Segundo Charles Schwab, a missão do Fed de esfriar os preços pode encontrar alguns obstáculos e há alguns sinais aos quais o mercado precisa estar atento para monitorar esse risco.
Os estrategistas desta corretora preveem que a tendência descendente da inflação será uma “estrada acidentada”, apesar do arrefecimento geral. Numa nova nota, o grupo de estrategistas apontou uma série de pressões económicas dos EUA que poderiam fazer com que os preços subissem novamente.
“Esperamos que a inflação continue a sua tendência descendente, mas há uma série de riscos potenciais no futuro, incluindo a redução das taxas de juro pela Fed, um crescimento económico mais forte do que o esperado nos últimos meses e uma série de questões políticas propostas pelo Presidente eleito Donald. Trump", disse a equipe de estrategistas de Charles Schwab.
Especificamente, as tarifas impulsionarão aumentos de preços à medida que a carga de custos for transferida das empresas importadoras para os consumidores. Da mesma forma, cortes de impostos como os propostos por Trump poderiam dar um impulso ao crescimento económico.
Entretanto, a Fed poderá enfrentar obstáculos no seu objectivo de trazer a inflação de volta para 2%. De acordo com o Bureau of Labor Statistics, o IPC dos EUA aumentou 2,6% em termos homólogos em Outubro, em linha com as estimativas, mas superior ao aumento de 2,4% do mês anterior.
Os estrategistas apontam para uma série de fatores que pressionam os esforços para esfriar a inflação:
Aumento dos custos trabalhistas
Os custos trabalhistas aumentaram nos últimos meses, à medida que os custos trabalhistas do setor empresarial aumentaram 3,4% ano a ano no terceiro trimestre, de acordo com dados do Fed. Salários mais elevados são considerados inflacionários porque aumentam os custos para as empresas e podem fazer com que aumentem os preços dos produtos, conhecido como espiral salário-preço.
De acordo com os estrategas, ainda é demasiado cedo para confirmar se essa tendência ascendente irá continuar, mas se a oferta de trabalho permanecer escassa e exercer pressão sobre os salários, a taxa de crescimento dos custos laborais será rápida, causando assim uma pressão inflacionista.
Correlação entre ações e títulos
O mercado bolsista move-se frequentemente no sentido inverso aos rendimentos das obrigações, uma vez que as expectativas de taxas de juro mais elevadas afectam negativamente os preços das acções. A correlação de 120 dias entre o S&P 500 e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos tornou-se positiva, o que significa que as ações e os rendimentos estão a subir em conjunto devido às fortes expectativas do mercado de que a economia crescerá forte.
Os estrategistas afirmaram que se esta correlação se tornar negativa, será um sinal de maior preocupação com a inflação na economia. Consequentemente, esta evolução irá exercer pressão sobre o mercado de ações. Ainda é cedo para confirmar, mas este risco será mais claro em 2025.
Os rendimentos dos títulos do governo dos EUA aumentaram
Os rendimentos dos títulos do governo aumentaram desde que Trump venceu as eleições presidenciais. O rendimento dos títulos do governo de 10 anos ultrapassou 4,4% no dia seguinte ao anúncio dos resultados das eleições, o maior desde o início de julho.
Esta evolução reflecte a expectativa do mercado de que as taxas de juro irão aumentar. Este é um sinal de que os investidores estão preocupados com as futuras pressões inflacionistas.
A dinâmica de crescimento da economia está a fortalecer-se
A economia dos EUA parece estar a crescer melhor do que os investidores esperavam. Segundo Schwab, esse é outro fator que pode estimular a inflação. O Índice de Surpresa Económica do Citi, a diferença entre os dados económicos publicados e as previsões, disparou nos últimos meses, de cerca de -50 no Verão para 40 em Novembro.
“Um crescimento mais forte impedirá o Fed de reduzir as taxas de juros tanto quanto previsto há alguns meses”, disseram os estrategistas. Outro factor que afecta o roteiro de ajustamento político da Fed é o risco de uma inflação mais elevada.”
O grupo prevê que o Fed continuará a reduzir as taxas de juro nos próximos meses se a inflação continuar a sua tendência descendente. No entanto, este roteiro será mais lento e menos robusto em 2025 do que era há apenas um mês. De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, a probabilidade de a Fed interromper o seu ciclo de corte das taxas de juro em Dezembro aumentou para 42%, em comparação com 14% há um mês.
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