O retorno de Donald Trump com uma postura comercial mais dura significa problemas, não apenas para a China, mas para muitas outras economias asiáticas, de acordo com o Goldman Sachs.
Andrew Tilton, o principal economista do banco para a Ásia-Pacífico, alertou que a obsessão de Trump em cortar o déficit comercial dos EUA pode colocar mais países na linha de fogo. A estratégia de "bater na toupeira" de Trump pode significar que mais economias asiáticas enfrentarão tarifas enquanto ele tenta esmagar qualquer superávit comercial que ouse surgir.
A nota do Goldman explicou os números por trás disso. Enquanto as tarifas originais de Trump reduziram ligeiramente o déficit comercial com a China, elas só fizeram os déficits dos EUA com outros países asiáticos dispararem. Agora, países como Vietnã, Taiwan e Coreia do Sul parecem ser os próximos da fila.
O Vietnã viu ganhos maciços à medida que o comércio se desviou da China para evitar tarifas. A Coreia do Sul e Taiwan, ambos grandes players nas indústrias de tecnologia e semicondutores, também se beneficiaram.
Grandes vencedores comerciais, grandes novos alvos
Vamos falar de números. A Coreia do Sul conseguiu um superávit comercial recorde de US$ 44,4 bilhões com os EUA em 2023. Quase 30% disso veio apenas das exportações de automóveis.
Para Taiwan, as exportações para os EUA dispararam, alcançando US$ 24,6 bilhões apenas no primeiro trimestre de 2024 — um salto de 57,9% em comparação com o mesmo período do ano passado. Isso foi impulsionado principalmente por produtos tecnológicos, já que os setores de tecnologia da informação e audiovisual de Taiwan lucraram com o mercado dos EUA.
E o Vietnã? Ele acumulou um superávit comercial de US$ 90 bilhões com os EUA de janeiro a setembro de 2024, tornando-se um dos maiores vencedores da queda das relações entre Trump e a China.
Mas com os olhos do presidente voltados novamente para os déficits comerciais, nenhum desses países pode se sentir confortável. Eles estão olhando para mais do que apenas algumas tarifas. O Goldman Sachs disse que esses países podem tentar suavizar o golpe importando mais dos EUA, equilibrando seus superávits um pouco.
Mas é improvável que isso seja suficiente para escapar da abordagem de martelo de Trump se ele decidir atacá-los. “A política comercial é onde o Sr. Trump provavelmente será mais consequente para a Ásia Emergente em seu segundo mandato como presidente dos EUA”, disseram analistas do Barclays Bank em nota recente.
Ainda dependente da cadeia de suprimentos da China
Mesmo com todo esse movimento comercial, o papel da China não diminuiu exatamente. O déficit comercial EUA-China encolheu de US$ 346,83 bilhões em 2016 para US$ 279,11 bilhões em 2023, claro, mas a China permanece o gigante na cadeia de suprimentos global.
Muitos componentes que acabam nos produtos vietnamitas, taiwaneses ou sul-coreanos ainda se originam na China. Então, embora possa parecer que esses países estão crescendo às custas da China, eles ainda fazem parte de uma teia de suprimentos centrada na China.
Mari Pangestu, uma ex-ministra do comércio indonésio, falou sobre essa tendência, chamando-a de “alongamento” da cadeia de suprimentos. Os produtos passam por mais países antes de chegar aos EUA, mas uma grande parte de suas peças ainda vem de fábricas chinesas.
Pangestu disse: “A maioria dos componentes ainda vem da China. Nós chamamos isso de alongamento da cadeia de suprimentos. Então, no Trump 2.0, duas coisas acontecerão. Ele começará a notar que [o comércio] ainda está indo para a China.”
O ponto dela? Tarifas podem ser impostas a países que parecem estar competindo com a China, mas estão realmente enviando produtos com forte conteúdo chinês. “Isso irá aumentar a proteção. Não apenas em relação à China, mas também a países que têm déficits bilaterais com os EUA,” disse ela.
Para completar, a equipe de comércio de Trump tem grandes planos no horizonte, possivelmente indo além de seu primeiro mandato. Goldman espera tarifas gerais de 10% a 20% sobre todas as importações. As importações chinesas sozinhas podem enfrentar tarifas tão altas quanto 60% a 100% até meados de 2025. Qualquer economia asiática fortemente ligada a essa cadeia de suprimentos seria pega no fogo.
Trump, Putin e Ucrânia – A outra frente
Há também o drama em andamento com a Rússia e a Ucrânia. Na semana passada, o Post relatou que Trump supostamente teve uma chamada privada com o presidente russo Vladimir Putin. Nesta chamada alegada, Trump avisou Putin contra a escalada da guerra na Ucrânia, apontando para a presença militar americana na Europa.
Mas o Kremlin foi rápido em descartar isso como “pura ficção.” O porta-voz do Kremlin, Dmitry Peskov, negou a chamada, chamando-a de “informação falsa.” Enquanto isso, a equipe de Trump permaneceu em silêncio.
“Não comentamos sobre chamadas privadas entre o presidente Trump e outros líderes mundiais”, disse Steven Cheung, diretor de comunicações do presidente.
Enquanto Trump promete acabar com a guerra na Ucrânia se for eleito, detalhes não podem ser encontrados. O presidente ucraniano Volodymyr Zelensky já deixou claro que quaisquer concessões territoriais à Rússia estão fora de questão.
E sem o apoio dos EUA, a Ucrânia corre o risco de perder a guerra completamente. O secretário de defesa britânico, John Healey, expressou esperança de que os EUA não abandonem a Ucrânia, mesmo com a postura pró-Rússia de Trump. Ele espera que os EUA permaneçam com seus aliados diante da agressão de Putin.
Mas além da política externa, o grande impacto de Trump pode estar em como ele agita os mercados.
Investidores e a onda do “Comércio Trump”
Os mercados reagiram imediatamente ao retorno de Trump. O dólar atingiu uma alta de quatro meses, e o Bitcoin alcançou níveis recordes enquanto os investidores buscavam oportunidades na vitória de Trump. O dólar subiu 0,6% em relação a moedas principais na segunda-feira, enquanto o euro caiu para US$ 1,063, seu menor nível desde abril.
O S&P 500 subiu 0,3%, o Nasdaq avançou 0,1%, e as ações da Tesla dispararam 8%, ultrapassando o limite de capitalização de mercado de US$ 1 trilhão. O próprio Elon Musk viu um ganho pessoal de US$ 32 bilhões como resultado.
O Bitcoin, enquanto isso, disparou 10%, alcançando um recorde histórico de US$ 84.500. Com os republicanos esperando assumir o controle da Câmara e do Senado, os investidores em cripto veem regulamentações favoráveis no horizonte.
Coinbase e Robinhood também não ficaram de fora; as ações da COIN subiram 17%, enquanto as da HOOD subiram 11%. Emmanuel Cau, do Barclays, resumiu, dizendo: “O que estamos vendo é que as pessoas estão ansiosas para embarcar no comércio de Trump mais cedo ou mais tarde.”
Nem todos estão a bordo do trem da empolgação, no entanto. Mabrouk Chetouane, da Natixis Investment Managers, alerta que os investidores estão assumindo riscos em um mercado preparado para mais protecionismo. “Os investidores estão dispostos a assumir riscos, mesmo com mais protecionismo a caminho”, disse ele. Para ele, as tarifas de Trump são uma tempestade em formação, uma que pode trazer ganhos de curto prazo, mas custos a longo prazo.
De guerras comerciais a reviravoltas na política externa, a agenda de Trump tem muito em jogo para nossos mercados e economias globais.
