Enquanto a economia dos EUA avança rapidamente, a Reserva Federal é como uma mosca sem cabeça, brincando com as políticas de taxas de juro! No mês passado, baixaram subitamente a taxa de juro em meio ponto percentual, e a taxa de juro de referência caiu diretamente para o intervalo de 4,75%-5%. Explicaram que isto se devia ao facto de a inflação ter caído um pouco e o crescimento do emprego ter abrandado, sendo necessário um "grande ajustamento político".

Mas agora, a Fed está novamente hesitante e não se atreve a cortar facilmente as taxas de juro. Por que? Como os dados da inflação eram por vezes bons e por vezes maus, e a economia parecia bastante forte, eles ficaram completamente confusos e não sabiam o que fazer. Christopher Waller, um alto funcionário da Reserva Federal, disse ontem que deve ser cauteloso agora e não agir com pressa.

Waller disse francamente que a inflação é como uma montanha-russa que não para há um ano e meio. Embora queiram reduzir a inflação para 2%, muitos preços ainda permanecem elevados, o que é realmente uma dor de cabeça. No entanto, Waller acredita que a recessão ainda é precoce, o mercado de trabalho ainda está “enxuto” e a actividade económica não abrandou muito. A Fed quer implementar uma política “neutra” que não estimule nem reprima a economia, mas certamente não tem pressa.

Os comentários de Waller ecoam os do presidente do Fed de Nova York, John Williams, que disse que mais dois cortes nas taxas de juros podem ser possíveis este ano, cada um em um quarto de ponto percentual. As previsões do banco central também estão em linha com o "bom plano" de Williams, e planeia cortar as taxas de juro mais duas vezes antes do final do ano e ajustar a taxa de juro de referência para um nível mais neutro.

Mas este assunto ainda é controverso. O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, também se juntou à brincadeira, dizendo que o banco central poderia considerar outro “corte menor”. Mas ele também disse que depende dos dados.

O Fed terá que enfrentar uma série de incertezas nas próximas semanas. Por exemplo, os furacões no sul dos Estados Unidos, as greves nas fábricas da Boeing e o próximo relatório sobre o emprego. Este relatório é divulgado alguns dias antes das eleições presidenciais dos EUA e pode perturbar a situação do mercado de trabalho.

Waller previu que este relatório pode mostrar perdas de empregos que são "significativas, mas apenas temporárias" e que o próximo conjunto de dados pode resultar na perda de mais de 100 mil empregos. Mas ele ainda disse com confiança que o Fed pode atingir a sua meta de inflação de 2%, mantendo ao mesmo tempo um mercado de trabalho forte.

Williams também repetiu: “O mercado de trabalho está bem, a inflação está caindo e nossas políticas são muito boas e podem orientar as coisas em uma boa direção, mas algumas pessoas não acreditam nisso”. Alguns economistas começam a questionar se a política de taxas de juro da Fed (e a necessidade dela) tem alguma importância. Sentem que o banco central apenas segue o mercado e não pode promover quaisquer mudanças significativas.

Aswath Damodaran, professor de finanças na Universidade de Nova Iorque, disse que as taxas de juro de curto prazo, como a taxa dos fundos federais, têm um impacto mínimo nas taxas de juro realmente importantes (como as taxas de juro sobre hipotecas, empréstimos comerciais e obrigações empresariais). Ele também deu um exemplo. De 2004 a 2006, a Reserva Federal aumentou as taxas de juro em mais de 4%, mas o rendimento das obrigações da classe B só aumentou menos de 1%.

Damodaran acredita que as tendências do mercado dependem de factores económicos reais, como as expectativas de crescimento económico e a inflação, e não das políticas da Fed. Spencer Jacobs, de Wall Street, foi ainda mais escandaloso. Ele comparou o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, ao mágico de (O Mágico de Oz), dizendo que o controle do Federal Reserve sobre o mercado de ações é mais uma lenda do que uma realidade.

A decisão de Powell de cortar as taxas de juro em 2007 fez inicialmente com que os preços das acções subissem, mas em poucos meses a recessão atingiu-o, provando que a influência da Fed era limitada.

Então, será que a Fed perdeu o controlo ou perdeu o contacto com o mercado? O estrategista do Goldman Sachs, David Costin, disse que no ciclo de corte das taxas de juros, a economia é a principal força motriz do mercado, e o Federal Reserve parece estar seguindo o exemplo. Essa visão está se tornando cada vez mais popular agora. Damodaran concluiu: “O Fed segue o mercado, e não o contrário”.

Se isso acontecer, os investidores poderão ter de prestar menos atenção às ações do banco central e mais aos fundamentos económicos. No ano passado, muitos investidores estavam demasiado assustados para se movimentarem porque estavam preocupados com um aperto excessivo.

Mas se ignorarem os aumentos das taxas de juro da Fed e olharem apenas para os dados económicos e os lucros das empresas, poderão ser capazes de permanecer no mercado e ganhar muito dinheiro quando o mercado recuperar!

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