Este relatório, co-autorado pelo Standard Chartered e Synpulse, é um estudo abrangente sobre a tokenização de ativos do mundo real no contexto do comércio transfronteiriço. O relatório detalha como a tokenização pode se tornar uma força transformadora no comércio global, convertendo ativos comerciais em ferramentas transferíveis e proporcionando liquidez, divisibilidade e acessibilidade sem precedentes para os investidores.

Os ativos financeiros tradicionais são suscetíveis a grandes oscilações devido a influências macroeconômicas, ao passo que os ativos comerciais se distinguem disso. Embora o comércio esteja intimamente ligado à economia, uma recessão impactará os empréstimos bancários. No entanto, a enorme lacuna de financiamento comercial ainda oferece boas oportunidades para os investidores entrarem no mercado, pois mesmo durante períodos de desaceleração econômica, pequenas e médias empresas ainda precisam de grandes financiamentos, criando oportunidades de investimento contínuas. De certa forma, os ativos comerciais podem resistir a uma recessão econômica global.

Além disso, devido ao curto ciclo de vida, baixa taxa de inadimplência e alta demanda por financiamento, consideramos que esses ativos comerciais são mais adequados para se tornarem ativos subjacentes para tokenização. Além disso, a tokenização de ativos comerciais pode oferecer muitos benefícios a todos os participantes e processos envolvidos em cenários complexos de comércio global, seja em 1) pagamentos de transações comerciais transfronteiriças, 2) necessidades de financiamento entre os participantes do comércio, ou 3) aproveitando contratos inteligentes para aumentar a eficiência do comércio e reduzir a complexidade e garantir transparência.

O Standard Chartered prevê que até 2034 a demanda por tokenização de ativos do mundo real atinja 30,1 trilhões de dólares, com ativos comerciais se tornando um dos três principais ativos tokenizados e representando 16% do mercado total de tokenização na próxima década.

Portanto, compilamos este relatório para servir de referência para participantes do mercado e investidores. O artigo explora o poder transformador da tokenização de ativos comerciais e compartilha por que agora é o momento perfeito para adotar e expandir a tokenização de ativos comerciais. Também examina os quatro benefícios-chave de abraçar a tokenização e sugere ações que investidores, bancos, governos e reguladores podem tomar agora para capturar essa oportunidade e moldar a próxima fase da jornada financeira.

A seguir, aproveite:

Tokenização de ativos do mundo real: um divisor de águas para o comércio global

No último ano, assistimos a um rápido desenvolvimento da tokenização, refletindo uma mudança significativa em direção a um sistema financeiro mais acessível, eficiente e inclusivo. Em particular, a tokenização de ativos comerciais não apenas representa uma mudança em nossa percepção de valor e propriedade, mas também uma mudança fundamental nos mecanismos de investimento e troca.

Através do piloto bem-sucedido do Standard Chartered no projeto Project Guardian, demonstrou-se a viabilidade da tokenização de ativos como uma estrutura inovadora de "início a distribuição", bem como as oportunidades potenciais que ela apresenta para a participação dos investidores nas atividades econômicas do mundo real.

O Standard Chartered avançou ainda mais essa visão no projeto Project Guardian, sendo pioneiro na criação de uma plataforma de emissão de tokens para ativos do mundo real. Eles simularam com sucesso a emissão de um título lastreado em ativos (Asset-Backed Securities, ABS) no valor de 500 milhões de dólares, suportado por ativos de financiamento comercial, na blockchain pública Ethereum.

O sucesso deste projeto demonstra como redes abertas e interoperáveis podem ser utilizadas na prática para facilitar o acesso a aplicações descentralizadas, estimular a inovação e promover o crescimento dentro do ecossistema de ativos digitais. Este projeto piloto prova o potencial prático da tecnologia blockchain no setor financeiro, especialmente em relação à melhoria da liquidez dos ativos, redução dos custos de transação, aumento do acesso ao mercado e transparência. Através da tokenização, os ativos comerciais podem ser acessados e negociados de forma mais eficaz por investidores globais, transformando esses ativos em ferramentas transferíveis e desbloqueando níveis de liquidez, divisibilidade e acessibilidade anteriormente impensáveis. Isso não apenas oferece aos investidores uma nova oportunidade, equilibrando seus portfólios com tokens digitais de valor intrínseco rastreável, mas também pode ajudar a reduzir a lacuna de financiamento comercial global de 2,5 trilhões de dólares.

I. O que é tokenização de ativos?

À medida que o mundo financeiro passa por uma rápida digitalização, os ativos digitais estão na vanguarda, transformando radicalmente nossa percepção e troca de ativos. A finança tradicional, combinada com a inovadora tecnologia blockchain, liderará uma nova era de finanças digitais, reconfigurando fundamentalmente nossa compreensão de valor e propriedade.

Antes de 2009, a ideia de transferir valor por meio de ativos digitais (Digital Assets) ainda era impensável. A troca de valor no domínio digital ainda dependia de intermediários, que atuavam como guardiões e criavam processos ineficientes. Embora haja controvérsias sobre a definição precisa de ativos digitais (Digital Assets) na indústria financeira, é inegável que estão presentes em todos os aspectos de nossas vidas impulsionadas pela tecnologia. Desde os documentos digitais ricos em informações que usamos diariamente até o conteúdo que consumimos nas redes sociais, eles permeiam cada canto da nossa existência moderna.

A introdução da tecnologia blockchain mudou as regras do jogo. Ela está transformando radicalmente os mercados financeiros. O que uma vez era impensável agora se torna realidade, e a tokenização se tornou um elemento-chave na expansão do mercado de ativos digitais, passando de uma abordagem de nicho e experimental para uma aceitação ampla e mainstream.

"Tokenização" refere-se essencialmente ao processo de emitir representações digitais de ativos tradicionais na forma de tokens em um livro razão distribuído.

A tokenização refere-se ao processo de emissão de representações digitais de ativos reais ou tradicionais na forma de um token em um livro razão distribuído.

Esses tokens são, essencialmente, certificados digitais de propriedade que melhoram a eficiência operacional e a automação. Vale notar que isso está intimamente relacionado ao conceito de fragmentação, onde um único ativo pode ser dividido em unidades transferíveis menores. Mas o aspecto mais revolucionário é que a tokenização aumenta o acesso a novas classes de ativos e melhora a infraestrutura do mercado financeiro, abrindo as portas para aplicações inovadoras em finanças descentralizadas (DeFi) e novos modelos de negócios.

II. O desenvolvimento da tokenização

A tokenização remonta ao início da década de 1990. Os Fundos de Investimento Imobiliário (REITs) e os Fundos de Índice Negociados em Bolsa (ETFs) foram os primeiros a realizar a propriedade descentralizada de ativos físicos, permitindo que os investidores possuíssem uma parte de ativos físicos, como edifícios ou mercadorias.

Até 2009, o mundo testemunhou o surgimento do Bitcoin, uma moeda digital que desafiou o conceito de intermediários tradicionais de terceiros. Isso desencadeou uma revolução, seguida pela entrada do Ethereum em 2015. O Ethereum é uma plataforma de software inovadora movida por tecnologia blockchain, que introduziu contratos inteligentes que suportam a tokenização de qualquer ativo. Isso lançou as bases para a criação de milhares de tokens representando uma variedade de ativos, como criptomoedas, tokens de utilidade, tokens de segurança e até mesmo tokens não fungíveis (NFTs), que demonstram o uso potencial da tokenização na representação de projetos digitais e físicos.

Nos anos seguintes, uma série de novos fenômenos surgiu: Ofertas Iniciais de Troca (IEO) e Ofertas Iniciais de Token (ICO). A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) criou o termo "Ofertas de Token de Segurança (STO)" em 2018, pavimentando o caminho para as emissões tokenizadas regulamentadas e gerando soluções que atendem aos requisitos regulatórios.

Esses desenvolvimentos pavimentaram o caminho para a tokenização de ativos do mundo real subir ao palco principal. Eles continuam a atuar como catalisadores de transformação e melhorias tecnológicas no setor de serviços financeiros, abrindo caminho para novas aplicações contínuas. O setor de serviços financeiros continua a explorar ativamente o potencial da tokenização. Impulsionadas pela demanda dos clientes e pelas oportunidades potenciais que a tokenização traz para os bancos e para a economia digital global, as instituições financeiras estão cada vez mais buscando integrar ativos digitais em seus serviços.

Um exemplo principal de tal iniciativa é o projeto Guardian, uma colaboração entre a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) e líderes da indústria, que visa testar a viabilidade da tokenização de ativos em aplicações DeFi. Esses pilotos da indústria revelarão ainda mais as oportunidades e os riscos trazidos pela rápida inovação da tokenização financeira digital.

Caso A: Projeto Guardian de tokenização de títulos garantidos por ativos (ABS)

O Standard Chartered demonstrou uma visão ousada no projeto Project Guardian: como usar redes blockchain para promover o desenvolvimento de uma rede financeira mais segura e eficiente. Esta é uma colaboração entre a MAS e líderes da indústria, onde as instituições participantes conduziram estudos de caso de mercado, projetando a infraestrutura de mercado para o futuro, aproveitando o potencial inovador da blockchain e da DeFi.

O Standard Chartered avançou ainda mais essa visão, criando uma plataforma de emissão de tokens para ativos do mundo real, simulando com sucesso a emissão de tokens de títulos garantidos por ativos (Asset-Backed Securities, ABS) no valor de 500 milhões de dólares, lastreados em ativos de financiamento comercial, na blockchain pública Ethereum. Com essa iniciativa, o Standard Chartered testou o processo de ponta a ponta, desde a criação até a distribuição, incluindo a simulação de cenários de inadimplência.

  • Tokenização (Tokenization): os ativos de contas a receber do financiamento comercial são tokenizados na forma de tokens não fungíveis (NFT).

  • Alocação baseada em risco (Risk-based Allocation): os NFTs são estruturados com base nos riscos e retornos esperados (Senior e Junior Tranche), garantindo uma distribuição rígida de fluxo de caixa.

  • Criação de tokens fungíveis (Fungible Token Creation): com base nos NFTs dos ativos subjacentes e no design estruturado, foram criados dois tipos de tokens FT. Os tokens FT sêniores oferecem uma taxa de retorno fixa, enquanto os tokens FT júnior oferecem um spread adicional.

  • Distribuição e acesso (Distribution and Access): por fim, esses tokens são distribuídos aos investidores através de uma ITO.

O piloto do Project Guardian demonstrou com sucesso como usar redes blockchain abertas e interoperáveis na prática para facilitar o acesso a aplicações descentralizadas, estimular a inovação e promover o crescimento do ecossistema de ativos digitais. Os cenários de aplicação podem se ampliar para a tokenização de ativos financeiros, como renda fixa, câmbio e gestão de ativos, permitindo transações, distribuições e liquidações sem costura entre fronteiras.

Ao mesmo tempo, a tokenização da demanda por financiamento em cenários de comércio transfronteiriço apresenta essa nova classe de ativos digitais a um grupo mais amplo de investidores e ajuda a melhorar a liquidez do mercado de financiamento comercial.

III. O que mais podemos ver além da tokenização de ativos comerciais?

A tokenização não é apenas uma nova maneira de criar investimentos em ativos digitais e trazer a tão necessária transparência e eficiência para o financiamento comercial; ela também pode participar de maneira mais profunda do financiamento comercial, simplificando a complexidade do financiamento da cadeia de suprimentos.

Transmissão de crédito: normalmente, o financiamento comercial é acessível apenas a fornecedores de nível um estabelecidos, enquanto os fornecedores "profundos" - menores empresas de médio porte que geralmente carecem de escala - costumam ser excluídos do financiamento comercial. A tokenização pode aumentar a resiliência e a liquidez geral da cadeia de suprimentos, permitindo que as pequenas e médias empresas dependam das classificações de crédito dos compradores âncoras.

Criação de liquidez: frequentemente se fala que a tokenização pode liberar um grande potencial, especialmente em mercados ineficientes e com baixa liquidez. O mercado está formando um consenso de que, devido à redução dos custos de transação e ao aumento da liquidez, os investidores tendem a adotar ativos tokenizados. Para instituições do lado da oferta, o apelo parece estar em captar novo capital, aumentar a liquidez e simplificar a eficiência operacional.

Além disso, o Standard Chartered acredita que o verdadeiro poder transformador da tokenização é muito maior. Os próximos três anos serão um ponto crucial para a tokenização, com novas classes de ativos sendo rapidamente tokenizadas, com ativos de financiamento comercial ocupando uma posição central como nova classe de ativos. O desenvolvimento do setor está alcançando um novo nível, e a colaboração trará mais retorno do que esforços isolados.

Para fornecer acesso a essa nova classe de ativos, os bancos desempenham um papel fundamental em estabelecer confiança e conectar os mercados financeiros tradicionais existentes a uma nova infraestrutura de mercado mais aberta e apoiada por tokens. Manter uma posição de confiança é a base para verificar a identidade dos emissores e investidores, realizar verificações KYC/AML e conceder credenciais para participar desse novo ecossistema financeiro interoperável.

O Standard Chartered imagina um futuro em que os mercados tradicionais e os mercados tokenizados coexistem e eventualmente se fundem, criando assim uma necessidade urgente de uma infraestrutura de ativos digitais de múltiplos ativos e moedas, aberta e licenciada, para complementar os mercados tradicionais. Em comparação com os mercados fechados do passado, a propriedade e a utilidade são compartilhadas por um conjunto mais amplo de participantes do mercado, equilibrando inclusão e segurança. Essa infraestrutura pode não apenas facilitar eficiência e inovação, mas também abordar as dores atuais da indústria, como investimentos duplicados e desenvolvimento isolado e descentralizado, que dificultam o crescimento e a colaboração.

IV. O que está impulsionando a tokenização de ativos comerciais?

Porque a tokenização trouxe liquidez, divisibilidade e acessibilidade sem precedentes a uma classe de ativos que foi considerada complexa na última década, o ambiente macroeconômico e bancário atual se tornou um catalisador para a adoção.

4.1 PMEs: Liberando trilhões de dólares de oportunidades para preencher a lacuna de financiamento comercial

O Standard Chartered prevê que o comércio global crescerá 55% na próxima década, alcançando 32,6 trilhões de dólares até 2030. A digitalização, a expansão do comércio global, o aumento da concorrência no mercado e o fortalecimento da gestão de estoques são fatores que impulsionam essa expansão. No entanto, existe uma enorme lacuna entre a demanda e a oferta de financiamento comercial, especialmente para pequenas e médias empresas em países em desenvolvimento.

A lacuna de financiamento comercial tem aumentado drasticamente - de 1,7 trilhões de dólares em 2020 para 2,5 trilhões de dólares em 2023. Esse crescimento representa um aumento de 47% na demanda. Este é o maior aumento em um único período desde que esse indicador foi introduzido, com uma variedade de fatores, incluindo COVID-19, dificuldades econômicas e instabilidade política, tornando mais difícil para os bancos aprovarem financiamento comercial.

Além disso, o International Finance Corporation (IFC) estima que 65 milhões de empresas em países em desenvolvimento (40% de micro, pequenas e médias empresas regulamentadas) têm necessidades de financiamento não atendidas. Embora a dificuldade das pequenas e médias empresas tenha sido amplamente reconhecida, um segmento-chave ainda não recebeu atenção: "o elo perdido".

"Empresas intermediárias ausentes" ou pequenas e médias empresas (PMEs) são um grupo difícil de acessar para investidores. As PMEs estão situadas entre grandes empresas de grau de investimento e pequenas empresas de varejo e microempresas, sendo especialmente ativas em regiões em rápido desenvolvimento, como o Oriente Médio, Ásia e África. Elas representam um mercado enorme e ainda não explorado, oferecendo oportunidades significativas para os investidores.

Essa oportunidade de investimento também pode resistir a recessões econômicas. Como o comércio está intimamente ligado à economia, uma recessão terá impacto nos empréstimos bancários. No entanto, a enorme lacuna comercial oferece uma boa oportunidade para os investidores entrarem no mercado, pois mesmo durante períodos de desaceleração econômica, pequenas e médias empresas ainda precisam de grandes financiamentos, criando oportunidades de investimento contínuas.

Igualmente importante é que, de acordo com dados do Banco Asiático de Desenvolvimento, a lacuna de financiamento comercial global de 2,5 trilhões de dólares representa 10% de todas as exportações comerciais. Como o financiamento comercial atual cobre 80% de todas as exportações atuais, os 10% restantes podem representar uma lacuna de financiamento comercial não revelada adicional, pois as empresas não buscam tal financiamento ou não conseguem acessá-lo. Isso significa que a lacuna de financiamento comercial não revelada atualmente pode chegar a um potencial total de 5 trilhões de dólares.

4.2 Mercados de alta rentabilidade ainda não explorados pelos investidores

Os ativos de financiamento comercial são atraentes, mas subinvestidos. Eles geram retornos ajustados ao risco fortes e possuem algumas características únicas:

  • Permite a diversificação de riscos. Os ativos comerciais têm prazos curtos e podem se autoliquidar, sendo vistos como investimentos de baixo risco, com correlação relativamente baixa com os mercados de ações e títulos. Isso os torna uma classe de ativos mais estável, enquanto ainda oferecem retornos ajustados ao risco fortes.

  • Amplos espaços de investimento. Há uma variedade de ativos comerciais disponíveis para atender às preferências específicas de risco dos investidores. Com mercados emergentes e de fronteira, como Gana, Costa do Marfim, Bangladesh ou Arábia Saudita, que são difíceis de acessar, essa classe de ativos pode atender às necessidades de uma ampla gama de investidores.

  • Baixo risco de inadimplência e alta taxa de recuperação. O mais importante é que os ativos de financiamento comercial têm um histórico impressionante de desempenho. Em comparação com o crédito público, a taxa de inadimplência do financiamento comercial é relativamente baixa, e a taxa de recuperação em caso de inadimplência é também maior, o que indica que os retornos ajustados ao risco dos ativos comerciais superam os de outros instrumentos de dívida.

Embora os investidores institucionais tenham investido insuficientemente nesses ativos devido à falta de compreensão, inconsistência de preços, falta de transparência e intensidade operacional, a tokenização pode ajudar a resolver essa questão.

4.3 Os bancos são incentivados a adotar a tokenização e a utilizar modelos de distribuição digital baseados em blockchain para desbloquear capital em mercados de ponta

O Acordo de Basileia IV é um conjunto abrangente de medidas que terá um impacto significativo sobre a forma como os bancos calculam ativos ponderados pelo risco. Embora se espere que seja totalmente implementado até 2025, os bancos precisarão desenvolver estratégias de crescimento sob o Acordo de Basileia IV, modernizando seus modelos de negócios de distribuição.

Através da distribuição de emissões baseada em blockchain, os bancos podem cancelar ativos de seu balanço, reduzindo o capital regulatório necessário para cobrir riscos e ajudando a facilitar a emissão eficiente de ativos. Os bancos podem se beneficiar da tokenização distribuindo ferramentas de financiamento comercial para os mercados de capitais e de ativos digitais emergentes. Essa estratégia de "distribuição digital de emissões" para os ativos de financiamento comercial pode permitir que os bancos aumentem o retorno sobre o patrimônio, ampliem as fontes de capital e aumentem a receita líquida de juros.

O mercado global de financiamento comercial é vasto e está pronto para ser tokenizado. A maioria dos ativos de financiamento comercial entre bancos pode ser tokenizada e convertida em tokens digitais, permitindo que investidores globais busquem retornos.

4.4 A demanda real impulsiona o crescimento

De acordo com o relatório da EY Parthenon, a demanda por investimentos tokenizados deve disparar, com 69% das empresas compradoras planejando investir em ativos tokenizados até 2024, em comparação com apenas 10% em 2023. Além disso, até 2024, os investidores planejam alocar 6% de seus portfólios em ativos tokenizados, aumentando para 9% até 2027. A tokenização não é uma tendência passageira; é uma mudança fundamental nas preferências dos investidores.

No entanto, a oferta de mercado ainda está em seus estágios iniciais. Até o início de 2024, o valor total da tokenização de ativos do mundo real (excluindo stablecoins) deve ser de cerca de 5 bilhões de dólares, principalmente envolvendo commodities, crédito privado e títulos do governo dos EUA. Em contraste, a Synpulse prevê que o mercado acessível, incluindo a lacuna de financiamento comercial, pode chegar a 14 trilhões de dólares.

De acordo com as tendências atuais do mercado, o Standard Chartered prevê que até 2034 a demanda por tokenização de ativos do mundo real atinja 30,1 trilhões de dólares, com ativos comerciais se tornando um dos três principais ativos tokenizados e representando 16% do mercado total de tokenização na próxima década. Como a demanda nos próximos anos pode superar a oferta, há potencial para ajudar a resolver a atual lacuna de financiamento comercial de 2,5 trilhões de dólares.

V. Quatro benefícios de abraçar a tokenização

A tokenização tem o potencial de mudar o cenário financeiro, oferecendo maior liquidez, transparência e acessibilidade. Embora traga esperança a todos os participantes do mercado, para realizar plenamente seu potencial, será necessário um esforço conjunto de todas as partes interessadas.

O financiamento comercial impulsiona a economia global, mas tradicionalmente, esses ativos são vendidos principalmente para bancos. A tokenização abre as portas para uma gama mais ampla de investidores e inicia uma nova era de crescimento e eficiência.

5.1 Melhorando o acesso ao mercado

Hoje, os investidores institucionais estão ansiosos para entrar em novos mercados de rápido crescimento. Os mercados emergentes podem ser uma opção atraente para diversificação de investimentos. No entanto, devido à falta de conhecimentos locais necessários e a uma rede de distribuição eficaz, os investidores não conseguem aproveitar plenamente as oportunidades oferecidas pelos mercados emergentes.

Esse é exatamente o ponto forte da tokenização. Ao distribuir ativos de financiamento comercial por meio de tokens digitais, os bancos podem aumentar a receita líquida de juros e otimizar a estrutura de capital, enquanto investidores, empresas e comunidades que dependem do financiamento comercial podem se beneficiar com a maior acessibilidade. Um exame cuidadoso da colaboração inicial entre o Standard Chartered e a Autoridade Monetária de Cingapura no Projeto Guardian pode destacar o poder transformador da tokenização. O piloto demonstrou como uma rede de ativos digitais aberta e interoperável pode desbloquear o acesso ao mercado e permitir que investidores de diferentes ecossistemas participem dessa economia tokenizada, preparando o terreno para um crescimento mais inclusivo.

5.2 Simplificação da complexidade comercial

Devido à natureza multifacetada e transfronteiriça do fluxo de capital e mercadorias globais, o financiamento comercial é frequentemente visto como um cenário complexo. Essa classe de ativos tem um grau baixo de padronização, com variabilidade em termos de escala de recibos, prazos e produtos básicos, dificultando o investimento em larga escala.

A tokenização oferece uma plataforma que pode resolver essa complexidade.

A tokenização não é apenas uma nova maneira de acessar investimentos, mas também um impulsionador de financiamento profundo. Normalmente, o financiamento comercial está disponível apenas para fornecedores de nível um estabelecidos, enquanto os fornecedores "profundos" são frequentemente excluídos do financiamento comercial. Como solução, o financiamento profundo suportado por tokens pode eliminar essa complexidade.

Além de trazer a tão necessária transparência e eficiência para o financiamento comercial, a tokenização também pode aumentar a resiliência e a liquidez geral da cadeia de suprimentos ao permitir que pequenas e médias empresas dependam das classificações de crédito dos compradores âncoras.

Caso B: Projeto Dynamo: Solucionando a complexidade comercial com tokens digitais de comércio (Digital Trade Tokens)

O Projeto Dynamo é uma colaboração entre o Standard Chartered, o Banco de Compensações Internacionais, o Centro de Inovação de Hong Kong e empresas de tecnologia, um exemplo típico de como utilizar tokens digitais de comércio para resolver a complexidade comercial.

Esse esforço de colaboração levou ao desenvolvimento de uma plataforma protótipo, onde compradores âncoras usam tokens para fazer pagamentos programáveis a seus fornecedores em toda a cadeia de suprimentos. A tecnologia de contratos inteligentes é utilizada para executar e resgatar esses tokens automaticamente com base em eventos específicos (como a ativação de condições de eBL ou ESG), resultando em processos comerciais transparentes e eficientes. Os compradores âncoras também podem usar tokens para fazer pagamentos condicionais a fornecedores de pequenas e médias empresas, com os tokens sendo convertidos em dinheiro somente quando condições pré-estabelecidas (como provas de entrega ou conhecimento de embarque eletrônico) são atendidas.

Os detentores de tokens também têm várias maneiras de lidar com os tokens. Eles podem manter os tokens, vender tokens para obter financiamento ou usá-los como garantia para um empréstimo. A transferência de propriedade por meio da tokenização oferece aos fornecedores profundos maior flexibilidade na gestão da eficiência do capital.

Seus benefícios não se limitam apenas a participantes individuais. Os tokens digitais são emitidos na forma de "stablecoins" e são respaldados por fundos bancários especializados ou garantias bancárias. Juntamente com a programabilidade e transferibilidade fornecidas pela infraestrutura blockchain, a confiança dos investidores institucionais em investir em pequenas e médias empresas e no financiamento da cadeia de suprimentos (anteriormente considerado um setor de alto risco) aumentou.

O Projeto Dynamo é apenas o começo. Ele estabelece um roteiro para resolver as dificuldades que os fornecedores (especialmente as pequenas e médias empresas) enfrentam ao acessar financiamentos de fornecedores profundos, oferecendo formas de financiamento e pagamento mais adaptáveis e eficazes. No final, cria um novo canal de financiamento para aqueles que anteriormente não tinham acesso a opções de financiamento tradicionais.

Caso C: Otimização de processos comerciais/financiamento utilizando CBDCs programáveis

Embora a tokenização ofereça possibilidades empolgantes para resolver a complexidade do ecossistema comercial, a programabilidade baseada em moedas digitais emitidas por bancos centrais (CBDC) também traz outro fator transformador. Essas versões digitais de moeda fiduciária emitidas pelos bancos centrais podem utilizar a execução automática de contratos inteligentes para facilitar transações programáveis, simplificando ainda mais os processos de financiamento comercial e da cadeia de suprimentos.

Imagine um cenário: uma grande empresa (comprador âncora) com um bom histórico de crédito possui uma rede de fornecedores em que muitos deles são pequenas e médias empresas (PMEs) que têm dificuldade em obter empréstimos. Com uma CBDC programável, o comprador âncora pode instruir seu banco a programar a CBDC a ser paga no futuro e distribuí-la diretamente aos fornecedores, que podem usar essas CBDCs para aumentar a eficiência do capital operacional ou pagar fornecedores em níveis mais baixos.

Esse processo simplificado oferece inúmeras vantagens para o financiamento profundo da cadeia de suprimentos:

  • Aumento de flexibilidade: fornecedores profundos podem usar moeda digital como colateral para obter moeda fiduciária, desbloqueando novas opções de financiamento e aumentando a flexibilidade operacional.

  • Avaliação de crédito mais suave: os bancos podem usar as informações dos clientes coletadas através de dados de pagamento para simplificar o processo de avaliação de crédito de pequenas e médias empresas e reduzir os custos operacionais e riscos que os bancos enfrentam ao coletar dados.

  • Escalabilidade e transparência: CBDCs tornam as operações das pequenas e médias empresas mais escaláveis, facilitando que todas as partes da cadeia de suprimentos relatem a gestão ESG e a sustentabilidade.

  • Estabilidade e confiança: em uma perspectiva mais ampla, as CBDCs aumentam a estabilidade e transparência de toda a cadeia de suprimentos.

No cenário acima, os contratos inteligentes desempenham um papel crucial, ajudando a automatizar os processos de pagamento e financiamento:

Contrato pré-definido (Pre-Defined Contract): aproveitando os contratos inteligentes, a CBDC pode ser programada para combinar pagamentos e informações comerciais, criando uma nova ferramenta de financiamento comercial.

Financiamento com propósito (Purpose-Bound Payment): fornecedores profundos que não atendem aos requisitos de crédito podem usar tokens como colateral para obter financiamento relacionado ao propósito de emissão.

Pagamentos com propósito (Purpose-Bound Financing): essas CBDCs podem ser transferidas pelos compradores âncoras para seus fornecedores, que podem usá-las imediatamente como uma forma de pagamento aos fornecedores profundos.

Cumprimento de obrigações (Obligation Fulfilment): assim que as condições do contrato inteligente forem atendidas, o contrato inteligente será executado automaticamente, e as restrições do CBDC serão canceladas automaticamente.

5.3 Securitização digital

A securitização de ativos comerciais como produtos financeiros na finança tradicional foi eficaz, mas se aplica apenas a um subconjunto limitado de ativos, como empréstimos de capital de giro e ativos de financiamento de importação e exportação. A tokenização expandirá significativamente esse conjunto de ativos investíveis.

Devido ao curto prazo dos ativos comerciais, todo o processo é operacionalmente ineficiente, e, para rastrear os ativos subjacentes, avaliar o desempenho e determinar financiamento e pagamentos, a categoria de ativos comerciais requer soluções de gerenciamento abrangentes.

Tudo isso pode ser totalmente resolvido por meio da tokenização e da programabilidade dos contratos inteligentes, ao lidar com a complexidade e diversidade por trás da automação do AI. Com a automação dos processos, a gestão de dados pode ser simplificada e automatizada. Cada token é rastreável, pois está associado a contas a receber. Isso ajuda no monitoramento do estado, minimizando erros humanos, aumentando a transparência para todas as partes interessadas e apoiando a avaliação das contas a receber e dos montantes financiados.

A programabilidade também simplifica o processo de transferência de propriedade durante as transações, melhorando a eficiência das transações.

Como a tokenização envolve a representação padronizada de contas a receber, ela cria uma linguagem comum que pode tornar a gestão de contas a receber mais direta entre jurisdições.

5.4 Redução da assimetria de informações

Utilizar a blockchain para rastrear os ativos subjacentes ajuda a reduzir a assimetria de informações entre emissor e investidor, aumentando a confiança dos investidores.

Estabelecer estruturas de listagem para ativos tokenizados é um passo importante para incentivar a adoção e aumentar a confiança dos investidores, com a divulgação pública de documentos de emissão facilitando o acesso dos investidores às informações relevantes necessárias para due diligence. Tokens listados também podem garantir que os emissores tenham um certo nível de transparência e atendam aos requisitos de divulgação regulatória, o que é crucial para muitos investidores institucionais.

Os investidores de hoje estão mais maduros e exigem maior transparência e controle. Em breve, veremos produtos tokenizados se tornarem uma nova maneira de reduzir a assimetria de informações. Além de representar os ativos subjacentes, os tokens também podem conter outras funcionalidades, incluindo acesso online a dados operacionais e estratégicos provenientes dos ativos mencionados. Por exemplo, na tokenização de empréstimos de capital de giro, os investidores podem acessar parâmetros operacionais do negócio subjacente, como margens de lucro ou o número de leads em um canal de vendas. Esse modelo tem potencial para aumentar o retorno sobre o investimento e elevar a transparência a um novo nível.

VI. Como participar do mercado de tokenização?

A tokenização de ativos tem o potencial de mudar o cenário financeiro, oferecendo maior liquidez, transparência e acessibilidade. Embora traga esperança a todos os participantes do mercado, para realizar plenamente seu potencial, será necessário um esforço conjunto de todas as partes interessadas.

6.1 Adoção

Para investidores institucionais que buscam acessar novas classes de ativos ou aumentar retornos, a tokenização pode fornecer soluções mais específicas e diferenciadas para atender às condições específicas de risco-retorno e preferências de liquidez de seus clientes.

Escritórios familiares e indivíduos de alta renda (HNWI) podem se beneficiar de uma estrutura de produtos mais transparente e diversificada, resultando em formas mais eficazes de crescimento de riqueza e desbloqueando oportunidades anteriormente inacessíveis.

Para aproveitar essa oportunidade de investimento, os investidores devem começar com uma base sólida. Como este é um campo emergente e em constante evolução, é crucial entender os novos riscos, começando pela educação para construir conhecimento especializado.

Por exemplo, a participação em programas piloto permitirá que investidores e gestores de ativos experimentem e construam confiança na alocação de ativos tokenizados.

7.2 Colaboração

A indústria está em um ponto de virada na aceitação geral da tokenização de ativos. A colaboração em todo o mercado é crucial para realizar os benefícios da tokenização. Superar os desafios de distribuição e alcançar melhor eficiência de capital requer esforço colaborativo. Bancos e instituições financeiras podem expandir seu alcance por meio de modelos de negócios colaborativos, como o desenvolvimento de utilidades de setor tokenizadas. Da mesma forma, intermediários como seguradoras podem atuar como canais de distribuição alternativos, expandindo o acesso ao mercado. Reconhecendo o impacto transformador da tokenização na eficiência de capital e na eficiência operacional, a indústria deve se unir para aproveitar o poder da infraestrutura compartilhada.

Além das instituições financeiras, um ecossistema mais amplo, incluindo fornecedores de tecnologia e outros participantes, deve colaborar para criar um ambiente de apoio. É crucial alcançar interoperabilidade, conformidade legal e operação eficiente da plataforma através da utilização de processos e protocolos padronizados.

O trabalho de tokenização está atualmente em um estado inicial e disperso, necessitando urgentemente de colaboração em toda a indústria para resolver essas questões críticas, combinando a robustez da finança tradicional (TradFi) com a inovação e agilidade da DeFi. Essa estratégia pavimentará o caminho para um ecossistema de ativos digitais mais estável, unificado e maduro, equilibrando o avanço tecnológico com a consistência regulatória e a estabilidade do mercado.

7.3 Promoção

Por fim, não apenas os participantes do mercado, mas também os governos e órgãos reguladores têm um papel fundamental em promover o crescimento responsável da indústria de ativos digitais. Ao formular políticas que incentivem o comércio global e apoiem as comunidades (como a criação de empregos), eles podem promover o desenvolvimento da indústria enquanto reduzem os riscos.

Um quadro regulatório claro e equilibrado pode facilitar a inovação, ao mesmo tempo em que previne as armadilhas que surgem no espaço das criptomoedas.

Estabelecer parcerias público-privadas com bancos e outras instituições financeiras também é essencial. Essas colaborações podem acelerar o desenvolvimento da indústria, promovendo crescimento responsável e sustentável.

Com essa colaboração, as autoridades reguladoras podem garantir que o crescimento da indústria de ativos digitais beneficie a economia, melhore a integração financeira global, crie empregos e mantenha a integridade do mercado e a proteção dos investidores.

Link do relatório:

Tokenização de ativos do mundo real: um divisor de águas para o comércio global pelo Standard Chartered & Synpulse

https://www.hkdca.com/wp-content/uploads/2024/07/rwa-tokenization-game-changer-global-trade-synpulse.pdf