Em março de 2022, o Grupo Tsingshan foi atacado pelo Grupo Canonco no mercado financeiro internacional e uma vez sofreu uma pequena perda de 112 bilhões. Como duas empresas da Fortune 500, os dois lados lançaram um jogo extremo na London Metal Exchange.
O BTC também não está realizando um jogo de caça maravilhoso neste momento?
Em 7 de março de 2022, o otimista Grupo Canonco aumentou o preço dos futuros de níquel na Bolsa de Metais de Londres em 248% em dois dias. O preço original do níquel de mais de 2 trilhões de toneladas subiu diretamente para US$ 100.000 por tonelada. De acordo com o registro da posição curta de níquel de 200.000 toneladas do Grupo Tsingshan, ele sofreu uma perda flutuante de US$ 16 bilhões, ou mais de 112 bilhões de yuans, em apenas dois dias. A notícia se espalhou pela China e todo o país ficou em alvoroço. Antes disso, poucas pessoas conheciam a empresa Qingshan.
BTC Os vendedores a descoberto podem superar essa crise nesta semana, e o resultado se revelará em breve.
O Grupo Qingshan foi fundado na década de 1980, começando com portas e janelas de aço inoxidável, evoluindo para uma empresa multinacional que possui 23% das reservas globais de níquel e é o controlador do mercado de aço inoxidável e níquel na China, sendo chamado de Rei do Níquel, com mais de 100 mil funcionários e receitas anuais superiores a 300 bilhões, ocupando o segundo lugar entre as empresas de Zhejiang. Em primeiro lugar está o Alibaba Group. Outra subsidiária do Grupo Qingshan, o Fujian Qingtou Group, tem receitas anuais superiores a 150 bilhões, ocupando o primeiro lugar entre as empresas privadas de Fujian, superando a segunda colocada, a Contemporary Amperex Technology. E o fundador do Grupo Qingshan, Xiang Guangda, tornou-se o homem mais rico de Wenzhou, com uma fortuna de 42,5 bilhões.
BTC A caça dos compradores está prestes a começar
No final de 2021, com a entrada em operação da nova mina da Qingshan na Indonésia e a quebra de tecnologia de níquel, o Grupo Qingshan acreditou que o preço do níquel já estava em alta e que, no futuro, o preço do níquel certamente cairia. Portanto, o Qingshan começou a vender contratos futuros de níquel na London Metal Exchange para garantir o preço de venda do níquel que produziriam no futuro. Com o custo de fundição de níquel do Qingshan na Indonésia em cerca de 8000 dólares por tonelada, quando o níquel em Londres atingiu 18000 dólares, o Qingshan começou a vender para hedge. Naquele momento, o preço da bolsa oferecia um lucro de 10 mil dólares por tonelada para o Qingshan. Normalmente, como uma empresa de produção de níquel de grande relevância mundial, fazer hedge no mercado futuro para se proteger do risco físico é uma operação bastante comum, mas o problema foi que o Qingshan vendeu uma quantidade excessiva de 200 mil toneladas de contratos futuros de níquel, enquanto o Grupo Qingshan não tinha tanto níquel físico. O principal produto do Qingshan é o níquel de alta pureza com 60%, enquanto a London Metal Exchange negocia níquel puro a 99%, o que significa que o níquel produzido pelo Qingshan não pode ser utilizado para entrega. O mais sério é que o níquel vendido a descoberto é o contrato futuro de níquel que está prestes a vencer. Em outras palavras, o Grupo Qingshan nunca teve a intenção de realizar a entrega física; seu objetivo era mais pressionar o preço do níquel a curto prazo com uma grande quantidade de posições vendidas ou forçar os concorrentes a parar de perder. E essa não foi a primeira vez que o Grupo Qingshan fez isso; já em 2021, o Grupo Qingshan conseguiu que o preço do níquel em Londres caísse 16% em dois dias, obtendo lucros de centenas de milhões de dólares. Naquela época, o Qingshan não imaginava que essa operação que acreditava ser muito habilidosa um dia poderia retornar com um custo de centenas de vezes.
No início de fevereiro, a Bloomberg noticiou que instituições na London Metal Exchange começaram a comprar grandes quantidades de contratos futuros de níquel e acumular níquel físico, com suas posições de níquel físico ocupando 80% do estoque da bolsa. Isso indica que os detentores de contratos estão muito otimistas sobre a alta do preço do níquel e têm forte capacidade financeira. Esses dados são públicos, e o Grupo Qingshan, como uma das principais empresas do setor, não poderia desconhecer a situação na época, mas optou por não reduzir suas posições ou fechar contratos. Em vez disso, decidiu continuar apostando. No mercado financeiro internacional cercado por lobos, qualquer brecha pode se tornar um alvo de ataque para investidores estrangeiros, e uma distração pode causar danos fatais. Logo, as falhas na posição do Grupo Qingshan foram rapidamente notadas por instituições internacionais. O Grupo Qingshan ainda não percebera que uma ação de caça estava prestes a acontecer, enquanto os compradores, que já tinham acumulado níquel físico, começaram a pressionar as vendas, e quem poderia se igualar aos gigantes seria outro gigante.
A instituição internacional que pressionou o Grupo Qingshan dessa vez é o renomado Grupo Glencore. A Glencore é o rei das commodities globais, com receitas superiores a 1,7 trilhões de yuan em 2018, ocupando a 23ª posição na lista das 500 maiores empresas do mundo. Esta não é a primeira vez que a Glencore pressiona uma empresa chinesa; em 1997, também ocorreu uma pressão de venda na London Metal Exchange, onde o alvo da pressão foi o Grupo Zhuhai. Naquela época, o Grupo Zhuhai, com uma produção anual de apenas 300 mil toneladas de zinco, vendeu em excesso 450 mil toneladas de zinco para fazer hedge, sendo o maior vendedor a descoberto na época. A Glencore aproveitou a falha do Grupo Zhuhai e, em um curto período, elevou o preço do futuro do zinco em 51%, levando à falência do Grupo Zhuhai após o incidente. Naquele ano, o Grupo Zhuhai teve um prejuízo de 1,5 bilhão de yuan.
Nesse momento, a Glencore estava aguardando uma oportunidade para lançar uma operação de caça contra o Grupo Qingshan no mercado financeiro, esperando alcançar um efeito semelhante ao que teve ao caçar o Grupo Zhuhai e a China National Aviation Fuel. Quando essas duas empresas foram atacadas por investidores estrangeiros, a primeira caiu em silêncio no mercado, enquanto a segunda faliu diretamente. A oportunidade logo apareceu.
No final de fevereiro de 2022, devido ao conflito entre Rússia e Ucrânia, o níquel russo foi desqualificado para entrega na London Metal Exchange, e o níquel russo representava 40% do fornecimento global de níquel em circulação, sendo uma fonte importante de produtos de entrega para a London Metal Exchange. A proibição da entrega de níquel russo fez com que o níquel disponível para entrega no mercado se tornasse imediatamente escasso, indicando que haveria uma grave escassez de níquel no mercado. O preço dos futuros de níquel em Londres começou a subir gradualmente. Na manhã de 7 de março, a Glencore iniciou uma pressão de venda na London Metal Exchange, e o mercado tranquilo viu repentinamente milhares de ordens de compra, elevando o preço do níquel em Londres para 50 mil dólares em apenas 10 minutos. Até o fechamento daquele dia, a Glencore havia gasto cerca de 700 milhões de dólares, fazendo o preço dos futuros de níquel subir 80%. De repente, o mercado ficou confuso, e o Grupo Qingshan estava desesperadamente buscando informações, até que à noite chegou um boato de que a Glencore estava pressionando as vendas a descoberto.
Como todos sabem, o Grupo Qingshan é o maior vendedor a descoberto de níquel em Londres, e essa pressão de venda claramente se dirige ao Grupo Qingshan. Em 8 de março, a Canon poderá novamente mobilizar enormes fundos para aumentar o preço futuro do níquel em Londres. No mesmo dia, o preço do níquel futuro em Londres disparou rapidamente, ultrapassando os 100 mil dólares, e o preço do níquel futuro subiu 248% em dois dias de negociação. Quatro dias antes, em 4 de março, o preço do níquel em Londres estava em cerca de 26 mil dólares. Enquanto os compradores impulsionavam o preço do níquel no mercado futuro, continuaram a controlar o mercado físico de níquel. Naquele dia, o estoque público de níquel nos armazéns da London Metal Exchange era de apenas 74.800 toneladas, enquanto a posição dos contratos futuros de níquel era de 1,2 milhão de toneladas, o que significava que havia uma grave escassez de níquel disponível para entrega no mercado, favorecendo muito os compradores. O preço exorbitante do níquel futuro representa que o objetivo dos compradores foi alcançado, enquanto para os vendedores a descoberto, isso representa um grande desastre. A razão pela qual a Canon escolheu pressionar a venda em 8 de março é que os contratos futuros de níquel vendidos a descoberto pelo Qingshan devem ser liquidadas em 9 de março, e os compradores não queriam dar ao Grupo Qingshan nenhum tempo para respirar, enviando-o diretamente ao inferno.
A explosão do preço dos futuros fez com que a posição vendida do Qingshan em Londres precisasse de margem adicional. A margem para contratos futuros de níquel na London Metal Exchange é de 12,5%, o que significa que o Grupo Qingshan já pagou 2 bilhões de dólares de margem. Calculando a partir da posição vendida de 200 mil toneladas do Qingshan, se o níquel futuro em Londres for liquidado a 80 mil dólares, o Grupo Qingshan teria uma perda de 16 bilhões de dólares, equivalente a cerca de 112 bilhões de yuanes. Se essa perda se concretizar, significará que o Grupo Qingshan voltará a uma situação anterior, tendo trabalhado para a Canon por dez anos sem retorno. O Grupo Qingshan apostou todo o seu capital em hedge e ganância, sem imaginar que acabaria sendo puxado para o fundo. E se a perda de 16 bilhões de dólares se concretizar, o Grupo Qingshan poderá enfrentar uma crise de falência devido ao risco de liquidez. Para o Grupo Qingshan nesse momento, se conseguir reunir níquel físico suficiente que atenda aos requisitos de entrega da bolsa para a Canon, não só não terá prejuízo, mas poderá lucrar substancialmente. Porque neste momento, o níquel no mercado físico está a mais de 20 mil por tonelada. Originalmente, o Qingshan poderia completar a entrega comprando níquel russo, mas com as sanções contra a Rússia, o níquel russo também foi proibido de ser usado para entrega, e a maior parte do níquel físico em circulação no mercado está sob controle dos compradores. Por outro lado, a London Metal Exchange exige que o níquel para entrega contenha no mínimo 99%, enquanto o Grupo Qingshan produz níquel de alta pureza com 60%, que não pode ser usado diretamente para entrega. Mesmo que o níquel de alta pureza possa ser processado em níquel eletrolítico, a produção do Qingshan de níquel de alta pureza não é suficiente para atender à entrega de 200 mil toneladas de níquel eletrolítico. Nesse momento, o Grupo Qingshan deve comprar níquel eletrolítico no mercado para entregar ao comprador ou comprar contratos futuros correspondentes para fechar a posição. Qualquer uma dessas opções, com o preço do níquel já em alta, resultará em enormes perdas para o Grupo Qingshan.
Com a entrega do contrato de níquel se aproximando, o Grupo Qingshan não poderia reunir 200 mil toneladas de níquel e transportá-las para Londres em um único dia. A razão pela qual a Glencore estava apressando a venda era porque já havia compreendido bem o mercado de níquel físico e a situação do Qingshan, e já havia adquirido a maior parte do níquel físico disponível no mercado. Além disso, o níquel do Grupo Qingshan não atendia aos padrões de entrega e não podia ser utilizado para entrega. A pressão de venda da Glencore também afetou outro parceiro do Grupo Qingshan, a Huayou Cobalt, que tinha uma posição vendida de 24 mil toneladas de contratos futuros de níquel. A Huayou Cobalt viu suas ações caírem 30% em 30 minutos após a abertura do mercado em 7 de março e continuou a cair no dia seguinte. Das 200 mil toneladas de futuros de níquel que o Qingshan mantinha, 100 mil toneladas eram contratos de aposta assinados fora do mercado com o JPMorgan, o que significa que o Grupo Qingshan devia ao JPMorgan cerca de 1 bilhão de dólares em margem. Felizmente, o JPMorgan não é o Goldman Sachs; eles puderam sentar e ajudar a resolver o problema. Se fosse o Goldman Sachs, o resultado provavelmente seria inimaginável. Exemplos trágicos como Air China, China Eastern Airlines e China National Aviation Fuel são bastante comuns. No dia 8 de março, liderados pelo JPMorgan, Xiang Guangda, controlador do Qingshan, e várias empresas conduziram negociações para adiar a cobrança da margem do Qingshan, e não forçaram o fechamento das posições vendidas do Qingshan. Em seguida, o Grupo Qingshan abordou ativamente os compradores, liderados pela Glencore, e os vendedores se renderam, compensando uma parte das despesas para fechar a posição, comunicando-se com um preço de 50 mil dólares, o que era muito melhor para o Qingshan do que o preço de fechamento de 80 mil.
Nesse momento, a Canon mostrou suas garras, afirmando que não queria compensação ou dinheiro do Grupo Qingshan, mas exigiu 60% das ações da maior mina de níquel da Indonésia do Grupo Qingshan. A produção de níquel da Indonésia representa 52% da produção mundial de níquel. Se obtiver o controle da maior mina de níquel da Indonésia do Grupo Qingshan, estaria indiscutivelmente segurando o poder de precificação da cadeia de suprimento de níquel. O níquel é o material mais importante nas baterias de veículos elétricos, e até Elon Musk já mencionou que o níquel é um elemento crucial para a fabricação de veículos elétricos. Quem tiver níquel suficiente terá o controle vital sobre os veículos elétricos globais. Como um recurso natural escasso e procurado, isso não pode ser avaliado em termos monetários.
Essa pressão de venda, à primeira vista, é um ato de rapina financeira da Glencore contra o Grupo Qingshan, mas por trás disso está a tentativa de certas partes de minar a base da estratégia de energia nova da China. Com a explosão de veículos elétricos em 2020, o níquel tornou-se um material importante para baterias de automóveis, pode-se dizer que quem controla o níquel controla o poder de precificação das baterias de energia nova. E as baterias de energia nova são a parte mais central dos veículos elétricos. No setor automobilístico tradicional, os países ocidentais sempre estiveram à frente da China, mas com a ascensão dos veículos elétricos, a China começou a implementar ações de ultrapassagem, promovendo o desenvolvimento de veículos elétricos e começando a liderar a indústria relacionada. À medida que os países ocidentais começaram a valorizar o desenvolvimento de veículos elétricos e a tentar desenvolver sua própria cadeia de suprimentos de baterias de energia nova, perceberam que a China já havia completado sua disposição em recursos minerais críticos como o níquel. Até mesmo Elon Musk expressou em um post de madrugada que o níquel é o maior desafio para a capacidade de autonomia das baterias de lítio, sendo um metal pesado que pode estrangular a Tesla. Isso demonstra a importância do níquel.
Ao ouvir que a Canon queria levar sua base, o Grupo Qingshan recusou decisivamente. Em seguida, a negociação terminou em um ambiente tenso. Após o colapso das negociações com a Canon, o controlador do Grupo Qingshan, Xiang Guangda, pegou o voo mais rápido para Pequim em busca de apoio e ajuda. Posteriormente, Xiang Guangda, que normalmente não aparece em público, raramente aceitou uma entrevista da mídia, mencionando que os estrangeiros de fato estavam tomando algumas ações e que estavam coordenando ativamente, ressaltando que o Qingshan é uma excelente empresa chinesa. As posições e operações não apresentavam problemas, e os órgãos e líderes relevantes do país apoiavam o Qingshan. Embora tenha sido apenas um breve comentário, isso indicou várias situações: primeiro, havia realmente investidores estrangeiros pressionando suas vendas e apresentando condições; segundo, já havia apoio da alta administração, dando confiança para enfrentar essa crise. O Grupo Qingshan possui centenas de milhares de funcionários e é uma força importante no desenvolvimento da indústria de energia nova na China. Como uma empresa de grande porte, o país certamente não permitiria que ela caísse facilmente.
Nesse momento, a Hong Kong Exchange, que é a acionista controladora da London Exchange, também recebeu uma ligação de Pequim. Após entender a situação, não se sabe se foi uma mediação da Hong Kong Exchange ou outra razão, mas naquele dia a London Metal Exchange anunciou que suspenderá urgentemente as negociações de futuros de níquel, e publicou consecutivamente 6 comunicados, anunciando uma série de medidas para estabilizar o mercado, incluindo um mecanismo de entrega diferida, um mecanismo de transferência de posições, limites de alta e baixa, entre outros, e adiou indefinidamente a entrega dos contratos futuros de níquel originalmente programada para 9 de março de 2022. O anúncio mais importante foi a declaração de cancelamento das transações do dia 8 de março, invalidando a explosão do preço do níquel naquele dia, e essa ação também foi descrita pelo mercado como uma intervenção autoritária. A London Exchange alterou as regras, adiou a entrega e cancelou a transação do maior aumento do dia, o que foi extremamente favorável ao Qingshan, e o Qingshan poderia usar o tempo de buffer para converter seu níquel de ferro e níquel de alta pureza em níquel puro, ou trocar no mercado por níquel que atendesse aos requisitos de entrega da bolsa. Desde que dê ao Qingshan tempo suficiente, ele poderá reunir níquel suficiente. A London Metal Exchange sacrifica a credibilidade do mercado para manter a estabilidade do mercado de níquel, o que é extremamente raro em seus mais de 140 anos de história. E essa série de ações da bolsa também foi interpretada pelo mercado como uma tentativa de garantir mais tempo de buffer para o Grupo Qingshan. Embora a London Metal Exchange esteja localizada na Europa, é uma empresa genuinamente chinesa. A London Metal Exchange foi fundada em 1876 e é a maior bolsa de metais não ferrosos do mundo, tendo um papel crucial no mercado financeiro global. A Hong Kong Exchange adquiriu a London Metal Exchange por 2 bilhões de dólares em 2012, tornando a London Metal Exchange uma subsidiária totalmente controlada da Hong Kong Exchange. Assim, o povo chinês tem uma voz significativa nessa bolsa com mais de um século de história. Algumas análises também sugerem que a razão pela qual a London Metal Exchange fez isso foi para se salvar, já que a explosão do níquel causou enormes perdas a muitos formadores de mercado na bolsa. Eles precisam depositar enormes margens para continuar negociando, o que pode levar a alguns formadores de mercado com falta de fundos a falharem em outros metais. Se não intervir para controlar a perda de controle do mercado, a London Metal Exchange poderá entrar em colapso total, pois pela manhã não haveria mais liquidez e seria impossível fechar posições. Se todas as corretoras falirem, os lucros dos compradores serão apenas riqueza em papel. Uma vez que a London Metal Exchange colapse, toda a cadeia da indústria de metais do mundo também entrará em colapso. Essa consequência é insuportável para a London Metal Exchange, por isso teve que intervir urgentemente. Quando a Hong Kong Exchange comprou a London Metal Exchange por 2 bilhões de dólares, a liquidação das transações não era feita na London Metal Exchange. Em seguida, a Hong Kong Exchange investiu 300 milhões de dólares para estabelecer uma câmara de compensação, permitindo que todos os membros transferissem seus negócios de liquidação para a bolsa. Essa série de reformas decisivas garantiu a capacidade de resistência a riscos da bolsa e assegurou o controle absoluto da Hong Kong Exchange sobre a London Metal Exchange.
A China possui uma abundância de recursos naturais e o comércio de importação e exportação sempre buscou dominar o poder de precificação global. Do ponto de vista atual, a London Metal Exchange, adquirida pela Hong Kong Exchange por mais de 2 bilhões de dólares, é extremamente valiosa e necessária. O Grupo Qingshan procurou urgentemente o Grupo Minmetals, que consegue trazer níquel da Rússia, e se reuniu com o presidente do Banco de Construção da China para se encontrar com o presidente do Grupo Minmetals, esperando que o Minmetals coordenasse o fornecimento e ajudasse o Grupo Qingshan na entrega, mas o estoque de níquel do Minmetals também é limitado e não consegue fornecer tantas toneladas de níquel físico em um curto período de tempo. Finalmente, sob a coordenação da alta administração do país, o Grupo Minmetals liderou a operação e juntos com outras empresas que possuem níquel físico na China, conseguiram reunir o necessário para o Qingshan. E o Banco de Construção da China atuou como garantidor. Na noite de 9 de março, o Grupo Qingshan anunciou com destaque que já havia trocado seu níquel de alta pureza por níquel metálico nacional e que, através de vários canais, tinha conseguido reunir um estoque suficiente e notificou formalmente os compradores que exigiram a entrega normal. O Grupo Qingshan, que estava em desvantagem absoluta, conseguiu fazer uma reviravolta em apenas dois dias. A declaração de entrega do Qingshan imediatamente aumentou a pressão sobre a Glencore, pois mesmo que a entrega fosse com base no preço de mais de 50 mil dólares por tonelada em 7 de março, o valor de 200 mil toneladas de níquel em mãos do Qingshan ultrapassaria 10 bilhões de dólares. Mesmo que apenas 100 mil toneladas fossem entregues, isso seria difícil de aceitar para a Glencore. Nos dias anteriores, a Glencore já havia investido enormemente para elevar o preço do níquel. Primeiro, de janeiro a março, a Glencore gastou mais de 3 bilhões de dólares no mercado físico, consumindo quase 80% do níquel disponível no mercado. Em seguida, a partir de 7 de março, começou a elevar os preços de forma frenética na London Metal Exchange. A margem da London Metal Exchange é de 12,5%, e as 200 mil toneladas de contratos futuros vendidos pelo Qingshan significavam que a Glencore tinha 200 mil toneladas de posições compradas. Calculando com o preço de 50 mil dólares por tonelada em 7 de março, a Glencore já havia investido mais de 1,3 bilhões de dólares em margem. Se considerarmos que o preço do níquel em 7 de março foi de 50 mil dólares por tonelada e que o custo de produção do níquel metálico do Qingshan na Indonésia é de 10 mil dólares por tonelada, se o Qingshan puder entregar todas as 200 mil toneladas de níquel metálico para a Glencore, o lucro bruto por tonelada seria de 40 mil dólares, resultando em um lucro total de 8 bilhões de dólares. Gigantes internacionais de energia e capital como a Glencore, com ativos na casa das centenas de bilhões, têm capital de giro disponível na casa de bilhões. Se o Grupo Qingshan conseguir entregar essas 200 mil toneladas de níquel normalmente, a Glencore, ao pagar mais de 10 bilhões de dólares, estaria essencialmente com os produtos em mãos. O mercado geralmente acredita que as forças de compra e venda no mercado futuro de níquel em Londres já se inverteram, e essa batalha sem precedentes entre compradores e vendedores finalmente reverteu. Neste momento, as opções da Glencore são apenas duas: ou compra o níquel metálico de 200 mil toneladas a um preço alto e desfruta da alegria de ter elevado o preço dos futuros de níquel para os céus, ou senta-se com o Grupo Qingshan e discute a situação. Após a pressão de venda, ao longo de uma semana, as partes engajaram-se em uma batalha de estratégia aberta e secreta.
De acordo com informações de fontes relevantes, sob a situação em que a Glencore, o Grupo Qingshan e a London Metal Exchange tinham suas respectivas falhas e cartas na manga, as partes chegaram a um acordo para reverter as transações, entregando algumas toneladas de níquel fisicamente e fazendo a entrega de outras dezenas de milhares de toneladas em dinheiro a baixo custo. Em 29 de junho de 2022, o Grupo Qingshan se retirou de todas as posições vendidas em níquel na London Metal Exchange, encerrando o incidente. É inegável que, em um momento crítico, a intervenção de uma força misteriosa teve um efeito imediato. O Grupo Qingshan não só evitou perdas de mais de 10 bilhões de dólares, mas também teve a oportunidade de retaliar contra investidores estrangeiros. Este será um caso de sucesso de como o país derrotou a caça de capital financeiro internacional, assim como ocorreu após a crise financeira asiática de 1998 em que Soros tentou vender ações de Hong Kong. Siga e curta para compartilhar regularmente casos de futuros.