratégias como um long sintético. Um usuário, “elwalvador”, compartilhou um exemplo: vender uma put de $50 e comprar uma call de $60 pelo mesmo preço ($2,15), efetivamente replicando a posse de Bitcoin sem manter o ativo.
Outras estratégias incluem uma call coberta, onde um investidor que possui IBIT vende uma opção de compra para gerar renda imediata. Por exemplo, com a IBIT sendo negociada a $53,40, eles poderiam vender uma opção de compra de $55 que expira em janeiro por $5,20. Isso significa que o investidor coleta o dinheiro antecipadamente, mas concorda em limitar seu potencial de lucro se a IBIT ultrapassar $55. Se a IBIT fechar a $45 ou $50, a call expira sem valor, e o investidor fica com o prêmio de $5,20, reduzindo sua perda ou aumentando seu retorno.
Estratégia de “Bull call spread” com lucro e perda esperados. Fonte: Strike
Da mesma forma, os “bull call spreads” visam aumentos moderados de preço enquanto limitam o risco. Um trader poderia comprar uma call de $53 por $6,20 e vender uma call de $58 por $4,10, resultando em um custo líquido de $2,10. Se a IBIT fechar a $58, o valor do spread de $5 resulta em um ganho de $2,90 ($5 - $2,10 de custo).
O preço do Bitcoin vai a $170K simplesmente por causa da atividade das opções da IBIT?
A projeção de Bitcoin a $170.000 não é um consenso de mercado, é um outlier criado por negociações de baixo custo e alta recompensa. As opções da IBIT foram inundadas com apostas especulativas, particularmente em contratos de fevereiro e maio de 2025, que apresentam uma relação de 6,7 para 1 entre calls e puts. No entanto, as chances de resultados tão extremos são mínimas.
As opções oferecem alavancagem, permitindo investimentos menores para ganhos potenciais desproporcionais. No entanto, elas podem expirar sem valor se o preço do ativo não se mover como esperado. Para investidores de varejo, a lição é clara: ETFs de Bitcoin e suas opções oferecem novas maneiras de lucrar, mas entender a mecânica e as probabilidades é fundamental.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento legal ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressos aqui são apenas do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões do Cointelegraph.
