Autor: 0xmiddle

Revisão: outprog

Fonte: Guilda de Conteúdo - Pesquisa e Investigações

Fonte do fundo da capa: unsplash.com

Nos últimos anos, houve muitas queixas sobre o Web3, não há mais inovações fenomenais na indústria, nem novos efeitos de saída; talentos estão retornando ao Web2 ou mudando para IA; moedas de VC enfrentam crises, e Meme se tornou o protagonista. Sentimos falta da empolgação, choque e expectativa que tínhamos durante o DeFi Summer e o NFT Summer.

No entanto, a inovação está sempre acontecendo silenciosamente. Pelo menos no campo do DeFi, percebo ondas abaixo da superfície - o DeFi 4.0 prestes a emergir.

Para entender o que é DeFi 4.0, vamos primeiro fazer uma linha do tempo do DeFi.

DeFi 1.0: Descentralização de Produtos Financeiros Básicos

Tempo: aproximadamente entre 2018 e 2020

Neste estágio, surgiram protocolos DeFi da primeira geração como MakerDAO, Compound, Uniswap e Aave, descentralizando serviços financeiros básicos como negociação, empréstimos e gestão de ativos. Especialmente, a invenção do AMM criou um paradigma sem precedentes, desencadeando um movimento de igualdade onde “todos podem ser market makers”, além de gerar um mito de riqueza relacionado à mineração de liquidez.

DeFi 2.0: Aumento da Eficiência de Capital

Tempo: aproximadamente entre 2021 e 2022

Durante este período, surgiu uma nova leva de protocolos DeFi, que, em geral, carecem da beleza simplista dos protocolos DeFi da primeira geração; seus mecanismos são relativamente complexos, mas seus objetivos giram em torno do aumento da eficiência do capital, especialmente da liquidez, ao mesmo tempo que tentam resolver a questão da acessibilidade e sustentabilidade da liquidez.

Representantes típicos incluem: Abracadabra, Alchemix, Frax Finance, que tentam contornar protocolos de empréstimo e stablecoins com colaterais excessivos através de vários mecanismos; Tokemak, que tenta ajudar novos projetos DeFi a obter liquidez com o protocolo LaaS (Liquidez como Serviço); OlympusDAO, que resolve a questão da sustentabilidade da liquidez através de um protocolo que mantém liquidez.

Vale mencionar que o Uniswap V3 também surgiu durante esse período, com um algoritmo de criação de mercado por intervalo que, em comparação com a criação de mercado em toda a faixa de preços anterior, aumentou significativamente a eficiência de capital dos LPs.

Outra inovação de grande impacto é o Gauge Voting do protocolo Curve, ou a mecânica de governança veToken, que é um esquema de governança por tokens, mas que implementou muito bem a sustentabilidade da liquidez. Esse mecanismo foi amplamente adotado por muitos protocolos na indústria DeFi posteriormente.

DeFi 3.0: Expansão da Composabilidade

Tempo: aproximadamente a partir de 2022

Em relação à definição de DeFi 3.0, ainda falta consenso na indústria; alguns acreditam que é LSDFi e Restake, outros pensam que é DeFi cross-chain/todo-chain, e há quem considere que é Farming as a Service. Isso reflete que, na fase 3.0, o DeFi teve inovações e progressos em várias áreas. No geral, nesta fase, a tendência de desenvolvimento do DeFi se manifesta principalmente na expansão da composabilidade.

Na era 1.0, o DeFi Lego já era um termo amplamente mencionado e discutido, mas sua composabilidade comparável ao Lego foi plenamente manifestada apenas na era 3.0.

Fonte da imagem: internet

A partir da atualização de Xangai, o Ethereum completou oficialmente a transição de PoW para PoS, e o ETH LSD se tornou um produto de renda fixa semelhante a um título em dólares no campo do DeFi. Nesse contexto, muitos protocolos começaram a desenvolver cenários de Restake baseados em ETH LSD, oferecendo aos usuários rendimentos acumulados, com projetos representativos como Eigenlayer e Puffer; também há alguns protocolos que, com base nas características de rendimento do LSD, oferecem produtos de swap de taxa de juros e estratégias de arbitragem diversificadas, como Pendle.

Com a melhoria da infraestrutura, o custo de construção de blockchains aumentou, e muitas L2 e novas blockchains surgiram, trazendo diversificação, mas também fragmentação. Alguns protocolos DeFi, capacitados por protocolos cross-chain subjacentes, tentam criar composabilidade entre diferentes blockchains, permitindo que os usuários acessem fundos, troquem ativos e participem de staking e empréstimos cross-chain. Projetos representativos incluem o DEX cross-chain Stargate, o protocolo de empréstimo cross-chain Radiant e o protocolo LSD cross-chain Bifrost.

Devido ao aumento da composabilidade do DeFi, surgiram várias estratégias de “um peixe, muitas refeições”; alguns protocolos começaram a oferecer serviços FaaS (Farming as a Service) aos usuários, fornecendo estratégias automatizadas por meio de contratos inteligentes, ao mesmo tempo em que simplificam as operações dos usuários e oferecem serviços de “ganhos fáceis”. Os projetos representativos incluem Rari Protocol, Harvest Protocol e Yearn Finance, que atravessou da era 1.0.

DeFi 4.0: Autocustódia e Finanças Personalizadas

Tempo: Começando em 2023

Finalmente, vamos falar sobre DeFi 4.0. Devido às limitações de desempenho do Ethereum, os protocolos DeFi no Ethereum não podiam oferecer capacidade de computação de agentes independentes para cada usuário, portanto, adotaram um modelo de gerenciamento de contrato único. Seja Uniswap, Compound ou MakerDAO, assim como a grande maioria dos protocolos DeFi do Ethereum, todos precisam que os usuários autorizem seus fundos ao contrato e realizem configurações e gestões unificadas dentro do contrato.

Porém, com o surgimento de várias L2 e novas blockchains de alto desempenho, essa limitação de desempenho realmente não existe mais. No entanto, por um longo período, a poderosa inércia do paradigma de pensamento anterior ainda está em ação. Na verdade, para novas blockchains de alto desempenho, o DeFi pode ser construído em formas mais sofisticadas.

Nesse novo formato de DeFi, cada usuário pode implantar seu próprio contrato inteligente de agente, interagindo com o protocolo de acordo com suas preferências personalizadas e realizando operações financeiras personalizadas de forma independente.

A indústria ainda não tem um nome unificado para essa nova forma. Protocolos de empréstimo modernos como Morpho, Ajna e Euler Finance criaram um novo termo chamado “empréstimo modular”, e se expandirmos isso, podemos obter um novo conceito - “DeFi Modular”; no ecossistema Arweave/AO, a expressão AgentFi, ou “finanças de agente”, é popular, e um termo que eu pessoalmente gosto é SovFi (Finanças Soberanas). Isso foi mencionado pela primeira vez em um tweet do fundador da EverVision, outprog, e o Permaswap, desenvolvido pela EverVision, é o DEX líder no ecossistema Arweave/AO. O tweet mencionava: finanças soberanas enfatizam “serviços financeiros fornecidos por indivíduos” e “independência financeira dos indivíduos”. Em termos simples, isso significa que qualquer pessoa pode criar sua própria exchange, criar seu próprio banco e estabelecer qualquer serviço financeiro.

Fonte da imagem: https://x.com/outprog_ar/status/1853102029620805912

De qualquer forma, à medida que a indústria se desenvolve e a narrativa emerge, um consenso certamente se formará em torno de algum nome, então vamos deixar de lado a questão do nome por enquanto e chamá-lo de DeFi 4.0.

As três características principais do DeFi 4.0 são:

Primeiro, controle autônomo. Os usuários não precisam autorizar ativos a um contrato unificado, mas podem gerenciar seus fundos e participar de negócios financeiros através de um contrato de agente que controlam.

Segundo, personalização e customização. Os usuários podem definir o conteúdo e os parâmetros das operações financeiras conforme suas necessidades.

Terceiro, peer-to-peer. O modelo de transação não é mais ponto a pool, mas ponto a ponto, ou seja, ponto a rede.

Por exemplo, o Permaswap permite que os LPs definam autonomamente as curvas de mercado e intervalos de mercado, realizando transações com traders através de um mecanismo de correspondência ponto a ponto. Os usuários de protocolos chamados de “empréstimo modular” podem criar seus próprios pools de empréstimo, definir suas próprias taxas de colateralização e taxas de juros, e concluir transações com tomadores de empréstimos através de um mecanismo de correspondência ponto a ponto. Vale a pena mencionar que, para evitar a falta de interoperabilidade entre contratos de agentes desenvolvidos de maneiras diferentes no futuro, o Permaswap se antecipou e criou um protocolo padrão - FusionFi Protocol. Todos os contratos de agentes (Agent) construídos de acordo com esse padrão podem se comunicar entre si, permitindo correspondência mútua, tornando o Permaswap potencialmente mais do que um simples DEX, mas um agregador de liquidez e até um super agregador que funde várias formas financeiras.

Resumo

Novos problemas geram novas soluções, e novas soluções podem conter novos problemas. Assim como a maioria das coisas, o DeFi também avança constantemente sob a regra da negação da negação. Ao revisitar o processo do DeFi 1.0 ao DeFi 3.0, podemos ver que o campo do DeFi sempre está repleto de criatividade vibrante; algumas inovações trazem mudanças visíveis, enquanto outras, apesar de receberem menos atenção, podem ter um impacto igualmente profundo.

No início de 2024, começamos a vislumbrar novas tendências no campo do DeFi - autonomia e personalização. Vemos vagamente um novo paradigma financeiro descentralizado - DeFi 4.0. Embora ainda pareça pouco promovido e sem grande impacto, a 0xmiddle acredita que isso acabará formando uma narrativa poderosa.

A era das finanças soberanas está chegando!

Pergunta adicional:

Qual termo você acha que pode descrever melhor o DeFi 4.0?

A. DeFi Modular

B. AgentFi（代理金融）

C. SovFi（Finanças Soberanas）

D. SelFi（Finanças Autônomas? Finanças Pessoais?）

E. Outros (por favor, compartilhe suas ideias)