Autor: Matt Hougan, CIO da Bitwise; Tradução: 0xjs@Jinse Finance.
As pessoas muitas vezes cometem um erro ao avaliar o Bitcoin, o que as leva a subestimar seriamente seu potencial.
Na semana passada, durante o jantar, um consultor financeiro me fez uma ótima pergunta:
O Bitcoin precisa chegar a 200 mil dólares, o dólar precisa colapsar?
Esta é uma ótima pergunta, pois revela a lógica confusa que muitas pessoas usam ao discutir o Bitcoin. Na minha experiência, elas frequentemente dizem:
O Bitcoin é ouro digital, enquanto os EUA estão abusando do dólar; portanto, o Bitcoin tem valor.
Essas palavras não estão erradas - ah, eu provavelmente também disse algo semelhante na CNBC. Mas essa afirmação é preguiçosa. Especificamente, eles confundiram dois argumentos diferentes.
Esta confusão é prejudicial, pois faz com que as pessoas subestimem enormemente todo o potencial do Bitcoin e a possibilidade de seu sucesso. Se você considerar esses argumentos separadamente, poderá entender melhor o Bitcoin.
Argumento 1: O Bitcoin terá sucesso.
Quando você compra Bitcoin, sua primeira aposta é que ele terá sucesso. Para mim, isso significa que um dia ele será capaz de competir com o ouro, tornando-se um meio de armazenamento de valor estabelecido e amplamente reconhecido, detido por vários investidores.
Nos últimos 15 anos, o Bitcoin fez enormes progressos em direção a esse objetivo. Ele surgiu do nada e se desenvolveu em um ativo com valor superior a 1 trilhão de dólares, detido por 60% dos grandes fundos de hedge globais, muitas grandes empresas de gestão de ativos, e até mesmo alguns países. Ele passou por mercados em alta e baixa, escândalos e inovações, e atravessou várias regulamentações. Agora, a maioria das pessoas reconhece que ele sempre existirá.
Mas ele ainda não está maduro. Hoje, a maioria dos investidores institucionais ainda não possui Bitcoin. Muitas instituições financeiras ainda proíbem a posse dele. A mídia ainda não confia nele. E muitas pessoas ainda não o entendem. Para o ouro, não ouvimos frequentemente sobre essa situação.
Uma visão simplificada e de soma zero desse argumento é que o Bitcoin irá roubar o mercado do ouro. Mas eu acho que a situação mais provável é que o Bitcoin gradualmente expanda o tamanho do mercado de 'armazenamento de valor'.
Para os nossos propósitos, isso não é realmente importante. A capitalização de mercado do Bitcoin é de 1,3 trilhões de dólares, apenas 7% da capitalização de mercado do ouro de 18 trilhões de dólares. Não sei se a capitalização de mercado madura do Bitcoin será metade do ouro, equivalente ao ouro, ou maior que o ouro, ou se trará novos grupos de investimento. Mas estou certo de que não será apenas 7%.
Portanto, investir em Bitcoin é apostar que ele continuará a se desenvolver ao longo do caminho atual, de um pequeno mercado ecológico para um mercado mainstream. Esse também foi o principal motor dos retornos impressionantes que ele teve nos últimos 15 anos. Eu acredito que ainda há muito espaço para crescimento.
(A propósito: se a capitalização de mercado do Bitcoin crescer para ser equivalente à do ouro, então cada Bitcoin terá um valor de cerca de 900 mil dólares.)
Argumento 2: Os governos continuarão a desvalorizar as moedas fiduciárias.
Quando você compra Bitcoin, sua segunda aposta é que o governo dos EUA e de outros países continuarão a imprimir dinheiro e acumular dívidas, fazendo com que as moedas fiduciárias se desvalorizem. Sob essa lógica, isso aumentaria o valor de ativos como o Bitcoin e o ouro, além de incentivar mais investidores a alocar tais ativos, expandindo ainda mais o tamanho do mercado.
Nos EUA, atualmente temos 36 trilhões de dólares em dívida federal - e a cada 100 dias, adicionamos 1 trilhão de dólares. Este ano, gastaremos 900 bilhões de dólares para pagar essa dívida, e os juros se tornaram um dos maiores itens do orçamento federal. O Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA estima que até 2054, a dívida chegará a 142 trilhões de dólares.
Na minha opinião, tal nível de dívida e impressão de dinheiro ampliará enormemente o tamanho do mercado de 'armazenamento de valor', pois os investidores buscarão um porto seguro dessa situação insana. O atual mercado de 20 trilhões de dólares pode se transformar em 50 trilhões em 10 anos? Ou 100 trilhões?
Vou dizer algo óbvio: se o tamanho do mercado de 'armazenamento de valor' triplicar nos próximos 10 anos, e o Bitcoin apenas mantiver sua participação de 7% nesse mercado, então o preço do Bitcoin também triplicará.
(Vale a pena notar que muitas pessoas na comunidade Bitcoin - incluindo eu - acreditam que o Bitcoin tem outros usos além do tradicional 'armazenamento de valor'. Por exemplo, eu acredito que um dia o Bitcoin será usado como uma alternativa às moedas nacionais para liquidar pagamentos internacionais. Qualquer outro argumento de caso de uso como esse conta como um benefício adicional.)
Conclusão: por que essa estrutura de análise é poderosa.
A importância desses argumentos reside no fato de que eles são cumulativos e independentes entre si.
O que quero dizer com independência é que, como investidor, você precisa que apenas um desses argumentos seja verdadeiro para ter sucesso.
Imagine que a capitalização de mercado do Bitcoin cresça para 25% do atual mercado de ouro, enquanto outras condições permanecem inalteradas. Sem expansão de mercado, sem novos casos de uso e sem preocupações com a espiral da dívida. Ótimo! Nesse cenário, o preço do Bitcoin alcançaria 214 mil dólares, cerca de quatro vezes o nível atual.
Ou imagine, a participação de mercado do Bitcoin não cresceu, mas o tamanho do mercado de 'armazenamento de valor' triplicou. Isso é bom! Então o preço do Bitcoin também triplicaria.
Se ambas as coisas acontecerem (e se aquelas oportunidades adicionais também se concretizarem, melhor ainda), será realmente incrível. A boa notícia é que eu acredito que essa é a situação mais provável.
Portanto, para a pergunta do meu amigo consultor, a resposta é: não, o Bitcoin não precisa que o dólar colapse para chegar a 200 mil dólares. Ele só precisa conquistar uma pequena fatia do mercado existente do ouro para alcançar esse valor.
Mas à medida que os governos continuam a abusar de suas moedas, o Bitcoin também continua a amadurecer, podendo não apenas alcançar esse valor, mas superá-lo.
