A China está pronta para enfrentar as tarifas do presidente eleito Donald Trump enquanto ele se prepara para retomar o Oval. Se Trump pressionar por tarifas de até 60% sobre produtos chineses, Pequim não vai ficar de braços cruzados.

Os principais economistas da China têm ponderado sobre os riscos e quanto dano as tarifas de Trump podem causar. O consenso? Não é bonito, mas também pode não ser um desastre total.

De acordo com a pesquisa da Bloomberg, a maioria dos economistas prevê que o crescimento da China sofrerá um leve golpe, mas não o suficiente para colocá-los em parafuso. Especificamente, 15 de 19 economistas acham que o crescimento do PIB da China cairá menos de 1% anualmente ao longo do mandato de quatro anos de Trump.

Mas há algumas vozes mais pessimistas por aí: três analistas esperam um impacto de 1 a 2 pontos percentuais, enquanto uma alma corajosa não vê impacto algum.

Mas se você for o governo chinês, mesmo uma pequena queda no crescimento do PIB não é o ideal. Então, os formuladores de políticas da China estão sendo criativos com planos para neutralizar as tarifas. Dennis Shen, economista-chefe da China na Scope Ratings, é claro sobre o que espera: crescimento mais lento devido às políticas de Trump, mas uma desaceleração que a China compensará com estímulo orçamentário e monetário.

O plano? Manter a economia estável, apesar do caos potencial de uma guerra comercial EUA-China com esteroides.

Estímulo fiscal e jogo cambial

Analistas dizem que o principal mecanismo de defesa será aumentar o déficit, seguido por uma política monetária mais flexível, mais apoio à habitação e investimentos adicionais em manufatura avançada.

Além dos gastos do governo, Pequim também pode desvalorizar o yuan. Um yuan mais fraco tornaria os produtos chineses mais baratos no exterior, suavizando o golpe das tarifas dos EUA na economia dependente de exportações da China.

Mais da metade dos economistas pesquisados ​​acha que o yuan pode enfraquecer enquanto o banco central da China tenta equilibrar os danos das tarifas. Mas o nível exato de desvalorização? Esse é um debate acalorado. Alguns especialistas dizem que o yuan pode cair para cerca de 7,3 a 8 por dólar até 2025.

Outros veem uma queda mais drástica. Zhennan Li, analista do Banque Pictet & Cie SA, diz que o yuan pode atingir 7,5 se as tarifas de Trump forem para 20%, e tão baixo quanto 7,7 se as tarifas forem até 60%.

Mas nem todo mundo está a bordo com uma grande queda da moeda. Alguns analistas, como Raymond Yeung do ANZ Bank, argumentam que a China prefere manter o yuan estável do que fazer uma grande desvalorização. Um yuan mais fraco pode desencadear saídas de capital, já que os investidores estão retirando seu dinheiro da China, nervosos com uma queda livre da moeda.

E a China não pode se dar ao luxo de assustar os investidores, especialmente porque o país já está a caminho de sua primeira saída líquida de investimento estrangeiro direto desde 1990.

Retaliação: Visando a agricultura e os componentes de alta tecnologia dos EUA

Agora, se alguém pensa que a China só vai jogar na defesa, eles têm outra coisa chegando. Se Trump aumentar as tarifas, a China está pronta para retaliar. E eles sabem exatamente onde atingir os EUA, onde dói: agricultura.

A maioria dos economistas espera que a China aplique tarifas sobre produtos agrícolas dos EUA, o mesmo setor que eles visaram durante o primeiro mandato de Trump. Fazendas no Centro-Oeste e no Sul, regiões-chave para a base política de Trump, podem ser duramente atingidas se a China aumentar as tarifas sobre as safras americanas.

Os economistas apontam soja, carne bovina e milho como alvos prováveis. Esses produtos estavam todos na mira da China durante a primeira rodada de tarifas, e não há razão para pensar que não estariam novamente.

Mas o plano de retaliação da China não termina com a comida. Componentes de alta tecnologia também estão na mistura. Analistas dizem que Pequim poderia restringir suas exportações de elementos de terras raras — metais que são cruciais para a produção de veículos elétricos e outras tecnologias avançadas.

Se a China decidir cortar as exportações de terras raras, isso pode interromper as cadeias de suprimentos para indústrias de alta tecnologia nos EUA, criando um efeito cascata no mercado de veículos elétricos. E com a indústria de EV crescendo, isso pode enviar ondas de choque pela economia americana.

Expansão dos laços comerciais e da produção no exterior

Pequim também tem um plano para abrir outras portas. Uma estratégia na mesa é construir relações comerciais mais fortes com outras regiões. O Sudeste Asiático e a UE estão no topo da lista da China, pois ambas as áreas demonstraram interesse em fortalecer seu comércio com a China.

Os fabricantes chineses também devem aumentar os investimentos em unidades de produção fora da China, especialmente no Sudeste Asiático, para contornar completamente as tarifas dos EUA.

Mas é aqui que fica complicado. Expandir exportações para novos mercados não é um passe livre. Alguns economistas alertam que outros países podem ver um influxo de produtos chineses como uma ameaça às suas indústrias e podem impor suas próprias tarifas em resposta.

Julian Evans-Pritchard, chefe de economia da China na Capital Economics, vê uma potencial “guerra comercial multifacetada” se outros países começarem a levantar barreiras comerciais para impedir a entrada de produtos chineses baratos.

O superávit comercial da China já está atingindo recordes, o que não torna a situação exatamente mais fácil. O superávit comercial — a diferença entre o que a China exporta e importa — está a caminho de atingir quase US$ 1 trilhão este ano se continuar crescendo na taxa atual.

O superávit comercial de bens da China atingiu US$ 785 bilhões nos primeiros 10 meses do ano, um aumento de quase 16% em relação aos números recordes do ano passado.

Empresas estrangeiras estão saindo da China, adicionando outra complicação ao conflito comercial. Os passivos de investimento estrangeiro direto (IED) da China — essencialmente o dinheiro que empresas estrangeiras investiram na China — caíram drasticamente nos primeiros nove meses do ano. Se essa tendência continuar, 2024 pode ser o primeiro ano desde 1990 em que a China verá uma saída líquida de IED.

Em resposta, o Conselho de Estado anunciou que aumentaria o suporte financeiro às indústrias para promover comércio estável, crescimento econômico e empregos. Enquanto isso, as empresas chinesas aumentaram suas exportações à medida que a demanda doméstica desacelera.

Mais produtos chineses estão sendo fabricados e enviados para o exterior, mesmo com o aumento da eletrificação da economia e da produção nacional, substituindo a demanda por produtos fabricados no exterior por produtos locais.

O superávit comercial da China com os EUA aumentou 4,4% este ano, enquanto seu superávit com a UE saltou 9,6%. As nações da ASEAN do Sudeste Asiático viram sua lacuna comercial com a China crescer em quase 36%, de acordo com os dados mais recentes. A China agora exporta mais para cerca de 170 países do que importa, o que é o nível mais alto desde 2021.

Uma guerra cambial também pode estar no horizonte. A Índia, vizinha da China e uma rival comercial crescente, deu a entender que pode permitir que sua moeda, a rupia, enfraqueça se a China decidir abandonar o yuan para compensar as tarifas de Trump. Se o yuan cair, isso tornaria as exportações chinesas ainda mais baratas, o que poderia levar a Índia a deixar a rupia cair para permanecer competitiva.

Os formuladores de políticas da China claramente têm muito o que fazer agora.