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Na quarta-feira, o Bureau of Labor Statistics divulgou o último relatório do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de outubro. Seguindo a tendência dos últimos três meses, a taxa de inflação aumentou 0,2% em uma base mensal. Anualmente, os preços ao consumidor para todos os itens aumentaram 2,6% contra 2,4% em setembro, o que está em linha com as expectativas.

O núcleo do IPC (excluindo alimentos e energia mais voláteis) aumentou 3,3% em uma base anual, enquanto o núcleo do IPC mensal aumentou 0,3%, ambos mostrando a mesma taxa do mês anterior. Sem grandes surpresas, os dados de inflação estáveis ​​pavimentaram o caminho para outro provável corte na taxa de juros em dezembro.

Após corte de 50 bps em setembro e corte de 25 bps em novembro, a taxa dos fundos federais caiu 0,75% para a faixa atual de 4,50 – 4,75%. Para dezembro, a probabilidade de outro corte de 25 bps é de 82,5%, segundo dados da FedWatch Tool. A questão é: os investidores e os contribuintes americanos devem esperar ver grandes mudanças sob a administração Trump?

O Gabinete do Presidente afeta a taxa de inflação?

Em uma realidade alternativa, se Trump tivesse sido o presidente nos últimos quatro anos em vez de Biden, é extremamente provável que a trajetória da taxa de inflação tivesse se desenrolado da mesma forma. Em seu pico, o IPC atingiu 9,1% em junho de 2022, posteriormente anulado pelos rápidos cortes nas taxas de juros do Fed, a partir de março de 2022.

Após algum atraso, o aumento histórico da oferta de moeda eventualmente se transformou em uma taxa de inflação de décadas. Crédito da imagem: U.S. Bureau of Labor Statistics

Primeiro, foi o presidente Trump que iniciou os lockdowns sem precedentes durante a narrativa da pandemia. Por sua vez, o Federal Reserve respondeu com um aumento igualmente sem precedentes na oferta de moeda M2 (inflação), superior a US$ 6 trilhões.

Para efeito de comparação, os resgates bancários durante a Grande Crise Financeira (GFC) de 2008 totalizaram US$ 498 bilhões. Esses foram os mesmos resgates que deram origem ao Bitcoin (BTC) um ano depois. Na era da criptomoeda que se seguiu, gerada pelo Bitcoin, o público se familiarizou com o efeito dos desbloqueios de fornecimento de moedas em suas respectivas avaliações.

A mesma dinâmica ocorreu na economia real – mais oferta de moeda, menor valor do dólar, ou seja, inflação. Em segundo lugar, parece que o Federal Reserve está isolado das eleições e dos processos democráticos. Quando perguntado recentemente se ele renunciaria se solicitado pelo presidente eleito Donald Trump, o atual presidente do Fed, Jerome Powell, foi bem claro.

Em outras palavras, se Trump ou Biden estivessem ocupando o cargo de Presidente, ou outra pessoa completamente diferente, é provável que o aumento da inflação tivesse ocorrido exatamente da mesma forma. Isso poderia se aplicar à ocupação da cadeira do Fed também. Mas um atrito Powell-Trump poderia causar problemas inesperados para os investidores no futuro?

O que os investidores devem esperar da presidência de Trump?

Não é segredo que Donald Trump é fã do mercado de ações. Durante seu primeiro mandato, foi comumente relatado que Trump observaria a NYSE enquanto o mercado reagia às suas políticas ou à ausência delas. Um exemplo disso é que, quando ele postou esta série de tuítes em agosto de 2019, sobre a definição de tarifas de 10% sobre as importações da China no valor de US$ 300 bilhões, o mercado caiu vários pontos percentuais.

No entanto, após ver a reação do mercado, o plano foi adiado e até mesmo as tarifas planejadas foram eventualmente reduzidas. Durante todo o seu primeiro mandato, o presidente Trump se gabou de seu efeito no mercado de ações dos EUA. Notavelmente, em outubro de 2018, no comício de campanha do Tennessee, ele enfatizou que:

“O mercado de ações está em alta histórica. A economia está crescendo, os salários estão aumentando e mais americanos estão trabalhando hoje do que nunca. Nunca antes,”

Curiosamente, o presidente Trump até garantiu isso aos participantes do Fórum Econômico Mundial (FEM) em Davos, Suíça, em janeiro de 2018.

“Vocês têm muito do nosso estoque nos Estados Unidos, então ajudei a tornar a Suíça ainda mais rica, e estou muito feliz com isso”,

Com as tarifas de volta à mesa como um dos pontos-chave da campanha de Trump, é provável que essa retórica sirva como um veículo para fechar acordos, enquanto a prioridade continua sendo a alta das ações. Além disso, durante seu primeiro mandato, o presidente Trump era fã de cortar as taxas de juros.

Embora tenha nomeado Jerome Powell como presidente do Fed, Trump expressou abertamente seu arrependimento porque Powell não estava cortando as taxas rápido o suficiente, notavelmente dizendo que "Onde eu encontrei esse cara, Jerome? Ah, bem, você não pode ganhar todas elas!"

Dado que Powell está no meio de um ciclo de flexibilização, provavelmente haverá menos atrito desta vez. Como presidente do Fed, o mandato de Powell expira em 2026, embora sua posição como governador do Federal Reserve se estenda até 31 de janeiro de 2028. No entanto, ambos os ex-presidentes, Ben Bernanke e Janet Yellen, deixaram o Conselho completamente após o término de seus mandatos como presidente.

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E as deportações em massa?

Embora cartazes de “deportação em massa agora!” fossem visíveis em comícios durante a campanha de Trump, eles provavelmente serão de escopo menor. Lembrete de que os cânticos “prendam-na!” relacionados a Hillary Clinton estavam presentes no ciclo eleitoral anterior de 2016. No entanto, tal sentimento falhou completamente em se materializar.

Se o foco da deportação for em ilegais com antecedentes criminais, isso equivaleria a cerca de 1,2 milhão, de acordo com a estimativa do Goldman Sachs em junho. Se o escopo das deportações em massa for em ilegais como um todo, isso poderia resultar em 11 milhões de deportações no mínimo.

Isso provavelmente seria feito cortando o suporte de financiamento federal, incluindo sanções a empregadores que se beneficiam de trabalho ilegal. Isso poderia afetar negativamente a economia?

Se seguirmos exemplos na Europa, o impacto da imigração não ocidental tem sido amplamente negativo. Para a Dinamarca, o Economist enquadrou isso como “dinamarqueses se voltaram contra a imigração” quando os dados mostraram contribuições líquidas negativas para o orçamento.

Crédito da imagem: The Economist

Da mesma forma, o Escritório de Responsabilidade Orçamentária (OBR) do Reino Unido chegou a dados semelhantes em setembro, mostrando que o trabalhador migrante médio de baixa renda provavelmente nunca será um contribuinte líquido durante sua vida.

Crédito da imagem: OBR

Da mesma forma, é de se esperar que os imigrantes ilegais de baixa renda nos EUA sejam um dreno líquido para a economia. No entanto, se o foco estiver na mão de obra barata monetizada pelos contribuintes, o governo Trump poderia se realinhar para impulsionar os lucros das empresas e, portanto, das ações. Isso seria então uma questão de Trump atender às demandas de seus doadores patronos em vez dos eleitores.

A trajetória atual aponta claramente para trabalhadores estrangeiros ganhando emprego, enquanto os trabalhadores nativos perdem emprego. Uma grande reviravolta dessa tendência de mão de obra barata provavelmente derrubará o mercado de ações no curto prazo, mas o fortalecerá no longo prazo.

Afinal, a taxa de participação da força de trabalho para homens nativos é de apenas 66,1%, e ainda menor para mulheres nativas, de 57,6%. Mas, dado o escopo de curto prazo de um único mandato presidencial, pode ser o caso de que o governo Trump estenda a tendência existente de mão de obra barata.

Você acha que a administração de Trump atenderá aos eleitores ou às grandes empresas? Deixe-nos saber nos comentários abaixo.

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