Alguns indicadores-chave do mercado começam a sugerir que, à medida que o otimismo gerado pelas eleições nos EUA diminui, a valorização do dólar estimulada por Trump pode ter atingido um ponto de estabilização.

O índice de taxa de câmbio do dólar da Bloomberg caiu pelo terceiro dia consecutivo na terça-feira, após atingir um pico de dois anos na semana passada. Os indicadores de momentum mostram que o espaço para mais alta no curto prazo pode ser limitado.

Segundo traders, o fluxo de fundos dos investidores não é mais unilateral, e a perspectiva em relação ao dólar começou a se tornar mais cautelosa.

Antony Foster, chefe de negociação de moeda à vista G10 da Nomura International Plc em Londres, disse: "A forte tendência do dólar após as eleições nos EUA certamente entrou em águas mais turbulentas."

Desde o final de setembro, o dólar tem se recuperado, em parte devido ao plano do presidente eleito dos EUA, Trump, de aumentar tarifas, e às preocupações de que sua agenda estimulará a inflação e impedirá o Federal Reserve de cortar juros. O índice de dólar à vista da Bloomberg subiu 5,3% este ano.

Do ponto de vista técnico, o indicador estocástico lento do dólar (um indicador de momentum) mostra que a moeda atingiu a chamada zona de sobrecompra. Niraj Athavle, chefe de vendas e marketing do JPMorgan em Cingapura, disse que o índice de apetite ao risco de câmbio de mercados emergentes do banco acionou um sinal de venda a descoberto para o dólar no fechamento de 15 de novembro.

Investidores sobre a perspectiva fundamental de outras principais moedas também é um fator. O euro contra o dólar, após três meses de recuo, se recuperou do suporte de 1,05. Seus outros níveis de suporte técnico estão no ponto baixo de 2023, 1,0448.

Foster, da Nomura, disse: "O sentimento do mercado em relação ao euro é muito inconsistente, alguns estão falando de paridade ou preços ainda mais baixos, enquanto outros acreditam que agora é a hora de comprar. Vemos várias contas realizando lucros em posições vendidas no euro, mas definitivamente nem todas as contas são assim."

Embora o presidente do Banco do Japão, Ueda Kazuo, não tenha insinuado claramente um aumento nas taxas na reunião do banco central em dezembro, o dólar contra o iene também está tendo dificuldade em romper 155. Foster disse: "A liquidez do iene na maioria dos casos é bilateral."

Até mesmo os fundos alavancados que inicialmente aumentaram suas apostas na recuperação do dólar contra o euro, yuan offshore e iene parecem estar reduzindo suas apostas na continuidade da alta do dólar.

Athavle, do JPMorgan, disse: "Na última semana, houve uma liquidez líquida de venda do dólar em todo o mundo. As empresas de gestão de ativos são compradores modestos do dólar contra o euro e a libra, mas isso foi compensado pela venda do dólar contra o euro por fundos macro."

Claro, muitos em Wall Street ainda estão promovendo a valorização da moeda americana. Fundos de hedge, empresas de gestão de ativos e outros especuladores têm se preparado para uma valorização adicional do dólar.

De acordo com os dados mais recentes da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) até a semana encerrada em 12 de novembro, eles detêm aproximadamente 17,7 bilhões de dólares em contratos que se beneficiarão com a valorização do dólar.

Os estrategistas do Goldman Sachs desistiram neste mês de sua visão de desvalorização do dólar, pois acreditam que o dólar tem razões para se manter forte por "mais tempo". Eles afirmaram que as políticas protecionistas de Trump podem reacender a inflação e levar o Federal Reserve a desacelerar o ritmo de cortes de juros, o que impulsionaria o índice do dólar ponderado pelo comércio a subir cerca de 3% no próximo ano.

Embora a equipe do Morgan Stanley acredite que o dólar permanecerá mais em um intervalo de flutuação em 2025, eles esperam que o dólar continue a subir este ano.

"As políticas internas do novo governo podem manter a economia relativamente aquecida, e a política comercial também pode trazer alguma pressão de alta para o dólar," disse Helen Given, trader de câmbio da Monex. "Se essas políticas não forem implementadas ou não funcionarem, o dólar ainda tem algum espaço para queda, mas os riscos que o dólar enfrenta ainda tendem a ser de alta."

Artigo republicado de: Jin Ten Data