Título original: (Relatório de setembro do EMC Labs: A poeira baixou, a expansão monetária está prestes a iniciar a segunda metade do mercado altista)

Autor original: 0xWeilan, EMC Labs

O mercado, projeto, moeda e outras informações, opiniões e julgamentos mencionados neste relatório são apenas para referência e não constituem qualquer conselho de investimento.

Em 18 de setembro, a Reserva Federal iniciou o seu ciclo de redução das taxas de juro, sendo o primeiro corte de taxas de 50 pontos base. Isto marca o fim completo do ciclo de subida das taxas de juro que começou em Março de 2022. Significa também que a Reserva Federal e o governo dos EUA acreditam que a tarefa de recuperação de liquidez contra a emissão excessiva de dinheiro devido à epidemia foi bem sucedida, e o foco mudou para os efeitos negativos deste “efeito forte” – danos à economia e ao emprego. Uma das melhores formas de prevenir danos económicos é devolver a oferta monetária a um ciclo de expansão.

Em 24 de Setembro, o governo chinês anunciou políticas monetárias agressivas sem precedentes visando a economia, o mercado bolsista e o mercado imobiliário, aumentando a libertação de liquidez para além dos cortes originais na taxa de juro e no rácio de reservas obrigatórias. Isto significa que a segunda maior economia do mundo decidiu aumentar vigorosamente a oferta monetária e promover a ascensão do mercado accionista para combater o consumo lento, a queda do imobiliário e o aumento das taxas de emprego. A recuperação recorde do mercado de ações da China (incluindo as ações de Hong Kong) atraiu a atenção e os fluxos de capitais do mercado de capitais global.

Juntamente com o Banco Central Europeu, que já reduziu as taxas de juro, três dos quatro principais bancos centrais do mundo já iniciaram políticas de flexibilização monetária. A emissão total de moeda sob seu controle é de aproximadamente US$ 23 trilhões, representando cerca de 20% da emissão total de moeda global.

É de grande importância que 2024 seja o ano em que os principais bancos centrais de todo o mundo adoptarão a flexibilização monetária. Esta mudança é um meio necessário para relançar a economia na era pós-epidemia e é também o ponto de partida para uma nova ronda de reavaliação do valor dos activos.

Sendo um mercado acionário emergente, os ativos criptográficos também sofrerão reavaliação no contexto da expansão monetária. O EMC Labs está cautelosamente otimista sobre as perspectivas do mercado, julgando que o mercado criptográfico com ajustes internos suficientes abrirá a segunda metade do mercado altista durante o ciclo de corte das taxas de juros.

Dólar americano, ações dos EUA, títulos dos EUA e ouro

índice do dólar

Após o início do corte nas taxas de juros, o índice do dólar americano recuperou ligeiramente e depois voltou a cair. No final do mês, voltou a aproximar-se da marca dos 100, regressando ao ponto em abril de 2022. À medida que os cortes nas taxas continuam, uma queda abaixo de 100 pode ser apenas uma questão de tempo.

Graças à precificação antecipada do mercado de ações, as ações dos EUA passaram em setembro de forma relativamente suave. Em julho, agosto, setembro e setembro, os três principais índices experimentaram flutuações violentas para reequilibrar as diferenças entre os vários fundos no ciclo mensal Nasdaq e Dow Jones. ganharam 2,68% e 1,85%, respectivamente. No entanto, devido à precificação antecipada, o índice de ações não subiu significativamente. Uma realidade que deve ser enfrentada é que a atual avaliação das ações dos EUA tem refletido expectativas de um certo corte nas taxas e não parece “barata”. Os comerciantes parecem não ter base para negociar no momento. Este se tornou o maior obstáculo à ascensão das ações dos EUA.

Relativamente às perspectivas económicas dos EUA, os intervenientes no mercado ainda utilizam os dados do IPC e do emprego para especular e fixar preços. A maior controvérsia é se a economia dos EUA conseguirá uma "aterragem suave" ou uma "aterragem forçada" e a extensão dos cortes nas taxas de juro em 2011. e 2012. Actualmente, os preços Das acções DOS EUA basicamente completaram OS preços para UMA "aterragem suave".Se OS dados piorarem, OS preços descendentes podem ocorrer para evitar riscos de investimento causados ​​por uma "aterragem forçada". Esta é a maior incerteza. A resolução desta incerteza poderá não ser concluída até mais tarde, no quarto trimestre.

Spread do Tesouro dos EUA de 10 anos menos 2 anos

Juntamente com os cortes nas taxas de juro, o mercado obrigacionista dos EUA também registou uma mudança de tendência. As preocupações com o desenvolvimento a longo prazo da economia dos EUA fizeram com que o rendimento dos títulos do Tesouro a 2 anos fosse superior ao dos títulos do Tesouro a 10 anos durante um longo período, a partir de Julho de 2022. Esta tendência foi invertida em Setembro passado, e o spread entre as obrigações do Tesouro a 10 anos e a 2 anos regressou agora a 0,16. Isto significa que os investidores em títulos do Tesouro concluíram inicialmente a confirmação de uma “aterragem suave” para a economia dos EUA.

Sendo outro importante alvo de investimento além dos títulos dos EUA, o London Gold respondeu à chegada do ciclo de expansão monetária com um forte aumento mensal de 6,21%. Um aumento mensal tão grande mostra que os fundos maiores escolheram objectivos seguros quando as perspectivas económicas são incertas.

Como representação do mercado Crypto, o BTC assume função semelhante ao índice de mercado. O preço atual do BTC é controlado pelos fundos do canal BTC ETF, mas esses fundos parecem se recusar a considerar o BTC como "ouro digital" e estão mais dispostos a considerá-lo como um estoque de tecnologia na categoria "Sete Gigantes". Esta ligação permitiu que o BTC se estabilizasse e alcançasse um aumento de 7,35% em setembro, superior ao Nasdaq. No entanto, ainda estava sujeito à parada do Nasdaq em US$ 65.000 e não completou a recuperação da alta anterior.

Existem dois caminhos para romper a alta anterior. Primeiro, o Nasdaq recuperou o seu máximo anterior e o BTC seguiu o avanço; em segundo lugar, os fundos no mercado recuperaram o poder de precificação; Se o segundo caminho for concretizado, a segunda metade do mercado altista será mais positiva. Com base no princípio da cautela, consideramos “romper o máximo anterior” como condição necessária para a retomada dos fluxos de capital e o aumento do apetite ao risco dos fundos no mercado para impulsionar a meta Altcoin.

Estrutura de fornecimento BTC

Vemos os ciclos de mercado como o fenómeno de transferência de valor entre mãos longas e curtas no âmbito do tempo e do espaço. Depois de as participações de longo prazo terem atingido o seu pico em Dezembro, continuaram a reduzir as suas participações até Maio. O segundo aumento das participações começou em Junho, e as participações aumentaram para 14,07 milhões no final de Setembro. Esta reorganização estrutural conduz ao crescimento ascendente dos preços.

Mudanças nas posições longas e curtas (mensalmente)

Analisando a distribuição do BTC em todas as redes, verifica-se que até 29 de setembro, mais de 87% do BTC estava lucrando. O número de chips distribuídos na “nova área de alta consolidação” de 54.000 a 73.000 é de 6,24 milhões, um aumento de 238.300 chips em relação ao final de 31 de agosto. O preço máximo atual da posição aumentou de US$ 58.893 no final de agosto para US$ 65.518. A contínua mudança ascendente no centro de gravidade dos preços ajuda a reduzir a pressão de venda durante o movimento ascendente dos preços.

Estrutura de custos BTC

É importante notar que no final de Setembro, à medida que o BTC recuperou, os investidores de longo prazo começaram mais uma vez a reduzir provisoriamente as suas participações, enquanto os investidores de curto prazo começaram a aumentar as suas participações. Este “de longo para curto” é um sinal de recuperação de liquidez e também testará novamente a força do poder de compra. Se o poder de compra não for capaz de absorver a pressão de venda, o mercado poderá cair repetidamente ou mesmo cair. Caso se repita, os investidores de longo prazo poderão voltar à cobrança, caso em que o tempo para o mercado recuperar a alta anterior será estendido. No momento, não podemos concluir que a nova tendência de “longo para curto” tenha começado.

Financiamento

Estatísticas mensais de fluxo de fundos de stablecoins e 11 ETFs BTC dos EUA

O financiamento também mostrou otimismo neste mês Após a resolução das divergências, os dois principais canais registraram entradas positivas, com escala total de US$ 3,788 bilhões. Entre eles, o canal stablecoin foi a principal entrada, com escala de US$ 2,588 bilhões. O canal ETF estava em estado de saída no mês passado. As entradas foram retomadas em maio, registrando US$ 1,2 bilhão.

No entanto, há também motivos de preocupação. Desde a recuperação das entradas em Julho, a escala das entradas tem vindo a diminuir mês a mês em 7,89 e 99. No contexto da melhoria geral dos mercados bolsistas de vários países, o BTC necessita urgentemente de ultrapassar o máximo anterior para atrair fluxos acelerados de capital com um efeito ascendente.

Durante o processo de consolidação de 6 meses na "nova área de consolidação alta", o fluxo de stablecoins e canais ETF ultrapassou até agora 38 bilhões. Esses fundos assumiram a pressão de venda na "nova área de consolidação alta", reduzindo o custo. preço de mais de 6 milhões de BTC nesta área foi atualizado para cerca de US$ 64.000.

Indicadores técnicos

Tendência de preços BTC (diariamente)

Os indicadores técnicos são ferramentas de negociação importantes para traders de curto e médio prazo. O mercado actual está nas fases iniciais de fluxos contínuos de capital e a liquidez está a recuperar, e as decisões dos comerciantes de curto prazo têm um impacto decisivo nas tendências do mercado.

64.000, 66.000, 70.000 e 73.000 dólares americanos são preços-chave de curto prazo, representando supressão de custos de curto prazo, supressão de linha de tendência descendente, supressão de reversão de linha de tendência ascendente e nova supressão de alta, respectivamente. A quebra deste mês da média móvel de 200 dias, que mostrou uma mudança descendente, é de maior importância. O preço de US$ 64.000 é também o ponto alto do preço de custo de curto prazo e da recuperação de agosto. O avanço “efetivo” deste nível é muito importante, seguido pelo avanço de US$ 66.000 e US$ 70.000. Atualmente, 3 dos 4 principais níveis de preços ainda não foram ultrapassados ​​e a esperança está nos fundos do canal BTC ETF.

Um avanço efetivo de US$ 73.000 significa o despertar dos fundos mais conservadores do mercado e a entrada de fundos fora do mercado, um após o outro.

Possibilidade de segundo tempo

Em relatórios anteriores, mencionamos várias vezes que a força motriz da primeira fase do mercado altista vem principalmente da cobertura de posições de fundos locais e dos novos fundos antes e depois da aprovação do ETF BTC. À medida que os principais bancos centrais do mundo entram em um estágio de expansão de liquidez, o EMC Labs determina que o impulso ascendente subsequente nos preços dos ativos BTC virá principalmente da reavaliação de valores desencadeada pela expansão monetária e da nova alocação de ETFs BTC pelo capital tradicional.

À medida que o apetite pelo risco aumenta gradualmente, a atenção e os fundos fluirão gradualmente para o Altcoin totalmente ajustado na segunda metade deste mercado altista da criptografia. Julgamos que a participação de mercado do BTC diminuirá gradualmente, aproximando-se de 40% do ponto mais alto desta rodada de quase 60%. Altcoins irão divergir gradualmente após uma alta geral na alta. Nós nos concentramos em infraestrutura de blockchain e aplicativos Web3 que representam a direção do desenvolvimento da indústria, possuem inovação tecnológica ou de modelo, possuem recursos de aquisição de usuários e são compatíveis com modelos de token.

Conclusão

Atualmente, o eMerge Engine desenvolvido pela EMC LABS mostra que o índice ascendente foi reparado para 0,75, entrando gradualmente em um estado de expansão moderada. A restauração deste indicador marca uma grande restauração do ecossistema e da estrutura do mercado do BTC. É também a conclusão do ajustamento estrutural interno que temos enfatizado repetidamente que o BTC está pronto para marcar um preço mais elevado face a maiores choques de liquidez.

Antecipar e tomar medidas para participar na evolução do mercado será ricamente recompensado. Acreditamos que melhorar o apetite ao risco, a atitude positiva e a ação decisiva tornaram-se as melhores escolhas nesta fase.

A maior preocupação é se a economia dos EUA terá uma “aterragem forçada”. Uma vez que ocorra uma “aterragem forçada”, o declínio no apetite ao risco levará a uma subestimação dos valores dos activos, e o mercado de acções dos EUA poderá experimentar uma fraqueza anual. Neste caso, pode ser difícil para o mercado de activos criptográficos emergir de um mercado independente. mercado.

Além disso, a recuperação louca do mercado de ações da China também atraiu um certo influxo de capital internacional. Considerando que esta recuperação advém do investimento sem precedentes da política monetária do governo chinês (várias políticas fiscais serão introduzidas em Outubro), acreditamos que a recuperação no mercado chinês tem um certo grau de sustentabilidade e que a entrada de capital internacional também continuará. Isto sem dúvida afetará a recuperação e a estabilidade das ações dos EUA, o que pode, por sua vez, afetar o BTC e todo o mercado criptográfico, que possui requisitos mais elevados de apetite ao risco.

Este impacto negativo provém do caos e dos conflitos que irão ocorrer no processo de transição da política monetária global. No curto prazo, conduzirá inevitavelmente a flutuações contínuas nos preços do BTC, mas não altera a nossa avaliação sobre a sua tendência a longo prazo.

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