Fonte: Financial Associated Press

Autor: Xiao Xiang

Agência de Notícias Financeiras, 15 de novembro (Editor Xiaoxiang) Como o presidente do Federal Reserve, Powell, disse em seu último discurso na manhã de sexta-feira, horário de Pequim, que o Federal Reserve não tinha pressa em cortar as taxas de juros enquanto a economia estava forte, esta declaração agressiva rapidamente se espalhou em o mercado global.

Após o discurso de Powell, as ações dos EUA fecharam perto dos mínimos intradiários, e o dólar dos EUA subiu acentuadamente junto com os rendimentos dos títulos dos EUA, com o índice ICE do dólar americano atingindo seu nível mais alto em um ano. Os investidores reduziram a probabilidade de a Fed cortar as taxas de juro em Dezembro para cerca de 50%, face aos 80% do dia anterior, o que contrastou fortemente com o dia de divulgação do IPC do dia anterior.

Powell disse naquele dia, num diálogo com líderes empresariais locais co-patrocinados pelo Fed de Dallas: "A economia não enviou qualquer sinal de que precisamos de nos apressar para baixar as taxas de juro. Melhores condições económicas permitem-nos agir com cautela ao tomar decisões".

Sobre a inflação, Powell observou: “A inflação está a aproximar-se do nosso objetivo de longo prazo de 2%, mas ainda não foi alcançada, e estamos empenhados nessa missão, com as condições do mercado de trabalho amplamente equilibradas e as expectativas de inflação bem ancoradas, espero. A inflação continuará a cair em direção à meta de 2%, embora com solavancos ocasionais.”

Para combater a inflação, a Fed aumentou as taxas de juro no ano passado para o seu nível mais elevado em 20 anos e depois manteve-as nesse nível durante mais de um ano para garantir que as pressões sobre os preços não regressassem. Embora a inflação nos EUA tenha caído significativamente desde meados de 2023, a desaceleração no crescimento dos preços foi por vezes desigual, inclusive nos últimos dois meses.

Em resposta, Powell reiterou que a trajetória da taxa diretora do Fed dependerá dos dados recebidos e da evolução das perspetivas económicas, e acompanhará de perto os principais indicadores da inflação de bens e serviços, excluindo a habitação, que têm diminuído nos últimos dois anos.

A Fed cortou as taxas de juro em cada uma das suas duas últimas reuniões, primeiro com um corte acentuado de 50 pontos base em Setembro, entre sinais de que o mercado de trabalho poderá estar a enfraquecer. Na reunião da semana passada, as autoridades baixaram novamente a taxa de juro de referência em 25 pontos base, para um intervalo de 4,5%-4,75%.

A próxima reunião do Fed será realizada de 17 a 18 de dezembro. Em seu último discurso, Powell não comentou a possibilidade de corte nas taxas na reunião de dezembro. No entanto, as suas declarações relevantes obviamente ainda prejudicaram gravemente as expectativas do mercado quanto a um corte nas taxas de juro no próximo mês. A ferramenta FedWatch do CME Group mostra que se a Reserva Federal conseguirá alcançar três cortes consecutivos nas taxas de juro no próximo mês tornou-se mais uma vez uma questão de 50-50.

E os investidores interessados ​​no mercado irão, sem dúvida, "agir" rapidamente depois de ouvirem as notícias.

O mercado global enfrenta a “nova tempestade”

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA na maioria dos prazos subiram após o discurso de Powell durante a noite. Em particular, os rendimentos dos títulos de curto prazo subiram rapidamente. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos recuperou rapidamente 8 pontos base, para 4,36%.

Os principais índices de ações dos EUA também caíram em resposta. O Dow caiu 0,5%. O S&P 500 e o Nasdaq caíram 0,6%, as maiores perdas num único dia deste mês.

No mercado de câmbio, o dólar americano fortaleceu-se ainda mais em relação às principais moedas na quinta-feira. O índice ICE do dólar americano subiu acima da marca de 107 durante a sessão, estabelecendo uma nova máxima em um ano e subindo pelo quinto dia consecutivo de negociação.

Zachary Griffiths, chefe de grau de investimento e estratégia macro dos EUA na CreditSights, disse: “O discurso de Powell é mais agressivo e sua abordagem ao futuro da política monetária é tendenciosa para a gestão de risco”.

“O discurso de Powell foi agressivo”, destacou Neil Dutta, diretor de pesquisa econômica da Renaissance Macro Research. “Acho que eles ainda vão cortar as taxas de juros em dezembro porque a política de taxas de juros ainda é restritiva e eles querem alcançar uma taxa de juros neutra. Mas, mesmo assim, penso que Powell (e o consenso mais amplo) é complacente na frente económica e que os riscos negativos são maiores no curto prazo do que as pessoas imaginam.

Na verdade, mesmo deixando de lado o discurso agressivo de Powell, uma série de dados económicos recentes dos EUA não parece apoiar cortes nas taxas de juro. Tal como mostrado no gráfico abaixo, o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos Estados Unidos caiu para o mínimo de seis meses e os dados da inflação são, em geral, mais fortes do que o esperado. pousar".

Paul Nolte, estratega de mercado e consultor sénior de riqueza da Murphy & Sylvest, disse que, a julgar pelos dados dos últimos dois dias (preços no consumidor, preços no produtor e pedidos semanais de desemprego), é difícil para Powell tornar-se super pacifista. Todas as informações sugerem que o crescimento do emprego continua substancial e a inflação permanece acima da meta de 2%.

Isto também levanta uma questão: se realmente existe um cenário em que “assim que Trump tomar posse, Powell suspenderá os cortes nas taxas de juro” (actualmente, parece que a Fed irá provavelmente abrandar o ritmo de flexibilização no início do próximo ano), parece que Powell está infeliz. Quão zangado ficaria "Knowing King"?

Michael Feroli, economista-chefe para os EUA do JPMorgan Chase, prevê que o discurso de Powell pode implicar que o Fed irá desacelerar o ritmo dos cortes nas taxas de juros antes de março do próximo ano. Ele escreveu: "Ainda acreditamos que o FOMC provavelmente cortará as taxas de juros em dezembro. Mas o discurso de hoje abre a porta para desacelerar o ritmo de flexibilização já em janeiro do próximo ano."