Autor: @lazyvillager1, criptografado Kol
Compilado: zhouzhou, BlockBeats
Nota do editor: Desde a vitória de Trump, o COIN e o BTC aumentaram significativamente, mas o autor é mais favorável ao ETH e otimista sobre o desenvolvimento do ecossistema Base L2. A Base tem potencial para se destacar na competição, atraindo MEME, dApps para consumidores e mais atividades on-chain. O ETH continua sendo o núcleo dos ativos digitais, e a Base, como alavanca on-chain da Coinbase, se beneficia dos recursos e suporte da Coinbase, possui escassez e inovação, podendo atrair usuários a longo prazo, sem depender de incentivos tradicionais em tokens. A atividade e o crescimento contínuo do TVL da Base demonstram seu enorme potencial dentro do ETH-L2.
Abaixo está o conteúdo original (para facilitar a leitura e compreensão, o conteúdo original foi reorganizado):
Julgamentos fundamentais para o desenvolvimento futuro
Desde a vitória de Trump em 5 de novembro, o COIN e o BTC subiram, com aumentos de 70% e 16%, respectivamente. Pessoalmente, ainda sou a favor do ETH, e com base no tema que escrevi em outubro sobre moedas MEME, acredito que vários fatores de vantagem estão se juntando para o ecossistema Base L2:
1. "Vencer" a competição com outros L2, e até mesmo com a mainnet ETH, se tornando o ecossistema preferido para acomodar MEME, dApps para consumidores e atrair atenção
2. Competindo lado a lado com o modelo de cassino "multifuncional" da SOL, como um dos principais ecossistemas compatíveis com EVM
Meu ponto central é simples, o ETH continua sendo o núcleo central do ecossistema de ativos digitais, até hoje todos os projetos derivados dependem de dois princípios centrais para impulsionar os efeitos de rede:
a. O token "subjacente" deve ter desempenho forte em relação aos seus concorrentes;
b. O token "subjacente" deve ter "escassez"
Portanto, nesta competição por atenção, na maioria das vezes, você está realmente escolhendo um determinado token (mesmo que isso seja apenas uma maneira simplificada) para refletir suas vantagens. Nas próximas semanas (essa tendência já começou), a comunidade CT discutirá por que um determinado token pode prevalecer (como o concorrente do SOL, ou moeda MEME) ou por que um aplicativo que apoia um determinado token pode ganhar (como tokens utilitários, governança DeFi, etc.).
E o que eu quero sugerir é que, a partir de hoje, uma escolha com vantagem de risco ajustada é apostar em um ecossistema sem tokens. Na minha visão, a maneira como a Base está estruturada cria o maior potencial para sua adoção contínua, enquanto a espada de dois gumes está no fato de que pode depender do ressurgimento do ETH.
No entanto, dado que acredito que o potencial atual do ETH está subestimado - se/quando o valor relativo entre BTC, ETH e SOL aumentar nas próximas semanas, um "reservatório" será necessário para absorver essa nova riqueza gerada e circulante.
Acredito que a Base tem potencial para ganhar essa posição
1. A conectividade "tap" na Base foi imensamente aprimorada este ano, mas não recebeu atenção suficiente.
2. A Base tem um valor estratégico importante para o COIN e possui um balanço patrimonial real para oferecer suporte.
3. A Base passou por vários testes este ano e teve desempenho notável.
Ajustei meu layout de acordo e discutirei minha lógica e os riscos e medidas de mitigação ao redirecionar o tráfego on-chain para a Base, que considero o "parque de diversões" mais vibrante, em tweets futuros.
memecoin e seu ambiente usualmente bem-sucedido
O ponto chave é que moedas memecoin de baixa capitalização geralmente oferecem retornos não relacionados, enquanto a atividade on-chain tende a aquecer antes e depois de grandes incertezas.
(A força da resiliência: moeda MEME e seu papel na construção de portfólio)
Refletir sobre a força dos principais ativos e seu papel como impulsionadores da atividade on-chain
Com base nos pontos acima, acredito que, nas próximas semanas, a atividade on-chain mostrará um desempenho muito forte.
O desempenho dos principais ativos apoia essa tendência - as compras são principalmente impulsionadas por spot, e a maioria dos contratos em aberto (OI) de ETH e BTC foi redefinida para os níveis anteriores à eleição, enquanto o aumento das taxas de financiamento se deve principalmente à falta de novos shorts (e os níveis rompidos nos últimos dias - o valor das liquidações de shorts atingiu 1 bilhão de dólares, o valor mais alto do ano), e não ao uso excessivo de alavancagem.
Portanto, com base na perspectiva de que há suporte na faixa de preço existente, acredito que a atividade on-chain se tornará um ponto de encontro para capital off-chain, novo capital e capital circulante. O capital criado na última semana contrasta com o capital das 3-4 semanas anteriores à eleição. O último testemunhou um aumento acentuado em financiamento e contratos em aberto, mas, exceto o BTC, outros ativos têm dificuldade em realmente atrair o que eu chamo de "capital de mercenários".
O fluxo de capital na última semana não apenas apareceu amplamente em ativos fora do BTC (todos os ativos escolhidos globalmente se valorizaram), mas até mesmo DOGE - um indicador muito importante, refletindo as características desses "compradores": dispostos a usar alavancagem, dispostos a especular e a negociar 24 horas por dia. Esses compradores não estão restritos ao horário de negociação dos EUA, o que é semelhante ao aumento do BTC em outubro.
Estamos há menos de uma semana nesse ambiente de preços - o desvio do mercado é significativo: o capital leva tempo para avaliar se esses fundos são irracionais ou substanciais. Durante esse tempo, projetos que podem flutuar significativamente à margem devem gerar os efeitos de reavaliação mais marcantes.
A Base já está "vencendo" - embora não tenha emitido tokens
A Base pode ser um dos ecossistemas mais mal compreendidos atualmente; devido à sua maneira única de construção, a Base carece de investidores nativos de criptomoedas/ KOL típicos para gerenciar e disseminar informações. No entanto, a Base está "vencendo" em termos de métricas. A atenção que a Base atrai em relação ao crescimento de seus usuários / carteiras / TVL pode ser a mais desproporcional entre todos os projetos atualmente.
Veja a imagem abaixo, que captura a atenção da elfa ai para a Base, em termos de menções coletivas, cerca de 18 menções nos últimos 7 dias no CT, 10 vezes menos que o ARB, e aproximadamente equivalente ao número de menções do STARKNET, BLAST e OP.
É a única ETH-L2 cujo TVL cresceu continuamente ao longo do ano, embora não tenha configurado incentivos para usuários como outros L2 (como BLAST GOLD). Com um TVL de 3 bilhões de dólares, seu TVL até supera o ARB (que hospedou o muito popular HyperliquidX, que tem cerca de 1 bilhão de dólares de TVL).
Em outubro, a Base também registrou a maior receita em um ecossistema em desenvolvimento (um mês em que o TRON estava em declínio enquanto a Base e o ETH estavam em crescimento). Atualmente, a Base também possui o maior número de carteiras ativas independentes e transações (os dados reais devem ser tratados com cautela, mas esta é a única imagem que podemos traçar).
A Base lembra o SOL do quarto trimestre do ano passado - um ambiente que atraía construtores quando a atenção era baixa.
A Base subverteu e quebrou o modo tradicional de operação L1/L2
Os modos operacionais tradicionais geralmente são os seguintes:
1. Há uma concepção de ecossistema, idealmente com variantes únicas (mais rápidas, mais confiáveis, mais descentralizadas, mais fáceis de construir, mais confiáveis, etc.)
2. Levantar capital quase doando tokens com valor zero (geralmente para empresas com as melhores relações e recursos)
3. Enquanto constrói, estabelece conexões com desenvolvedores de dApp - cada blockchain geralmente busca um "banco" local, portanto, pode haver algum tipo de protocolo de empréstimo e um protocolo de negociação. Os desenvolvedores são recompensados com tokens para realizar desenvolvimento on-chain.
4. Atrair usuários através de programas de incentivo de pontos/tokens, onde os usuários depositam/estacam capital estável para obter recompensas de rendimento.
5. Usuários / novos TVL fornecem uma base para a equipe fundadora levantar capital de novos investidores e realizar uma segunda rodada de financiamento com uma avaliação mais alta - e apontar para a entrada de usuários / capital.
6. Após o lançamento da blockchain, os usuários primeiro recebem recompensas através de tokens não bloqueados; enquanto investidores e membros da equipe devem esperar através de tokens bloqueados. (Mas a proporção deve ser muito maior)
7. Protocolos de empréstimo geralmente estabelecem parcerias com formadores de mercado e investidores para armazenar e manter capital on-chain, prometendo retornos.
8. Gradualmente, a esperança é que certos indicadores (como interoperabilidade, facilidade de uso, riqueza do ecossistema etc.) permitam a entrada e retenção de capital orgânico - reduzindo ou eliminando a necessidade de capital diluído.
9. A equipe fundadora paga os primeiros apoiadores e funcionários com tokens - nessa época, os tokens realmente se tornaram uma despesa gratuita (usados para pagar fornecedores). Idealmente, o ecossistema apoia o desenvolvimento sustentável da cadeia por meio de receita serializada.
Esse modelo já amadureceu e está sendo disruptado, com o HyperliquidX sendo o exemplo mais típico de um lançamento que não depende de métodos tradicionais e ignora a maioria das medidas acima.
Este ano, essa forma de captação de capital falhou claramente em vários aspectos, com os pontos críticos se concentrando em:
· Os mecanismos de incentivo de mineração geralmente são muito pouco claros; uma vez que o capital é bloqueado, ele se torna um "refém", o que permite que a equipe ignore as consequências e altere retroativamente os termos.
· Investidores / membros da equipe podem apostar tokens bloqueados - isso significa que mesmo que os tokens bloqueados originais não tenham liquidez, as recompensas de staking ainda podem ser vendidas no TGE (Evento de Geração de Token), diluindo significativamente os investidores de varejo.
· Novo capital é muito caro (o custo de oportunidade no espaço cripto é extremamente alto), portanto, sem diluição significativa ou manipulação da oferta, os usuários são muito utilitários e, uma vez que as recompensas são distribuídas, geralmente escolhem sair.
Por que a Base é mais provável de ter um sucesso maior?
A Base não é apenas um L2, é a alavanca on-chain da Coinbase - a Coinbase obteve essa oportunidade através da redução da supervisão regulatória trazida pela vitória de Trump (ou seja, a melhoria do ambiente político).
Em outras palavras, a Base não pretende vencer da maneira tradicional "cauda gorda" que mencionei acima, o que isso significa? Abaixo está um trecho da teleconferência do terceiro trimestre da Coinbase, mostrando como a equipe vê a Base:
A Base é (a seguir apenas uma parte do conteúdo):
1. Uma plataforma de testes de sinergia com a CIRCLE, além do desenvolvimento de carteiras inteligentes. A Coinbase pode coletar dados em tempo real para construir um ecossistema verdadeiramente independente "Eden" (ou seja: i. Atrair usuários, ii. Guiar sem costura, iii. Configurar carteiras inteligentes usando chaves de acesso em vez de frases secretas tradicionais, iv. Fornecer um "parque de diversões" para especulação)
2. À medida que a Coinbase se transforma em um negócio de serviços recorrentes (como por meio de assinaturas do Coinbase One, etc.), em vez de depender de taxas de transação voláteis, a visão da equipe é atrair o maior número possível de usuários de varejo a longo prazo, em vez de cobrar o máximo possível no curto prazo.
O último é um microcosmo do modelo de captura de valor extrativo seguido por cada blockchain - devido à criação de tokens e suas naturezas inerentes. Ao separar o ecossistema do token, a Base pode adotar uma perspectiva de longo prazo para "vencer". Em outras palavras, a única maneira pela qual a Base pode ganhar dinheiro no futuro (uma vez que o COIN já existe como patrimônio) é permitindo que aplicativos e usuários paguem "aluguéis".
O mais importante é:
A maior diferença da Base em relação a outros projetos de blockchain é que ela é apoiada por uma empresa com um balanço patrimonial real. Qualquer outro ecossistema, pelo menos em algum momento, foi sustentado por contrapartes com incentivos financeiros que buscam retornos. E essas contrapartes não possuem capital infinito.
Uma vez que os retornos sejam obtidos, esse suporte (seja financeiro ou comunitário) se retirará. Assim, outros ecossistemas têm um ciclo de vida, ou um limite de tempo, novos fundos de suporte eventualmente deixarão de entrar, e os produtos terão que enfrentar isso sozinhos. Você verá nos próximos 12 a 16 meses que alguns ecossistemas já começaram a lutar (por exemplo: plataformas que fecham).
E a situação em que a Base > Coinbase pode não ser o caso. Se a Base parar de receber suporte, isso significa que uma parte importante da Coinbase falhou (o que também significa a falha da visão estratégica geral). Como a Coinbase gera tráfego e receita através do "preço onde está", podemos supor que a Base pode ter obtido um tipo de apoio financeiro "perene".
A Base provou sua resiliência
A Base surgiu inicialmente como a plataforma básica do Friend Tech (na época, basicamente uma concha vazia, com opções funcionais limitadas). Desde então, passou por várias fases importantes:
1. Migração de aplicativos, como timedotfun. Veja a resposta de jessepollak: link. Essa é uma atitude muito positiva e um espírito de apoio, entendendo que cada cadeia tem seu valor único.
2. O único projeto que conseguiu incubar outro L2 - degentokenBase. O DEGEN ganhou atenção em um fim de semana no início deste ano, rapidamente elevando sua avaliação para 600 milhões de dólares, rivalizando com a construção e ascensão do apecoin neste mês.
3. A única cadeia que pode acomodar aplicações relacionadas à IA como a SOLANA - VIRTUAL, que neste outubro, no auge da IA e memecoin, foi de 0 a 500 milhões de dólares.
Na minha opinião, nenhum outro ecossistema pode suportar tal nível de atenção e impulsionar tal escala de capital. Portanto, a questão é: se outros ecossistemas podem fazer isso, por que não o fizeram? Portanto, a Base claramente demonstra a capacidade de apoiar projetos/aplicativos novos e interessantes, muito além de simples ciclos de retorno ou aplicativos de empréstimo.
Aqui estão alguns outros exemplos:
warpcast
BlueSocialApp
OnchainKit
liberoverse
Sofamon xyz
BetBase xyz
dreamcoinswow
ethxy
Esta não é uma lista exaustiva, nem um endosse de qualquer nome mencionado aqui, mas apenas uma demonstração de um instantâneo da diversidade de projetos criativos estabelecidos na Base desde a última iteração, especialmente na era do Friend Tech (quando a maioria desses aplicativos ainda não havia sido oficialmente lançada).
Comprar em um momento considerado um fundo de valor
Lucrar com a Base é, essencialmente, apostar no sucesso de todo o ecossistema, e até mesmo como um proxy da Coinbase. Nenhum token único pode concentrar a demanda, portanto, verdadeiros efeitos de rede podem ser alcançados no todo.
Atualmente, a maioria dos tokens na Base está em um ponto baixo do ciclo - e eu não vou fornecer nenhum nome de token ou recomendação, mas posso ver alguns exemplos de gráficos que escolhi aleatoriamente.
Portanto, acredito que a Base é a posição de capital mais atraente, porque você está realmente apostando em dois aspectos - e isso não tem a ver com alavancagem ou escolha inteligente de tokens:
1. O ETH se estabiliza e encontra um fundo que possa oferecer demanda on-chain (já discuti isso antes),
2. Os vencedores do ETH desejam recuperar lucros em algum lugar.
Dado a falta de opções orgânicas na mainnet (que foram transferidas para o L2) e a fraca demanda no mercado de NFT este ano, eu aposto que essa atenção e capital se concentrarão na Base.
Em resumo - enquanto o ETH permanecer em alta, a Base também deve se manter em alta.
