Por Thomas Perfumo, Chefe de Estratégia da Kraken

À medida que a influência das criptomoedas cresce, está claro que o TradFi deve se adaptar, pois a negociação 24/7 se torna uma expectativa global e geracional.

Nascido para isso: A vantagem cripto

As criptomoedas revolucionam a negociação ao permitir que transações ocorram a qualquer momento e em qualquer lugar. Isso democratiza o acesso, permitindo que uma comunidade global de investidores participe da negociação sempre que desejarem.

Nascida na era digital, a criação das criptomoedas aproveita ao máximo todo o poder e eficiência que uma internet amplamente distribuída tem a oferecer. As criptomoedas não precisam se preocupar com as dificuldades profundamente enraizadas em atualizar sistemas obsoletos e semi-analógicos, pois esses sistemas simplesmente nunca importaram para as criptomoedas desde o início.

As criptomoedas, livres das restrições de fusos horários e das limitações do mercado tradicional, estão redefinindo a negociação. Elas aproveitam a tecnologia para oferecer acesso contínuo e sem interrupções e proporcionam um contraste marcante com as limitações enfrentadas por sistemas tradicionais.

O mais legado dos sistemas legados: A desvantagem do TradFi

Os mercados tradicionais, como as bolsas de valores, historicamente operaram dentro de horários estabelecidos e muitas vezes estão completamente fechados nos fins de semana e feriados. Esse acesso limitado é cada vez mais visto como uma desvantagem em um mundo onde os ativos digitais nunca param de negociar.

A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) foi fundada em 1792. O presidente dos EUA era George Washington. A Revolução Francesa estava em pleno andamento. Mais de 230 anos de leis, estruturas de poder e relacionamentos são levados em conta sempre que uma mudança significativa em suas operações é considerada.

Ainda assim, a NYSE está explorando a possibilidade de negociação 24/7 para ações, reconhecendo a crescente demanda por acesso contínuo ao mercado. A maior e mais líquida bolsa de valores do mundo oferece ações que são amplamente propriedade de traders e investidores globais. Muitos precisam conduzir suas jornadas de trabalho no meio da noite para acomodar a janela atual de 6,5 horas de negociação normal da NYSE, das 9h30 às 16h ET. Claro, apenas de segunda a sexta, e nem mesmo então em feriados federais dos EUA.

As instituições financeiras tradicionais, enraizadas em práticas centenárias, estão lutando para se adaptar às demandas de negociação contínua. Os passos hesitantes da NYSE em direção a operações 24/7 destacam a crescente pressão para evoluir.

Desafios filosóficos e funcionais na transição

A transição para a negociação 24/7 apresenta desafios significativos para o TradFi, incluindo resistência de seus guardiões. Transações de alta fricção, horários limitados e liquidações lentas maximizam o poder dos intermediários — como bolsas, corretores e câmaras de compensação — que cada um tem seus próprios interesses. Poucos se beneficiam dos padrões mais rápidos e instantâneos de liquidação das criptomoedas. Uma teia de intermediários e participantes do TradFi teria que concordar em trabalhar juntos para tornar a negociação 24/7 bem-sucedida.

Essas complexidades técnicas e motivacionais são altos obstáculos para a adoção de horas de negociação ininterruptas. O sistema TradFi é construído sobre princípios que criam fricção, como interruptores de circuito nos mercados de ações ou mudanças nas "normas de mercado", como benchmarks — como refletido na lenta transição de LIBOR para SOFR.

Fazer mudanças em um sistema integrado que tem mais de 100 anos apresenta desafios sistêmicos. Mesmo a mudança acima, de um número de referência para outro, ameaçou a integridade funcional global, segundo o Federal Reserve de Nova York: "O uso generalizado do LIBOR em todos os segmentos de mercado tornou a transição particularmente complexa, pois a interrupção ou cessação do LIBOR representava riscos significativos para a estabilidade financeira como um todo."

A transição para a negociação 24/7 está repleta de desafios filosóficos e operacionais para o TradFi. Os interesses enraizados dos intermediários e a complexidade dos sistemas legados representam obstáculos significativos para a realização dessa mudança em breve.

A inércia autointeressada de um sistema legado

Outro motivo pelo qual o TradFi tem confiado em mecanismos que introduzem fricção às custas dos clientes é que eles ajudam a desacelerar a atividade do mercado, tornando mais fácil para os intermediários protegerem seus interesses durante períodos de estresse no mercado.

Por exemplo, os bancos historicamente desaceleraram os serviços físicos durante corridas para evitar retiradas em pânico. Mas as rápidas falências bancárias testemunhadas nos últimos anos, desencadeadas por retiradas digitais, destacam os desafios de adaptar sistemas legados à era digital.

Mas uma nova geração de traders nunca conheceu nada além de um mundo digital de acessibilidade instantânea, mesmo enquanto se move. À medida que as expectativas e demandas do mercado mudam, o TradFi terá que se adaptar para atender ao momento.

A dependência do TradFi em mecanismos que induzem fricção reflete uma inércia autoconservadora. Ao fazer uma mudança, os defensores do TradFi terão que mostrar lealdade aos clientes finais acima dos intermediários que sempre tomaram sua parte. O "cobrador de pedágio" resistirá a uma mudança na estrutura, especialmente porque sua própria existência está em jogo. A cripto foi construída pelo povo para servir ao povo; não enfrenta as mesmas questões existenciais.

O árduo caminho do TradFi pela frente

A revolução da negociação 24/7 começou. O futuro das finanças pertencerá àqueles que puderem abraçar essa nova realidade. Os mercados tradicionais devem enfrentar o desafio ou correr o risco de serem ainda mais eclipsados pelas inovações implacáveis do mundo cripto – incluindo produtos diretamente competitivos, como ações tokenizadas com negociação 24/7.

A competitividade futura do TradFi dependerá de sua capacidade de integrar a tecnologia blockchain e a negociação contínua. O caminho a seguir exigirá a substituição de sistemas e atitudes enraizados por novas tecnologias que possam oferecer o mesmo nível de acessibilidade e eficiência que a criptomoeda já proporciona.

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Fonte: Kraken

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