Elenco: Maren Matsuoka, Eddy Lazzarin, a16z Crypto;

Como parte do relatório State of Crypto Industry 2024 da a16z, nossa equipe passou muito tempo tentando avaliar a indústria de criptografia. À medida que a indústria amadurece e mais aplicações ficam online, queremos entender quantos usuários estão realmente usando criptomoedas.

Esta é uma questão delicada porque a métrica de uso mais óbvia e facilmente quantificável – endereços ativos – pode ser facilmente manipulada. Então, a seguir, compartilhamos nossos pensamentos.

No software tradicional, o conceito de “usuário” é bem compreendido. É claro que existem muitas maneiras de medir a qualidade do usuário – na verdade, há todo um campo de análise de crescimento dedicado a isso – mas, no mais básico, os usuários podem ser agregados em “Usuários Ativos Diariamente” (DAU), “Ativos Mensalmente”. Usuários” (MAU) etc.

No mundo da criptografia, as coisas são mais complicadas. Isso ocorre porque no blockchain as identidades dos usuários são anônimas. É fácil para uma pessoa criar e controlar as chamadas sibilas na blockchain – um conjunto de identidades diferentes chamadas “endereços públicos”. (Existem muitas razões perfeitamente legítimas para fazer isso, como privacidade, segurança ou outros fins.) Portanto, é difícil saber quantos endereços uma pessoa pode usar. (O inverso também é verdadeiro, pois várias pessoas podem usar um único endereço por meio de assinaturas múltiplas, contas coletivas e vários protocolos de abstração de contas.)

Até recentemente, os blockchains mais populares tinham capacidade muito limitada, o que resultava em altas taxas de transação. Isto cria uma barreira natural ao lançamento e utilização de centenas ou milhares de endereços, pois isso custaria muito dinheiro. Mas recentemente, a infraestrutura criptográfica tornou-se mais escalável – através de rollups L2 e do novo L1 de alto rendimento – o que reduziu os custos de transação a quase zero em muitas blockchains.

Mas para aplicações tradicionais da Internet, o custo de criação de múltiplas identidades não é próximo de zero? Na maioria dos casos, isso é verdade. Por exemplo, é muito fácil para uma pessoa criar e usar vários endereços de e-mail. Mas a principal diferença é que nas criptomoedas existem fortes incentivos para esse comportamento.

A indústria de criptografia há muito recompensa os primeiros adotantes de protocolos com tokens. Hoje, novos protocolos muitas vezes lançam seu fornecimento de tokens circulantes por meio de um “lançamento aéreo” – um evento de recompensa que fornece incentivos de tokens para um conjunto predefinido de endereços. Essas listas de endereços são normalmente derivadas retroativamente de registros históricos de transações na cadeia. Algumas pessoas podem tentar burlar o sistema criando muitas identidades diferentes e usando-as para realizar transações. Na indústria, essa estratégia é frequentemente chamada de “lançamento aéreo”.

Tendo em conta estes comportamentos, é evidente que os 220 milhões de endereços ativos únicos mensais que medimos em setembro de 2024 não se traduzem diretamente em 220 milhões de indivíduos ou utilizadores. (Observe que os endereços ativos em múltiplas cadeias EVM contribuirão apenas uma vez para o total de 220 milhões.)

Então, quantos usuários ativos existem? 10 milhões? 50 milhões? 100 milhões? Esta é a pergunta que queremos responder. Aqui estão mais informações sobre nossa abordagem.

Método 1: Filtrar endereços ativos

Uma abordagem que adotamos é filtrar endereços suspeitos de serem controlados por bots ou sibilas. Usando análises e análises forenses on-chain, exploramos vários métodos para conseguir isso:

1. Filtre os endereços que recebem fundos de fontes chamadas de contrato de dispersão – um contrato inteligente cujo único objetivo é receber fundos e distribuí-los automaticamente para vários endereços diferentes. Embora possa haver alguns falsos positivos, esta actividade implica que o alvo aborda todos os fundos recebidos de uma única fonte e, portanto, estão relacionados entre si de alguma forma.

2. Filtre endereços com saldos próximos de zero no início e no final de um determinado período. Por exemplo, se você estiver procurando por usuários ativos mensais verdadeiros em setembro de 2024, você pode tentar eliminar endereços com saldos próximos de zero em 1º e 30 de setembro. Este padrão significa que esses endereços são de natureza temporária. Embora os bots e as bruxas possam tentar “limpar” os seus saldos depois de agirem, os utilizadores humanos reais muitas vezes querem manter algum saldo nas suas carteiras para cobrir futuras taxas de transação.

3. Distribuição de endereços com uma, duas, três, quatro, cinco ou mais transações durante o período de análise. Endereços com apenas uma ou duas transações durante o período são, na melhor das hipóteses, um usuário de baixa qualidade e, na pior, um bot ou bruxa. Este método funciona melhor quando agregado por longos períodos de tempo.

4. Filtre endereços que realizaram um grande número de transações em um curto período de tempo. Um ser humano que utiliza uma carteira ou interface de aplicativo só pode processar razoavelmente um certo número de transações em um determinado período de tempo, enquanto um bot pode realizar transações em uma frequência muito maior.

5. Inclua de forma otimista endereços vinculados a protocolos de identidade que exigem alguns custos de configuração. Por exemplo, endereços com nomes ENS, IDs Farcaster e outras identidades sociais vinculadas provavelmente serão usuários humanos reais.

Esses são apenas alguns dos padrões da cadeia que podem indicar um comportamento semelhante ao de um bot. Esta não é de forma alguma uma lista exaustiva e agradecemos suas sugestões com base no acima exposto.

Método 2: inferir com base nos usuários da carteira

Outra forma de estimar os usuários ativos mensais é observar fontes de dados fora da cadeia. O lugar mais óbvio para começar é com os usuários de carteiras.

Em fevereiro de 2024, a popular carteira criptográfica MetaMask relatou 30 milhões de usuários ativos mensais. Eles definem usuários ativos mensais como “pessoas que carregaram uma página na extensão MetaMask ou abriram o aplicativo móvel pelo menos uma vez durante qualquer período consecutivo de 30 dias”.

Supondo que queremos estimar o número de usuários que realizam transações, o próximo passo é determinar qual porcentagem de usuários do Metamask realmente fazem transações. Em 2019, Metamask informou que cerca de 30% dos usuários ativos confirmaram transações na rede em um determinado dia. (Esta é a última estimativa disponível.) Se aplicarmos esta proporção ao MAU, descobriremos que há aproximadamente 9 milhões de usuários realizando transações por meio do produto de carteira MetaMask a cada mês.

A seguir, precisamos analisar a participação total no mercado de carteiras da MetaMask em todos os blockchains. Embora esses números exatos não estejam prontamente disponíveis, podemos fazer algumas suposições fundamentadas com base no que é conhecido. Por exemplo, temos uma boa estimativa da participação de mercado da MetaMask em carteiras móveis com base em dados da empresa de análise móvel Sensor Tower. (Devido a acordos de serviços comerciais, não podemos revelar números específicos aqui.)

Assim que tivermos a participação de mercado estimada da MetaMask, podemos simplesmente extrapolar uma estimativa do número total de usuários de criptomoedas com base em nosso número anteriormente derivado de 9 milhões de usuários comerciais ativos mensais. Podemos então comparar isso com os resultados do Método 1 para ver se está pelo menos no mesmo intervalo.

Podemos refinar ainda mais nossas estimativas analisando dados de outras carteiras e provedores de infraestrutura que estejam dispostos a compartilhar conosco suas métricas proprietárias e, em seguida, verificando-as com os números derivados acima.

Outras considerações

É importante considerar que algumas pessoas utilizam vários endereços e carteiras para transações. É pouco provável que isto aumente significativamente os números (uma vez que, ao contrário dos bots e das bruxas, há um certo limite superior para o número de carteiras que se pode usar razoavelmente), mas com base em algumas suposições razoáveis, uma desduplicação adicional pode valer a pena.

Por outro lado, também existem situações em que um único endereço pode ser associado a vários utilizadores humanos. Uma conta integrada de exchange é um exemplo. A propósito, tudo isso ficará mais complicado com a proliferação de protocolos de abstração de contas e carteiras de contratos inteligentes. Não consideramos esses fatores em nossa análise.

Estimativa final: os usuários reais de transações mensais são de 30 a 60 milhões

Com base em nossa análise usando vários métodos descritos acima, estimamos que existam atualmente entre 30 milhões e 60 milhões de usuários reais de criptografia por mês. Obviamente, é um intervalo amplo, mas é a melhor estimativa que temos com base nos dados disponíveis.

Observe que isso representa apenas 14-27% dos 220 milhões de endereços ativos mensais que medimos em setembro. Isto também representa apenas 5-10% dos 617 milhões de detentores globais de criptomoedas relatados pela Crypto.com em junho. (Os detentores globais de criptomoedas são pessoas que possuem criptomoedas, mas não necessariamente realizam transações em cadeia.) Esta disparidade aponta para a necessidade de converter os detentores de criptomoedas existentes, que são na sua maioria detentores passivos, em utilizadores ativos. Os detentores de criptomoedas inativos podem ressurgir como usuários da rede, à medida que grandes melhorias na infraestrutura permitem aplicações e experiências de consumo novas e atraentes.

Medir o número de usuários ativos de criptografia é difícil, mas usando alguns dos métodos detalhados neste artigo, você pode começar a chegar a uma estimativa razoável.