O Congresso consertará a regulamentação de cripto antes que seja tarde demais? Behnam diz que a falta de clareza legal deixa a CFTC “algemada” enquanto o mercado de cripto continua a evoluir.
Índice
A CFTC está “algemada”
O assunto inacabado da regulamentação das criptomoedas
Caos crescente nas apostas eleitorais
Os mercados de apostas prosperam apesar do escrutínio e das críticas legais
A CFTC está “algemada”
O presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA, Rostin Behnam, está levantando preocupações, e não se trata apenas da crescente complexidade do mercado de criptomoedas.
Behnam, um antigo defensor de regras mais claras no espaço de ativos digitais, agora está pedindo ao Congresso que aborde duas questões críticas: regulamentação de criptomoedas e apostas eleitorais.
Em comentários recentes em uma reunião importante do setor, Behnam irritou-se com o fato de que, à medida que a disrupção tecnológica acelera, a ausência de estruturas legais mais claras deixa reguladores como a CFTC “algemados”.
Sem ação do Congresso, os riscos tanto para os investidores quanto para a integridade dos mercados dos EUA continuarão a aumentar. Mas com um ano eleitoral se aproximando e obstáculos políticos aumentando, os legisladores agirão a tempo de fechar essas lacunas — ou permaneceremos no escuro?
O assunto inacabado da regulamentação das criptomoedas
O chamado de Behnam para ação sobre criptomoeda não é novo, mas as apostas nunca foram tão altas. A rápida ascensão dos ativos digitais, do Bitcoin (BTC) às finanças descentralizadas, deixou a estrutura regulatória lutando para se atualizar.
Vários projetos de lei, como a Lei de Inovação Financeira e Tecnologia para o Século XXI, visam fornecer alguma clareza, mas permanecem presos no limbo legislativo.
FIT 21, que foi aprovada pela Câmara dos Representantes no início deste ano, daria à CFTC maior autoridade sobre “commodities digitais” como Bitcoin. No entanto, o progresso ainda precisa ser feito no Senado.
O FIT 21, por exemplo, propõe testes mais claros para determinar se um ativo digital é uma commodity ou um título, mas também levanta novas questões. Como os reguladores devem definir a descentralização?
Mais importante, quem decide quais ativos são descentralizados o suficiente para serem classificados como commodities e quais se enquadram nas leis de valores mobiliários?
E, para piorar, há o dilema urgente da interferência excessiva da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e seu atual presidente, Gary Gensler, um conhecido crítico de criptomoedas, cujas políticas e administração são consideradas por muitos como tendo feito mais mal do que bem.
Portanto, sem um quadro jurídico bem definido, a CFTC encontra-se numa posição difícil — capaz de aplicar algumas regras, mas incapaz de proteger totalmente os investidores.
Essa lacuna regulatória, argumenta Behnam, expõe os mercados a maus atores e desencoraja os investidores institucionais de entrarem no espaço com confiança.
Behnam não espera que o Congresso tome medidas significativas este ano devido aos feriados e à urgência de aprovar um orçamento federal.
“Acho que, ao olharmos para 2025, com um novo Congresso e potencialmente um novo presidente, é provável que vejamos alguma legislação”, observou ele.
Caos crescente nas apostas eleitorais
Enquanto o mercado de criptomoedas enfrenta ambiguidade regulatória, a ascensão de plataformas de apostas eleitorais como Kalshi e Polymarket lançou a CFTC em uma batalha legal que ela não previu.
Kalshi, um mercado de previsão onde os usuários podem apostar nos resultados das eleições, entrou em conflito com a CFTC quando a agência considerou os contratos eleitorais ilegais, argumentando que eles poderiam minar a confiança pública nos processos democráticos.
Esta não foi a primeira vez que a CFTC reprimiu tais plataformas. A Polymarket, outro mercado de previsão construído no blockchain Polygon (POL), foi multada em US$ 1,4 milhão em 2022 por operar sem a devida conformidade regulatória, forçando-a a interromper as operações para residentes dos EUA.
O debate se intensificou quando Kalshi processou a CFTC em 2023, resultando em uma decisão judicial a favor da plataforma em setembro de 2024. O juiz concluiu que a CFTC havia excedido sua autoridade estatutária ao bloquear os contratos eleitorais de Kalshi.
A agência rapidamente apelou da decisão, mas Kalshi retomou as apostas na eleição presidencial dos EUA de 2024. Isso levantou alarmes, não apenas de reguladores, mas também de vozes proeminentes na indústria.
O investidor bilionário Mark Cuban, um crítico vocal dessas plataformas, expressou preocupações de que os mercados de apostas poderiam ser distorcidos por influência estrangeira ou manipulação de mercado. “Essas probabilidades não são indicativas de nada significativo”, comentou Cuban.
Por outro lado, figuras como Peter Thiel, o bilionário da tecnologia, apoiaram financeiramente a Polymarket, vendo-a como uma ferramenta para aproveitar o sentimento do mercado.
Com bilhões de dólares fluindo por essas plataformas durante os ciclos eleitorais, a ação tardia do Congresso pode dificultar o controle dos mercados de previsão e proteger a integridade das eleições nos EUA.
Os mercados de apostas prosperam apesar do escrutínio e das críticas legais
À medida que o ciclo eleitoral dos EUA se aproxima da conclusão em apenas duas semanas, mercados de previsão como Kalshi e Polymarket estão testemunhando uma atividade sem precedentes, apesar das batalhas legais em andamento e das fortes críticas.
A Kalshi, que lançou seus contratos de previsão eleitoral em outubro após vencer um processo judicial contra a CFTC, ganhou algum impulso.
A plataforma atraiu mais de US$ 47 milhões em volume de negociação para seu principal contrato eleitoral nos EUA até 22 de outubro, um forte começo para uma plataforma que entrou e saiu dos tribunais.
No entanto, o volume da Kalshi ainda está atrás de seu concorrente maior e mais estabelecido, a Polymarket, que ultrapassou US$ 2,16 bilhões em volume total de negociação.
A Polymarket viu US$ 40 milhões em negociações apenas no primeiro mês de suas apostas presidenciais, de janeiro a fevereiro de 2024, impulsionadas pela participação global, já que a plataforma opera sem exigir traders dos EUA ou um processo de conhecimento do cliente.
Essa distinção entre as duas plataformas destaca suas diferentes abordagens: a conformidade regulatória da Kalshi limita a negociação a cidadãos dos EUA e residentes permanentes, enquanto a Polymarket, operando na zona cinzenta dos mercados offshore, atrai uma base de usuários global mais ampla.
Curiosamente, ambas as plataformas mostram tendências semelhantes em previsões de resultados eleitorais. No Polymarket, Donald Trump atualmente tem 64% de chance de vencer, enquanto Kamala Harris está atrás com 36%.
Kalshi mostra uma tendência similar, embora com margens ligeiramente diferentes — Trump lidera com 59%, enquanto Harris segue com 41%. Apesar das diferenças nas operações da plataforma, o sentimento de apostas parece consistente em todos os aspectos.
Kalshi, por ser uma plataforma regulamentada, enfrenta menos riscos de acusações de manipulação de mercado, que muitas vezes são direcionadas à Polymarket.
Os críticos do Polymarket argumentam que a falta de requisitos KYC abre portas para interferência estrangeira e dinheiro obscuro, aumentando as probabilidades em certas direções.
Diante de todas as críticas e barulho, ambas as plataformas estão prosperando, cada uma oferecendo um instantâneo único de como as pessoas percebem o resultado da eleição.
À medida que as eleições se aproximam, essas plataformas provavelmente permanecerão no centro das atividades do mercado e dos debates regulatórios, provando que os mercados de previsão não estão apenas vivos, mas também crescendo, mesmo sob escrutínio.
